超時空資產運動：鏈上金融市場的崛起

或許我們在加密貨幣行業待得太久，思考問題時常常局限於加密貨幣的視角。我們總是先問：這對加密貨幣有什麼好處？加密貨幣需要這個嗎？能炒作嗎？

這種思維方式在面對股票代幣化時尤爲明顯。從加密貨幣的角度看，每日波動僅1-3%的股票代幣似乎沒什麼吸引力，遠不如波動達300%的迷因幣刺激。而且，在股市和幣圈炒作股票有什麼區別呢？敘事也不夠吸引人。看起來加密貨幣市場並不需要股票代幣這種東西。

然而，我們或許應該換個角度思考：不是加密貨幣需要股票，而是股票需要加密貨幣技術。

想象一下，如果你是一家即將上市的公司CEO，面對兩個選擇：

一個是每日交易7-8小時，周末節假日休市，嚴格限制地域參與的傳統市場。

另一個是全天候運作，全球任何有網路的用戶都能參與交易的市場。

你會選擇哪一個？

更進一步，如果你的股票代幣不僅可以交易，還能在借貸協議中抵押借出穩定幣，甚至像某些代幣那樣被更多鏈上協議組合，成爲各類收益產品的基礎，這將給你的股票帶來更多流動性和炒作空間。

對於精通交易的上市公司高管來說，全天候全球交易的優勢無疑極具吸引力。這正是股票被代幣化後進入鏈上市場所能實現的。

盡管加密貨幣市場可能不迫切需要股票，但股票，尤其是2025年之後的上市公司，可能會更需要加密貨幣技術。因爲不採用全天候全球交易模式意味着損失大量交易時間、用戶羣體和創新玩法，最終可能失去巨大的流動性和市場份額。長遠來看，擁有更多交易時間和用戶的鏈上股票將獲得更多流動性，最終掌握定價權。

這就是股票代幣化對傳統股票市場正在形成的衝擊。

有人可能會質疑：股票代幣化已經探索多年，之前一直沒有起色，爲什麼現在突然就行了？

確實，自2017年以來，已有許多項目嘗試股票代幣化，如某些STO發行平台、股票代幣交易所等，但都未能成功。主要原因是合規政策限制和推動時機不成熟。

之前推動股票代幣化的主要是加密貨幣原生力量，在比特幣ETF通過、傳統機構大規模進入、美國推出友好政策之前，加密貨幣市場仍是一個非主流的小衆市場。

但自2024年以來，加密貨幣市場逐漸轉變爲政府牽頭、政策引導、機構主導的格局。隨着ETF獲批、傳統金融巨頭入場、美國政府主導友好政策出臺，時機和環境都發生了變化。

目前推動股票代幣化的機構主要有兩組：

第一組：某些新型股票交易平台和加密貨幣交易所

第二組：全球最大的資產管理公司、投資銀行和金融服務機構

第一組機構延續原有戰略，通過股票代幣化繼續分流傳統股票市場用戶或拓展業務範圍。但他們對傳統股票交易所的威脅仍然有限。

第二組才是真正的重量級玩家。這些金融巨頭管理着數十萬億美元資產，掌握着巨大的流動性，是傳統股票市場的最大機構客戶。他們不僅有資金，還控制着大量上市公司的股票發行權和機構交易用戶。唯一缺少的就是自己的股票交易市場。

區塊鏈和加密貨幣技術的出現，爲這些巨頭提供了一個彎道超車的機會，讓他們有可能建立自己的全天候全球交易市場。

股票代幣化是這些金融巨頭將傳統股票資產轉移到鏈上的第一步。他們可能會構建專屬區塊鏈、推出基於股票的鏈上金融產品、建立鏈上流動性市場，甚至自建股票代幣交易所。

這對傳統股票市場來說是一種漸進式的釜底抽薪。只要政策不阻撓，巨大的利益驅動下，這個進程將難以逆轉。

那麼，鏈上股票真的比傳統股票更有優勢嗎？

除了全天候全球交易的優勢外，鏈上金融還能大幅降低成本、提高效率，實現資本效率最大化。

傳統金融市場的主要運營成本來自記帳和結算清算。據估算，某些大型股票交易所每年在這兩方面的成本投入佔運營成本的35%-65%，約7-10億美元。而且傳統結算週期較長，通常需要T+2天。

股票代幣化後，所有帳目都在鏈上公開可信，記帳成本幾乎爲零。結算清算也在鏈上實時進行，用戶只需支付少量gas費用。這大大降低了記帳、結算清算成本和結算時間。

鏈上金融不僅降本增效，還打破了傳統金融市場在交易時間、地域準入、結算效率等方面的限制，從時間、空間、速度三個維度釋放了資本能量。

粗略估算，鏈上金融的資本效率可能是傳統金融的數十倍。加上鏈上金融極度靈活的可組合性，各類互相嵌套的協議可以進一步釋放資本效能。

面對這樣一個既能降本增效又能最大化資本效率的鏈上金融市場，傳統巨頭自然紛紛入場。正如某全球最大資產管理公司CEO所說，"未來的股票與債券，都將在單一通用帳本上運行。"

推動股票代幣化只是第一步，實現完全的鏈上金融市場需要一場徹底的新金融革命，我們可以稱之爲"超時空資產運動"。

這場運動面臨的挑戰包括：目前的股票代幣更像鏈上衍生品，缺乏投票權和分紅權；當前股票代幣流動性相對較低；相關法律法規仍在完善中等。

但這些挑戰也意味着機遇。一些項目正在探索讓股票代幣獲得更完整的權益、直接對接傳統股票交易所流動性等解決方案。隨着金融巨頭帶來優質資產、流動性和機構用戶，這些問題有望逐步解決。

每次科技革命本質上都是降本增效的革命。區塊鏈支撐的鏈上金融在這方面完全碾壓傳統金融。這一優勢和趨勢一旦確立，利益相關者自然會全力推動。

超時空資產運動已經開始，2025年僅僅是起點。

對於加密貨幣從業者來說，這波浪潮帶來了新的機遇。首先，需要關注能支持大規模資產發行和交易的主流公鏈。其次，現有的頭部鏈上金融協議也值得關注，如大型借貸協議、本息分離協議、合約交易協議等。這些協議未來可能支持股票代幣，讓用戶質押股票代幣借出穩定幣，或進行股票代幣的槓杆交易。

創業者可以考慮開發專門支持股票代幣的鏈上金融協議或基礎設施。

那些沒有成爲鏈上金融基礎設施或核心組件的小幣種，可能會在這場運動中逐漸失去光彩。

比特幣作爲鏈上金融世界的價值錨定，其地位和邏輯始終未變。全球不斷膨脹的貨幣供應量將持續推動比特幣價格漲。

如果法定貨幣的供應沒有上限，那麼比特幣的價格也就沒有天花板。

最後，我們每個人都應該思考：在這場轟轟烈烈的超時空資產運動中，我們將如何參與其中？