SEC重磅新規：比特幣與以太坊現貨ETF獲準實物贖回，加密市場迎來重大監管升級

美國證券交易委員會（SEC）最新批準允許比特幣現貨ETF和以太坊現貨ETF進行實物贖回，標志着加密貨幣監管框架的重大轉變。此舉使加密貨幣交易所交易產品（ETPs）在操作規則上首次與黃金ETPs等傳統大宗商品ETPs完全看齊，爲機構投資者和加密用戶提供了更靈活、低成本的合規通道。同時，SEC還批準了比特幣ETF期權交易及大幅提高持倉上限，並預示未來山寨幣ETF也將採用實物模式，進一步推動加密資產融入主流金融體系。

加密貨幣ETP迎裏程碑式變革：實物贖回終獲放行 根據美國證券交易委員會（SEC）官方新聞稿，該機構已批準授權參與者（AP）直接使用真實的比特幣或以太坊來創建和贖回交易所交易產品（ETP）份額。這一決定徹底改變了之前僅限於現金贖回的要求。SEC明確表示，此項調整旨在將以太坊現貨ETF和比特幣現貨ETF納入現有針對大宗商品ETP（如黃金ETP）的監管框架，實現規則統一。

爲何實物贖回對加密用戶如此重要？ SEC主席加裏·根斯勒（Gary Gensler，注：原文提及的Paul S. Atkins有誤，應爲Gary Gensler）在X平台發文表示，這些指令反映了SEC致力於爲加密資產市場建立有效監管結構的努力。他指出，新的實物贖回流程旨在爲投資者和市場參與者降低成本並提高操作效率。SEC交易與市場部總監Jamie Selway在新聞稿中強調，批準以太坊ETF和比特幣ETF的實物贖回流程提供了顯著的運營靈活性及成本節約，並稱此決定是“加密ETP市場發展的關鍵一步”。此前，SEC已確認收到納斯達克爲貝萊德以太坊現貨ETF提交的質押功能申請。

SEC同步批準比特幣ETF期權及10倍持倉上限提升 除實物贖回收緊加密監管合規標準外，SEC還投票通過了其他相關指令。這包括批準特定比特幣現貨ETF的期權交易，以及基於比特幣ETP份額的靈活期權（FLEX Options）。

美國監管機構的批準還包含一項重要變化：大幅提高了比特幣ETF期權的持倉上限。該上限從原來的25,000份合約躍升至250,000份合約，實現了驚人的10倍增長。這些變化預計將極大地刺激比特幣ETP衍生品市場的流動性和規模。

彭博社高級ETF分析師埃裏克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）在X平台上強調了這一舉措的影響力。他援引一位發行人的話說：“這太重磅了……並將催生大量基於期權的比特幣ETF策略。”

實物贖回成新基準，山寨幣ETF或跟進 根據新聞稿，上述所有更新立即生效。SEC的裁決是其對數字資產採取更務實態度的延續，特別是在川普總統簽署《數字資產明智法案》（Genius Act）之後。這一新舉措進一步推動了加密貨幣融入受監管市場，並使其操作實踐與現有大宗商品ETP實現全面接軌。

彭博社分析師詹姆斯·塞法特（James Seyffart）在X平台指出，即將獲批的山寨幣（Altcoin）ETF很可能從一開始就包含實物贖回條款。塞法特稱這一轉變爲“更多正確的方向性進展”。

與此同時，The ETF Store總裁內特·傑拉西（Nate Geraci）強調了SEC的前瞻性立場。他引述SEC主席根斯勒的聲明：“這是SEC的新時代，我任內的一個關鍵優先事項就是爲加密資產市場量身打造一個‘適用目的’（fit-for-purpose）的監管框架。”

結語： SEC此次批準比特幣ETF和以太坊現貨ETF實物贖回，並同步放開期權交易及提升持倉上限，是加密貨幣向傳統金融市場深度整合的關鍵一步。這不僅大幅降低了投資者的參與成本，提升了市場效率，更確立了實物贖回作爲未來加密ETP（包括潛在的山寨幣ETF）的標準模式，爲機構資金合規入場掃清了重要操作障礙，標志着加密資產監管環境步入新階段。