Stablecoin Yeni Düzeni: Pazar, Teknoloji ve Egemenlik Mücadelesi
Ön söz
Stablecoin, geleneksel finans ile kripto varlık ekosistemi arasında bir bağlantı sağlayan temel bir bileşen olarak stratejik konumunu sürekli olarak artırmaktadır. İlk dönem merkezi bir saklama modeli ( gibi USDT, USDC)'den, artık protokolün kendisi tarafından ihraç edilen, zincir üzerindeki sentez ve algoritmik mekanizmalarla desteklenen stablecoin( gibi Ethena'nın USDe)'ine geçişle, piyasa yapısı köklü bir değişim geçirmiştir.
Aynı zamanda, DeFi, RWA, LSD ve hatta L2 ağlarının stablecoinlere olan talebi de hızla artıyor ve bu, çeşitli modellerin bir arada var olmasını, rekabet etmesini ve iş birliği yapmasını sağlayan yeni bir düzenin oluşumunu teşvik ediyor.
Bu sadece bir pazar segmentasyonu meselesi değil, aynı zamanda "dijital para birimlerinin gelecekteki biçimi" ile "blok zinciri üzerindeki hesaplama standartları" hakkında derin bir rekabet meselesidir. Bu rapor, mevcut stablecoin pazarının ana eğilimleri ve yapısal özelliklerine odaklanmakta, önde gelen projelerin işletim mekanizmalarını, piyasa performansını ve blok zinciri üzerindeki aktiflik düzeyini, politik ortamı sistematik olarak analiz ederek, stablecoin'in evrimsel eğilimlerini ve gelecekteki rekabet ortamını anlamaya yardımcı olmaktadır.
Stabilcoin Pazar Trendleri
Küresel stablecoin toplam piyasa değeri ve büyüme trendi
26 Mayıs 2025 itibarıyla, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 2463,82 milyar ABD doları (, yaklaşık 2,46 trilyon yuan ) olarak gerçekleşmiş olup, 2019'daki yaklaşık 50 milyon ABD dolarına kıyasla yaklaşık %4927,64'lük bir artış göstermiştir. Bu eğilim, stablecoin'in kripto para ekosistemindeki hızlı genişlemesini sergilemenin yanı sıra, ödemeler, işlemler ve merkeziyetsiz finans ( DeFi ) gibi alanlarda giderek vazgeçilmez bir konuma sahip olduğunu da vurgulamaktadır.
2025'te, stablecoin piyasası hâlâ hızlı bir büyüme göstermeye devam edecek, 2023 yılındaki 138,4 milyar dolar piyasa değerine göre %78,02 artışla, şu anda kripto paraların toplam piyasa değerinin %7,04'ünü oluşturacak ve pazarın temel konumunu daha da pekiştirecek.
2019-2022 yılları: Stabilcoin piyasa değeri 5 milyar dolardan 167,9 milyar dolara fırlayarak 32 katına çıktı, bu artış esasen DeFi ekosisteminin patlaması, uluslararası ödeme talebindeki artış ve piyasa riskten korunma talebi ile yönlendirildi.
2023: Piyasa değeri %17.57 düştü, bu durum esasen TerraUSD(UST) çöküşü ve küresel kripto düzenlemelerinin sıkılaşmasından kaynaklanıyor.
2024-2025 yılları: Piyasa değeri güçlü bir şekilde geri dönüyor, %78,02 artış gösteriyor, bu da kurumsal katılımın arttığını ve DeFi uygulamalarının sürekli genişlediğini yansıtıyor.
Son dönemlerdeki büyüme etkenleri
Mikro finansal çevre:
Küresel enflasyon baskıları ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar artarken, yatırımcıların "on-chain nakit" talebi önemli ölçüde yükseldi. ABD Hazine Bakanlığı, stablecoin'i "on-chain nakit" olarak tanımlayarak, geleneksel sermayenin çekilmesine yönelik politik bir mantık sağlamıştır. Aynı zamanda, kripto varlıkların şiddetli dalgalanma yaşadığı zamanlarda, stablecoin de güvenli bir sığınak olarak görülmektedir.
Teknolojik ilerleme ve maliyet avantajı:
Bazı yüksek verimli kamu blok zincirleri, işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürmektedir. Örneğin, Tron zincirinde USDT transferi neredeyse sıfır ücretle gerçekleşmektedir, bu da çok sayıda işlem kullanıcısını çekmektedir. Solana gibi yüksek işleme hacmine sahip blok zincirleri de yüksek hızları ve düşük ücretleri sayesinde stablecoin kullanım senaryolarının genişlemesine yardımcı olmaktadır.
Kuruluşlar geliştirme kullanıyor:
2024'te, BlackRock (, USDC tabanlı BUIDL tokenleştirilmiş fonunu çıkaracak, tahvil ve gayrimenkul gibi varlıkların zincir üzerinde keşfi için, stabilcoin'in kurumsal düzeydeki önemini vurgulayacak. OKG Research'ün hesaplamalarına göre: küresel uyum çerçevesinin aşamalı olarak yayılması, kurumların ve bireylerin geniş çapta benimsemesi gibi iyimser bir senaryoda, 2030'da küresel stabilcoin pazar arzı 30 trilyon dolara ulaşacak, aylık zincir üstü işlem hacmi 9 trilyon dolara, yıllık işlem toplamı ise 100 trilyon doları aşacak. Bu, stabilcoin'in sadece geleneksel elektronik ödeme sistemleriyle rekabet etmekle kalmayıp, aynı zamanda küresel tasfiye ağında yapısal bir temel konum alacağı anlamına geliyor. Piyasa değeri açısından, stabilcoin, devlet tahvilleri, nakit ve banka mevduatlarından sonra "dördüncü temel para varlığı" haline gelecek ve dijital ödemeler ile varlık dolaşımında önemli bir aracılık rolü oynayacak.
DeFi talebinin artışı:
Citi Bank, stabilcoinlerin DeFi’nin "ana girişi" olduğunu belirtti. Düşük dalgalanma özellikleri, onu değer saklama ve işlem için birinci tercih haline getiriyor. Chainalysis raporuna göre, stabilcoinler zincir üzerindeki işlem hacminin üçte birinden fazlasını oluşturuyor ve borç verme, DEX likidite sağlama ve madencilik gibi senaryolarla geniş çapta kullanılıyor. 2024 yılında bazı önde gelen DeFi protokollerinin TVL) kilitli miktarı( yaklaşık %30 artış gösterdi ve USDC ile DAI ana işlem çiftleri oldu. 2024 ABD seçimlerinden sonra, stabilcoinlerin piyasa değeri 25 milyar dolar arttı ve bu, DeFi senaryolarındaki merkezi rolünü daha da doğruladı.
Stablecoin Pazar Yapısı ve Rekabet Ortamı
) Pazar Konsantrasyonu ve Genel Yapı
Şu anda, stablecoin piyasası yüksek bir yoğunlaşma göstermekte, Tether###USDT( piyasa değeri 1503.35 milyar dolar, oranı %61.27; USD Coin)USDC( piyasa değeri 608.22 milyar dolar, oranı %24.79. İkisi toplamda %86.06'lık pazar payına sahip olup, çift oligopol bir yapı oluşturmakta.
Yine de, yeni ortaya çıkan stabilcoinler yavaş yavaş yükseliyor ve hâkimiyete meydan okuyor. Örneğin, Ethena Labs tarafından piyasaya sürülen USDE, 2024 yılının başındaki 146 milyon dolardan 4.889 milyar dolara yükselerek %334'ten fazla bir artış gösterdi ve en hızlı büyüyen stabilcoin haline geldi. Ayrıca, USD1)21.33 milyar dolar ( ve USD0)6.41 milyar dolar ( da iyi bir piyasa genişleme trendi sergilemektedir, ancak kısa vadede USDT ve USDC'nin hâkimiyetini sarsmak için yeterli değildir.
![Stablecoin Yeni Düzeni: Pazar, Teknoloji ve Egemenlik Mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9f54de75be2d7f8510621a56bf956e3.webp(
) Rekabet Analizi
Pazar rekabeti esas olarak üç tür stablecoin arasında geçmektedir:
Yasal para birimi teminatlı stablecoin: USDT ve USDC, dolar rezervleriyle desteklenmektedir, şeffaflık ve uyumluluk sayesinde ###, USDC'nin aylık denetimi ( merkezi borsa ve geleneksel finans alanında avantaj sağlamaktadır. Örneğin, USDT 2024'te 30 milyar dolar piyasa değeri ekleyerek piyasa güvenilirliğini göstermektedir.
Merkeziyetsiz stablecoin: USDE, sentetik dolar mekanizması ve yerel gelir modeli aracılığıyla, 2024'te bazı DEX'lerde popüler bir işlem çifti haline gelecek, kilitli miktarı %50 artacak ve DeFi ekosisteminde hızla yükselecek; DAI ise MakerDAO'nun merkeziyetsiz yönetimine dayanarak DeFi kullanıcılarını çekiyor, ancak ölçeği daha küçük, yalnızca 36.31 milyar dolar.
Yeni Stabilcoin: USD1, kurumsal destekle ) bazı borsalara yatırım yaparak ( hızla 21.33 milyar dolara genişledi; USD0, DeFi teşvik mekanizması ile kullanıcıları çekerek 6.41 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştı.
Diğer: 2022 yılında TerraUSD) UST( çöküşü, algoritmik stablecoin'lere olan güven krizine neden oldu ve piyasayı daha şeffaf olan yasal para teminatlı stablecoin'lere yönlendirdi. Bu nedenle, USDC 2023-2024 döneminde pazar payını yaklaşık %10 artırdı.
) USDE'nin yükseliş mantığı
USDE, Ethena Labs tarafından geliştirilen, Ethereum tabanlı bir sentetik dolar stablecoin'dir. Teminat olarak staked Ethereum###stETH( kullanarak, dolar ile olan sabitliğini korumak için delta nötr hedge stratejisi benimsemektedir. Hızla büyümesi aşağıdaki faktörlere atfedilebilir:
Yenilikçi getiri mekanizması:
USDE, "internet tahvili" )Internet Bond( işlevi aracılığıyla, stETH'nin staking getirileri ve sürekli sözleşmeler piyasasındaki finansman maliyeti farklarından kaynaklanan yüksek kazançlar sunar. Bu yüksek getiri modeli, özellikle düşük faiz ortamında, geleneksel finansal ürünlerin benzer getiriler sunmakta zorlandığı durumlarda, çok sayıda DeFi kullanıcısını ve kurumsal yatırımcıyı çekmiştir.
DeFi ekosisteminin derin entegrasyonu:
USDE'nin DeFi platformlarındaki geniş desteği, onu DeFi kullanıcıları için en iyi tercih edilen stablecoinlerden biri haline getiriyor. Kullanıcılar, fiyat dalgalanmalarına dair endişe duymadan, kolayca işlem yapabilir, likidite sağlayabilir veya borç verme işlemlerine katılabilirler. Veriler, USDE'nin bazı DEX'lerdeki kilitlenme miktarının %50 arttığını gösteriyor ve bu da onun DeFi ekosistemindeki önemli konumunu yansıtıyor.
Merkeziyetsizlik ve sansüre karşı özellikler:
Tamamen kripto varlıklar üzerinde temellendirilmiş bir stablecoin olarak, USDE geleneksel finansal sistemlere bağımlı değildir; bu durum, merkeziyetsizliği hedefleyen kullanıcılar arasında özellikle bazı bölgelerde geleneksel finansal hizmetlerin sınırlı veya kısıtlı olduğu yerlerde önemli bir çekiciliğe sahiptir.
Pazar talebinin artışı:
DeFi ve kripto para ekosisteminin genişlemesiyle birlikte, stablecoin'e olan talep sürekli artmaktadır. USDE, yenilikçi, tamamen merkeziyetsiz bir stablecoin olarak, piyasada yeni nesil stablecoin çözümlerine olan talebi karşılamaktadır.
Kurumsal destek ve işbirliği:
Ethena Labs'ın tanınmış kripto yatırım kuruluşları ve borsalarla iş birliği, USDE'nin piyasa güvenini ve likiditesini artırdı.
Pazarlama ve topluluk katılımı:
Ethena Labs, etkili pazarlama stratejileri ve ) gibi topluluk teşvik programlarıyla, yönetişim tokeni ENA'nın airdrop etkinliği ( sayesinde kullanıcıların ve geliştiricilerin dikkatini hızla çekti ve USDE'nin benimsenmesini teşvik etti.
![stablecoin yeni düzeni: Pazar, teknoloji ve egemenlik mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3058ee347098ebccd238ca6772f4ff3b.webp(
) Yeni Gelişen Stablecoin'lerin Zorlukları
USD1: World Liberty Financial### tarafından çıkarılan USD1, 21.33 milyar dolar piyasa değeri ile 7. sırada yer almakta, piyasa değeri bir haftada 1.28 milyon dolardan 21.33 milyar dolara fırlayarak hızlı bir büyüme göstermiştir.
WLFI, Trump ailesiyle ilişkili olarak, bazı kurumlardan 200 milyon dolarlık yatırım aldı ve kurumsal destek sağladı. Raporlar, USD1'in Pakistan hükümeti işbirliği projeleri gibi büyük işlemlerin hesaplama para birimi olarak seçildiğini belirtmektedir ve bu durum pazar etkisini daha da artırmaktadır.
USD1, özel anlaşmalar ve kurum benimsemesi ile hızlı bir genişleme yaşıyor, ancak politik arka planı düzenleyici riskleri tetikleyebilir.
USD0: Usual platform tarafından ihraç edilen USD0, piyasa değeri 641 milyon dolar, 12. sırada. Kullanıcıları çekmek için USUAL token teşvik mekanizmasını kullanarak, sahiplerinin yönetime katılmasına ve platformun kazancını paylaşmasına izin veriyor.
USD0, stabilcoinlerin düşük volatilitesi ile DeFi'nin getiri potansiyelini birleştirerek, merkeziyetsiz yeniliğe önem veren kullanıcıları çekmektedir.
USD0'ın DeFi ekosistemindeki benzersiz konumu, ona büyüme potansiyeli kazandırıyor, ancak pazar farkındalığı ve likiditenin artırılması gerekiyor.
Yeni nesil stablecoin'ler, kurumsal destek veya DeFi teşvikleri gibi farklılaştırıcı stratejilerle ( pazarı zorlamaktadır, ancak kısa vadede USDT ve USDC'nin egemen konumunu sarsmak zor.
Ana Akım Stabilcoin Analizi ve Karşılaştırması
Bu bölüm, mekanizma yapısı, varlık destek türleri, likidite ve uygulama senaryoları, risk noktaları gibi boyutlardan, mevcut piyasa değeri sıralamasında ilk beşte yer alan ana akım stablecoin'leri )USDT, USDC, DAI, USDE, USD1( sistematik olarak analiz ve karşılaştırma yapmaktadır.
) Likidite ve işlem çifti dağılımı
USDT, USDC gibi ana akım stablecoinlerin likiditesi son derece yeterli, çoğu ana akım borsa ve merkeziyetsiz ticaret platformlarında derin ticaret çiftleri bulunmaktadır. Neredeyse tüm ana kamu zincirlerini kapsamaktadır: USDT/USDC Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon gibi zincirlerde işlem görebilmektedir; ayrıca yeni ortaya çıkan stablecoin ( gibi USD1, FDUSD) başlangıçta belirli kamu zincirlerinde ### gibi Tron, Solana vb. ( ve bazı merkezi borsalarda piyasaya sürülmüştür. Tron ağı son dönemde USDT için sıfır işlem ücreti uygulayarak, bu zincir üzerindeki USDT'nin işlem hacmini ve likiditesini artırmıştır. Genel olarak, USDT ve USDC en yüksek küresel likiditeye sahip stablecoinlerdir, diğer stablecoinlerin likiditesi ise belirli ekosistemler ve borsalarda yoğunlaşmaktadır.
![Stablecoin Yeni Düzen: Pazar, Teknoloji ve Egemenlik Mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-091b0550391a62be3f9f4fcfec99f9ee.webp(
) Rezerv Şeffaflığı
Rezerv şeffaflığı, stablecoin'lerin güvenilirliğini değerlendirmede anahtar bir faktördür. Aşağıda çeşitli stablecoin'lerin rezerv şeffaflığına dair ayrıntılı bir analiz bulunmaktadır:
USDT (Tether):
Rezerv durumu: Nakit, banka mevduatları, kısa vadeli hazine bonoları ve diğer varlıklar tarafından desteklendiği iddia edilmektedir.
Şeffaflık: Her çeyrek rezerv raporu yayınlanıyor, ancak uzun süredir sorgulanıyor, bazı raporlar rezerv yapısının karmaşık olduğunu ve bazı varlıkların doğrulanmasının zor olduğunu gösteriyor. Örneğin, 2023'te Tether'in rezervlerinde ticari senetler bulunduğu iddia edildi ve bu durum piyasada endişelere yol açtı.
Risk: Tarihte, 2021'deki New York Başsavcılığı'nın soruşturması gibi, rezerv şeffaflığı sorunları nedeniyle birden fazla kez düzenleyici soruşturmalara maruz kalmıştır.
USDC ###USD Coin(:
Rekabet durumu: Nakit ve kısa vadeli Amerikan tahvilleri ile desteklenmektedir, rezerv varlıklar düzenlenmiş finansal kuruluşlarda tutulmaktadır.
Şeffaflık: Her ay denetimden geçmiş rezerv raporları yayımlanmakta, yüksek şeffaflık ve güçlü piyasa güveni sağlanmaktadır. Örneğin, Mayıs 2025 raporu toplam rezervin 60 milyar doların üzerinde olduğunu, bunun tamamının nakit ve devlet tahvilleri olduğunu göstermektedir.
Risk: Geleneksel finansal sisteme bağımlılık, makroekonomik ve düzenleyici politikalardan etkilenme.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
5
Share
Comment
0/400
CryptoPunster
· 4h ago
Stablecoin, senin kazandığın stabil parayı kazanmadığın zaman demektir gm
Stablecoin'un yeni savaş alanı: USDT'den USDE'ye, piyasa değeri 246,3 milyar dolar olan kıyasıya rekabet
Stablecoin Yeni Düzeni: Pazar, Teknoloji ve Egemenlik Mücadelesi
Ön söz
Stablecoin, geleneksel finans ile kripto varlık ekosistemi arasında bir bağlantı sağlayan temel bir bileşen olarak stratejik konumunu sürekli olarak artırmaktadır. İlk dönem merkezi bir saklama modeli ( gibi USDT, USDC)'den, artık protokolün kendisi tarafından ihraç edilen, zincir üzerindeki sentez ve algoritmik mekanizmalarla desteklenen stablecoin( gibi Ethena'nın USDe)'ine geçişle, piyasa yapısı köklü bir değişim geçirmiştir.
Aynı zamanda, DeFi, RWA, LSD ve hatta L2 ağlarının stablecoinlere olan talebi de hızla artıyor ve bu, çeşitli modellerin bir arada var olmasını, rekabet etmesini ve iş birliği yapmasını sağlayan yeni bir düzenin oluşumunu teşvik ediyor.
Bu sadece bir pazar segmentasyonu meselesi değil, aynı zamanda "dijital para birimlerinin gelecekteki biçimi" ile "blok zinciri üzerindeki hesaplama standartları" hakkında derin bir rekabet meselesidir. Bu rapor, mevcut stablecoin pazarının ana eğilimleri ve yapısal özelliklerine odaklanmakta, önde gelen projelerin işletim mekanizmalarını, piyasa performansını ve blok zinciri üzerindeki aktiflik düzeyini, politik ortamı sistematik olarak analiz ederek, stablecoin'in evrimsel eğilimlerini ve gelecekteki rekabet ortamını anlamaya yardımcı olmaktadır.
Stabilcoin Pazar Trendleri
Küresel stablecoin toplam piyasa değeri ve büyüme trendi
26 Mayıs 2025 itibarıyla, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 2463,82 milyar ABD doları (, yaklaşık 2,46 trilyon yuan ) olarak gerçekleşmiş olup, 2019'daki yaklaşık 50 milyon ABD dolarına kıyasla yaklaşık %4927,64'lük bir artış göstermiştir. Bu eğilim, stablecoin'in kripto para ekosistemindeki hızlı genişlemesini sergilemenin yanı sıra, ödemeler, işlemler ve merkeziyetsiz finans ( DeFi ) gibi alanlarda giderek vazgeçilmez bir konuma sahip olduğunu da vurgulamaktadır.
2025'te, stablecoin piyasası hâlâ hızlı bir büyüme göstermeye devam edecek, 2023 yılındaki 138,4 milyar dolar piyasa değerine göre %78,02 artışla, şu anda kripto paraların toplam piyasa değerinin %7,04'ünü oluşturacak ve pazarın temel konumunu daha da pekiştirecek.
2019-2022 yılları: Stabilcoin piyasa değeri 5 milyar dolardan 167,9 milyar dolara fırlayarak 32 katına çıktı, bu artış esasen DeFi ekosisteminin patlaması, uluslararası ödeme talebindeki artış ve piyasa riskten korunma talebi ile yönlendirildi.
2023: Piyasa değeri %17.57 düştü, bu durum esasen TerraUSD(UST) çöküşü ve küresel kripto düzenlemelerinin sıkılaşmasından kaynaklanıyor.
2024-2025 yılları: Piyasa değeri güçlü bir şekilde geri dönüyor, %78,02 artış gösteriyor, bu da kurumsal katılımın arttığını ve DeFi uygulamalarının sürekli genişlediğini yansıtıyor.
Son dönemlerdeki büyüme etkenleri
Mikro finansal çevre:
Küresel enflasyon baskıları ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar artarken, yatırımcıların "on-chain nakit" talebi önemli ölçüde yükseldi. ABD Hazine Bakanlığı, stablecoin'i "on-chain nakit" olarak tanımlayarak, geleneksel sermayenin çekilmesine yönelik politik bir mantık sağlamıştır. Aynı zamanda, kripto varlıkların şiddetli dalgalanma yaşadığı zamanlarda, stablecoin de güvenli bir sığınak olarak görülmektedir.
Teknolojik ilerleme ve maliyet avantajı:
Bazı yüksek verimli kamu blok zincirleri, işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürmektedir. Örneğin, Tron zincirinde USDT transferi neredeyse sıfır ücretle gerçekleşmektedir, bu da çok sayıda işlem kullanıcısını çekmektedir. Solana gibi yüksek işleme hacmine sahip blok zincirleri de yüksek hızları ve düşük ücretleri sayesinde stablecoin kullanım senaryolarının genişlemesine yardımcı olmaktadır.
Kuruluşlar geliştirme kullanıyor:
2024'te, BlackRock (, USDC tabanlı BUIDL tokenleştirilmiş fonunu çıkaracak, tahvil ve gayrimenkul gibi varlıkların zincir üzerinde keşfi için, stabilcoin'in kurumsal düzeydeki önemini vurgulayacak. OKG Research'ün hesaplamalarına göre: küresel uyum çerçevesinin aşamalı olarak yayılması, kurumların ve bireylerin geniş çapta benimsemesi gibi iyimser bir senaryoda, 2030'da küresel stabilcoin pazar arzı 30 trilyon dolara ulaşacak, aylık zincir üstü işlem hacmi 9 trilyon dolara, yıllık işlem toplamı ise 100 trilyon doları aşacak. Bu, stabilcoin'in sadece geleneksel elektronik ödeme sistemleriyle rekabet etmekle kalmayıp, aynı zamanda küresel tasfiye ağında yapısal bir temel konum alacağı anlamına geliyor. Piyasa değeri açısından, stabilcoin, devlet tahvilleri, nakit ve banka mevduatlarından sonra "dördüncü temel para varlığı" haline gelecek ve dijital ödemeler ile varlık dolaşımında önemli bir aracılık rolü oynayacak.
DeFi talebinin artışı:
Citi Bank, stabilcoinlerin DeFi’nin "ana girişi" olduğunu belirtti. Düşük dalgalanma özellikleri, onu değer saklama ve işlem için birinci tercih haline getiriyor. Chainalysis raporuna göre, stabilcoinler zincir üzerindeki işlem hacminin üçte birinden fazlasını oluşturuyor ve borç verme, DEX likidite sağlama ve madencilik gibi senaryolarla geniş çapta kullanılıyor. 2024 yılında bazı önde gelen DeFi protokollerinin TVL) kilitli miktarı( yaklaşık %30 artış gösterdi ve USDC ile DAI ana işlem çiftleri oldu. 2024 ABD seçimlerinden sonra, stabilcoinlerin piyasa değeri 25 milyar dolar arttı ve bu, DeFi senaryolarındaki merkezi rolünü daha da doğruladı.
Stablecoin Pazar Yapısı ve Rekabet Ortamı
) Pazar Konsantrasyonu ve Genel Yapı
Şu anda, stablecoin piyasası yüksek bir yoğunlaşma göstermekte, Tether###USDT( piyasa değeri 1503.35 milyar dolar, oranı %61.27; USD Coin)USDC( piyasa değeri 608.22 milyar dolar, oranı %24.79. İkisi toplamda %86.06'lık pazar payına sahip olup, çift oligopol bir yapı oluşturmakta.
Yine de, yeni ortaya çıkan stabilcoinler yavaş yavaş yükseliyor ve hâkimiyete meydan okuyor. Örneğin, Ethena Labs tarafından piyasaya sürülen USDE, 2024 yılının başındaki 146 milyon dolardan 4.889 milyar dolara yükselerek %334'ten fazla bir artış gösterdi ve en hızlı büyüyen stabilcoin haline geldi. Ayrıca, USD1)21.33 milyar dolar ( ve USD0)6.41 milyar dolar ( da iyi bir piyasa genişleme trendi sergilemektedir, ancak kısa vadede USDT ve USDC'nin hâkimiyetini sarsmak için yeterli değildir.
![Stablecoin Yeni Düzeni: Pazar, Teknoloji ve Egemenlik Mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9f54de75be2d7f8510621a56bf956e3.webp(
) Rekabet Analizi
Pazar rekabeti esas olarak üç tür stablecoin arasında geçmektedir:
Yasal para birimi teminatlı stablecoin: USDT ve USDC, dolar rezervleriyle desteklenmektedir, şeffaflık ve uyumluluk sayesinde ###, USDC'nin aylık denetimi ( merkezi borsa ve geleneksel finans alanında avantaj sağlamaktadır. Örneğin, USDT 2024'te 30 milyar dolar piyasa değeri ekleyerek piyasa güvenilirliğini göstermektedir.
Merkeziyetsiz stablecoin: USDE, sentetik dolar mekanizması ve yerel gelir modeli aracılığıyla, 2024'te bazı DEX'lerde popüler bir işlem çifti haline gelecek, kilitli miktarı %50 artacak ve DeFi ekosisteminde hızla yükselecek; DAI ise MakerDAO'nun merkeziyetsiz yönetimine dayanarak DeFi kullanıcılarını çekiyor, ancak ölçeği daha küçük, yalnızca 36.31 milyar dolar.
Yeni Stabilcoin: USD1, kurumsal destekle ) bazı borsalara yatırım yaparak ( hızla 21.33 milyar dolara genişledi; USD0, DeFi teşvik mekanizması ile kullanıcıları çekerek 6.41 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştı.
Diğer: 2022 yılında TerraUSD) UST( çöküşü, algoritmik stablecoin'lere olan güven krizine neden oldu ve piyasayı daha şeffaf olan yasal para teminatlı stablecoin'lere yönlendirdi. Bu nedenle, USDC 2023-2024 döneminde pazar payını yaklaşık %10 artırdı.
) USDE'nin yükseliş mantığı
USDE, Ethena Labs tarafından geliştirilen, Ethereum tabanlı bir sentetik dolar stablecoin'dir. Teminat olarak staked Ethereum###stETH( kullanarak, dolar ile olan sabitliğini korumak için delta nötr hedge stratejisi benimsemektedir. Hızla büyümesi aşağıdaki faktörlere atfedilebilir:
Yenilikçi getiri mekanizması:
USDE, "internet tahvili" )Internet Bond( işlevi aracılığıyla, stETH'nin staking getirileri ve sürekli sözleşmeler piyasasındaki finansman maliyeti farklarından kaynaklanan yüksek kazançlar sunar. Bu yüksek getiri modeli, özellikle düşük faiz ortamında, geleneksel finansal ürünlerin benzer getiriler sunmakta zorlandığı durumlarda, çok sayıda DeFi kullanıcısını ve kurumsal yatırımcıyı çekmiştir.
DeFi ekosisteminin derin entegrasyonu:
USDE'nin DeFi platformlarındaki geniş desteği, onu DeFi kullanıcıları için en iyi tercih edilen stablecoinlerden biri haline getiriyor. Kullanıcılar, fiyat dalgalanmalarına dair endişe duymadan, kolayca işlem yapabilir, likidite sağlayabilir veya borç verme işlemlerine katılabilirler. Veriler, USDE'nin bazı DEX'lerdeki kilitlenme miktarının %50 arttığını gösteriyor ve bu da onun DeFi ekosistemindeki önemli konumunu yansıtıyor.
Merkeziyetsizlik ve sansüre karşı özellikler:
Tamamen kripto varlıklar üzerinde temellendirilmiş bir stablecoin olarak, USDE geleneksel finansal sistemlere bağımlı değildir; bu durum, merkeziyetsizliği hedefleyen kullanıcılar arasında özellikle bazı bölgelerde geleneksel finansal hizmetlerin sınırlı veya kısıtlı olduğu yerlerde önemli bir çekiciliğe sahiptir.
Pazar talebinin artışı:
DeFi ve kripto para ekosisteminin genişlemesiyle birlikte, stablecoin'e olan talep sürekli artmaktadır. USDE, yenilikçi, tamamen merkeziyetsiz bir stablecoin olarak, piyasada yeni nesil stablecoin çözümlerine olan talebi karşılamaktadır.
Kurumsal destek ve işbirliği:
Ethena Labs'ın tanınmış kripto yatırım kuruluşları ve borsalarla iş birliği, USDE'nin piyasa güvenini ve likiditesini artırdı.
Pazarlama ve topluluk katılımı:
Ethena Labs, etkili pazarlama stratejileri ve ) gibi topluluk teşvik programlarıyla, yönetişim tokeni ENA'nın airdrop etkinliği ( sayesinde kullanıcıların ve geliştiricilerin dikkatini hızla çekti ve USDE'nin benimsenmesini teşvik etti.
![stablecoin yeni düzeni: Pazar, teknoloji ve egemenlik mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3058ee347098ebccd238ca6772f4ff3b.webp(
) Yeni Gelişen Stablecoin'lerin Zorlukları
USD1: World Liberty Financial### tarafından çıkarılan USD1, 21.33 milyar dolar piyasa değeri ile 7. sırada yer almakta, piyasa değeri bir haftada 1.28 milyon dolardan 21.33 milyar dolara fırlayarak hızlı bir büyüme göstermiştir.
WLFI, Trump ailesiyle ilişkili olarak, bazı kurumlardan 200 milyon dolarlık yatırım aldı ve kurumsal destek sağladı. Raporlar, USD1'in Pakistan hükümeti işbirliği projeleri gibi büyük işlemlerin hesaplama para birimi olarak seçildiğini belirtmektedir ve bu durum pazar etkisini daha da artırmaktadır.
USD1, özel anlaşmalar ve kurum benimsemesi ile hızlı bir genişleme yaşıyor, ancak politik arka planı düzenleyici riskleri tetikleyebilir.
USD0: Usual platform tarafından ihraç edilen USD0, piyasa değeri 641 milyon dolar, 12. sırada. Kullanıcıları çekmek için USUAL token teşvik mekanizmasını kullanarak, sahiplerinin yönetime katılmasına ve platformun kazancını paylaşmasına izin veriyor.
USD0, stabilcoinlerin düşük volatilitesi ile DeFi'nin getiri potansiyelini birleştirerek, merkeziyetsiz yeniliğe önem veren kullanıcıları çekmektedir.
USD0'ın DeFi ekosistemindeki benzersiz konumu, ona büyüme potansiyeli kazandırıyor, ancak pazar farkındalığı ve likiditenin artırılması gerekiyor.
Yeni nesil stablecoin'ler, kurumsal destek veya DeFi teşvikleri gibi farklılaştırıcı stratejilerle ( pazarı zorlamaktadır, ancak kısa vadede USDT ve USDC'nin egemen konumunu sarsmak zor.
Ana Akım Stabilcoin Analizi ve Karşılaştırması
Bu bölüm, mekanizma yapısı, varlık destek türleri, likidite ve uygulama senaryoları, risk noktaları gibi boyutlardan, mevcut piyasa değeri sıralamasında ilk beşte yer alan ana akım stablecoin'leri )USDT, USDC, DAI, USDE, USD1( sistematik olarak analiz ve karşılaştırma yapmaktadır.
) Likidite ve işlem çifti dağılımı
USDT, USDC gibi ana akım stablecoinlerin likiditesi son derece yeterli, çoğu ana akım borsa ve merkeziyetsiz ticaret platformlarında derin ticaret çiftleri bulunmaktadır. Neredeyse tüm ana kamu zincirlerini kapsamaktadır: USDT/USDC Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon gibi zincirlerde işlem görebilmektedir; ayrıca yeni ortaya çıkan stablecoin ( gibi USD1, FDUSD) başlangıçta belirli kamu zincirlerinde ### gibi Tron, Solana vb. ( ve bazı merkezi borsalarda piyasaya sürülmüştür. Tron ağı son dönemde USDT için sıfır işlem ücreti uygulayarak, bu zincir üzerindeki USDT'nin işlem hacmini ve likiditesini artırmıştır. Genel olarak, USDT ve USDC en yüksek küresel likiditeye sahip stablecoinlerdir, diğer stablecoinlerin likiditesi ise belirli ekosistemler ve borsalarda yoğunlaşmaktadır.
![Stablecoin Yeni Düzen: Pazar, Teknoloji ve Egemenlik Mücadelesi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-091b0550391a62be3f9f4fcfec99f9ee.webp(
) Rezerv Şeffaflığı
Rezerv şeffaflığı, stablecoin'lerin güvenilirliğini değerlendirmede anahtar bir faktördür. Aşağıda çeşitli stablecoin'lerin rezerv şeffaflığına dair ayrıntılı bir analiz bulunmaktadır:
USDT (Tether):
Rezerv durumu: Nakit, banka mevduatları, kısa vadeli hazine bonoları ve diğer varlıklar tarafından desteklendiği iddia edilmektedir.
Şeffaflık: Her çeyrek rezerv raporu yayınlanıyor, ancak uzun süredir sorgulanıyor, bazı raporlar rezerv yapısının karmaşık olduğunu ve bazı varlıkların doğrulanmasının zor olduğunu gösteriyor. Örneğin, 2023'te Tether'in rezervlerinde ticari senetler bulunduğu iddia edildi ve bu durum piyasada endişelere yol açtı.
Risk: Tarihte, 2021'deki New York Başsavcılığı'nın soruşturması gibi, rezerv şeffaflığı sorunları nedeniyle birden fazla kez düzenleyici soruşturmalara maruz kalmıştır.
USDC ###USD Coin(:
Rekabet durumu: Nakit ve kısa vadeli Amerikan tahvilleri ile desteklenmektedir, rezerv varlıklar düzenlenmiş finansal kuruluşlarda tutulmaktadır.
Şeffaflık: Her ay denetimden geçmiş rezerv raporları yayımlanmakta, yüksek şeffaflık ve güçlü piyasa güveni sağlanmaktadır. Örneğin, Mayıs 2025 raporu toplam rezervin 60 milyar doların üzerinde olduğunu, bunun tamamının nakit ve devlet tahvilleri olduğunu göstermektedir.
Risk: Geleneksel finansal sisteme bağımlılık, makroekonomik ve düzenleyici politikalardan etkilenme.