Vadeli İşlemler DEX'in Evrimi: Niş Ticaret Alanlarından on-chain Benimsemeye İtici Güç

Son yıllarda, Vadeli İşlemler DEX kripto piyasasında hızla gelişti ve verimlilik, hız ve ölçeklenebilirlik gibi konularda önemli ilerlemeler kaydetti. Bu makalede, Vadeli İşlemler DEX'in işlem senaryolarının sınırlarını nasıl aştığı, blok zinciri uygulama alanlarını nasıl genişlettiği ve web3'ün büyük ölçekli benimsenmesine nasıl zemin hazırladığı ele alınacaktır.

Borsa, kripto pazarının kalbidir ve kullanıcılar arasındaki işlemlerle pazarın işleyişini destekler. Her borsanın birincil hedefi, etkin, hızlı ve güvenli işlem eşleştirmeyi sağlamaktır. Bu temele dayanarak, DEX, CEX'in üzerine birçok yenilik getirmiştir; güven varsayımlarını ortadan kaldırmak, aracılardan ve merkezi kontrol mekanizmalarından kaçınmak, kullanıcıların fon kontrolünü elinde tutmasına olanak tanımak ve topluluğun ürün güncellemelerine katılımını sağlamak gibi.

Ancak, DEX'in avantajları olmasına rağmen, genellikle yüksek gecikme ve düşük likidite pahasına gelir, bu da esasen blockchain'in throughput ve gecikmesi ile sınırlıdır. Verilere göre, DEX spot işlem hacmi, kripto pazarının toplamının %15-%20'sini oluştururken, Vadeli İşlemler işlemleri yalnızca %5'ini kapsamaktadır.

DEX'te vadeli işlemler işini geliştirmek zorluklarla karşı karşıya, çünkü CEX ürün deneyimi, piyasa yapıcı kontrolü, likidite ve fonksiyon kombinasyonları açısından avantajlar sunuyor. Ancak CEX'in merkeziyeti ve tekelci yapısı, kullanıcıların göz ardı edemeyeceği bir sorun haline geldi, özellikle FTX'in iflası bu trendi daha da artırdı. DEX kullanım oranını artırmak, sistematik riski etkili bir şekilde azaltabilir ve kripto ekosisteminin sürdürülebilir gelişimini teşvik edebilir.

Ethereum Layer2 ve çoklu zincir ekosisteminin yükselişi, DEX gelişimi için iyi koşullar yaratmıştır. Bu makalede, Vadeli İşlemler DEX'inin mevcut durumu derinlemesine incelenecek ve bazı DEX tasarım felsefeleri tanıtılacaktır.

Vadeli İşlemler'in Kripto Ekosistemindeki Ürün Pazar Eşleşmesi

Vadeli İşlemler, ticaretin süresiz olarak pozisyon tutmasına izin verir, bu da geleneksel finansın tezgah üstü vadeli işlemlerine benzer. Fonlama oranı kavramını tanıtarak, vadeli işlemleri perakende yatırımcılara yaymakta ve aynı zamanda "yetersiz amortisman etkisi" oluşturarak uzun-kısa yapı dengesizliğini önlemektedir. Şu anda Vadeli İşlemler aylık işlem hacmi 1200 milyar doları aşmakta, bu da iyi kullanıcı deneyimi, emir defteri mekanizması ve dikey entegrasyonlu tasfiye sistemine bağlıdır.

Vadeli İşlemler, geleneksel vadeli işlemlere göre dört büyük avantaja sahiptir:

1. Vade uzatma maliyetlerini ve ilgili masrafları ortadan kaldırır.
2. Vadeli işlemlerin daha pahalı olmasını önleyin
3. Fonlama oranı sistemi sürekli gerçek zamanlı kar/zarar sağlar, arka uç işlemleri basitleştirir.
4. Daha sorunsuz bir fiyat keşif süreci sağlamak

2016'dan beri BitMEX'in Vadeli İşlemler'i tanıtmasından bu yana, Vadeli İşlemler'i destekleyen DEX sayısı 100'ü geçti. DEX üzerindeki Vadeli İşlemler işlem hacmi 2021'de 10 milyar dolardan 2024'te 120 milyar dolara yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı %393 oldu. Ancak, Vadeli İşlemler DEX'leri on-chain düşük likidite ve yüksek gecikme engelleriyle karşı karşıya, bu iki sorunun çözülmesi pazar gelişimini ilerletmek için kritik öneme sahip.

Vadeli İşlemler DEX'in fiyatlandırma modeli

Tahminci Modu

Önde gelen borsalardan fiyat verisi almak. Fiyat manipülasyonu riski bulunsa da, DEX fiyatlandırma maliyetlerini azaltabilir. GMX'in fiyat verilerini almak için Chainlink oracle'ını kullanması, küçük kurumlar ve bireyler için dost bir ortam yaratırken, büyük kurumlar ve piyasa yapıcılar için de cazip ödüller sağlar. Ancak, aşırı derecede önde gelen borsa fiyatlarına bağımlıdır ve aktif bir fiyat keşfi yapamaz.

Sanal Otomatik Piyasa Yapıcı (vAMM )

Uniswap AMM'den ilham alınarak oluşturulmuş, ancak vAMM likidite havuzları sanaldır. Matematiksel model aracılığıyla işlem çiftlerinin alım satım davranışını simüle ederek fiyatlandırma gerçekleştirilir. Büyük miktarda sermaye yatırımı gerektirmeden Vadeli İşlemler ticaretini destekler. Yüksek kayma ve kalıcı kayıp sorunları bulunsa da, şeffaflık ve merkeziyetsizlik özellikleri nedeniyle hala mükemmel bir on-chain fiyatlandırma mekanizmasıdır.

on-chain uzlaşma ile birleşen zincir dışı sipariş defteri

İşlem eşleştirmesi off-chain tamamlanır, likidasyon ve varlık saklama on-chain yapılır. Kullanıcı varlıklarını kendi kendine saklayarak MEV riskini azaltın. Verimliliği artırırken güvenliği sağlamak, Rollup felsegesiyle uyumludur. Bu modeli dYdX v3, Aevo ve Paradex gibi projeler kullanmaktadır.

Tam Zincir Sipariş Defteri

Tüm ticaret siparişi ile ilgili veriler ve işlemler tamamen on-chain işlenmektedir, bu en güvenli çözümdür, ancak blockchain gecikmeleri ve işlem hacmi sınırlamalarından etkilenmektedir. Ön işlem ve piyasa manipülasyonu riski ile karşı karşıyadır. Hyperliquid, dYdX v4 gibi bazı projeler tamamen zincir üstü emir defteri modelini yenilikçi bir şekilde geliştirmektedir.

DEX'in Likidite Elde Etme ve UX İyileştirmeleri

Likidite, borsa için hayati bir öneme sahiptir, ancak başlangıç likiditesini elde etmek bir sorun teşkil etmektedir. Yeni ortaya çıkan DEX'ler genellikle teşvikler ve piyasa güçleri aracılığıyla likidite elde etmektedir. Ancak DEX sayısının artmasıyla birlikte, tek bir DEX'in yeterli sayıda işlemci çekip likidite "kritik kütleye" ulaşması zorlaşmaktadır.

Son zamanlarda iki yeni yaklaşım ortaya çıktı: topluluk destekli aktif likidite hazinesi ve çapraz zincir likidite edinimi. Hyperliquid tipik bir vaka olup, topluluk kullanıcılarının fonlarını likidite sağlamak için kullanmaktadır. Orderly Network ve LogX Network gibi projeler, herhangi bir zincirde Vadeli İşlemler ticaret ön yüzü oluşturulmasına izin vererek, pazarlar arası likidite kaldıraçlandırmayı sağlamaktadır.

UX açısından, DEX rekabeti giderek artıyor. Kullanıcı arayüzünü iyileştirmenin yanı sıra, gas ücreti olmayan işlemler, oturum anahtarları ve sosyal giriş gibi özellikler de getiriliyor. Zincirler arası DEX, ekosistem sınırlamalarını kırıyor, DEX agregatörleri birden fazla DEX'in likidite ve fiyat bilgilerini birleştirerek en iyi işlem yolu sunuyor. Telegram ticaret botları da UX'i optimize ediyor, ancak güvenlik riski taşıyor.

Vadeli İşlemler DEX'inde Yenilikçi Finansal Ürünler

Varyans Vadeli İşlemler

İşlem içeriği, fiyat yerine varlık volatilitesidir. Opyn tarafından geliştirilen çeşitli Vadeli İşlemler ürünleri gibi riskten korunma amacıyla kullanılabilir.

Ön Lansman Vadeli İşlemler

Token resmi olarak piyasaya sürülmeden önce fiyat spekülasyonuna izin verilir, IPO OTC'nin on-chain versiyonu gibi.

RWA varlık Vadeli İşlemler

Gerçek varlıkların on-chain hale getirilmesinin ana yolu olabilir, doğrudan tokenleştirmeden daha basit.

ETP Vadeli İşlemler

Vade tarihi olan vadeli işlemler sözleşmelerini barındırmak için kullanılabilir, işlem maliyetlerini ve NAV değer kaybı riskini azaltır.

Tahmin Pazarları

Vadeli İşlemler DEX, tahmin pazarını değiştirebilir, özellikle düzensiz olaylar için uygundur. Pazarın kendisine dayalı olarak verileri güncelleyerek tahmin pazarı oluşturulmasına izin verir, bu da önemli avantajlar sağlar.

Vadeli İşlemler DEX'in Gelecek Görünümü

Gelecekteki tasarımın odak noktası, verimlilik ve güvenlik arasında bir denge arayarak merkeziyetsizliğin avantajlarından yararlanmak olabilir. Topluluk ve geliştirici katılımına önem vermek, kullanıcı aidiyetini artırmak. Yaygınlaşmayı teşvik etmek için daha sezgisel arayüzler geliştirmek ve akıcı kullanım süreçleri sağlamak gerekmektedir.

Gelecek on yılda, DeFi haber, politika, spor gibi birçok alanda kesişip birleşebilir ve yaygın olarak kullanılan bir araç haline gelerek kripto paraların kitlesel benimsenmesini daha da teşvik edebilir.