TradFi và thế giới mã hóa: Đột phá hai chiều và cơ hội mới

Các nhà đầu tư kỳ cựu đã trải qua nhiều năm chinh chiến trên thị trường tài chính đang âm thầm thay đổi quan điểm về mã hóa. Bitcoin, từng bị coi là "lừa đảo", giờ đây trở thành tâm điểm nghiên cứu mới của họ. Sự chuyển biến này không phải ngẫu nhiên, mà xuất phát từ sự tương tác ngày càng chặt chẽ giữa thị trường mã hóa và hệ thống tài chính TradFi.

Khi Bitcoin đạt đỉnh cao mới và giá Ethereum vượt qua mức, giới mã hóa và giới TradFi vốn dĩ rõ ràng bắt đầu thâm nhập lẫn nhau. Những người yêu thích mã hóa nỗ lực truyền bá các ý tưởng ra bên ngoài, hy vọng nhận được sự hiểu biết và công nhận rộng rãi hơn. Trong khi đó, không ít nhà đầu tư thị trường chứng khoán cũng bắt đầu chú ý đến Bitcoin và Ethereum, âm thầm phân bổ một số tài sản mã hóa.

Làn sóng hội nhập này không phải là điều bất ngờ. Một mặt, các cơ quan chính phủ, các ông lớn trên Phố Wall và các cơ quan quản lý bắt đầu tích cực tham gia vào lĩnh vực mã hóa; mặt khác, các công ty mã hóa cũng chủ động tìm kiếm cơ hội phát triển tuân thủ và hợp tác. Khi Bitcoin đạt mức cao mới, rào cản vô hình giữa thị trường mã hóa và thị trường truyền thống đang dần tan biến, sự đột phá hai chiều đã bắt đầu.

Truyền thống sức mạnh tiến quân vào lĩnh vực mã hóa: Chính sách nới lỏng, vốn đầu tư

Năm nay, chúng ta thấy ngày càng nhiều lực lượng bên ngoài tích cực tham gia vào thị trường mã hóa. Vốn đang được bố trí mạnh mẽ, môi trường chính sách có xu hướng nới lỏng, và lá phiếu chính trị cũng bắt đầu nghiêng về phía mã hóa. Những "người ngoài" này không còn là những người quan sát, mà đang chuẩn bị tham gia trực tiếp. Thái độ của họ đã chuyển từ chờ đợi sang cấp bách, và bước chân của họ rõ ràng đã nhanh hơn.

Mặc dù bạn có thể chưa trực tiếp đầu tư vào mã hóa, nhưng cổ phiếu mà bạn nắm giữ rất có thể đã bị ảnh hưởng bởi khái niệm mã hóa. Vào giữa tháng 7 năm nay, trong phiên giao dịch sau giờ của thị trường chứng khoán Mỹ, một loạt cổ phiếu liên quan đến mã hóa đã tăng giá đồng loạt. Những công ty này hoặc là trực tiếp nắm giữ các tài sản mã hóa như Bitcoin, Ethereum, hoặc tham gia vào các hoạt động khai thác blockchain, nền tảng giao dịch. Chúng đã từ những người chơi bên lề trở thành tâm điểm của thị trường.

Lĩnh vực chính trị cũng thể hiện thái độ tích cực đối với mã hóa. Một số nhân vật chính trị công khai ủng hộ việc biến Hoa Kỳ thành "thủ đô mã hóa", và đã hành động để thay thế một số quan chức quản lý có thái độ tiêu cực đối với mã hóa. Những động thái này được xem như là sự chuyển hướng chính sách thực chất. Trong khi đó, Quốc hội đang tích cực thúc đẩy nhiều dự luật mã hóa, bao gồm khung quản lý stablecoin, khung quản lý tài sản mã hóa, v.v. Mặc dù những dự luật này vẫn chưa được thực thi chính thức, nhưng đã vào quy trình lập pháp, có nghĩa là ngành công nghiệp mã hóa sẽ dần thoát khỏi khu vực xám quản lý, tiến tới một hướng đi rõ ràng hơn.

Các tổ chức tài chính truyền thống đã nhận thức được giá trị của tài sản mã hóa từ lâu, nhưng trước đây thiếu sự kỳ vọng chính sách ổn định. Khi sự không chắc chắn dần được loại bỏ, tốc độ tham gia thị trường của họ vượt xa mong đợi. Một số công ty môi giới trực tuyến nổi tiếng đã bắt đầu thử nghiệm dịch vụ giao dịch tài sản mã hóa. Một ngân hàng lớn thậm chí đã ra mắt nền tảng tài sản kỹ thuật số dành cho khách hàng tổ chức, cung cấp dịch vụ giao hàng vật lý cho Bitcoin và Ethereum, trở thành ngân hàng lớn đầu tiên dám làm như vậy trên toàn cầu. Đây không chỉ là những thử nghiệm của các tổ chức riêng lẻ, mà là xu hướng của toàn ngành. Nhiều ông lớn tài chính đang nghiên cứu hoặc đã ra mắt hệ thống thanh toán và quyết toán dựa trên blockchain.

Sự nhiệt tình của các công ty niêm yết trong việc phân bổ tài sản mã hóa ngày càng gia tăng. Công ty thông tin thương mại độc lập lớn nhất thế giới đã bắt đầu mua vào Bitcoin từ năm 2020, hiện tại số lượng nắm giữ đã vượt quá 600.000 đồng, với giá trị thị trường khoảng 73 tỷ USD. Nhờ sự dẫn dắt của công ty này, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt chước hành động này. Ví dụ, một công ty game đã công bố sẽ sử dụng Ethereum làm tài sản dự trữ chính, và đến giữa tháng 7 năm 2025, số lượng nắm giữ của họ đã đạt khoảng 321.000 ETH, trở thành công ty niêm yết nắm giữ Ethereum nhiều nhất trên toàn cầu. Công ty này thậm chí đã huy động được một lượng lớn vốn thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu, gần như hoàn toàn được sử dụng để mua Ethereum, và phần lớn tài sản nắm giữ được sử dụng để staking nhằm thu lợi nhuận.

Vốn truyền thống đang chính thức bước vào thị trường mã hóa. Đối với nhiều nhà đầu tư truyền thống, việc mua và lưu trữ tiền mã hóa trực tiếp vẫn còn nhiều rào cản và lo ngại, trong khi các sản phẩm ETF đã giải quyết vấn đề này, cho phép vốn truyền thống tham gia vào thị trường mã hóa một cách hợp pháp. Đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên, nhiều tổ chức lớn ở Phố Wall đã nhanh chóng tung ra sản phẩm ETF Bitcoin của riêng mình. Những ETF này cho phép người dùng mua bán Bitcoin và các tài sản mã hóa khác trong tài khoản chứng khoán như giao dịch cổ phiếu. Vào tháng 7 năm 2025, Hoa Kỳ đã đón nhận sự ra mắt của các ETF Ethereum giao ngay đầu tiên, tiếp tục mở ra lối đi giữa tài chính truyền thống và thị trường mã hóa.

Con đường phá vỡ vòng tròn của các ông lớn mã hóa: Thương hiệu ra ngoài và tuân thủ toàn cầu

Để đối phó với sự xâm nhập của sức mạnh truyền thống vào lĩnh vực mã hóa, ngành công nghiệp mã hóa cũng đang tích cực tìm kiếm những bước đột phá, cố gắng mở rộng ảnh hưởng từ những nhóm nhỏ sang xã hội chính thống rộng lớn hơn. Điều này chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: thứ nhất là thông qua hợp tác liên ngành về thương hiệu và hệ sinh thái, đưa các yếu tố mã hóa vào các lĩnh vực thể thao truyền thống, giải trí; thứ hai là tích cực xây dựng các quy định toàn cầu, thu được các giấy phép và chứng nhận ở các địa phương, hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống.

Các doanh nghiệp mã hóa đang nỗ lực thoát khỏi vòng tròn nhỏ, cách trực tiếp nhất là tận dụng các sự kiện giải trí và thể thao chính thống để xuất hiện trên sân khấu quốc tế. Từ đua xe F1 đến giải Ngoại hạng Anh, từ phim Hollywood đến sân bóng rổ NBA, bóng dáng của các thương hiệu mã hóa có mặt ở khắp nơi. Một số sàn giao dịch mã hóa tài trợ cho các đội đua hàng đầu, in logo lên áo đấu của các câu lạc bộ bóng đá nổi tiếng, thậm chí xuất hiện trong các bộ phim bom tấn Hollywood. Còn có các sàn giao dịch phát quảng cáo đắt tiền trong Super Bowl, hoặc trực tiếp có được quyền đặt tên cho sân nhà của các đội NBA. Ý định đứng sau các chiến dịch tiếp thị vượt rào này rất rõ ràng: giúp các thương hiệu mã hóa thoát khỏi sự tự mãn trong giới và tiến vào hệ thống nhận thức chính thống.

Tuy nhiên, để thực sự vượt qua rào cản, chỉ dựa vào sự tiếp xúc của thương hiệu là không đủ, điều quan trọng hơn là giành được sự tin tưởng của xã hội chính thống và sự công nhận của các cơ quan quản lý. Do đó, các ông lớn trong ngành mã hóa đã đầu tư rất nhiều tài nguyên trong những năm gần đây, nộp đơn xin giấy phép tuân thủ tại các thị trường chính trên toàn cầu, xây dựng khung hoạt động hợp pháp. Một sàn giao dịch đã thành công niêm yết trên Nasdaq vào năm 2021, trở thành sàn giao dịch mã hóa đầu tiên công khai. Đằng sau điều này là sự đầu tư liên tục của họ trong nhiều năm qua về tuân thủ, bao gồm việc nhận giấy phép kinh doanh dịch vụ tài chính tại nhiều bang của Mỹ, giấy phép tiền ảo của bang New York, cũng như các chứng nhận liên quan ở châu Âu, Vương quốc Anh và các nơi khác. Một sàn giao dịch khác cũng đang tích cực thúc đẩy tiến trình tuân thủ, trước tiên đạt được thỏa thuận với Bộ Tư pháp Mỹ, mở đường cho việc trở lại thị trường Mỹ, sau đó lần lượt nhận được các giấy phép quan trọng tại Dubai, Singapore, Liên minh châu Âu và các địa điểm khác, cơ bản mở thông lối vào tuân thủ cho các thị trường chính ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương và châu Âu-Mỹ.

Nhiều sàn giao dịch Web3 mới nổi cũng bắt đầu chú trọng đến việc xây dựng sự tuân thủ. Mặc dù chúng không phải là nhóm đầu tiên chú ý đến sự tuân thủ, nhưng thái độ và hướng đi đã rõ ràng. Đây không chỉ là để hoạt động hợp pháp, mà còn là một ngã rẽ mới trong sự phát triển của ngành: chỉ những nền tảng có thể tồn tại lâu dài trong khuôn khổ quy định mới có cơ hội tham gia vào trò chơi của TradFi; nếu không, chỉ có thể bị giới hạn trong một nhóm nhỏ.

Ngoài việc tăng cường thông qua quảng bá thương hiệu và xây dựng tuân thủ, ngành mã hóa cũng đang liên tục đổi mới. Một số sản phẩm ví mã hóa đang nỗ lực mở ra cổng Web3, giúp người dùng bình thường dễ dàng trải nghiệm dịch vụ blockchain. Điều đáng chú ý hơn là ngày càng nhiều giao thức mã hóa bắt đầu thúc đẩy sự phát triển của việc mã hóa tài sản thực (RWA), cho phép người dùng mua bán cổ phiếu Tesla, Nvidia, hoặc trái phiếu và các tài sản tài chính truyền thống khác trên blockchain. Đây không chỉ là sự đổi mới về cách thức mà còn mở ra cánh cửa công bằng cho nhiều người dùng toàn cầu tham gia vào TradFi. Trước đây, việc mua cổ phiếu Mỹ cần nhiều thủ tục phức tạp, giờ đây với token trên chuỗi, nhiều người dùng mã hóa có thể dễ dàng tham gia.

Ngành mã hóa đang chủ động tấn công, nỗ lực để vượt ra khỏi vòng tròn: thông qua hợp tác giữa các lĩnh vực để nâng cao ảnh hưởng thương hiệu, thông qua kinh doanh hợp pháp để giành được niềm tin từ chính thống, và thông qua đổi mới sản phẩm để kết nối thực tế với ảo. Những nỗ lực này đã bắt đầu có hiệu quả. Hiện tại, bạn đi trên Quảng trường Thời đại ở New York hoặc trên đường phố London, có thể thấy quảng cáo của các công ty mã hóa; người bình thường cũng có thể dễ dàng truy cập dịch vụ tài chính phi tập trung thông qua ví điện thoại.

Con đường hội nhập: Đổi mới và tuân thủ song song

Khi thế giới mã hóa gặp gỡ TradFi, một câu hỏi tự nhiên nảy sinh: Liệu ngành mã hóa đang cố gắng tích hợp quan niệm của mình vào dòng chính, hay ngành truyền thống bắt đầu hiểu lại Web3?

Ngành mã hóa đề xuất logic giao dịch gốc trên chuỗi, tính thanh khoản tài sản, cũng như khả năng tài chính mở, nhằm tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính. Chẳng hạn, sự trỗi dậy của tài chính phi tập trung (DeFi) cho phép bất kỳ ai cũng có thể cho vay, giao dịch, quản lý tài chính mà không cần ngân hàng, điều này đã tạo ra thách thức trực tiếp đối với hoạt động ngân hàng truyền thống. Hơn nữa, stablecoin như "tiền mặt kỹ thuật số" trong thế giới mã hóa đã dần nổi bật trong thanh toán xuyên biên giới và thanh toán thương mại. Tất cả những điều này cho thấy sự đột phá của công nghệ mã hóa đối với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống: giao dịch có thể diễn ra 24/7 không ngừng nghỉ, thanh toán có thể hoàn thành trong vòng giây, bất kỳ ai chỉ cần có mạng là có thể tham gia, và không còn bị ràng buộc bởi giờ làm việc và ngưỡng tham gia của các tổ chức truyền thống. Có thể dự đoán rằng, cấu trúc nền tảng của hệ thống tài chính trong tương lai có thể dần dần được blockchain hóa.

Tuy nhiên, trong khi công nghệ mã hóa đang cố gắng thay đổi truyền thống, sức mạnh truyền thống cũng đang ảnh hưởng sâu sắc đến thế giới mã hóa. Điều rõ ràng nhất là sự can thiệp của các cơ quan quản lý: các chính phủ và cơ quan quản lý tài chính trên toàn thế giới đang đẩy nhanh việc xây dựng các quy định về tiền mã hóa, đưa chúng vào khung pháp lý hiện có. Hơn nữa, việc các nhà đầu tư truyền thống tham gia ồ ạt cũng có thể thay đổi cục diện quyền lực trong lĩnh vực mã hóa. Khi các ông lớn của Phố Wall trở thành những người nắm giữ Bitcoin lớn nhất, khi ban giám đốc của các công ty niêm yết quyết định đưa Ethereum vào bảng cân đối kế toán, quyền định giá và tiếng nói trên thị trường mã hóa đã phần nào chuyển sang tay các tổ chức truyền thống. Điều này có phần mỉa mai đối với những người lý tưởng hóa về sự phi tập trung và chống quyền lực, nhưng lại là quá trình mà ngành công nghiệp phải trải qua để trở thành chính thống.

Đối với ngành mã hóa, việc đạt được sự công nhận từ truyền thống có nghĩa là một cơ sở người dùng và quỹ lớn hơn; đối với TradFi, việc hấp thụ sự đổi mới trong mã hóa có thể提高 hiệu quả và mở rộng ranh giới kinh doanh. Do đó, thay vì nói ai vượt qua ai, tốt hơn nên nói đây là một giai đoạn hòa nhập hai chiều mới. Trong quá trình hòa nhập này, có hai từ khóa xuyên suốt - đổi mới và tuân thủ. Chỉ có kiên trì đổi mới, mới có thể liên tục tạo ra giá trị mới và điểm tăng trưởng, thu hút sự chú ý từ bên ngoài; chỉ có ôm ấp tuân thủ, mới có thể đạt được sự tin tưởng và hỗ trợ từ chính thống, hòa nhập vào hệ thống hiện tại. Hai yếu tố này hỗ trợ lẫn nhau, không thể thiếu.

Đổi mới là động lực cơ bản thúc đẩy sự phát triển của ngành. Ngành mã hóa từ khi ra đời đã dựa vào việc liên tục đổi mới công nghệ và mô hình để phát triển. Từ sổ cái phi tập trung của Bitcoin, đến hợp đồng thông minh của Ethereum, rồi đến các khái niệm mới như DeFi, NFT, DAO liên tục xuất hiện, mỗi lần đổi mới đều mở rộng ranh giới của ngành, thu hút những người tham gia mới. Ở giai đoạn hiện tại, ngành cần những ứng dụng thực sự mang tính đột phá và sát thương. Điều này có thể là một mô hình dịch vụ tài chính hoàn toàn mới, khiến TradFi trở nên lép vế; cũng có thể là một nền tảng kết nối thế giới thực, giúp cuộc sống hàng ngày của người bình thường trở nên thuận tiện hơn nhờ blockchain.

Ví dụ, nếu người bình thường có thể dễ dàng thực hiện thanh toán xuyên biên giới với tài sản số bằng stablecoin qua ứng dụng mã hóa và nhận tiền trong vòng vài giây với chi phí gần như bằng không, thì dịch vụ chuyển tiền truyền thống sẽ cần phải đổi mới, và một lượng lớn người dùng từ bên ngoài cũng sẽ tự nhiên đổ vào hệ sinh thái mã hóa. Hoặc nếu cơ chế xác thực danh tính và chia sẻ dữ liệu dựa trên blockchain được áp dụng rộng rãi, mọi người sẽ không còn cần phải nộp lại các tài liệu chứng minh phức tạp, hiệu quả công việc sẽ được nâng cao đáng kể, thì ngay cả khi những người dùng này không tham gia giao dịch tiền mã hóa, họ cũng đã trở thành một phần của thế giới blockchain.

Mặt khác, sự tuân thủ là điều kiện cần thiết cho sự phát triển lâu dài của ngành. Để ngành mã hóa thực sự hòa nhập vào xã hội chính thống, cần phải giải quyết vấn đề niềm tin, và sự tuân thủ chính là chìa khóa để xây dựng niềm tin. Trong vài năm qua, chúng ta đã thấy quá nhiều tình trạng hỗn loạn do thiếu quy định: sàn giao dịch bỏ trốn, lừa đảo quỹ, mất mát do tấn công mạng, và nhiều hơn nữa. Những sự kiện này không chỉ gây tổn hại cho nhà đầu tư mà còn tạo ra ấn tượng tiêu cực về tiền mã hóa trong xã hội truyền thống. Do đó, ngành phải chủ động chấp nhận quy định, nâng cao tính minh bạch và trách nhiệm. May mắn thay, ngày càng nhiều doanh nghiệp mã hóa đã nhận ra điều này. Họ tích cực xin giấy phép, hoàn thiện hệ thống quản lý rủi ro, phối hợp với các cơ quan quản lý để trấn áp hành vi phạm pháp. Sự chuyển đổi này đã giúp các tổ chức chính thống và công chúng dần xóa bỏ nghi ngờ, sẵn sàng thử nghiệm các dịch vụ mã hóa. Mặc dù sự tuân thủ ở một mức độ nào đó đã kìm hãm "bản năng" của ngành, nhưng cũng giúp thế giới mã hóa có thể ổn định hơn.