Yeni dönem ticaret ortamı değişiklikleri "Yeni Merkezi Olmayan Finans" dönemini başlatıyor, RWAFi ve stablecoin ödemeleri yeni fırsatlar haline geliyor.

2020 yılından bu yana, AMM, borç verme protokolleri, türev ticareti ve stablecoin'ler, kripto ticaret alanının temel altyapısı haline geldi. Geçtiğimiz dört yıl boyunca, birçok girişimci bu alanlarda sürekli yenilikler yaparak Trader Joe ve GMX gibi projelerin yeni zirvelere ulaşmasını sağladı. Ancak, bu ürünler olgunlaşmaya başladıkça, kripto ticaret alanındaki büyü tavan yapmaya başladı ve yeni bir grup üst düzey projenin doğması giderek daha zor hale geldi.

2024 yılında ABD seçimlerinden sonra, kripto endüstrisinin yasallaşma ve uyum süreci, sektöre tamamen yeni gelişim fırsatları sunması bekleniyor. Geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans arasındaki entegrasyon hız kazanıyor: özel krediler, ABD hazine tahvilleri ve emtia gibi fiziksel varlıklar (RWA), erken dönemde basit tokenleştirilmiş belgelerden, sermaye verimliliğine sahip getiri odaklı stablecoin'lere evrilmekte ve istikrarlı getiriler arayan kripto kullanıcılarına yeni seçenekler sunmakta, Merkezi Olmayan Finans borç verme ve ticaretinde yeni bir büyüme motoru haline gelmektedir. Aynı zamanda, stablecoin'lerin uluslararası ticaretteki stratejik konumu giderek belirgin hale geliyor, ödeme alanının üst ve alt yapısı sürekli olarak gelişiyor. Geleneksel finans devleri hızla pozisyon alıyor ve sektöre daha fazla olasılık katıyor.

Uniswap, Curve, dYdX ve Aave gibi "eski Merkezi Olmayan Finans" sonrası, kripto ticaret alanında yeni bir grup tek boynuzlu at ortaya çıkıyor. Bunlar, düzenleyici ortamın değişimine uyum sağlayacak, geleneksel finansın entegrasyonu ve teknolojik yeniliklerden yararlanarak yeni pazarlara açılacak ve sektörü "yeni Merkezi Olmayan Finans" çağına taşıyacak. Yeni katılımcılar için bu, artık geleneksel Merkezi Olmayan Finans'taki küçük yeniliklere takılmanın gereksiz olduğu anlamına geliyor; bunun yerine yeni ortam ve ihtiyaçlara uygun çığır açıcı ürünler inşa etmeye odaklanmalılar.

Bu makale, bu trend etrafında derinlemesine bir analiz yapacak, kripto ticaret alanındaki yeni bir dönüşümdeki potansiyel fırsatlar ve gelişim yönlerini tartışacak, sektör katılımcılarına ilham ve referans sağlayacaktır.

Bu döngüdeki ticaret ortamındaki değişiklikler

stablecoin uyumluluğu geçti, sınır ötesi ödemelerdeki benimseme oranı sürekli artıyor

Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi Finans Hizmetleri Komitesi, kısa süre içinde bir stablecoin yasası çıkarmayı planlıyor; bu, Amerika'nın iki partisi arasında stablecoin yasası konusunda nadir bir uzlaşmayı işaret ediyor. Her iki taraf da stablecoinlerin yalnızca doların küresel rezerv para birimi olarak konumunu güçlendirmekle kalmayıp, aynı zamanda Amerika'nın hazine tahvillerinin önemli bir alıcısı haline geldiği ve büyük ekonomik potansiyel taşıdığı konusunda hemfikir.

Bu tasarı, Amerika'nın Kongre'den geçen ilk kapsamlı kripto para yasası olma yolunda ilerleyebilir ve geleneksel bankaların, işletmelerin ve bireylerin kripto cüzdanlar, stablecoin ve blok zinciri tabanlı ödeme kanallarına yaygın erişimini teşvik edebilir. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, stablecoin ödemelerinin yaygınlaşması bekleniyor ve Bitcoin ETF'sinden sonraki kripto pazarında bir "sıçrama gelişimi" daha yaşanacak.

Her ne kadar uyumlu kurumsal yatırımcılar doğrudan stablecoin'in değer kazanımından fayda sağlayamasalar da, stablecoin ile ilişkili altyapıya yatırım yaparak kazanç elde edebilirler. Örneğin, büyük miktarda stablecoin tedariğini destekleyen ana akım blok zincirleri ve stablecoin ile etkileşimde bulunan çeşitli Merkezi Olmayan Finans uygulamaları, stablecoin'in büyümesinden fayda sağlayacaktır. Şu anda, stablecoin'in blok zinciri işlemleri içindeki oranı 2020 yılında %3'ten %50'den fazlasına yükselmiştir. Temel değeri, sorunsuz sınır ötesi ödemelerde yatmaktadır ve bu özellik, gelişen piyasalarda özellikle hızlı bir şekilde büyümektedir. Türkiye örneğinde olduğu gibi, stablecoin işlem hacmi GDP'sinin %3.7'sini oluştururken; Arjantin'de stablecoin primleri %30.5'e kadar çıkmaktadır. Yenilikçi ödeme platformları, yerel aracılar ve ödeme sistemleri aracılığıyla, tabana yayılma stratejisi ile kullanıcıları blok zinciri ekosistemine çekmekte ve stablecoin'in benimsenmesini daha da ileriye taşımaktadır.

Şu anda, geleneksel ödeme kanalları tarafından işlenen sınır ötesi B2B ödeme pazarının büyüklüğü yaklaşık 40 trilyon dolar seviyesine ulaşırken, dünya genelindeki tüketici havale pazarının her yıl binlerce milyar dolarlık gelir elde ettiği tahmin edilmektedir. Stabilcoinler, bu pazara kripto kanalları aracılığıyla verimli sınır ötesi ödemeleri gerçekleştirmek için yeni bir yöntem sunmakta, benimseme oranı hızla artmakta ve bu pazarın içine girmesi ve devrim yaratması beklenmektedir. Küresel ödeme düzeninde önemli bir güç haline gelecektir.

Bir platform tarafından piyasaya sürülen stablecoin, işletmelerin ödemeleri için tasarlandı ve dolar cinsinden işlemlerin gereksinimlerini karşılamak amacıyla sınır ötesi ödemelerin verimliliğini, istikrarını ve şeffaflığını artırmayı hedefliyor. Bu arada, bir ödeme devi 1.1 milyar dolara stablecoin platformunu satın aldı ve bu işlem kripto para sektöründeki en büyük satın alım olarak tarihe geçti. Bu platform, işletmelere fiat para birimi ile stablecoin arasında kesintisiz dönüşüm sağlamakta ve stablecoin'in küresel ödemelerdeki kullanımını daha da teşvik etmektedir. Sınır ötesi ödeme platformu, yıllık 5 milyar dolardan fazla ödeme işleme kapasitesine sahip olup, tanınmış bir işletme dahil olmak üzere yüksek profilli müşterilere küresel fonların hesaplanmasını sağlamaktadır; bu da stablecoin'in uluslararası ticaretteki kullanımının kolaylığını ve etkinliğini göstermektedir.

Ayrıca, yenilikçi bir stablecoin sınır ötesi ödeme platformu, USDT ve USDC'yi 16 farklı fiat para birimine dönüştürmeyi desteklemekte ve doğrudan banka hesaplarına para transferi yapabilmektedir. Basitleştirilmiş üyelik süreci ve anlık dönüşüm sayesinde, bu platform kullanıcıların ve işletmelerin sınır ötesi ödemeleri verimli ve düşük maliyetle gerçekleştirmelerini sağlamakta, geleneksel finans ile kripto para birimleri arasındaki engelleri aşmaktadır. Bu yenilik, yalnızca daha hızlı ve maliyet etkin bir sınır ötesi ödeme çözümü sunmakla kalmayıp, aynı zamanda küresel para akışlarının merkeziyetsizleşmesini ve sorunsuz bağlantısını da teşvik etmektedir. Stablecoin, küresel ödemelerin önemli bir parçası haline gelmekte ve ödeme sisteminin verimliliği ile yaygınlığını artırmaktadır.

###'in sürekli sözleşme ticaretine yönelik düzenlemenin hafifletilmesi bekleniyor.

Sürekli sözleşme ticaretinin yüksek kaldıraç özelliği müşterilerin zarar görmesine neden olabileceği için, ülkelerin düzenleyici kurumları bu konuda oldukça katı uyum gereksinimlerine sahiptir. Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere birçok yargı alanında, yalnızca merkezi borsa (CEX) sürekli sözleşme hizmeti sunması yasaklanmakla kalmamış, merkezi olmayan sürekli sözleşme borsası (PerpDEX) de aynı kaderden kaçamamıştır. Bu durum, PerpDEX'in pazar alanını ve kullanıcı sayısını doğrudan kısıtlamaktadır.

Ancak, Trump'ın seçimdeki zaferiyle birlikte, kripto endüstrisinin uyum sürecinin hızlanması bekleniyor ve PerpDEX'in gelişiminde bir bahar dönemi yaşanabilir. Son dönemde dikkat edilmesi gereken iki önemli olay var: İlk olarak, Trump tarafından atanan kripto ve AI danışmanı, bu alanda yatırım yapmış olan köklü bir oyuncuya yatırım yapmıştı; ikinci olarak, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yerine geçerek kripto endüstrisinin ana düzenleyicisi olma yolunda ilerliyor. CFTC, Chicago Ticaret Borsası'ndaki Bitcoin vadeli işlemlerinin başlatılmasında zengin bir deneyim biriktirdi ve SEC'e kıyasla PerpDEX üzerinde daha dostane bir düzenleyici tutuma sahip. Bu olumlu sinyaller, PerpDEX için yeni piyasa fırsatları açabilir ve gelecekteki uyum çerçevesinde büyümesi için daha elverişli koşullar yaratabilir.

RWA'nın stabilcoin getirisi, kripto kullanıcıları tarafından keşfediliyor.

Bir zamanlar, yüksek risk ve yüksek getirili kripto pazar ortamı RWA'nın sabit getirilerini göz ardı ettirmişti. Ancak, son ayı piyasası döngüsünde, RWA pazarı tersine büyüdü ve kilitli değeri 1 milyon doların altından günümüzde 100 milyar dolar seviyesine yükseldi. Diğer kripto varlıklardan farklı olarak, RWA'nın değeri kripto pazarının duygularından etkilenmez. Bu özellik, sağlam bir Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin şekillenmesi için hayati önem taşır: RWA, sadece yatırım portföylerinin çeşitlendirilme derecesini etkili bir şekilde artırmakla kalmaz, aynı zamanda çeşitli finansal türevler için sağlam bir temel sağlar, böylece yatırımcıların şiddetli piyasa dalgalanmaları sırasında risklerini hedge etmelerine yardımcı olur.

Verilere göre, 14 Aralık itibarıyla RWA'nın 67,187 sahipliği bulunmaktadır, varlık ihraç eden firma sayısı 115'e ulaşmış ve toplam piyasa değeri 139,9 milyar dolara ulaşmıştır. Bir ticaret platformu, 2030 yılına kadar RWA pazarının 16 trilyon dolara genişlemesini beklemektedir. Bu büyük potansiyele sahip piyasa yapısı ve sağladığı istikrarlı gelir ile yatırım çekiciliği, giderek Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin vazgeçilmez bir parçası haline gelmektedir.

Bazı tanınmış yatırım kuruluşlarının çöküşü sonrasında, kripto sektöründe kritik bir sorun ortaya çıktı: varlıkların sürdürülebilir gelir senaryolarının eksikliği. Federal Rezerv'in faiz artırma sürecine girmesiyle, küresel piyasalarda likidite sıkışıklığı yaşanmakta, yüksek riskli varlıklar olarak tanımlanan kripto para birimleri özellikle etkilenmektedir. Buna karşın, gerçek dünya varlıklarının getirileri 2021'in sonundan beri istikrarlı bir şekilde artarak piyasa ilgisini çekmektedir. 2022'den 2023'e kadar, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) getirisi medyanı %6'dan %2'ye düşerek, aynı dönemdeki ABD tahvillerinin risksiz getirisi %5'in altında kalmış ve yüksek net değerli yatırımcıların zincir üzerindeki getirilerle ilgisini kaybetmesine neden olmuştur. Zincir üzerindeki getirilerin tükenmesi durumunda, sektör RWA'ya yönelmeye başlamış ve zincir dışı istikrarlı gelirleri entegre ederek piyasa canlılığını yeniden canlandırmayı ummaktadır.

2023 yılının Ağustos ayında, tanınmış bir proje, borç verme protokolünde mevduat faiz oranını %8'e çıkardı ve uzun süredir sessiz olan Merkezi Olmayan Finans pazarının canlanmasına neden oldu. Sadece bir hafta içinde, protokolün mevduat miktarı neredeyse 1 milyar dolara fırladı ve token'ın dolaşım arzı da 800 milyon dolar arttı, bu son üç ayın en yüksek seviyesiydi. Bu büyümeyi tetikleyen ana faktör RWA'dır. Veriler, 2023 yılında bu projenin %80'inden fazlasının ücret gelirinin RWA'dan geldiğini gösteriyor. 2023 yılının Mayıs ayından bu yana, proje RWA'ya yatırım yapma stratejisini artırdı, birçok varlık aracılığıyla ABD Hazine tahvillerini toplu olarak satın aldı ve çeşitli RWA borç verme protokollerine fon sağladı. 2023 yılının Temmuz ayı itibarıyla, projenin neredeyse 2.5 milyar dolarlık bir RWA portföyü bulunuyor ve bunun 1 milyar dolardan fazlası ABD Hazine tahvillerinden geliyor.

Bu projenin başarılı keşfi, yeni bir RWA dalgasını tetikledi. Mavi çip stabilcoin'lerinin yüksek getirilerinin etkisiyle, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi hızla tepki gösterdi. Örneğin, bir borç verme platformu topluluğu, stabilcoin'leri teminat olarak listelemeyi önerdi ve RWA'nın Merkezi Olmayan Finans'taki uygulamalarını daha da genişletti. Benzer şekilde, 2023 yılının Haziran ayında, bir borç verme platformunun kurucusu tarafından başlatılan yeni şirket, tahvil gibi gerçek dünya varlıklarını blockchain'e entegre etmeye odaklanarak kullanıcılara gerçek dünya benzeri stabil gelirler sunuyor.

RWA, gerçek varlıklar ile zincir üzerindeki finans arasında önemli bir köprü haline geldi. Daha fazla yenilikçi RWA'nın potansiyelini keşfettikçe, DeFi ekosistemi, istikrarlı getiriler ve çeşitlendirilmiş gelişim için yeni bir yol bulmaya başladı.

Lisanslı Kuruluşların Zincire Eklenmesi Pazar Büyüklüğünü Artırıyor

Bu yıl Mart ayında, bir varlık yönetim şirketi, kamu blok zincirinde çıkarılan ilk ABD Hazine tahvili tokenleştirilmiş fonunu tanıttı ve piyasanın dikkatini çekti. Bu fon, nitelikli yatırımcılara ABD Hazine tahvillerinden getiri elde etme fırsatı sunuyor ve öncelikle Ethereum blok zincirinde dağıtıldı, ardından birden fazla blok zincirine genişletildi. Şu anda, bu fonun tokenleri bir token gelir belgesi olarak işlev görüyor ve pratik bir kullanım yeteneğine sahip değil, ancak bu simgesel tanıtım, tokenleştirilmiş finans için önemli bir adım atıldı.

Bu arada, bir eyalet valisi, eyalet hükümetinin 2025 yılında dolara bağlı bir stablecoin çıkarma planlarını açıkladı ve buna ABD Hazine tahvilleri ve geri alım anlaşmaları ile destek sağlamayı hedefliyor. Bu stablecoin'in 2025'in ilk çeyreğinde bir ticaret platformu ile işbirliği içinde piyasaya sürülmesi bekleniyor; bu durum, hükümet düzeyindeki stablecoin deneyiminin pazardaki yeni bir odak noktası olacağını gösteriyor.

Geleneksel finans alanında, dünya çapında önde gelen bir varlık yönetim şirketi, blok zinciri ödeme ve uzlaşma sistemine entegre olmanın çeşitli yollarını aktif bir şekilde araştırıyor. Kendi stabilcoin'ini çıkarmayı düşünmenin yanı sıra, blok zincirindeki müşteri mevduatlarını temsil eden mevduat token'ları da piyasaya sürmeyi planlıyor. 4 trilyon dolardan fazla varlık yöneten bu şirket, dünya çapında ikinci en büyük fon saklama bankası olarak, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla hizmet verimliliğini artırmaya çalışıyor ve bu da geleneksel finans kurumlarının dijital dönüşümdeki ilerlemesini simgeliyor.