宏觀月報：美股財報季來襲，加密市場顯著回暖

10月，美國經濟呈現平穩運行態勢，緩解了市場對宏觀經濟的擔憂。隨着美國大選臨近，政治因素成爲主導市場的關鍵邏輯。美股迎來財報周，科技股月末遭遇大幅下跌。與此同時，加密貨幣市場成爲避險熱點，比特幣價格逼近歷史新高，新一輪加密資產升浪可能已經開啓。

美國9月經濟數據喜憂參半。非農就業增加25.4萬人，超出預期；失業率降至4.1%；制造業和服務業PMI均創兩個月新高。然而，通脹壓力依然存在：9月CPI同比漲2.4%，核心CPI同比漲3.3%，均略高於預期。這些數據使得市場對11月降息25個基點的預期幾乎達成一致，50個基點降息的可能性已被排除。

联准会最新發布的褐皮書描繪了一幅經濟平穩、通脹緩和的溫和圖景，基本將美國經濟定性爲軟著陸方向。然而，褐皮書也多次提及11月大選帶來的不確定性，認爲這可能導致消費者和企業推遲投資、僱傭和採購決策。

在經濟基本面趨穩的背景下，政治因素成爲影響市場短期走勢的主要變量。然而，10月最後一個交易日，美股遭遇意外重挫。三大指數集體下跌，科技股普遍走低。道指下跌0.90%，納指跌幅達2.76%，標普500指數下跌1.86%。多數科技巨頭股價出現明顯回調。

盡管如此，從美股龍頭公司的最新財報來看，部分企業表現依然亮眼。例如，特斯拉第三季度盈利超預期，毛利率同比上升，AI相關業務發展迅速，成爲推動股價的重要因素之一。

值得注意的是，政治面正逐漸超越宏觀面，成爲交易的核心邏輯。某與川普相關的股票本月大漲近250%，反映出交易員對川普勝選的押注。這種"川普交易"正成爲當前美股的主旋律，投資者更加看好美國本土企業，尤其是科技巨頭。

10月恰逢美股財報季，加之大選前夕的特殊時期，這種雙重因素疊加進一步加劇了市場波動。與此同時，日本、法國、德國等國股市整體表現平靜，似乎在靜待美國大選帶來的變局。

在經歷了七個月的橫盤整理後，比特幣終於迎來了顯著漲，價格逼近歷史高點。美國比特幣ETF在10月迎來密集資金流入。這一現象背後，與美國兩黨對加密貨幣態度的變化密切相關。

無論是共和黨還是民主黨，都在不同程度上表現出對加密貨幣的支持或理解。這使得加密貨幣市場成爲大選前資金避險的重要選擇。歷史經驗表明，大選前市場往往會經歷波動加劇的階段，投資者的避險情緒和對政策的不確定性可能引發加密市場價格的頻繁震蕩。

然而，與比特幣相比，以太坊的表現相對疲軟。近兩個月來，以太坊一直處於橫盤狀態。這可能部分歸因於其他公鏈如Solana的競爭，以及當前加密社區中"炒作meme幣"的熱潮。不過，這種短期因素可能不會決定以太坊的長期走勢。待美國大選結束，meme幣炒作降溫後，以太坊或有機會走出陰霾，重新吸引資金回流。

隨着經濟擔憂因素的消退，市場重新聚焦AI主線。盡管美國大選讓許多投資者持觀望態度，但加密市場意外成爲當下投資的熱門選擇。這或許印證了比特幣作爲優質投資資產的地位，其避險屬性正受到越來越多投資者的認可。

展望未來，隨着美國大選塵埃落定，全球宏觀局勢逐漸明朗，市場可能會重新聚焦AI敘事。加密市場有望保持活躍，不排除再次出現上半年"股幣雙飛"的繁榮景象。