Kripto piyasası boğa koşusu ilk belirtilerini gösteriyor, ancak alts hala bir gelişme göstermedi mi?

Bitcoin tarihî bir zirveye ulaşırken, Ethereum'un aylık artışı %40'ı geçtiği bir ortamda, kripto piyasası yeniden boğa koşusu beklentilerini ateşledi. Zincir üzerindeki fonların hareketliliği geri dönüyor, işlem platformlarındaki ilgi belirgin bir şekilde artıyor ve makro sinyaller de olumlu bir eğilim gösteriyor. Ancak birçok yatırımcı cüzdanını açtığında, altcoinlerin hâlâ yerinde saydığını fark ediyor - bu hâlâ tanıdık bir boğa koşusu manzarası mı?

Ana coinler öne çıkıyor, alts düşük performans sergiliyor

22 Mayıs 2025 itibarıyla, Bitcoin fiyatı 110.000 doları aşarak tarihindeki en yüksek seviyeyi gördü; Ethereum, son bir ayda %45'ten fazla arttı. Bu duygu canlanmasında, sermaye ve akış ana akım varlıklarda yoğunlaştı. Makro çevre açısından, küresel ticaret ilişkilerinin iyileşmesi ve küresel sermaye risk iştahının artması, tüm kripto piyasası için iyi bir yükseliş yolu sağladı.

Ancak, bu olumlu arka plana rağmen, küçük coinler sektörü genel olarak durgundur. Çoğu altcoin sadece yükselmekle kalmadı, hatta sürekli bir geri çekilme yaşadı. Bitcoin ve Ethereum'un popülaritesi, tüm piyasada belirli bir yön değişiminin gerçekleştiğini gizliyor: altcoinler piyasası yok değil, fakat fonlar ve kullanıcılar tarafından bilinçli olarak "dışlanıyorlar".

Makro Çevre Analizi: Boğa Koşusunun Sinyalleri

1. Ticaret ilişkilerinin düzelmesi ve risk iştahının artması

Mayıs 2025 ortalarına kadar, makro piyasanın ana tonu önemli bir değişim gösterdi. Küresel ticaret ilişkileri yumuşadı, ilgili ülkeler Cenevre'deki ticaret görüşmelerinin ardından ortak bir açıklama yaparak gümrük vergilerini zirve noktası olan %125'ten %10'a indireceklerini belirtti. Bu adım, sadece piyasalarda iyimser bir hava yaratmakla kalmadı, aynı zamanda enflasyonla mücadele için olumlu bir sinyal de verdi.

Bunun etkisiyle, ABD borsası yapısal bir yukarı yönlü kanala girdi. S&P 500 endeksi yılın başındaki 4,800 puandan 5,940 puana (20 Mayıs 2025 itibarıyla) yükseldi ve tarihi zirveye yaklaşmış oldu. Fonların risk iştahı belirgin şekilde arttı, Nasdaq ve büyük teknoloji hisseleri artış gösterdi, altın ve devlet tahvillerinde ise fon çıkışı belirtileri görüldü.

Bu arada, kripto para piyasası da belirgin bir şekilde fayda sağlıyor. Verilere göre, Mart ayından bu yana, Bitcoin ağırlıklı kripto varlıkların toplam net para girişi 9.3 milyar dolar olarak gerçekleşti; bunun büyük çoğunluğu spot piyasada yoğunlaşmış durumda ve özellikle Doğu Amerika saat dilimindeki işlem etkinliği belirgin şekilde artmış durumda, bu da büyük miktarda Amerikan sermayesinin piyasaya girdiğini gösteriyor.

2. Ana akım coinlerin yükselişi durmuyor

Bitcoin, 22 Mayıs 2025'te 110.707 doları aşarak tarihî zirveye ulaştı; Ethereum, Nisan ayından bu yana güçlü bir yükseliş gösterdi ve 22 Mayıs itibarıyla yaklaşık 2629 dolara çıkarak 3000 doların "kritik bölgesine" girdi.

3. Ana akım coin'lerin fonlar için "sığınak" haline gelmesinin arkasındaki mantık

• Düzenleyici beklentiler daha net: Bitcoin ve Ethereum'un uyum özellikleri güçlü, düzenleyici kurumlar bunların sınıflandırmasını giderek netleştiriyor;
• Daha iyi likidite: Büyük finansal kurumlar, spot ürünler veya saklama hizmetleri aracılığıyla Bitcoin'i sürekli olarak emiyor;
• Anlatım daha bütünlüklü: Bitcoin finansı ve Ethereum L2 ekosistemi son zamanlarda yeni bir tartışma merkezi haline geldi.

Bu, ana akım coinlerin yeni bir piyasa döngüsünde aşırı prim elde etmesine ve altcoinlerin ise finansal kıyıya sıkışmasına neden oluyor.

4. Alts genel olarak durağan bir seyir izliyor.

Buna karşın, küçük coinlerin performansı belirgin şekilde zayıf kalmıştır. Sadece birkaç popüler proje hafif bir artış gösterirken, çoğu alts ana coinlerle birlikte toparlanmamış, hatta geri çekilme yaşamıştır; fonlar daha da fazla ana coinlerde yoğunlaşmıştır.

5. Piyasa likidite eksikliği yaşamıyor, aksine likidite son derece dengesiz.

Zincir üzerindeki etkileşim verilerine göre, tüm piyasa likidite eksikliği yaşamıyor, aksine likidite son derece dengesiz. Alım satımlar, Bitcoin ve bazı popüler projelerde yoğunlaşmışken, alts alım satım derinliği sürekli olarak düşüyor. Bitcoin ve ETF arama hacmi fırladı.

Pazarın boğa koşusu gerçekten geri döndü, ancak görünüşe göre bu sadece Bitcoin'e ait, altcoinlere değil.

Alts neden piyasayı takip edemedi?

1. Kullanıcı zihni olgunlaştı: yükseliş düşüş dönemleri artık geçti.

2021 yılında boğa koşusu sırasında, birçok perakende yatırımcı FOMO duygusuyla piyasaya girdi, çeşitli yeni coin projelerinde körü körüne yükselişe geçti ve nihayetinde çoğu altcoin döngüsel çöküşte derin bir şekilde sıkıştı. Veri analiz kuruluşlarının raporuna göre, 2022 sonunda, 6 ay boyunca pozisyon tutanların %73'ünden fazlası, ana akım olmayan token yatırımcılarının zarar durumundaydı.

Piyasa döngüsünün ardından, 2025 yılına gelindiğinde, yatırımcılar genel olarak daha temkinli bir işlem tutumu geliştirmiştir:

• Projelerin gerçek kullanıcı sayısına ve zincir üzerindeki aktifliğine daha fazla önem veriliyor.
• Mekanik yenilik, net airdrop mekanizması ve ekosistem desteğine sahip projeleri seçmeye daha yatkınım.
• Artık kolayca "dinleme" yapmayın veya körü körüne yatırım yapmayın

Zincir üstü etkileşim verilerine göre, küçük coin projelerinin piyasaya sürülmesinden sonraki katılım miktarının medyanı (7 günlük aktif adresler) 2021'de 13,000+'dan şu anda 2,800'ün altına düştü; topluluk ilgisinin soğuduğu gözle görülür hale geldi.

Kullanıcılar içeri girmiyor değil, daha "akıllıca beklemeyi" seçiyor.

2. Görüş lideri davranış dönüşümü: "çok bağırmaktan" "arbitraj yapmaya"

Geçmişte altcoin projeleri, büyük ölçüde düşünce liderleri ve topluluk iletişimine dayanıyordu. Düşünce liderleri, erken alım yaparak, canlı yayınlar aracılığıyla çağrılar yaparak ve video içerikleriyle trafiği fiyata dönüştürüyordu. Ancak 2025'te, çeşitli yarış yollarının ve popüler şaka coin'lerin patlama yapması, proje airdrop stratejilerinin değişmesiyle birlikte, düşünce liderleri daha fazla "içerik dağıtıcıları" olmaktan "oyun kurucular" haline dönüştü.

Sosyal medyada aktif olan görüş liderlerini gözlemleyerek, şu kolayca anlaşılabilir: Görüş liderleri, proje tanıtımından önce belirli bir oranda token ön dağıtım pozisyonuna sahip; topluluk yayınladıktan sonra, işlem platformlarında aşamalı olarak satış yaparak kar elde ediyor; ve "fiyatı yükseltip satış yapma" davranış kayıtları açıkça mevcut.

Uzun vadede, bu davranış altcoinlerin güven temelini hızla yok ediyor.

3. Bölüm sıcaklığı kayması: Anlatım Bitcoin finans, AI, yeniden staking ile yarışamıyor.

Mevcut şifreleme anlatımı aşağıdaki üç alana odaklanmaktadır:

• Bitcoin finans
• AI ile ilgili
• Ethereum yeniden staking

Ancak geleneksel küçük coin projeleri, ana akım anlatımlarla bağlantı kurmakta yetersiz kalıyor, anlatım zayıf, teknolojide bir yenilik yok, ekosistem iş birlikleri az, bu nedenle yeni kullanıcı ilgisini çekmekte zorlanıyor.

Artık sıcak konu "tüm coinlerin yükselebileceği" değil, sermaye ve kullanıcıların "doğru hikayeye yatırım yapması".

4. Piyasa güveni ve likidite yapısı yeniden yazıldı

alts'ın güven mekanizması çöküyor:

• Kullanıcılar proje sahiplerine artık güvenmiyor: Çoğu proje yalnızca başlangıçta 30 gün aktif, ardından likidite tükeniyor.
• Piyasa yapıcıların ilgisi azaldı: Piyasa yapıcılar kaynaklarını Bitcoin, Ethereum ve uyumlu stablecoin'lere odakladı, alts işlem çiftleri birçok borsa tarafından listeden çıkarıldı.

Daha ciddi bir sorun, konsensüs eksikliğinin topluluğu "boşaltmasıdır": Proje sahipleri yalnızca işletme hesaplarıyla kalıyor, gerçek bir topluluk yok; küçük yatırımcılar ise puan sistemlerine, airdrop avcıları kanallarına ve hatta AI hesaplama gücü ile para kazanma platformlarına yöneliyor.

Bu aynı zamanda yeni bir fenomenin ortaya çıkmasına neden oldu - alts artık "aptalca bahis" değil, "hızlı bahis" haline geldi: Kimse uzun vadeye inanmıyor, herkes kısa vadeli likiditeyi kapmaya çalışıyor.

Küçük coinler yükselmiyor, bunun nedeni kimsenin onlara ilgi göstermemesi değil, artık onlara inanacak bir neden kalmaması.

Proje tarafının teşvik tasarımı devam etmediğinde, düşünce liderlerinin itibarı inşa edilemediğinde ve kullanıcıların oyunu sadece "erken hareket etme mekanizması" ile sınırlı kaldığında, bütün altcoin ekosistemi temel güven ve likidite taşıma yapısını kaybeder.

Sonraki adım, bu sistemi yeniden tasarlamak, eski kalıpları tekrarlamak değil.

Yeni "altcoin oyunu" yükselişi

1. İşlem platformu tarafından yönlendirilen airdrop ve puan mekanizması

Kullanıcıların ilgisinin azaldığı bir ortamda, bazı ticaret platformlarının görev sistemleri, puan değişimi ve airdrop etkinlikleri tasarlayarak kullanıcı katılımını yeniden canlandırmaya çalıştığı görülüyor. Ayrıca, bazı projeler de kullanıcıların uzun vadeli katılımını teşvik etmek ve topluluk canlılığını artırmak amacıyla puan katlama mekanizmalarını devreye almaya başladı. Bu mekanizmaların özü şudur:

• Katılım engelini azaltma: Basit görevler aracılığıyla ödüller kazanmak, daha fazla kullanıcıyı katılmaya teşvik etmek.
• Kullanıcı bağlılığını artırmak: Puan ve airdrop mekanizması, kullanıcıların proje ekosistemine sürekli katılımını teşvik eder.
• Topluluk etkisini artırmak: Öneri mekanizması, kullanıcıların projeyi aktif olarak yaymasını teşvik eder ve etki alanını genişletir.

2. Çıkış anında zirve mi? Popüler meme coinlerin sürdürülebilirliği sorgulanıyor

Popüler meme coin'ler 2025'te daha güçlü bir topluluk odaklı özellik sergiliyor. Proje ekipleri sosyal medya, topluluk etkinlikleri ve virüs etkisi yaratan içerik dağıtımı aracılığıyla hızlıca ilgi topluyor. Ticaret platformlarında coin'ler piyasaya sürülmeden önce, genellikle sosyal medya aracılığıyla kısa sürede piyasa dikkatini çekiyorlar; coin'ler piyasaya çıktıktan sonra, fiyat hızla yükseliyor ve ardından hızla geri çekiliyor. Sürdürülebilirlikleri sorgulanıyor, piyasa proje ekiplerinden güvenlik, yönetişim yapısı ve topluluk inşası gibi konularda sürekli optimizasyon talep ediyor.

Gelecek Görünümü: Alts'in Sıçrama Yolu

1. Altsın yeniden paketlenmesi vs ruhunun değiştirilmesi: Eski projeleri yeniden paketlemek mi, yoksa mekanizmayı yeniden yapılandırmak mı?

Alts'ın hala bir şansı olup olmadığı, piyasa koşullarına bağlı değil, onların "kendini yenileyip yenileyemeyeceğine" bağlıdır.

Geçmişte birçok proje ayı piyasasında kayboldu, boğa koşusunun başında ise "yeni bir yüzle geri döndü": bir logo değiştirip, bir yol haritası güncelleyip, birkaç AI anahtar kelimesi ekleyerek yeniden hikaye anlatmaya başladılar. Ancak 2025'in kullanıcıları "eski şişede yeni şarap" masallarına artık kolayca kanmıyor.

"Kapak değiştirme" yerine, gerçekten rekabetçi projeler "ruh değiştirme" seçti: token ekonomik modelini yeniden yapılandırma, daha adil bir airdrop mekanizması getirme ve hatta merkeziyetsiz otonom organizasyonlar aracılığıyla topluluk ortak yönetimini yönlendirme ile kullanıcıları spekülatörlerden ekosistem ortakları haline getirirken, son derece basit kullanıcı deneyimi ve zincir üzerindeki yerel trafiği derinlemesine bağlayarak sürekli aktiflik ve likidite elde ettiler.

Çıkışın anahtarı, ambalajın ne kadar havalı olduğu değil, mekanizmanın ne kadar yenilikçi, duyguların ne kadar gerçekçi ve ritmin ne kadar istikrarlı olduğudur.

2. Bireysel yatırımcıların gerçekten neye ihtiyacı var? Anlatı mı? Pratik mi? Yoksa tamamen şansa mı?

2021 yılında perakende yatırımcılar anlatılara ve hayal gücüne odaklandılar.

2025 yılındaki bireysel yatırımcılar, "Düşük maliyetle deneme yanılma yapabilir miyim?", "İstediğim zaman satabilir miyim?", "Proje sahipleri veya görüş liderleri tarafından rakip olarak görülüyor muyum?" gibi konulara daha fazla odaklanacaklar.

Onların "büyük bir vizyona" ihtiyacı yok, ihtiyaç duydukları şey net bir beklenti yönetimi ve hızlı geri bildirim.

Bu, projenin kullanıcı katılım yolunu yeniden tasarlaması gerektiği anlamına geliyor:

• Görevler, puanlar ve NFT bağlama mekanizması sadece "teşvik" ile oynanmamalı, "çıkış maliyeti" tasarıma dahil edilmelidir;
• Artık kullanıcı sayısının patlamasını hedeflemiyoruz, bunun yerine küçük ama kaliteli bir "ana sadık havuz" oluşturuyoruz;
• Kullanıcıların "tasarlanmış" değil, "katılımcı" olduklarını hissetmelerini sağlamak.

3. Proje ekibi, platform tarafı ve topluluk kullanıcı güvenini nasıl yeniden inşa edebilir?

Mevcut pazarda iki büyüme motoru var:

• İşlem platformu tarafından yönlendirilen trafik sistemi: İşlem platformu, "Görev → Teşvik → Airdrop → Coin Listeleme" kullanıcı çekim yolunu yeniden yapılandırıyor. Bu sadece projenin soğuk başlatma aracı değil, aynı zamanda trafik riskini kontrol etmenin bir "kum havuzu".

• Topluluk odaklı yeni anlatı sistemi: anlık mesajlaşma grubu parçalanması, içerik üreticilerinin merkeziyetsiz özerk organizasyonları, düşük giriş engeline sahip görüş lideri kuluçka araçları, alts akışının otonomlaşmasının temel altyapısını oluşturuyor.

Eğer daha önceki trafik stratejisi "her yeri kaplamak" ise, şimdi ki strateji daha çok "ateşi yakmak" gibi: erken dönemdeki inananların oynamasını sağlamak, para kazanmak, gerçek işlemler ve içerikler üretmek, ancak o zaman yayılma ve doğal yayılma elde etme olasılığı vardır.

Özet: Alts yeniden şekillendirme zamanına geldi

Alts kaybolmadı, sadece yeniden bir düzenin kapısına geldi.

Mekanik yenilikten yoksun, topluluk katılımı eksik olan ve sadece çağrılarla 10 kat artış hayal eden projeler, bu döngüde batmaya mahkumdur.

Ancak kullanıcı davranışlarındaki değişiklikleri gerçekten anlayabilen, teşvik yapısını yeniden inşa edebilen ve toplulukla birlikte kazan-kazan ilişkisi kurabilen projelerin, "yerel boğa koşusu" içinde öne çıkma şansı hala var.

Bu boğa koşusu tüm alts için değil, ama işini ciddiyetle yapan oyuncular için.

"Kim sesi yüksekse o kazanmaz", "Kim insanları sakin tutabiliyorsa, o daha uzun yaşar".