Şifreleme ABD hisse senedi çılgınlığı: Delilik, prim ve risk
2025 yazında, şifreleme Amerikan borsası piyasanın başrolü olacak. Geleneksel teknoloji devlerine kıyasla, stratejik olarak kripto para tutan halka açık şirketlerin performansı daha parlak. Geçtiğimiz yıl, Bitcoin yaklaşık %94 artarken, MicroStrategy hisseleri %208,7 yükseldi.
Bu yeni savaş alanında, mNAV prim endeksi, ödünç alma oranları, kısa pozisyonlar gibi göstergeler, traderların dikkatini çeken odak noktası haline geldi. Bu makalede, üç profesyonel traderın bakış açısından, "stratejik kripto para tutma" ABD borsa çılgınlığını ve oyununu analiz edeceğiz.
mNAV Prim İndeksi: Mikro Stratejilerin Ayna
mNAV(Piyasa Net Varlık Değeri)Prim Endeksi, piyasaların token tutan şirketlere olan prim seviyesini yansıtır. 2021'den 2024 başına kadar, MicroStrategy'nin mNAV primi uzun süre 1.0-2.0 kat arasında dalgalanmış, tarihsel ortalama yaklaşık 1.3 kat olmuştur.
2024 yılının ikinci yarısında, bu endeks yaklaşık 1.8 katında dolaşmakta. Yıl sonunda 3 katını aşarak, bazı işlem günlerinde 3.3 katlık tarihi zirveye ulaşmaktadır. 2025 yılının ilk yarısında, mNAV 1.6-1.9 kat aralığında sürekli olarak dalgalanacaktır.
Prim yönü, piyasanın şirketin gelecekteki finansman ve kaldıraç yeteneklerine dair beklentilerini yansıtır. Bir işlemci şöyle ifade etti: "MSTR birden fazla finansman sağladı, alacaklıları Wall Street'e yayılmış durumda, bu para çekme ve hisse senedi artırma yeteneği temel rekabet gücüdür."
Makul Prim Aralığı
Tarihsel verilere göre, 2-3 kat prim makul bir aralık olarak kabul edilmektedir. 2024-2025 yılları arasında, MSTR hisse senedi fiyatındaki dalgalanmalar genellikle Bitcoin'in 2-3 katıdır.
Prim dışında, volatilite de önemli bir referans göstergesidir. 2024 yılı için BTC yıllık volatilitesi yaklaşık %76.4, MSTR ise yaklaşık %101.6'dır. 2025 yılında BTC volatilitesi %57.3'e düşerken, MSTR yaklaşık %76 civarında kalmaktadır.
Ticaret stratejisi olarak, düşük volatilite + düşük prim ile uzun pozisyon almak, yüksek volatilite + yüksek prim ile kısa pozisyon almak, basit ve etkili bir yöntem olarak kabul edilmektedir.
2024 yılının sonuna kadar, MicroStrategy "21/21 Planı"nı başlatacak, bu planla üç yıl içinde 210 milyar dolar değerinde adi hisse senedi çıkararak Bitcoin satın almayı hedefliyor. 2025 yılının ilk çeyreğinde ise 630 milyar dolarlık bir finansman planı sunacak, bu plan arasında ATM ihraçları, öncelikli hisse senetleri ve dönüştürülebilir tahviller de bulunuyor.
Bu sık sık yapılan arz, hisse senedi fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor, ancak aynı zamanda kurumlar için arbitraj fırsatları yaratıyor. Hedge fonları, değişkenliği yakalamak için dönüştürülebilir tahvil arbitrajı yaparak "Delta nötr, Gamma uzun" stratejisi uyguluyor.
Uygulama, dönüşümlü tahvil satın almak, aynı zamanda eşdeğer adi hisseleri borç alarak kısa pozisyona geçmektir, Delta'yı yaklaşık 0'da kilitlemektir. Her büyük dalgalanma sırasında kısa pozisyonu ayarlamak ve dalgalanmayı kâr olarak hasat etmektir.
Microstratejiyi Kısa Pozisyona Alma Riskleri
Sıradan yatırımcılar için MicroStrategy'de kâr elde etmek kolay değildir. Bir trader 320 dolardan satış yapmıştı, ancak hisse senedi fiyatı 550 dolara kadar yükseldi ve sonunda 300 dolardan biraz daha yukarıda "zor bir şekilde başa baş" oldu.
O, açığa satış yapmak gerekiyorsa, doğrudan hisse senedi satmak yerine sınırlı riskli yöntemleri, örneğin alım satım opsiyonlarını tercih etmenin uygun olacağını öneriyor. Aynı zamanda, şirketin sürekli hisse senedi çıkarması ve seyrelme riskine karşı dikkatli olunması gerektiğini de vurguluyor.
Şu anda piyasada SMST ve MSTZ adında iki adet çift ters ETF bulunmaktadır. Ancak bunlar daha çok kısa vadeli işlemler veya mevcut pozisyonları hedge etmek için uygundur, uzun vadeli tutmak için uygun değildir.
"Coin Stock" Sıkıştırma Olasılığı Analizi
GameStop ile karşılaştırıldığında, MicroStrategy gibi büyük piyasa değeri olan şirketlerin aşırı sıkışma durumları yaşaması zordur. Bunun nedeni, dolaşımdaki arzın çok büyük olması ve küçük yatırımcıların toplam piyasa değerini etkileyememesidir.
Küçük piyasa değerine sahip şirketlerin, SBET gibi, kısa satış sıkışması yaşaması daha kolaydır. Bu yıl Mayıs ayında SBET'in hisse fiyatı 2-3 dolardan 124 dolara fırlayarak, piyasa değeri neredeyse 40 kat arttı.
Sıkıştırma sinyalleri arasında şunlar bulunur: aşırı günlük fiyat artışı, ödünç verilebilecek hisse senetlerinin ani azalması, açığa satış yapanların zorunlu olarak pozisyon kapatması. Kredi oranları ve açığa satış oranlarına bakıldığında, MSTR'ın gerçek bir "sıkıştırma" için hala mesafesi var. SBET, SRM gibi küçük piyasa değerine sahip kripto paraların ödünç alma maliyetleri ve açığa satış baskısı daha fazla, bu da alım satım savaşlarını tetikleyebilir.
Sonuç
Artan sayıda şirketin bu alana girmesiyle birlikte, pazar giderek şunu anlamaya başladı: Tüm "kripto para tutan şirketler" MicroStrategy'nin başarısını kopyalayamaz. Sadece gerçekten büyüyüp güçlenebilen ve sürekli finansman sağlama kapasitesine sahip olan şirketler, pazarın ilgisini çekebilir.
Yatırımcılar için, varlıkların net bir şekilde açıklanmasına ve ana iş faaliyetlerinin sağlamlığını koruyan şirketlere odaklanmak daha önemlidir. Pazar ne olursa olsun, Bitcoin hala şifreleme alanındaki en fazla konsensusa sahip varlıktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
3
Share
Comment
0/400
CommunitySlacker
· 8h ago
94% ne ki, MicroStrategy direkt Aya doğru gitti.
View OriginalReply0
HackerWhoCares
· 8h ago
enayiler insanları enayi yerine koymak değil mi ya?
şifreleme ABD hisse senetleri heyecanındaki oyun: mNAV priminin ve Arbitraj riskinin analizi
Şifreleme ABD hisse senedi çılgınlığı: Delilik, prim ve risk
2025 yazında, şifreleme Amerikan borsası piyasanın başrolü olacak. Geleneksel teknoloji devlerine kıyasla, stratejik olarak kripto para tutan halka açık şirketlerin performansı daha parlak. Geçtiğimiz yıl, Bitcoin yaklaşık %94 artarken, MicroStrategy hisseleri %208,7 yükseldi.
Bu yeni savaş alanında, mNAV prim endeksi, ödünç alma oranları, kısa pozisyonlar gibi göstergeler, traderların dikkatini çeken odak noktası haline geldi. Bu makalede, üç profesyonel traderın bakış açısından, "stratejik kripto para tutma" ABD borsa çılgınlığını ve oyununu analiz edeceğiz.
mNAV Prim İndeksi: Mikro Stratejilerin Ayna
mNAV(Piyasa Net Varlık Değeri)Prim Endeksi, piyasaların token tutan şirketlere olan prim seviyesini yansıtır. 2021'den 2024 başına kadar, MicroStrategy'nin mNAV primi uzun süre 1.0-2.0 kat arasında dalgalanmış, tarihsel ortalama yaklaşık 1.3 kat olmuştur.
2024 yılının ikinci yarısında, bu endeks yaklaşık 1.8 katında dolaşmakta. Yıl sonunda 3 katını aşarak, bazı işlem günlerinde 3.3 katlık tarihi zirveye ulaşmaktadır. 2025 yılının ilk yarısında, mNAV 1.6-1.9 kat aralığında sürekli olarak dalgalanacaktır.
Prim yönü, piyasanın şirketin gelecekteki finansman ve kaldıraç yeteneklerine dair beklentilerini yansıtır. Bir işlemci şöyle ifade etti: "MSTR birden fazla finansman sağladı, alacaklıları Wall Street'e yayılmış durumda, bu para çekme ve hisse senedi artırma yeteneği temel rekabet gücüdür."
Makul Prim Aralığı
Tarihsel verilere göre, 2-3 kat prim makul bir aralık olarak kabul edilmektedir. 2024-2025 yılları arasında, MSTR hisse senedi fiyatındaki dalgalanmalar genellikle Bitcoin'in 2-3 katıdır.
Prim dışında, volatilite de önemli bir referans göstergesidir. 2024 yılı için BTC yıllık volatilitesi yaklaşık %76.4, MSTR ise yaklaşık %101.6'dır. 2025 yılında BTC volatilitesi %57.3'e düşerken, MSTR yaklaşık %76 civarında kalmaktadır.
Ticaret stratejisi olarak, düşük volatilite + düşük prim ile uzun pozisyon almak, yüksek volatilite + yüksek prim ile kısa pozisyon almak, basit ve etkili bir yöntem olarak kabul edilmektedir.
Dönüştürülebilir Tahvil Arbitrajı: Kurumların Olgun Stratejileri
2024 yılının sonuna kadar, MicroStrategy "21/21 Planı"nı başlatacak, bu planla üç yıl içinde 210 milyar dolar değerinde adi hisse senedi çıkararak Bitcoin satın almayı hedefliyor. 2025 yılının ilk çeyreğinde ise 630 milyar dolarlık bir finansman planı sunacak, bu plan arasında ATM ihraçları, öncelikli hisse senetleri ve dönüştürülebilir tahviller de bulunuyor.
Bu sık sık yapılan arz, hisse senedi fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor, ancak aynı zamanda kurumlar için arbitraj fırsatları yaratıyor. Hedge fonları, değişkenliği yakalamak için dönüştürülebilir tahvil arbitrajı yaparak "Delta nötr, Gamma uzun" stratejisi uyguluyor.
Uygulama, dönüşümlü tahvil satın almak, aynı zamanda eşdeğer adi hisseleri borç alarak kısa pozisyona geçmektir, Delta'yı yaklaşık 0'da kilitlemektir. Her büyük dalgalanma sırasında kısa pozisyonu ayarlamak ve dalgalanmayı kâr olarak hasat etmektir.
Microstratejiyi Kısa Pozisyona Alma Riskleri
Sıradan yatırımcılar için MicroStrategy'de kâr elde etmek kolay değildir. Bir trader 320 dolardan satış yapmıştı, ancak hisse senedi fiyatı 550 dolara kadar yükseldi ve sonunda 300 dolardan biraz daha yukarıda "zor bir şekilde başa baş" oldu.
O, açığa satış yapmak gerekiyorsa, doğrudan hisse senedi satmak yerine sınırlı riskli yöntemleri, örneğin alım satım opsiyonlarını tercih etmenin uygun olacağını öneriyor. Aynı zamanda, şirketin sürekli hisse senedi çıkarması ve seyrelme riskine karşı dikkatli olunması gerektiğini de vurguluyor.
Şu anda piyasada SMST ve MSTZ adında iki adet çift ters ETF bulunmaktadır. Ancak bunlar daha çok kısa vadeli işlemler veya mevcut pozisyonları hedge etmek için uygundur, uzun vadeli tutmak için uygun değildir.
"Coin Stock" Sıkıştırma Olasılığı Analizi
GameStop ile karşılaştırıldığında, MicroStrategy gibi büyük piyasa değeri olan şirketlerin aşırı sıkışma durumları yaşaması zordur. Bunun nedeni, dolaşımdaki arzın çok büyük olması ve küçük yatırımcıların toplam piyasa değerini etkileyememesidir.
Küçük piyasa değerine sahip şirketlerin, SBET gibi, kısa satış sıkışması yaşaması daha kolaydır. Bu yıl Mayıs ayında SBET'in hisse fiyatı 2-3 dolardan 124 dolara fırlayarak, piyasa değeri neredeyse 40 kat arttı.
Sıkıştırma sinyalleri arasında şunlar bulunur: aşırı günlük fiyat artışı, ödünç verilebilecek hisse senetlerinin ani azalması, açığa satış yapanların zorunlu olarak pozisyon kapatması. Kredi oranları ve açığa satış oranlarına bakıldığında, MSTR'ın gerçek bir "sıkıştırma" için hala mesafesi var. SBET, SRM gibi küçük piyasa değerine sahip kripto paraların ödünç alma maliyetleri ve açığa satış baskısı daha fazla, bu da alım satım savaşlarını tetikleyebilir.
Sonuç
Artan sayıda şirketin bu alana girmesiyle birlikte, pazar giderek şunu anlamaya başladı: Tüm "kripto para tutan şirketler" MicroStrategy'nin başarısını kopyalayamaz. Sadece gerçekten büyüyüp güçlenebilen ve sürekli finansman sağlama kapasitesine sahip olan şirketler, pazarın ilgisini çekebilir.
Yatırımcılar için, varlıkların net bir şekilde açıklanmasına ve ana iş faaliyetlerinin sağlamlığını koruyan şirketlere odaklanmak daha önemlidir. Pazar ne olursa olsun, Bitcoin hala şifreleme alanındaki en fazla konsensusa sahip varlıktır.