Stablecoin Dünyası: Kullanıcı Perspektifinden Çok Boyutlu Sınıflandırma Çerçevesi Oluşturma

Stablecoin'lerin küresel ödemeler, DeFi, değer saklama gibi birçok alandaki geniş uygulamaları ile artık tek bir kavramla tanımlanabilecek bir varlık değildir. Farklı kullanıcıların stablecoin'leri anlama ve kullanma biçimleri arasında büyük farklılıklar bulunmaktadır; bu, uluslararası para transferinin ana aracı olabileceği gibi, zincir üzerindeki kazançların temel bir bileşeni de olabilir.

Bu, stablecoin kullanım senaryolarının kişiden kişiye ve ihtiyaçlara göre değiştiği anlamına geliyor. Çeşitli taleplerin etkisiyle, kullanıcı niyeti, risk güveni ve teknik mimariye dayanan çok boyutlu bir sınıflandırma çerçevesi, stablecoin ekosistemini anlamanın anahtarı haline geldi.

Bu makale, kullanıcı perspektifinden başlayarak, kullanıcı hedefleri, risk modeli ve teknik mimari gibi üç boyut temelinde, stablecoin dünya görüşünü yeniden yapılandırmayı ve gerçekten kullanıcı ihtiyaçlarına dayalı, kullanım senaryolarına uyum sağlayan bir stablecoin biliş çerçevesi oluşturmayı denemektedir.

Bir. Geleneksel Anlamda Stabilcoin Panorama

Kripto dünyasında birçok konu var, ancak stablecoin her zaman değişmeyen bir tema.

Geleneksel anlatımda, piyasa uzun zamandır "ankraj mekanizması"nı merkez alarak stabilcoinleri üç ana sınıfa ayırmayı alışkanlık haline getirmiştir:

• Fiat teminatlı: USDT, USDC gibi, 1:1 oranında dolara sabitlenmiştir, yüksek likidite ve kabul görme özelliğine sahiptir;
• Kripto teminatlı: DAI, RAI gibi, aşırı teminatlandırılmış ETH gibi varlıklar aracılığıyla sabitlenmeyi sürdürür, merkeziyetsizlik ve sansüre karşı direnci vurgular;
• Algoritmik stablecoin: Daha önce çöküş yaşayan UST gibi, mekanizma tasarımına ve piyasa beklentilerine dayanarak fiyatı ayarlamakta, gerçek varlık teminatına ihtiyaç duymamaktadır;

Ayrıca, son zamanlarda büyük ilgi gören bazı altın stabilcoinler gibi, altın, euro gibi dolar dışı varlıklarla desteklenen stabilcoinler de bulunmaktadır. Her bir token bir ons altını temsil etmekte olup, zincir üzerinde transfer ve fiziksel geri alma desteği sunmaktadır. Şu anda, ihraççı tarafından İsviçre'de kendi inşa ettiği kasada saklanmakta ve pozisyon büyüklüğü 8 milyar dolara ulaşmış, dünya genelinde en büyük altın özel sahiplerinden biri olmuştur.

Son birkaç yılda, bu sınıflandırma çerçevesi, stablecoin'leri anlamamız için bir başlangıç noktası sağladı, ancak kullanım açısından, bu tür bir ankraj mekanizmasına göre sınıflandırma yöntemi, aslında giderek artan bir şekilde çeşitli kullanıcıların anlayış ve seçim ihtiyaçlarını karşılamakta zorlanıyor.

Kritik neden, stablecoin'lerin sınırları aşmasıyla birlikte, kullanıcıların yalnızca zincir üzerindeki işlemciler veya DeFi oyuncuları olmamasıdır. Bu, tek bir sabitleme mekanizması boyutunun kullanıcıların en çok sorduğu soruları yanıtlamada zorlandığı anlamına geliyor: "Bu bana uygun mu?" "Kullanmak güvenli mi?" "Kullandığım zincir üzerinde çalışır mı?".

Örneğin, USDT ve USDC hem fiat para teminatlı stablecoin'lerdir, ancak rezerv yapıları, uyum düzeyleri ve piyasa güvenilirlikleri büyük farklılıklar göstermektedir. Aynı zamanda, yeni düzenlemeler ( gibi GENIUS yasası ve MiCA ) da kullanım ve uyum temelinde sınıflandırma olarak uygulamaya girmekte ve bu da geleneksel sınıflandırmanın mevcut politika çerçevesiyle uyuşmasını daha da zorlaştırmaktadır.

İkincisi, Yeni Değişkenler Altında Stabilcoin Sınıflandırma Sorunu

Geçtiğimiz günlerde, bir stablecoin ihraççısının CEO'su bir röportajda şunları açıkladı: 2020'den bu yana ekonomik durgunluk döneminde, bazı gelişen ülkeler büyük bir darbe aldı, fiyatlar uçtu, yerel para birimleri değer kaybetti ve yüksek işsizlik oranları, birçok ailenin mali zorluklar yaşamasına neden oldu. USDT gibi stablecoinler, belirli bir ölçüde bu ailelerin ihtiyaçlarını karşılayabilir ve tasarruf, uluslararası para transferi ve günlük ödemelerde kullanılmaktadır.

Bu nedenle, Latin Amerika, Orta Doğu ve Güney Asya gibi bölgelerde birçok kullanıcı, yerel para birimlerinin değer kaybı ve uluslararası para transferlerindeki zorluklar nedeniyle kripto dünyasıyla ilk kez tanışan küresel kullanıcılar haline geldi. Bu kullanıcılar, yalnızca stabilcoinlerin istikrarı, maliyetleri ve her zaman nakde çevrilip çevrilemeyeceği ile ilgileniyorlar.

Buna karşılık, Crypto yerel oyuncuları - deneyimli zincir üstü kullanıcılar, arbitrajcılar, kurumsal düzeyde traderlar - stabilcoinlere olan dikkatleri tamamen farklıdır; onlar daha çok yerel likidite, protokol destekleme oranı, kombinasyon verimliliği ve arbitraj yollarını takip ederler, yalnızca sabitleme mekanizmasından ziyade.

Bu aynı zamanda kullanıcı kitlesinin farklılaşmasının giderek belirgin hale geldiği anlamına geliyor. Stabilcoin alanı, "fiat teminatı/kripto teminatı/algoritmik sabitleme" geleneksel çerçevesinin dışına çıkmak zorunda. Kullanıcı perspektifinden sınıflandırma mantığını yeniden yapılandırma zamanı geldi. Bu açıdan bakıldığında, stabilcoinlerin "değişimi", esasen kullanıcı ihtiyaçları ile piyasa ekosisteminin birlikte yönlendirdiği bir sonuçtur.

Bunlar arasında hem stablecoin uygulama senaryolarının patlaması ( DeFi staking'inden uluslararası maaş ödemelerine ), hem de kullanıcı grupları ve kullanım ihtiyaçlarının farklılaşması ( ana paradan yüksek getiriliğe ), hem de makro anlamda düzenleyici çerçevenin iyileşmesi ( Avrupa Birliği MiCA'sından Amerika Birleşik Devletleri GENIUS yasasına ) kadar birçok etken bulunmaktadır. Bu nedenle, kullanıcıların gözünde çoktan birkaç farklı stablecoin dünyasına bölünmüştür:

• Kripto yeni başlayanların "basit ve güvenli" bir stablecoin'e ihtiyacı var, böylece fonlarını güvenle saklayabilir ve yavaş yavaş öğrenebilirler;
• DeFi meraklıları "getiri potansiyeli"ne odaklanıyor, Aave'de stablecoin ile borç alıp, Curve'de likidite madenciliği yapıyor;
• Tecrübeli traderlar "üst düzey likidite" arayışında, ana akım borsalarda hızlı bir şekilde değiştirilebilen stablecoin'lere ihtiyaç duyar.
• Küresel kullanıcılar "düşük maliyetli sınır ötesi ödemeleri" daha çok önemsemektedir, zincir üzerindeki maliyetler ve para yatırma hızı temel ölçütlerdir;

Bu, geleneksel sınıflandırma sisteminin günümüzün giderek çeşitlenen talep arka planında giderek etkisiz hale gelmesini kaçınılmaz kılıyor.

Kısacası, mevcut Web3 dünyası ve stablecoin pazarında, "en iyi" stablecoin yoktur, sadece "belirli bir hedefe en uygun" stablecoin vardır.

Üç, çok boyutlu bir stablecoin dünya görüşü nasıl inşa edilir?

Bu bağlamda, her kullanıcının kendine en uygun stablecoin'i bulabilmesi için üç ana eksenden oluşan bir stablecoin sınıflandırma çerçevesi öneriyoruz:

Kullanıcı hedefi ( neden ) kullanıyor, risk güveni ( ne kadar güvenli ), teknik mimari ( nerede ve nasıl kullanılıyor ) bu üç boyut üzerinden, her bir stablecoin için net bir görüntü sunmayı amaçlıyor, kullanıcılara karmaşık senaryolarda temellendirilmiş kararlar almalarına yardımcı oluyor.

1.Kullanıcı Niyeti ve Finansal Hedefler ( Neden ) Kullanılıyor

Bu, kullanıcı motivasyonlarından yola çıkarak oluşturulmuş bir sınıflandırma eksenidir ve stablecoin'in kullanım senaryolarını netleştirir, doğrudan "neden kullanılır" sorusunu yanıtlar.

Herkes tarafından bilindiği üzere, stablecoin'in fonksiyonları çoktan çeşitlenmiştir, farklı senaryolar farklı seçimlerle karşılık bulmaktadır:

• Ödeme ve değer transferi: bazı stablecoin'ler gibi, düşük maliyet, geniş kapsama, uluslararası para transferine kolaylık sağlar;
• Sermaye koruma ve riskten korunma: bazı stablecoin'ler gibi, zincir üzerindeki dolar hesapları veya ayı piyasası riskinden korunma için uygundur;
• Gelir üretimi ve zenginlik artışı: bazı yeni nesil stablecoin'ler, bağlantı mekanizması ve türev ürünleri hedge modeli ile yerel gelir üretmektedir;
• Teminat ve kaldıraç kullanımı: Bazı önde gelen stablecoin'ler gibi, DeFi protokollerinde en yaygın teminat varlıklarıdır, borç verme ve ticaret için kolaylık sağlar;

Bu sınıflandırma, kullanıcıların en sık sorduğu soruya doğrudan yanıt verebilir: X yapmak istiyorum, hangi stablecoin'i seçmeliyim?

2.Risk durumu ve güven modeli ( ne kadar güvenli )

Bu, kullanıcıların seçim yaparken üstlenmeyi göze aldıkları riskin boyutunu belirler; temel unsurlar arasında rezerv bileşimi, denetim durumu, düzenleyici lisanslar vb. bulunmaktadır.

En yüksek katmanda, hükümet düzenlemesi ve geleneksel finansal sisteme kök salmış olan bankacılık düzeyi ve düzenlenmiş stablecoin'ler bulunmaktadır. Tipik örnekleri, bazı uyumlu stablecoin'lerdir. Ardından, bazı ana akım stablecoin'ler gibi piyasa hakimiyeti ve sistematik stablecoin'ler geliyor. Bunların güveni, büyük ağ etkisi ve rakipsiz likiditeden kaynaklanmaktadır; buna rağmen, düzenleyici statüleri ve rezerv şeffaflığı konusunda tartışmalar vardır.

Yine merkeziyetsiz ve zincir üzerindeki doğrulanabilir stablecoin'ler, bazı DeFi stablecoin'leri gibi, kullanıcıların güvendiği şey kamuya açık denetlenebilir kod ve topluluk konsensüsüdür, herhangi bir merkezi varlık değil; son olarak, öncü keşifleri temsil eden sentetik varlıklar ve algoritma destekli stablecoin'ler, bazı yenilikçi stablecoin'ler gibi, güvenleri karmaşık ekonomik modellere dayanmaktadır ve aynı zamanda henüz uzun süreli testlerden geçmemiş yeni tür risklerle de birlikte gelir.

Bazı düzenleyici derecelendirme kuruluşları, farklı stablecoin'leri derecelendirmiştir ve bu da bu katmanlı çerçevenin gerçek temellerini doğrulamıştır.

3. Teknik Mimari ve Ekosistem Uyumu ( Nerede Kullanılır & Nasıl Kullanılır )

Üçüncü sınıflandırma ekseni, teknik mimari ve ekosisteme odaklanır; bu, stablecoin'in "nerede ve nasıl kullanılacağını" belirler.

Kısacası, farklı zincir üstü dağıtım yöntemleri, kullanılabilirliklerini, güvenliklerini ve maliyet yapılarını belirler; burada yerel ve çapraz zincir dağıtımı arasındaki fark son derece önemlidir - yerel stablecoin'ler, resmi olarak doğrudan ( gibi bazı L2 ağlarındaki stablecoin'ler ) tarafından daha güvenli bir şekilde yayımlanır; çapraz zincir versiyonları ise çapraz zincir köprü mekanizmasına dayanır ve akıllı sözleşme saldırı riski taşır;

İkincisi, bir stablecoin odaklı ekosistem, temel uygulama senaryolarını belirler. Örneğin, Ethereum ana ağı yüksek güvenliği nedeniyle daha çok hesaplamalar için uygundur, bazı yüksek performanslı L1'ler düşük ücretleri ve yüksek hızları ile büyük miktarda ödeme ve transfer faaliyetlerini çekmektedir, bazı Ethereum L2'ler ise düşük Gas ücretleri ve Ethereum ile uyumluluğu sayesinde hızla DeFi faaliyetlerinin ana mekanı haline gelmektedir.

Bu, kullanıcıların zincir üzerindeki maliyet ve kullanım ihtiyaçlarına göre farklı ağlar arasında en uygun versiyonu seçebileceği anlamına gelir.

Kısa Özet

Stablecoin'in özü, insanlara hizmet eden bir araçtır.

Geleneksel sınıflandırmadan çok boyutlu bir dünya görüşüne geçerken, değişen yalnızca sınıflandırma yöntemi değil, aynı zamanda kullanıcıların gerçek ihtiyaçlarına hizmet etmektir. Bu nedenle evrensel bir stablecoin yoktur, yalnızca senaryoya uyum sağlayan stablecoin vardır:

Örneğin, bazı ana akım stablecoin'lerin tam tanımı, kullanıcı niyetlerinde "sermaye koruma" ve "teminat" özelliklerini bir arada bulunduracaktır; risk durumları açısından ilk sırada yer almakta, "banka seviyesinde ve düzenlenmiş"; teknik yapı açısından, birçok ana akım L1 ve L2 üzerinde yerel versiyonlar sunmaktadır.

Bu, "fiat teminatlı" stablecoin ifadesinden çok daha zengin ve kullanışlıdır, kullanıcılara farklı stablecoinlerin güvenlik, getiri potansiyeli, birleştirilebilirlik ve işlem verimliliği gibi konulardaki dengeyi anlamalarına gerçekten yardımcı olabilir ve böylece kendi ihtiyaçlarına göre en akıllıca seçimi yapmalarını sağlar.

Kısacası, stabilcoinlerin nihai değerinin, "insanlara hizmet etme" yeteneğinden geldiğine inanıyoruz; bu, sadece kripto anlatımının bir türevi olmamalı, aynı zamanda kullanıcı varlık yönetim araçları kutusunda en gerçekçi olanı olmalıdır.

Web3 dünyasında, en iyi seçim her zaman "kendi için uygun olan" olandır.