Sự tiến hóa của mô hình phát hành tài sản và sự trỗi dậy của ICM
Gần đây, một tin tức về một nền tảng giao dịch định giá 4 tỷ USD đã huy động 1 tỷ USD đã thu hút sự thảo luận rộng rãi trong cộng đồng. Sự kiện này đã gây ra phản ứng phân cực trong hệ sinh thái Solana.
Một bên cho rằng nền tảng này là yếu tố tiêu cực trong hệ sinh thái Solana, cáo buộc hành vi của nó đã làm tổn hại đến sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái. Bên kia thì khen ngợi nền tảng này đã đổi mới mô hình phát hành tài sản, mang lại nhiều cơ hội hơn cho các nhà đầu tư bình thường.
Thực tế, cả hai quan điểm này đều có lý do của chúng. Nền tảng này thực sự đã khai phá một mô hình phát hành tài sản mới, mang lại lợi ích cho một số người. Tuy nhiên, hành động bán token thường xuyên của nó cũng đã gây ra nhiều nghi ngờ. Trong môi trường thị trường hiện tại, việc định giá 4 tỷ USD thực sự có vẻ hơi cao. So với năm ngoái, tính thanh khoản của thị trường năm nay đã giảm rõ rệt, và các nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng hơn.
Tuy nhiên, bất kể ý định của nền tảng này là gì, cuối cùng thị trường sẽ đưa ra câu trả lời. Vấn đề ẩn sau sự kiện này còn đáng để chúng ta suy nghĩ sâu sắc hơn: Nếu lần gọi vốn này thành công, nhưng sau đó giá trị thị trường giảm mạnh, liệu hệ sinh thái Solana có thể tiếp tục phát triển không? Mô hình phát hành tài sản mới nổi này có kết thúc ngay tại đây không?
Tôi nghĩ rằng, mô hình phát hành tài sản mới này khó có thể biến mất.
Từ năm 2017 đến năm 2024, lĩnh vực tiền điện tử chủ yếu có hai mô hình phát hành tài sản: một là mô hình VCM do các quỹ đầu tư mạo hiểm dẫn dắt, một là mô hình ICM do cộng đồng dẫn dắt.
Mô hình VCM tương tự như thị trường vốn truyền thống, bên phát triển sẽ huy động vốn trước, sau đó phát triển sản phẩm và kinh doanh, cuối cùng phát hành token niêm yết. Trong khi đó, mô hình ICM là mô hình bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử, dựa vào sức mạnh cộng đồng để thúc đẩy việc phát hành tài sản, cuối cùng hình thành một thị trường lớn.
Bitcoin và Ethereum đều là đại diện tiêu biểu của mô hình ICM. Chúng ban đầu không nhận được đầu tư từ các tổ chức lớn, mà thay vào đó, chúng đã phát triển dần dần thông qua sức mạnh của cộng đồng. Nhiều nhà đầu tư tiền điện tử hàng đầu đều là những người tham gia các dự án ICM sớm.
Tuy nhiên, kể từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM đã dần chiếm ưu thế. Nhưng đến năm 2023, đặc biệt là năm 2024, mô hình VCM bắt đầu bộc lộ vấn đề, ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân không muốn mua token VCM.
Tại sao mô hình VCM hiệu quả trong thị trường tài chính truyền thống nhưng lại khó phát triển bền vững trong lĩnh vực tiền điện tử? Nguyên nhân chính là ở chỗ, trong thị trường tài chính truyền thống, quyền phát hành tài sản bị độc quyền, chỉ những nguồn lực và đội ngũ hàng đầu mới có cơ hội niêm yết. Còn trong lĩnh vực tiền điện tử, quyền phát hành tài sản là mở, bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản.
Mặc dù các mô hình ICM sớm như ICO, NFT và minh văn cuối cùng đã suy giảm, nhưng các mô hình phát hành tài sản mới nổi đã giải quyết những vấn đề này thông qua đổi mới. Nó khéo léo kết hợp phát hành và giao dịch tài sản không cần giấy phép, hòa nhập thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, kích thích sự tham gia của các doanh nhân cơ sở và nhà đầu tư bình thường.
Trong tương lai, bất kể là dự án cộng đồng thuần túy, doanh nhân bình thường hay dự án hàng đầu, đều có thể áp dụng mô hình ICM. Thậm chí một số dự án nhận được vốn đầu tư mạo hiểm cũng có thể kết hợp mô hình ICM để phát hành tài sản. Xu hướng này cho thấy mô hình ICM đang trở thành chuẩn mực phát hành tài sản chủ đạo trong lĩnh vực tiền điện tử.
Tổng thể mà nói, việc huy động vốn của một nền tảng giao dịch nào đó khó có khả năng gây ra cú sốc chết người cho Solana. Mặc dù có thể sẽ rút bớt một phần thanh khoản trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản của ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn không thay đổi. Trong tương lai, có thể sẽ có nhiều nền tảng phát hành tài sản tương tự xuất hiện, thúc đẩy sự phát triển của mô hình ICM hơn nữa.
Mặc dù tính thanh khoản của thị trường chắc chắn sẽ có một ngày cạn kiệt, nhưng đó là thách thức mà toàn ngành phải đối mặt, chứ không phải là vấn đề của mô hình ICM. Khi ngày đó đến, toàn ngành có thể cần phải bắt đầu lại, chờ đợi chu kỳ mới đến.
Cuối cùng, cần nhấn mạnh rằng mô hình VCM không hoàn toàn phù hợp với đặc tính của tiền điện tử, mà mô hình ICM mới là quy chuẩn phát hành tài sản gốc thực sự trong lĩnh vực này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
ICM trỗi dậy: Sự tiến hóa và xu hướng tương lai của mô hình phát hành tài sản tiền điện tử
Sự tiến hóa của mô hình phát hành tài sản và sự trỗi dậy của ICM
Gần đây, một tin tức về một nền tảng giao dịch định giá 4 tỷ USD đã huy động 1 tỷ USD đã thu hút sự thảo luận rộng rãi trong cộng đồng. Sự kiện này đã gây ra phản ứng phân cực trong hệ sinh thái Solana.
Một bên cho rằng nền tảng này là yếu tố tiêu cực trong hệ sinh thái Solana, cáo buộc hành vi của nó đã làm tổn hại đến sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái. Bên kia thì khen ngợi nền tảng này đã đổi mới mô hình phát hành tài sản, mang lại nhiều cơ hội hơn cho các nhà đầu tư bình thường.
Thực tế, cả hai quan điểm này đều có lý do của chúng. Nền tảng này thực sự đã khai phá một mô hình phát hành tài sản mới, mang lại lợi ích cho một số người. Tuy nhiên, hành động bán token thường xuyên của nó cũng đã gây ra nhiều nghi ngờ. Trong môi trường thị trường hiện tại, việc định giá 4 tỷ USD thực sự có vẻ hơi cao. So với năm ngoái, tính thanh khoản của thị trường năm nay đã giảm rõ rệt, và các nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng hơn.
Tuy nhiên, bất kể ý định của nền tảng này là gì, cuối cùng thị trường sẽ đưa ra câu trả lời. Vấn đề ẩn sau sự kiện này còn đáng để chúng ta suy nghĩ sâu sắc hơn: Nếu lần gọi vốn này thành công, nhưng sau đó giá trị thị trường giảm mạnh, liệu hệ sinh thái Solana có thể tiếp tục phát triển không? Mô hình phát hành tài sản mới nổi này có kết thúc ngay tại đây không?
Tôi nghĩ rằng, mô hình phát hành tài sản mới này khó có thể biến mất.
Từ năm 2017 đến năm 2024, lĩnh vực tiền điện tử chủ yếu có hai mô hình phát hành tài sản: một là mô hình VCM do các quỹ đầu tư mạo hiểm dẫn dắt, một là mô hình ICM do cộng đồng dẫn dắt.
Mô hình VCM tương tự như thị trường vốn truyền thống, bên phát triển sẽ huy động vốn trước, sau đó phát triển sản phẩm và kinh doanh, cuối cùng phát hành token niêm yết. Trong khi đó, mô hình ICM là mô hình bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử, dựa vào sức mạnh cộng đồng để thúc đẩy việc phát hành tài sản, cuối cùng hình thành một thị trường lớn.
Bitcoin và Ethereum đều là đại diện tiêu biểu của mô hình ICM. Chúng ban đầu không nhận được đầu tư từ các tổ chức lớn, mà thay vào đó, chúng đã phát triển dần dần thông qua sức mạnh của cộng đồng. Nhiều nhà đầu tư tiền điện tử hàng đầu đều là những người tham gia các dự án ICM sớm.
Tuy nhiên, kể từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM đã dần chiếm ưu thế. Nhưng đến năm 2023, đặc biệt là năm 2024, mô hình VCM bắt đầu bộc lộ vấn đề, ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân không muốn mua token VCM.
Tại sao mô hình VCM hiệu quả trong thị trường tài chính truyền thống nhưng lại khó phát triển bền vững trong lĩnh vực tiền điện tử? Nguyên nhân chính là ở chỗ, trong thị trường tài chính truyền thống, quyền phát hành tài sản bị độc quyền, chỉ những nguồn lực và đội ngũ hàng đầu mới có cơ hội niêm yết. Còn trong lĩnh vực tiền điện tử, quyền phát hành tài sản là mở, bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản.
Mặc dù các mô hình ICM sớm như ICO, NFT và minh văn cuối cùng đã suy giảm, nhưng các mô hình phát hành tài sản mới nổi đã giải quyết những vấn đề này thông qua đổi mới. Nó khéo léo kết hợp phát hành và giao dịch tài sản không cần giấy phép, hòa nhập thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, kích thích sự tham gia của các doanh nhân cơ sở và nhà đầu tư bình thường.
Trong tương lai, bất kể là dự án cộng đồng thuần túy, doanh nhân bình thường hay dự án hàng đầu, đều có thể áp dụng mô hình ICM. Thậm chí một số dự án nhận được vốn đầu tư mạo hiểm cũng có thể kết hợp mô hình ICM để phát hành tài sản. Xu hướng này cho thấy mô hình ICM đang trở thành chuẩn mực phát hành tài sản chủ đạo trong lĩnh vực tiền điện tử.
Tổng thể mà nói, việc huy động vốn của một nền tảng giao dịch nào đó khó có khả năng gây ra cú sốc chết người cho Solana. Mặc dù có thể sẽ rút bớt một phần thanh khoản trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản của ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn không thay đổi. Trong tương lai, có thể sẽ có nhiều nền tảng phát hành tài sản tương tự xuất hiện, thúc đẩy sự phát triển của mô hình ICM hơn nữa.
Mặc dù tính thanh khoản của thị trường chắc chắn sẽ có một ngày cạn kiệt, nhưng đó là thách thức mà toàn ngành phải đối mặt, chứ không phải là vấn đề của mô hình ICM. Khi ngày đó đến, toàn ngành có thể cần phải bắt đầu lại, chờ đợi chu kỳ mới đến.
Cuối cùng, cần nhấn mạnh rằng mô hình VCM không hoàn toàn phù hợp với đặc tính của tiền điện tử, mà mô hình ICM mới là quy chuẩn phát hành tài sản gốc thực sự trong lĩnh vực này.