pSTAKE Finance：多鏈流動性質押項目的新發展

pSTAKE Finance是一個專注於多鏈流動性質押的項目，其代幣於2022年初正式上線。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，當前總鎖倉價值(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與比特幣質押項目Babylon展開合作，拓展了BTC質押業務。目前，pSTAKE的代幣流通率超過90%，市值約爲5700萬美元。

項目背景與融資歷程

pSTAKE的創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。項目在2021年11月完成了1000萬美元的天使輪融資，參與方包括知名機構如Galaxy Digital和Coinbase Venture。這輪融資的代幣價格爲0.1美元，投資機構獲得了總量20%的代幣。隨後在2021年12月，項目通過公募方式再次籌集1000萬美元，代幣價格升至0.4美元，售出總量5%的代幣。2022年5月，某知名交易平台的投資部門對pSTAKE進行了戰略投資，具體金額和估值未對外公布。值得注意的是，目前二級市場的代幣價格已接近種子輪融資價格，低於公募價格。

代幣經濟學

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，自2022年2月上線以來，已有93.6%的代幣進入流通。剩餘未釋放的部分主要歸屬於團隊，按計劃將在36個月內線性釋放完畢，預計在2025年2月全部釋放完成。

近期業務拓展

pSTAKE最近將業務重心轉向BTC再質押領域，與比特幣質押協議Babylon建立了合作關係。這一戰略調整緊跟當前市場熱點，有望爲項目帶來可觀且持續的TVL增長。

Babylon是由斯坦福大學David Tse教授創立的比特幣質押協議，已獲得多家頂級加密投資機構共計9600萬美元的投資。目前Babylon仍處於測試網階段，但其主網上線後可能會迎來TVL的快速增長。

在這一合作框架下，用戶可以將BTC存入pSTAKE，獲得相應的流動性質押代幣，並參與其他DeFi項目以賺取收益。一旦Babylon主網上線，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而產生額外收益。

市場估值分析

與其他已在主流交易平台上線的以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值相對較低。影響估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及在賽道中的競爭優勢等。需要注意的是，pSTAKE目前的實際TVL規模相對較小，與成熟的以太坊再質押項目還存在較大差距。

總結

1. pSTAKE目前市值較低，代幣流通性高。自2022年2月上線以來，經歷了熊市洗禮，當前市場價格接近種子輪私募價格，遠低於公募價格。

2. 項目最近增加了BTC再質押業務，緊跟市場熱點。與Babylon的合作可能爲pSTAKE帶來業務規模的快速增長。

3. pSTAKE具備低市值、高流通、新業務方向等特點，加上之前獲得的戰略投資，使其有潛力吸引更多關注。

4. 主要風險在於pSTAKE當前TVL規模小，未來發展很大程度上依賴於Babylon的成功。同時，BTC再質押領域競爭激烈，pSTAKE能否在此賽道中脫穎而出仍有待觀察。