Phân tích sự ổn định vị trí của Powell: Pháp luật và thể chế đảm bảo độc lập cho Cục Dự trữ Liên bang (FED)

Mặc dù gần đây có tin đồn về việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể bị sa thải đã gây ra sự chấn động trên thị trường, nhưng thực tế việc thay đổi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) không phải là điều dễ dàng. Nhiều khuôn khổ pháp lý và thể chế đã cung cấp sự bảo vệ mạnh mẽ cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), đảm bảo sự ổn định của vị trí này.

Theo quy định của pháp luật, các Ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chỉ có thể bị sa thải vì "lý do chính đáng", điều này thường được hiểu là sự vi phạm trách nhiệm hoặc thiếu sót, chứ không phải là sự khác biệt về chính sách. Một án lệ quan trọng vào năm 1935 đã thiết lập nguyên tắc rằng Tổng thống không thể tùy tiện sa thải lãnh đạo của các cơ quan quản lý độc lập vì lý do khác biệt về chính sách, điều này đã cung cấp sự bảo vệ lâu dài cho các cơ quan như Cục Dự trữ Liên bang.

Điều quan trọng hơn là một phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao đã cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang (FED) một vị thế đặc biệt. Tòa án đã chỉ rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang là một "thực thể bán tư nhân có cấu trúc độc đáo", điều này cung cấp cơ sở pháp lý để các ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang không bị "thay thế tùy tiện". Ngay cả khi ai đó cố gắng sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang với "lý do chính đáng", họ cũng có thể phải đối mặt với một quy trình pháp lý kéo dài, điều này không phải là tin tốt cho thị trường.

Ngoài việc được bảo vệ bởi pháp luật, thiết kế hệ thống của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng tự hạn chế ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ của mình. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang gồm 12 người, cấu trúc này phân tán quyền lực ra quyết định, ngay cả khi có sự thay đổi nhân sự, cũng khó có thể ngay lập tức thay đổi được hướng đi của chính sách. Ngay cả khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang bị tước chức, ông vẫn có thể tiếp tục giữ chức vụ thành viên cho đến khi hết nhiệm kỳ, thậm chí có thể được bầu làm Chủ tịch ủy ban, từ đó duy trì vị trí lãnh đạo thực tế trong việc xây dựng chính sách tiền tệ.

Từ góc độ nhân sự, khả năng ảnh hưởng đến cơ cấu của Cục Dự trữ Liên bang (FED) thông qua quy trình bổ nhiệm thông thường cũng rất hạn chế. Hầu hết các ủy viên sẽ không rời khỏi nhiệm kỳ đầy đủ 14 năm của họ, điều này tạo ra cơ hội chờ đợi một khoảng trống nhất định.

Các nhà kinh tế học đều cho rằng việc tách chính sách tiền tệ ra khỏi chu kỳ chính trị là có lợi. Bằng chứng quốc tế cho thấy, những ngân hàng trung ương có độc lập chính trị cao hơn thường thúc đẩy lạm phát thấp hơn và ổn định hơn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, can thiệp chính trị đã dẫn đến chính sách tiền tệ tồi tệ vào cuối những năm 1960 và đầu những năm 1970, có tác động bất lợi đến lạm phát.

Bất kỳ sự suy yếu nào về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đều có thể làm tăng rủi ro lạm phát, trong khi triển vọng lạm phát hiện tại đã phải đối mặt với áp lực tăng từ thuế quan và kỳ vọng lạm phát tăng nhẹ. Hơn nữa, các thành viên thị trường có thể yêu cầu bồi thường rủi ro lạm phát lớn hơn, từ đó đẩy lãi suất dài hạn lên cao, ảnh hưởng đến triển vọng hoạt động kinh tế và làm trầm trọng thêm tình hình tài chính.

Tổng thể mà nói, mặc dù có áp lực chính trị, nhưng nhiều luật lệ và cơ chế bảo đảm khiến vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) tương đối vững chắc, điều này giúp duy trì tính độc lập của chính sách tiền tệ và sự ổn định lâu dài của nền kinh tế.