Quy định về stablecoin ở Hồng Kông sắp có hiệu lực, sự tăng nhiệt của thị trường đã gây ra sự theo dõi của cơ quan quản lý

Vào ngày 1 tháng 8, Quy định về Stablecoin của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực. So với phản ứng mạnh mẽ từ dự luật Stablecoin của Mỹ, mặc dù Stablecoin ở Hồng Kông có ảnh hưởng hạn chế trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng lại thể hiện sức ảnh hưởng đáng kinh ngạc trên thị trường chứng khoán.

Kể từ khi dự thảo stablecoin ở Hồng Kông được thông qua, ngành stablecoin trên thị trường cổ phiếu Hồng Kông đã chứng kiến sự tăng vọt. Nhiều cổ phiếu liên quan đã tăng gấp đôi, thậm chí có các cổ phiếu tăng 10 lần, nhà đầu tư rất quan tâm đến điều này. Tuy nhiên, trước sự cuồng nhiệt của thị trường, các cơ quan quản lý Hồng Kông bắt đầu bày tỏ lo ngại. Gần đây, Tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Hồng Kông, ông Yu Weiwen, đã xuất bản một bài viết trên trang web chính thức có tiêu đề "Stablecoin hành động ổn định và lâu dài", cố gắng hạ nhiệt cho thị trường stablecoin đang quá nóng.

Vào ngày 21 tháng 5, dự thảo luật về Stablecoin ở Hồng Kông đã được thông qua lần ba tại Hội đồng Lập pháp. Mặc dù nội dung của luật có nhiều điểm tương đồng với các quy định ở các khu vực khác, bao gồm chế độ cấp phép, dự trữ 100% toàn bộ, vốn điều lệ thực nộp 25 triệu đô la Hồng Kông, quy định về phòng chống rửa tiền, nhưng phản ứng của thị trường lại hoàn toàn khác biệt. Thị trường tiền điện tử thường có thái độ bi quan, cho rằng Hồng Kông có ảnh hưởng hạn chế trong lĩnh vực này, ngay cả khi hoàn thiện các quy định quản lý, cuối cùng cũng khó có thể thoát khỏi vị thế phụ thuộc vào Stablecoin đô la Mỹ.

Tuy nhiên, trong thị trường tài chính truyền thống, tin tức này lại được coi là một tin tốt lớn. Các doanh nghiệp lớn đồng loạt định hình, các phương tiện truyền thông truyền thống và công ty chứng khoán cạnh tranh nhau đưa tin, khiến chủ đề stablecoin thực sự có những bước đột phá. Cuộc thảo luận về nội hàm, ứng dụng và ý nghĩa giá trị của stablecoin vẫn tiếp tục sôi động, thậm chí mở rộng đến cuộc tranh luận về tính cần thiết của stablecoin nhân dân tệ.

Ngay trước một tuần khi quy định có hiệu lực, Tổng giám đốc Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Weiwen, đã đăng bài chỉ ra rằng Stablecoin đang bị khái niệm hóa quá mức, thể hiện xu hướng bong bóng. Ông cho biết trong giai đoạn đầu chỉ cấp phép cho một số ít Stablecoin, và kêu gọi nhà đầu tư giữ bình tĩnh và suy nghĩ độc lập. Đồng thời, Cơ quan tiền tệ sẽ tham khảo ý kiến thị trường về hai hướng dẫn liên quan đến quản lý và chống rửa tiền, đặc biệt là đặt ra các yêu cầu nghiêm ngặt hơn trong lĩnh vực chống rửa tiền.

Thái độ thận trọng này xuất phát từ hiện tượng thị trường stablecoin ở Hồng Kông quá nóng, chủ yếu thể hiện ở thị trường chứng khoán. Nhiều công ty liên quan đến stablecoin đã có giá cổ phiếu tăng vọt, với mức tăng đáng kinh ngạc. Ví dụ, sau khi Guotai Junan International được phê duyệt giấy phép dịch vụ tài sản ảo, giá cổ phiếu đã tăng gần 200% trong thời gian ngắn, tổng mức tăng trong năm đạt 4.58 lần. Jin Yong Investment thông báo ký kết hợp tác chiến lược với AnchorX, ngay sau đó giá cổ phiếu đã tăng vọt 533.17%. Sau khi China San San Media công bố thông tin chuẩn bị xin cấp giấy phép stablecoin, giá cổ phiếu đã tăng 72.73% trong một ngày, với tổng mức tăng trong năm đạt 14.95 lần.

Ngoài các tổ chức mới gia nhập, các cổ phiếu có khái niệm trước đó cũng tăng giá phổ biến. Nhiều công ty đã ghi nhận mức tăng tích lũy vượt qua 100% trong năm nay, thậm chí các cổ phiếu có khái niệm liên quan trên thị trường A cũng đã xuất hiện mức tăng gấp bội.

Trong bối cảnh này, các loại hình doanh nghiệp khác nhau đều tham gia vào cơn sốt Stablecoin, bao gồm các công ty "tắc kè" muốn tận dụng xu hướng, các tổ chức tài chính mong muốn giành một phần lợi nhuận, cũng như các tập đoàn lớn với lý do chiến lược. Theo báo cáo, đã có 50-60 công ty bày tỏ ý định申请 giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông.

Tuy nhiên, Cơ quan Quản lý tiền tệ Hồng Kông cho biết, hầu hết các tổ chức đăng ký chỉ dừng lại ở giai đoạn ý tưởng, thiếu các tình huống ứng dụng thực tế hoặc kinh nghiệm kỹ thuật liên quan. Do đó, cơ quan có thể áp dụng cơ chế sàng lọc sơ bộ tương tự như hình thức mời, chỉ những tổ chức được công nhận cơ bản trong các cuộc giao tiếp trước đó mới có thể nộp đơn chính thức.

Từ góc độ dư luận thị trường, các tổ chức đã tham gia thí điểm hộp cát stablecoin dường như có lợi thế hơn. Mặc dù Cơ quan Quản lý Tài chính nhấn mạnh rằng việc được chọn vào hộp cát không đồng nghĩa với việc sẽ nhận được giấy phép, nhưng kinh nghiệm của những tổ chức này trong các trường hợp ứng dụng và quản lý rủi ro có thể phù hợp hơn với yêu cầu của cơ quan quản lý.

Tổng thể, Hong Kong chủ yếu xem xét ba khía cạnh khi phê duyệt giấy phép stablecoin: khả năng thực hiện công nghệ, nhu cầu ứng dụng và khả năng quản lý rủi ro. Các doanh nghiệp lớn có thể có lợi thế hơn trong những khía cạnh này, trong khi tỷ lệ thành công của các doanh nghiệp nhỏ và vừa thì thấp hơn.

Dù các cơ quan quản lý kêu gọi hạ nhiệt, nhưng sự nhiệt tình của thị trường khó có thể giảm đột ngột trong ngắn hạn. Hiệu ứng liên kết của sự phát triển stablecoin ở Mỹ, cuộc thảo luận về stablecoin nhân dân tệ offshore đang nóng lên, cùng với lợi nhuận tiềm năng của thị trường stablecoin, đều đang thúc đẩy cơn sốt này kéo dài. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải cảnh giác, giá trị thực sự của giấy phép và tính khả thi của doanh nghiệp vẫn cần được xác minh, tham gia một cách vội vàng có thể mang lại rủi ro. Như Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã nói, những doanh nghiệp thực sự có thể phát triển bền vững chỉ có thể là số ít, phần lớn các công ty lao vào cơn sốt có thể khó duy trì định giá cao trong thời gian dài.