Ethereum Şanghay Güncellemesi Sonrası Etkileri ve Fırsatları

Ethereum, 4 Nisan'da Şanghay yükseltmesini tamamlayacak ve Beacon Chain staking ETH çekim fonksiyonunu açacak. Bu, Ethereum'un işlem katmanında bir hard fork olup, 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi bekleniyor. Mart ortası itibarıyla yaklaşık 17.5 milyon ETH stake edilmiş olup, toplam arzın %15.25'ini oluşturmaktadır. Doğrulayıcılar ortalama olarak 2'den fazla ETH staking ödülü biriktirmiştir, Şanghay yükseltmesinden sonra 1 milyondan fazla ETH piyasaya girecektir.

Bu makale, Şanghay güncellemesinden sonra Ethereum ve LSD protokollerinin çekim tasarımını ve ilgili riskleri, ayrıca ETH fiyatı ve LSD ile ilgili token fiyatları üzerindeki etkilerini inceleyecektir.

Ethereum resmi para çekme süreci

Çekim, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından ortaklaşa yükseltilerek gerçekleştirilmiştir; bu, "kısmi çekim" ve "tam çekim" olmak üzere iki kural içerir. Kısmi çekim yalnızca kazancı çeker, tam çekim ise doğrulayıcı düğümden çıkış yaparak tüm fonları çeker. Gerekli koşullar karşılandığı sürece, bu iki çekim yöntemi otomatik olarak gerçekleştirilecektir.

Çekim için gerekli koşul, doğrulayıcının 0x01 Credential'a sahip olmasıdır. Bazı çekimlerde doğrulayıcının Aktif durumda olması ve bakiyesinin 32ETH'yi aşması gerekmektedir. Tüm çekimlerde doğrulayıcının Çekilebilir durumda olması gerekmektedir.

Beacon Chain, her blokta en fazla 16 çekim talebi işleyebilir. Koşulları karşılayan ve başvuran doğrulayıcı, çekim sırasını, alım adresini ve tutarını içeren bir çekim listesi oluşturur. Çekim, konsensüs katmanında başlatılır ve gas ücreti ödenmesine gerek yoktur.

ETH satış baskısı analizi

Mevcut stake edilmiş ETH miktarına göre, teorik olarak tüm çekimlerin yaklaşık 5 gün sürmesi gerekiyor. Ancak, gerçek uygulama süreci zaman alır, çıkan doğrulayıcıların en az 27.3 saat beklemesi gerekir.

2020 yılının Kasım ayında staking yapan kullanıcılar ETH ve ödüllerini çekmekte acele edebilir. 2021 yılının Şubat ayından sonra staking yapan kullanıcılar ise mevcut fiyatlara göre zarar durumundalar. Çoğu kullanıcının kısmi çekim yapmayı seçeceği ve satış baskısının çok ciddi olmayacağı öngörülüyor.

Çekim sürecinde, yalnızca 0x00 Credential'a sahip doğrulayıcıların öncelikle kimlik dönüşümü gerçekleştirmesi gerektiği gibi bazı engellerle karşılaşılabilir. Aşırı durumlarda, tüm doğrulayıcı düğümlerinin çıkışı pek olası değildir; her protokolde bir kayıp limiti bulunmaktadır. Şanghay yükseltmesinin ardından 3-4. günlerde satış baskısının büyük olması beklenmektedir.

Regülasyon nedenleriyle, merkezi kuruluşlar aracılığıyla stake edilen ETH( gibi Kraken ve Binance) büyük ölçüde kilit açabilir, ancak bu fonların muhtemelen diğer stake protokollerine yatırılmaya devam etmesi bekleniyor.

LSD Protokolü Durumu ve Çekim Tasarımı

Şu anda LSD protokolünün ETH staking miktarı toplamın %42,97'sini oluşturuyor, sadece Lido 30%'dan fazlasını geçiyor. LSD tokenleri çoktan ikincil piyasada işlem görüyor ve DeFi'de iyi getiri performansı sergiliyor. Şanghay güncellemesi LSD fiyatlarının geri dönmesi için faydalı, ancak aynı zamanda projelerin risk yönetim yeteneğini de test ediyor.

Lido

Lido v2 versiyonu topluluk oylamasıyla onaylandı. Çekim tasarımı Turbo ve Bunker olmak üzere iki mod içeriyor ve çekim tamponu oluşturuldu. Turbo modunda çekim süresi 1 saat ile 3/4 gün arasında değişiyor. Bunker modu, düğümlerin büyük ölçekte ceza alması durumunda tetiklenir, çekim süresi 36 günden fazla sürebilir.

Kullanıcı para çekme talepleri sıraya alındığında NFT alır, ikincil piyasada işlem yapabilir. Arbitrajı önlemek için sırada bekleyen stETH ödül kazanamaz.

Rocket Pool

Rocket Pool, doğrulayıcı sermaye gereksinimlerini azaltmak için minipool'ları tanıttı. Çekim tasarımı, depo havuzları ve kısmi çekim içerir, rETH de ikincil piyasadan ETH'ye dönüştürülebilir. Minipool operatörleri, çıkıp çıkmamayı veya ödülleri çekmeyi kendileri seçebilir.

Frax Finance

frxETH kendisi ödül biriktirmez, sReward almak için protokole yatırmak gerekir. Frax'ın geri çekimi doğrudan Şanghay yükseltmesinden etkilenmez, anahtar, protokolün büyük geri çekimlere karşı yeterli Eter sağlayıp sağlayamayacağıdır.

StakeWise

StakeWise, Pool ve Solo olmak üzere iki tür staking mekanizması sunmaktadır. Pool kullanıcılarının, Şanghay yükseltmesinden sonra protokol içinde sETH2 ve rETH2'yi yok ederek ETH'yi geri almaları gerekmektedir. Solo kullanıcıları isteğe bağlı olarak çıkış yapabilir, tamamen çıkmak birkaç gün alabilir.

Sonuç ve Gelecek

Şanghay yükseltmesi, LSD protokolünün kripto para fiyatını, para çekme tasarımını ve türev DeFi uygulamalarını etkileyecek. Kullanıcılar yeniden staking yöntemlerini seçebilir, pazar payı yeniden dağıtılacaktır. Rocket Pool gibi protokoller hızlı bir şekilde yükselebilir.

Yeni DeFi uygulamaları şunları içerebilir:

• LSD tabanlı endeks tokeni
• ETH getiri oranına sabitlenmiş vadeli işlem ürünü
• Staking ETH'ye dayalı stablecoin projesi
• Yeniden stake etme mekanizması ile yüksek getirili borç verme protokolü

Şanghay yükseltmesi, Ethereum ekosistemine yeni fırsatlar ve zorluklar getirecek.