ETF Ethereum một năm: Từ u ám đến thịnh vượng, sự chuyển biến thái độ của các tổ chức đứng sau dòng vốn.

Ba tháng trước, ngay cả những người ủng hộ cuồng nhiệt nhất của Ethereum cũng khó có thể tưởng tượng rằng quỹ giao dịch trên sàn (ETF) Ethereum ( tại Mỹ có thể kỷ niệm một năm. Tuy nhiên, hiện tại ETF Ethereum đang trải qua thời điểm vinh quang của nó - kể từ khi giao dịch lần đầu vào ngày 23 tháng 7 năm 2024, đã tròn một năm.

Vào tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã lập kỷ lục hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt qua 3,5 tỷ USD, tăng 70% so với mức đỉnh trước đó là 2,08 tỷ USD vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Đà tăng dòng vốn vào trong tháng 7 thậm chí còn mạnh mẽ hơn, tính đến thời điểm hiện tại đã vượt qua 3 tỷ USD và có khả năng vượt qua tháng 6. Trong hai tuần qua tính đến ngày 18 tháng 7, đây là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng vào tốt nhất; và đã không có bất kỳ dòng vốn ròng ra nào trong suốt mười tuần liên tiếp, điều này là lần đầu tiên trong suốt 52 tuần tồn tại của nó.

Tuy nhiên, sự phát triển của ETF Ethereum không hề suôn sẻ.

Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phê duyệt ETF Ethereum, chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường trái chiều. ETF Bitcoin đã chiếm lĩnh tất cả sự chú ý vào đầu năm, sự xuất hiện của ETF Ethereum trở nên nhạt nhẽo: xu hướng giá ảm đạm, sự quan tâm dần giảm sút, và trong giai đoạn đầu ra mắt cũng không thấy dòng vốn lớn chảy vào.

Trên thực tế, một phần dòng vốn ban đầu thậm chí còn thể hiện trạng thái rút ròng.

Trong 39 tuần giao dịch trước, Ethereum ETF chỉ có 15 tuần đạt được dòng tiền ròng; trong khi so với 14 tuần trước đó, có 13 tuần ghi nhận dòng tiền ròng, sự thay đổi lớn trong ba tháng qua thật đáng chú ý.

Đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, quy mô tài sản quản lý của tất cả các ETF Ethereum tại Mỹ )AUM( đã vượt qua 19 tỷ USD, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ USD cách đây hai tháng.

![Ethereum ETF một năm: Từ lạnh lẽo đến bùng nổ, sự thay đổi niềm tin của các tổ chức đứng sau dòng tiền])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0423e9c1f442c394921735a13b53738.webp(

Không chỉ là ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum còn được thúc đẩy thông qua hình thức "tài sản dự trữ Ethereum".

Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, SharpLink Gaming trở thành công ty niêm yết đầu tiên của Mỹ công bố sẽ đưa Ethereum vào dự trữ chiến lược của mình. Khi giới crypto vẫn đang dõi theo hàng loạt công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, Joe Lubin đã đưa Ethereum vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".

Là một trong những người sáng lập Ethereum và là người sáng lập kiêm CEO của Consensys, Lubin đã gia nhập Hội đồng quản trị của SharpLink Gaming và đảm nhiệm vị trí Chủ tịch, dẫn dắt chiến lược dự trữ Ethereum trị giá 425 triệu đô la của công ty.

Kể từ khi kế hoạch tài sản dự trữ được triển khai, SharpLink đã trở thành nhà sở hữu Ethereum doanh nghiệp lớn nhất thế giới, nắm giữ 360,807 ETH, trị giá hơn 1.3 tỷ USD theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty còn huy động thêm 413 triệu USD và đã kiếm được 567 ETH từ việc staking Ethereum mà họ nắm giữ.

Không chỉ vậy, trong bản cáo bạch bổ sung gửi đến SEC Mỹ, SharpLink đã yêu cầu tăng giới hạn cổ phiếu phổ thông có thể bán từ 1 tỷ USD ban đầu lên 5 tỷ USD.

Tuy nhiên, có một công ty mới tham gia vào việc bố trí tài sản dự trữ Ethereum đang cạnh tranh gay gắt với nó.

Công ty khai thác Bitcoin BitMine Immersion cũng đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, theo giá hiện tại có giá trị hơn 1 tỷ đô la. Chủ tịch của họ, Tom Lee, là một người kỳ cựu trên Phố Wall, ông có những mục tiêu lớn hơn:

"Chúng tôi đang tiến tới mục tiêu, dự định mua lại và thế chấp 5% tổng nguồn cung Ether." Hiện tại, tổng số Ether mà SharpLink và BitMine nắm giữ đã vượt quá quỹ Ethereum.

Tổng thể, dòng vốn của công ty tài sản dự trữ Ethereum và ETF cùng phản ánh niềm tin đầu tư của các tổ chức vào Ethereum như một lớp hạ tầng, và niềm tin này vẫn đang ngày càng gia tăng.

![Ethereum ETF một năm: Từ lạnh nhạt đến bùng nổ, sự chuyển biến niềm tin của các tổ chức phía sau dòng vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-395bdd59fccb24255391b4d8b575ac57.webp(

Một công ty đầu tư nổi tiếng gần đây đã giảm bớt lượng nắm giữ của mình tại một nền tảng giao dịch và một công ty trò chơi, thay vào đó đã gia tăng đầu tư vào BitMine Immersion, với số tiền lên tới 182 triệu USD. Công ty này trước đó đã có mức độ đầu tư vào Ethereum không đủ, đã tiến hành tái cấu trúc ba quỹ ETF chủ lực, phân bổ 1,5% tỷ lệ trong danh mục đầu tư cho BitMine.

Một nhà đầu tư nổi tiếng cũng nắm giữ 9,1% cổ phần của công ty này.

Công ty mới Ether Machine được thành lập thông qua việc sáp nhập các công ty hiện có, sẽ xây dựng một nền tảng giao dịch công khai, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức kênh chuyên nghiệp để tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether.

Công ty được đồng sáng lập bởi Andrew Keys, cựu thành viên ban giám đốc và người đứng đầu của Consensys, cùng với David Merin, cựu quản lý của Consensys và hiện là CEO của Ether Machine. Sau khi sáp nhập, Ether Machine dự định niêm yết trên Nasdaq, khi đó sẽ sở hữu hơn 400.000 ETH, trị giá hơn 1,5 tỷ USD.

Trong vài tháng qua đã có sự thay đổi gì? Sự thay đổi lãnh đạo gần đây của Quỹ Ethereum có thể là một trong những lý do.

Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện điều chỉnh lãnh đạo, tách biệt hội đồng quản trị và ban quản lý. Lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp cơ sở của Ethereum, tối ưu hóa giải pháp mở rộng Layer2 Rollup), và nâng cao trải nghiệm người dùng.

Giá trị thực tiễn và khả năng sinh lợi của Ethereum cũng khiến nó trở thành một tài sản cực kỳ hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư.

Hiện tại, Mỹ chưa có ETF nào cung cấp phần thưởng staking, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa phê duyệt. Nếu ETF Ethereum cuối cùng có thể ra mắt chức năng staking, ETH có thể trở thành "trái phiếu kỹ thuật số" trong danh mục đầu tư của các tổ chức.

ETF hỗ trợ staking có thể cung cấp lợi tức gốc từ 3% đến 5%. Dựa trên lượng Ethereum 19.6 tỷ USD đang nắm giữ, ngay cả với tỷ lệ lợi tức trung bình 4%, nhà phát hành ETF cũng có thể thu được hơn 750 triệu USD doanh thu staking.

Một công ty quản lý tài sản lớn đã khám phá cấu trúc sản phẩm bao gồm việc staking, trong tài liệu sửa đổi 19b-4 mà họ đã nộp, đã đề cập rõ ràng rằng staking là "chức năng tiềm năng trong tương lai đang chờ phê duyệt của cơ quan quản lý", thị trường đang chờ đợi.

Các chuyên gia dự đoán, chức năng staking của Ethereum ETF có khả năng được phê duyệt trong quý 4 năm nay.

Đối với nhiều nhà đầu tư, việc staking có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nhẹ" và "tham gia sâu sắc". Thu nhập thụ động đạt được thông qua các công cụ đầu tư tuân thủ có thể thu hút các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và quỹ tài sản quốc gia tham gia.

Một công ty làm thị trường kiêm giao dịch đã chỉ ra trong báo cáo phát hành khi ETF Ethereum ra mắt vào năm ngoái rằng việc thiếu cơ chế staking là một điểm yếu lớn, có thể "làm giảm sức hấp dẫn của Ethereum như một phương tiện ETF".

Nếu môi trường vĩ mô thay đổi, chẳng hạn như giảm lãi suất, lạm phát ổn định, hoặc vốn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, Ethereum sẽ trở thành một lựa chọn rất cạnh tranh: nó có sự khan hiếm do cung bị thu hẹp, tính sinh lời từ việc staking, cùng với khả năng dễ dàng tiếp cận thông qua ETF và các tổ chức lưu ký.

Giá Ethereum đã thể hiện sự liên kết với hoạt động của các tổ chức. Sự bứt phá tiếp theo của giá có thể kích thích tâm lý lạc quan trên thị trường, thu hút nhiều nguồn vốn hơn. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự tiến triển của Ethereum sẽ được các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đồng thời hoan nghênh.

Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, đạt mức cao nhất năm 2025; mức tăng tích lũy trong ba tháng qua đạt 150%.

Khi ETF phát hành cổ phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa cung. Số lượng ETH lưu thông trên thị trường giảm, sẽ tạo áp lực tăng giá.

Dự kiến công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Cố vấn đầu tư (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, rất ít khi xảy ra bán tháo hoảng loạn.

Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một loại tài sản có thể tạo ra thu nhập, cung cấp bảo đảm an toàn và duy trì sự ổn định.

Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng mang lại lợi ích: Đạo luật GENIUS gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin như tiền kỹ thuật số. Ethereum, với 50% thị phần, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.

Vậy, tương lai sẽ phát triển như thế nào?

Một khi SEC phê duyệt chức năng staking ETF, sự quan tâm của các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Nhiều doanh nghiệp có thể thiết lập tài sản dự trữ Ethereum nhờ vào chức năng staking, các tổ chức quản lý tài sản cũng sẽ tăng cường đầu tư vào Ethereum.

Đối với các nhà đầu tư truyền thống, có lẽ họ sẽ nhận ra rằng: Ethereum đã có hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa cung và mở rộng sức ảnh hưởng của Ethereum vào lĩnh vực kinh tế truyền thống.

Những người so sánh trực tiếp giữa Bitcoin và tài sản dự trữ của Ether cũng như ETF thực chất đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:

Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, là "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; trong khi Ethereum được giao cho các ứng dụng thực tiễn. Các nhà phát hành quỹ và nhà xây dựng tài sản dự trữ mua vào và hỗ trợ ETH, vì họ đánh giá cao giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung cơ sở hạ tầng, và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.

Bitcoin là tài sản "nắm giữ", trong khi Ethereum là mạng "ứng dụng".