深入解析:以太坊、Solana和波場的收入可持續性評估

區塊鏈技術的快速發展使得公鏈的收入可持續性成爲評估其長期發展潛力的關鍵指標。本文將聚焦當前市場上三大主流公鏈——以太坊、Solana和波場,通過分析其Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支情況,深入探討這些公鏈的收入模式及其可持續性。

根據最新數據,過去30天內以太坊以9989萬美元的Gas費遙遙領先,Solana和波場分別爲4621萬美元和3897萬美元。然而,這種收入優勢並未完全反映在市場熱度和用戶活躍度上。值得注意的是,Solana近半年內的討論熱度超過了以太坊,而波場則憑藉低廉的交易費用在支付領域獲得廣泛認可。

日活躍地址數據顯示出與Gas費收入截然不同的格局:波場以210萬個日活躍地址位居榜首,Solana達到110萬個,而以太坖僅有31.6萬個。這一現象凸顯出Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支可持續性之間的復雜關係,爲我們深入分析這三大公鏈的收入可持續性提供了獨特視角。

以太坊:多元化生態系統展現強勁韌性

Gas費收入構成

以太坖經過一系列重大升級,包括從PoW向PoS的轉變以及EIP-1559提案的實施,對其Gas費結構產生了深遠影響。新的Gas費結構分爲兩部分:

• 基礎費(Base Fee):系統自動銷毀
• 小費(Tips):直接支付給驗證者

基礎費的銷毀機制有望推動ETH進入通縮狀態,潛在提升其價值。同時,動態調整的基礎費有助於優化網路資源分配,而小費則爲驗證者提供額外激勵,維護網路安全。這種雙重結構不僅多元化了驗證者的收入來源,減少對新幣發行的依賴,還通過基礎費銷毀機制爲ETH創造了長期通縮潛力。

近30日內,以太坖通過基礎費機制銷毀了價值約4700萬美元的ETH。這一數據不僅反映了網路的活躍程度,還爲分析各類鏈上活動對總Gas消耗的貢獻比例提供了重要依據。

鏈上經濟活動

以太坖網路的Gas費消耗分布反映了其生態系統的活躍度和經濟價值流向:

• DeFi(去中心化金融):60%
• ETH轉帳:12%
• MEV(最大可提取價值):8%
• NFT(非同質化代幣):8%
• Layer解決方案:6%
• 智能合約創建:2%

這四個主要類別共同貢獻了總Gas消耗的88%,構成了以太坖網路的主要經濟活動。盡管Layer和智能合約創建佔比較小,但以太坖網路Gas費消耗分布仍呈現出多元化的生態格局,以DeFi爲主導,輔以ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域,展現了網路持續的活力和廣泛的應用場景。

DeFi

去中心化金融(DeFi)作爲以太坖生態系統的核心組成部分,涵蓋了多元化的細分賽道:

• DEX(去中心化交易所)
• 借貸平台
• DEX交易機器人
• 穩定幣
• 衍生品
• 加密錢包
• 流動性質押衍生品(LSD)

其中,DEX、穩定幣、DEX交易機器人和加密錢包等賽道在Gas消耗方面表現突出,佔據了排名前列的位置,反映了這些細分領域在當前DeFi生態中的主導地位和用戶活躍度。

以Uniswap爲例,作爲以太坖生態系統中最大的DEX,近30天內收入達5423萬美元,其中貢獻燃燒的Gas費是815萬美元,佔以太坖生態中約17.3%。值得注意的是,Uniswap交易量排名前列的交易對主要由ETH與穩定幣組成,投機性較強的Meme代幣交易在整體交易構成中佔比極低,凸顯了平台上以正常交易行爲爲主導的健康生態。

整個DEX賽道在DeFi領域中佔比超過40%,在以太坖生態中超過25%,凸顯了DEX作爲以太坖最活躍賽道的地位。主流DEX項目以正常交易爲主,鮮少涉及Meme代幣,反映了健康的生態構成。

穩定幣轉帳

穩定幣轉帳作爲衡量鏈繁榮程度的關鍵指標,在以太坖生態中僅次於DEX排名第二。近一個月內,以太坖鏈上穩定幣轉帳相關燃燒的Gas費達401萬美元,約佔同期總Gas費銷毀的8.5%。這一數據不僅反映了鏈上旺盛的資金需求,還凸顯了穩定幣轉帳在衡量公鏈持續發展潛力方面的重要性。

DEX交易機器人

DEX交易機器人賽道的興起源於Meme幣的流行,作爲一種專爲DEX交易者設計的自動化交易工具,主要用於便利用戶搶購Meme幣。近30天內,主要的DEX交易機器人項目(如Banana Gun和Maestro)在Gas費貢獻方面位居第三,僅次於Uniswap和以太坖/穩定幣轉帳。

Banana Gun和Maestro分別貢獻了173萬美元和151萬美元的Gas費,佔以太坖生態總Gas費的3.68%和3.21%。DEX交易機器人賽道在以太坖生態中的顯著地位(Gas費貢獻排名第三,佔比約6.9%)反映了其重要性,同時也間接反映了以太坖鏈上Meme幣交易的合理熱度。

加密貨幣錢包

加密貨幣錢包作爲公鏈用戶活動的基礎設施,其Gas費貢獻不僅反映了鏈上真實用戶活躍度,還是衡量公鏈生態健康程度的關鍵指標。MetaMask作爲當前最廣泛應用的鏈上錢包項目,近30天內貢獻Gas費291萬美元(燃燒94萬美元),佔整個以太坖鏈上Gas費的約2%,彰顯了錢包賽道在公鏈生態中的重要地位。

鏈上轉帳

以太坖鏈上轉帳作爲排名第二的鏈上行爲,近一個月內燃燒了383萬美元的Gas費,估計貢獻總Gas費約2550萬美元,佔以太坖生態總Gas費的12%左右,凸顯了其在ETH生態系統中的重要地位和用戶需求的強勁程度。

MEV

MEV(最大可提取價值)作爲區塊鏈交易處理階段的特有現象,在以太坖鏈上體現爲用戶爲加速交易而支付的額外費用。以太坖鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元,佔鏈上總燃燒費用的8%,這一數據表明參與Meme幣項目的行爲在以太坖生態中並不佔主導地位。

以太坖生態總結

以太坖生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢:

• DeFi賽道以60%的Gas費佔比遙遙領先
• ETH轉帳(12%)、MEV(8%)和NFT(8%)緊隨其後
• 鏈上燃燒Gas費最多的細分賽道爲DEX(26%)、鏈上轉帳和穩定幣(17%)、DEX交易機器人(7%)和錢包賽道(3%)

這種分散的Gas費分布體現了以太坖各賽道的相對均衡發展,沒有出現單一賽道過度集中的現象,展示了生態系統的整體健康狀態。

Solana:高速增長伴隨可持續性挑戰

交易費構成

Solana鏈上的費用和成本可以分爲三部分:

• 交易費用:驗證者處理交易/指令的費用
• 優先費用:提高交易處理順序的可選費用
• 租金:保持鏈上數據存儲的保留餘額

Solana鏈規定對每筆交易費用的固定比例(最初爲50%)進行銷毀,其餘歸驗證者所有。Solana質押者近30日內獲得的交易費獎勵價值2310萬美元。

Solana鏈上Meme幣項目的火爆導致交易時間敏感性極高,促使用戶大幅提高優先費以爭取先機,從而顯著增加了Solana質押者的手續費和賄賂費收入。

鏈上經濟活動

Solana鏈上的互動量直接反映了鏈上交易的頻繁程度,這與Solana的手續費收入密切相關。數據顯示:

• DEX(去中心化交易所)活動佔據了絕對主導地位,高達86%的份額
• 發射器(可能指代代幣發行或其他特定功能)佔4%
• 其他活動佔10%

DEX

Raydium和Orca作爲Solana生態系統中最大的兩個DEX,佔比達到了70%,成爲了Solana鏈上活動的主要發生地。

• Raydium近30天內產生5237萬美元的交易費用,其收入主要來源於Meme幣交易對
• Orca近30天內產生1225萬美元的交易費用,其中超過50%的收入源自Meme幣交易對

這反映了投機性Meme幣交易在當前Solana DeFi市場中的主導地位及其對平台收入的顯著貢獻。

MEV

Solana鏈上MEV(最大可提取價值)機制因Meme幣交易需求激增而呈現出新的發展態勢,成爲鏈上交易的主要特徵之一。近30天內:

• Solana鏈上帶優先級費用(MEV)的交易額佔總交易額的82.45%
• MEV費用在手續費中佔比高達80%
• Solana近30日手續費收入爲4621萬美元,其中MEV費用超過3000萬美元

這些數據進一步證實了Meme幣交易在Solana當前生態中的主導地位,同時也反映出用戶爲搶佔Meme幣交易先機而大量使用MEV機制的現象。

DEX交易機器人

通過對DEX交易機器人交易量排名的分析發現,排名前三的DEX交易機器人項目(Photon、Bonkbot和Trojan)佔據本鏈交易份額的90%以上。綜合數據顯示,DEX交易機器人項目在Solana鏈上的30天內收入大約是3367萬美元。

Solana生態總結

基於數據分析,Solana當前依賴Meme幣驅動的生態繁榮模式存在顯著的可持續性風險:

• 約80%的鏈上交易行爲由Meme幣交易貢獻
• Meme幣玩家每月成本支出高達1.1億美元(年化13億美元)
• MEV優先級費用:3000萬美元
• DEX交易機器人使用費:3000萬美元
• DEX交易費用:5000萬美元

盡管短期內Meme幣交易爲Solana帶來了可觀的鏈上活動和收入,但這種模式對參與者造成了巨大的經濟負擔。Meme幣項目本質上缺乏長期價值支撐,其繁榮很大程度上依賴於持續的資金流入和用戶參與。隨着參與者虧損不斷累積,市場熱度可能難以維系。

Solana生態系統面臨着嚴峻的挑戰,需要尋求更加均衡、可持續的發展