從獨霸到衆聲喧譁：以太坊的興衰與未來展望

自2024年比特幣突破歷史新高後，以太坊卻與前高漸行漸遠，市場對其的質疑聲日益高漲。到2025年，以太坊價格持續下跌，市場情緒從質疑轉向絕望和放棄。本文將從五個方面回顧以太坊的興衰歷程，並展望其可能的未來。

一、以太坊的輝煌歲月（2017-2022）

2014年7月，以太坊開啓ICO，但直到2016年價格一直在10美元以下。2017年，ICO熱潮爆發，以太坊開始大放異彩。2018年1月13日，其價格從2017年初的10美元飆升至1430美元，創下歷史新高。

2017-2018年初，超過2500個代幣在以太坊上進行ICO。這一階段，以太坊的主要價值在於發幣，成爲參與ICO的唯一籌碼。盡管出現了一些新的公鏈，但它們的市場份額幾乎可以忽略不計。

2018-2019年是百鏈並發的時代。雖然市場上出現了衆多新公鏈，但以太坊仍然主導着智能合約市場。智能合約是以太坊首創的，其創始人在全球加密貨幣領域擁有巨大影響力，以太坊生態聚集了全球最多的智能合約開發者和創新者。

2020年，DEFI之夏成爲以太坊的高光時刻。一批早期的加密原生應用在以太坊生態中集中爆發，如Compound、Uniswap、Yearn.Finance、MakerDAO和Curve等。這讓人們對以太坊的未來充滿期待，認爲去中心化世界將在以太坊上構建。

2021-2022年，以太坊生態又相繼出現了GameFi、SocialFi和NFT等熱潮。2021年11月10日，以太坊達到歷史新高4878美元，其繁榮達到頂峯。然而，隨着鏈上承載的資金、用戶和應用越來越多，以太坊也變得越來越貴和緩慢。性能擴展問題成爲其發展的最大障礙。

二、以太坊的擴展之路（POS-Layer2）

以太坊的擴展方案主要有兩個方向：轉向POS機制和發展Layer2。

轉向POS機制是創始人在創造以太坊之初就確定的方向，認爲POS比POW更節省資源，同時可以提升網路性能和可擴展性。

Layer2方案也是一直被推崇的擴展方向，從早期的狀態通道、子網等探索，到後來的Rollup方案，以及2022-2023年集中爆發的OP-Rollup和ZK-Rollup，都曾爲以太坊的擴展帶來希望。

2022年9月15日，以太坊正式轉向POS機制。然而，Layer2是否真能成爲以太坊的救星？經過2022-2024年的發展，衆多Layer2陸續上線，但每一個Layer2並未給以太坊帶來更多益處，反而不斷吸血和反噬以太坊。Layer2們成爲了各自爲政的諸侯國，不僅分食以太坊的市場，還有取而代之的野心。

最終，一些原生應用開始自建Layer2，甚至用自己的代幣取代ETH作爲GAS，這已是徹底的背叛。Layer2的擴展之路被證僞了。

回顧以太坊放棄POW，這幾乎是自斷臂膀的行爲。失去礦工後，ETH代幣失去了基本的制造成本和最基礎的價格承載機制。如果當初以太坊沒有轉POS，而是在POW機制下繼續發展Layer2，即使Layer2發展不利，但由於有礦工持續投入算力和電力，ETH的價格承載機制依然有效，今天的價格表現可能會大不相同。

三、以太坊的創新者窘境

在2022年之前，加密貨幣領域的一切創新都源自以太坊，其他鏈只是跟隨模仿。然而，創新者往往會陷入創新者窘境。

以太坊在2020年後，爲了優化性能和滿足現有用戶需求，一直在尋找擴展方法，核心就是讓ETH變得更快更便宜。然而，這正是創新者不可避免的窘境。

既然用戶需要更快更便宜的區塊鏈，爲何不能是其他公鏈呢？於是，TRON搶佔了穩定幣市場，某些交易平台圍繞自身生態壁壘，把項目發行和交易上所玩出了閉環。最令人矚目的是某公鏈，基金會親自下場，通過Meme策略持續打造財富神話。

以太坊正在被競爭者超越。公鏈的一切都是開源的，你今天創新一個技術，我明天就可以拿來用。2022年後，以太坊核心開發者將精力集中在擴展性能等底層研發上，應用和玩法的創新開始放緩，那些沒有性能困擾的新鏈就可以集中力量搞模式創新，從而實現快速彎道超車。

四、以太坊的疲軟反映行業發展不良

除比特幣外，以太坊可以說是加密貨幣領域最大的創新。但爲何突然就不行了呢？除了埋頭搞底層研發被更靈活的競爭者超越這個事實外，還有更深層次的原因：加密貨幣行業仍然沒有找到真正健康的發展範式。

在這一輪週期中，除了比特幣，就只剩Meme還有財富效應，許多項目都無人問津。爲什麼？因爲大家都知道，這些項目只是在講故事，並沒有真正的價值。既然如此，那還不如買最保險的比特幣，然後玩玩最簡單粗暴的Meme。

因此，在加密貨幣行業發展出真正有價值的應用之前，大概率仍將循環目前的模式。如果有一天連Meme也失去了財富效應，那麼就真的只剩無盡的熊市了。

五、以太坊的未來

以太坊目前唯一還有的壁壘，是沉澱在主網的資金和已經形成閉環的DEFI生態。這些DEFI協議形成了一個嚴絲合縫、有機組合的生態系統。一切進入鏈上的資產，在尋求流動性時，以太坊的DEFI是繞不開的一環。

很多人認爲，RWA或許是以太坊的機會。但RWA道阻且長，以太坊能否繼續創造出更多更新的鏈上玩法，這仍是最有效的突破口之一。

不過，以太坊確實失去了一家獨大的壟斷地位。其競爭者們也真的發展起來了，而且各自形成了壁壘。以太坊多年的擴展之路並沒有顯著改善性能，它依然很慢很貴，高性能需求的應用未來依然不會選擇以太坊。

那麼，以太坊會失去第二大加密貨幣的位置嗎？公鏈之王的稱號會被其他鏈取代嗎？這需要考慮以下幾個因素：

1. 如果以太坊僅存的DEFI優勢也被其他新公鏈奪去。
2. 如果以太坊遲遲無法改善性能。
3. 如果以太坊的生態創新依然慢市場半拍。
4. 如果以太坊的開發者逐漸離去。

在羣狼環伺的格局下，又貴又慢又缺乏創新的以太坊將面臨嚴峻挑戰。

作爲曾經的以太坊支持者，我依然期待它能繼續保持創新，期待其創始人能繼續引領開發者社區，不斷推出更具創新價值的應用和發展範式。因爲，只有不斷的創新，才是以太坊唯一的壁壘。

總結

本文回顧了以太坊自2017年至今的八年歷程。以太坊代表了區塊鏈技術的第二種可能，是繼比特幣之後的最大創新。其崛起源於ICO，2020-2021年的DEFI、GameFi、SocialFi、NFT等更是將智能合約應用場景推向高峯。

然而，2022-2023年，以太坊的重心轉向底層研發，生態缺乏面向市場和社區的應用創新或模式創新，再也沒有出現可以超越DEFI的範式創新。這是以太坊及其生態相關代幣在本輪週期表現蕭條的核心原因。

當我們探討以太坊的未來時，實際上是在探討加密貨幣應用市場的未來。以太坊的繁榮與否，在一定程度上反映了整個行業的發展情況。畢竟，這個行業不能只有比特幣和Meme。

即使有一天，以太坊在智能合約市場不再一家獨大，但其生態的技術和範式創新依然值得我們期待。