TProtocol: Xây dựng trung tâm thanh khoản RWA, đạt được lợi suất cao hiệu quả cho trái phiếu chính phủ

Thị trường hiện tại thiếu một sản phẩm token trái phiếu quốc gia thuần khiết và hướng đến người dùng bình thường. TProtocol V2 ra đời nhằm giải quyết các vấn đề đau đầu trong lĩnh vực token trái phiếu RWA.

TProtocol bề ngoài là một sản phẩm cho vay. Lấy ví dụ từ pool Matrixdock, nó cho phép Matrixdock dẫn đầu trong lĩnh vực RWA sử dụng token trái phiếu quốc gia STBT mà họ phát hành làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người dùng gửi USDC có thể nhận được rUSDP, đây là một token sinh lãi tương tự như aUSDC của AAVE.

Điểm nổi bật của sản phẩm này là LTV của cho vay STBT lên tới 100,5%, lý thuyết có thể đạt được tỉ lệ sử dụng tối đa 99,5%, có nghĩa là hầu như tất cả lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ đều có thể được chuyển cho người nắm giữ rUSDP. Để giải quyết vấn đề thanh khoản khi rút số tiền lớn, TProtocol đã áp dụng mô hình giao dịch ngoài sàn với bên vay, cho phép Matrixdock có một khoảng thời gian nhất định để bán trái phiếu chính phủ và hoàn trả vốn. Việc rút nhỏ có thể được thực hiện thông qua việc rút tiền thông thường hoặc bán USDP trên sàn giao dịch phi tập trung.

So với các sản phẩm chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện như Ondo-OUSG hoặc Matrixdoc-STBT, điểm đổi mới của TProtocol nằm ở việc tối đa hóa lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ cho người gửi tiền USDC thông qua hình thức cho vay cầm cố của tổ chức, giúp người dùng bình thường cũng có thể tận hưởng lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ.

Để đảm bảo an toàn, TProtocol tập trung vào các sản phẩm chuyên dụng. Ví dụ, đối tượng đầu tư của STBT được xác định rõ ràng là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và giao dịch mua lại trái phiếu chính phủ, đồng thời phát hành báo cáo tài sản định kỳ, hợp tác với một nền tảng dữ liệu để cung cấp chứng minh dự trữ. Mặc dù vậy, tổng thể vẫn phụ thuộc vào niềm tin vào các tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ cơ bản. Để làm điều này, TProtocol đã ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau nhằm tách biệt rủi ro.

Trong quản trị, TProtocol áp dụng thiết kế TPS/esTPS giống như một nền tảng giao dịch nào đó, thời gian lưu trữ càng lâu, lợi nhuận càng cao. Ngoài ra, nó còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như kiến trúc của một token staking nào đó, trong đó iUSDP là phiên bản tự động tích lũy lợi nhuận của rUSDP, còn USDP thì được sử dụng để cung cấp Thanh khoản tại các địa điểm như sàn giao dịch phi tập trung.

Mô hình này cho phép TProtocol nâng cao hiệu quả vốn và lợi nhuận iUSDP bằng cách khuyến khích các giao thức khác, giúp nó có tiềm năng vượt qua lợi suất trái phiếu chính phủ thông thường.

Hiện tại, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh gay gắt, một giao thức stablecoin đã chiếm ưu thế. Tuy nhiên, với tư cách là một stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản của nó dùng để mua trái phiếu chính phủ là hạn chế. Nếu có quá nhiều người gửi stablecoin để nhận lãi suất, lãi suất của họ thậm chí có thể thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ.

Tóm lại, TProtocol thông qua mô hình đổi mới cho vay tài sản RWA bằng cách thế chấp của các tổ chức, sẽ truyền dẫn lợi tức từ token trái phiếu chính phủ thuần túy đến người dùng bình thường không cần KYC. Dựa trên một số ý tưởng thiết kế token thế chấp, TProtocol hy vọng đạt được tỷ suất sinh lợi vượt trội hơn lợi tức trái phiếu chính phủ cơ bản.