Ethereum Spot ETF'nin Listelenmesi: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Derin

23 Temmuz 2024'te, ABD'de Ethereum Spot ETF'si resmen işlem görmeye başladı ve bu, Ethereum'un ilk halka arzının 10. yıl dönümüne denk geliyor. Bu olay, kripto dünyasının gelecekteki gelişimi için dönüm noktası niteliği taşıyor ve POS kamu zincirinin resmi olarak ana akım finans alanına girdiğini simgeliyor. Bu da daha fazla geliştiricinin Ethereum ekosisteminin inşasına katılmasını teşvik etme potansiyeline sahip ve Solana gibi diğer kripto altyapılarının ana akım dünyaya girmesi için de bir yol açıyor, blok zinciri ekosisteminin yaygınlaşma süreci açısından büyük bir öneme sahip.

Ancak, düzenleyici nedenlerden dolayı Ethereum ETF'sinin şu anda staking'e izin verilmemesi, yatırımcıların ETF'yi tutmasının, doğrudan Ethereum token'ını tutmaya göre %3-%5 daha az staking madencilik getirisi sağlayacağı anlamına geliyor. Ayrıca, halkın Ethereum hakkındaki anlayış eşiği oldukça yüksek, bu nedenle bu ETF'nin piyasaya çıkışının Ethereum'un fiyatı üzerindeki kısa vadeli etkisi, Bitcoin ETF'sinin onaylanmasının BTC fiyatı üzerindeki etkisinden daha belirgin olmayabilir; daha çok Ethereum fiyatının göreceli istikrarını artırarak dalgalanmayı azaltmıştır.

Kısa vadede, alıcı ve satıcıların güçleri, Bitcoin ETF'sinin etkisinden daha azdır, Ethereum ETF'sinin etkisi de Bitcoin'den daha az beklenmektedir:

1. Satış Tarafında: 92 milyar dolarlık Grayscale ETHE, rakiplerinin yönetim ücretlerinde 10 kat farkla, hala erken taşınma satışları getirecek, ancak GBTC'den çıkan etki kadar olmayacak. Grayscale bu sefer Ethereum Trust'ını ETF'ye dönüştürme sürecinde, %10 net varlığı düşük ücretli Ethereum Mini ETF'si kurmak için bölerek, yüksek ücretlerin getirdiği taşınma çıkış baskısını biraz hafifletti. Ayrıca, ETHE'nin iskontosu önceden daraldı, iskonto arbitrajı kapatma işlemlerinin getirdiği çıkış baskısının da GBTC'den daha az olması bekleniyor.

2. Borsa alım gücü: Kamuoyunun Ethereum konsensüsü, Bitcoin'e kıyasla çok daha zayıf ve varlık dağılımı Bitcoin Spot ETF'den daha düşük. Sıradan yatırımcılar için, Bitcoin'in mantığı basit ve anlaşılırken, Ethereum bir kamu zinciri olarak rekabetle karşı karşıya ve arz miktarındaki değişkenlik karmaşık, algı eşiği yüksek. Kamuya açık veriler de Ethereum ETF ve Bitcoin ETF arasında belirgin bir ilgi farkı olduğunu gösteriyor.

3. Kripto alanından gelen alım: ETH zincirinde %3-%5'lik temel staking getirisi yokluğunda, talep neredeyse yok. Düzenleyici, ETF'lerin staking getirisi elde etmesine izin vermediği için, kripto yatırımcıları için ETF bulundurmak, doğrudan Ethereum Spot bulundurmaktan en az %3 daha az yıllık getiri anlamına geliyor.

Uzun vadede, Ethereum ETF'si diğer kripto varlıkların ana akım dünyaya entegrasyonunu kolaylaştırdı:

Ethereum, şu anda en büyük kamu zinciri olarak, spot ETF'sinin onaylanması, kamu zincirinin ana akım finans dünyasına entegre edilmesi için önemli bir adımdır. SEC'in kripto para ETF'lerini onaylama standartlarını gözden geçirdiğimizde, Ethereum'un manipülasyondan korunma, likidite ve fiyat şeffaflığı gibi konularda gereksinimleri karşıladığı görülmektedir. Gelecekte, daha fazla uygun kripto varlığın spot ETF'ler aracılığıyla genel yatırımcıların ilgisine girmesi mümkün olabilir.

Yukarıda bahsedildiği gibi, Ethereum Spot ETF'sinin alım satım gücü, Bitcoin ETF'sinden daha zayıf, ayrıca piyasa Grayscale ETHE'nin çıkışına hazırlıklı ve Bitcoin ETF'sinin listelenmesinin üzerinden 6 ay geçti. Ethereum ETF'sinin onaylanmasının olumlu etkisi büyük ölçüde kripto para fiyatlarına yansımıştır. Kısa vadede Ethereum fiyatı üzerindeki etkisinin önceki Bitcoin ETF'sinin Bitcoin üzerindeki etkisinden daha az olması ve dalgalanmanın da daha az olması bekleniyor. Eğer listeleme başlangıcında Grayscale çıkışları nedeniyle tekrar yanlış bir şekilde zarar verilirse, bu iyi bir yerleşim fırsatı olabilir.

Uzun vadede, kripto ekosisteminin ana akım dünya ile geçmişteki ayrı gelişimlerden birleşmeye doğru gittiği görülmektedir. Bu süreçte bir algı uyum süresi olacaktır. Kripto ekosistemdeki eski ve yeni katılımcılar arasındaki algı farklılıkları, önümüzdeki 1-2 yıl içinde kripto para fiyat dalgalanmalarını ve yatırım fırsatlarını yaratacak ana faktör olabilir. Tarihte, yeni varlıkların ana akım dünyaya entegrasyon süreci, genellikle ihtilaflardan kaynaklanan ticaret fırsatları ve büyük dalgalanmalar ile birlikte olmuştur; bu durum heyecan verici.

Ethereum ETF onaylandı, bu durum kripto ekosistem uygulamalarının ana akım varlık dağılımına girmesi için bir yol açıyor. Gelecekte, Solana gibi çok sayıda kullanıcı ve ekosisteme sahip kamu blok zincirlerinin de yavaş yavaş ana akım dünyaya entegre olması bekleniyor. Bu arada, ABD devlet tahvillerinden oluşan ana akım finansal varlıklar, RWA token formatında zincire aktarılıyor ve yavaş yavaş kripto dünyasına girerek küresel finansal varlıkların verimli dolaşımını teşvik ediyor.

Bitcoin ETF'nin onaylanması, kripto ve gelenekselin birleşimi için kapıyı açtı, Ethereum ETF'sinin geçişi ise bu kapıdan içeri adım atmanın ilk adımıdır.