Amerikan Hisse Senedi Tokenizasyonunun Likidite Krizi ve Çözüm Yolları

Son zamanlarda, kripto para endüstrisinde "ABD hisse senetlerinin blockchain'e taşınması" çılgınlığı başladı. Birçok platform, ABD hisse senetleri ve ETF'lerin tokenizasyon versiyonlarını sunmaya başladı ve bu tokenler için yüksek kaldıraçlı sözleşme ürünleri bile piyasaya sürüldü.

Bu platformlar genel olarak "fiili hisse saklama + Token haritalama" modelini benimsemektedir ve kullanıcılara blok zincirinde ABD hisse senetlerini işlem yapma imkanı sunmaktadır. Teorik olarak, kullanıcıların sadece bir kripto cüzdana ihtiyacı vardır, böylece Tesla, Apple gibi hisse senetlerini istedikleri zaman işlem yapabilirler, geleneksel aracılara hesap açma veya fon yeterlilik koşullarını karşılama zorunluluğu olmaksızın.

Ancak, ilgili ürünlerin yaygınlaşmasıyla birlikte, fiyatların aniden yükselmesi, primlenmesi ve sabitlikten kopması gibi sorunlar sıklıkla ortaya çıkmaya başladı ve arka plandaki Likidite sorunu giderek gün yüzüne çıkıyor. Şu anda kullanıcılar bu Token'ları satın alabiliyor, ancak neredeyse etkili bir şekilde kısa pozisyon açamıyor, riskleri hedge edemiyor ve daha karmaşık ticaret stratejileri oluşturması çok daha zor.

ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu aslında hala "sadece yükseliş alımı" aşamasında. Bu dalganın karşılaştığı likidite sorununu anlamak için, öncelikle mevcut modelin temel tasarım mantığını net bir şekilde görmek gerekir.

Şu anda iki ana yol var: biri üçüncü taraf uyumlu ihracat ve çoklu platform erişimi, diğeri ise lisanslı aracılık hizmeti ile kendi kapalı döngüsü. İki yolun ortak noktası, ABD hisse senedi tokenlerini saf nakit pozisyonu varlıkları olarak görmesidir; kullanıcıların yapabileceği tek şey, satın almak ve tutmaktır, bu da aktif bir zincir üstü ticaret ekosistemini desteklemek için zordur.

Her bir Token'ın arkasında gerçek bir hisse senedi bulundurulması gerektiğinden, zincir üzerindeki işlemler yalnızca Token mülkiyetinin devrini sağlamaktadır ve ABD hisse senedi piyasa fiyatını etkilememekte, zincir içi ve zincir dışı fiyatların ciddi şekilde ayrılmasına yol açmaktadır. Ayrıca, mevcut ABD hisse senedi Token'larının varlık işlevi ciddi şekilde zayıflamıştır, çoğu platform oy hakkı ve yeniden staking yollarını açmamıştır, bu da aslında "zincir üzerindeki pozisyon belgesi" olmasından başka bir şey değildir, gerçek bir ticaret varlığı değildir.

Objektif olarak bakıldığında, bir önceki döngüde Mirror, Synthetix gibi projelerin başarısızlığı, yalnızca fiyat eşleştirmenin yetersiz olduğunu göstermiştir. ABD hisse senedi token'ları teminat olarak likidite senaryolarını aktive edemediğinde ve kripto ekosisteminin ticaret ağına entegre olamadığında, ne kadar uyumlu bir ihraç veya ne kadar mükemmel bir saklama olsa da, sadece bir token kabuğu sağlamış olur, pratik değeri son derece sınırlıdır.

Mevcut "Amerikan hisse senedi tokenizasyonu" sadece fiyatı zincire taşımakla kalıyor, henüz gerçekten "işlem görebilen finansal varlıklar" haline gelmedi ve bu nedenle daha geniş profesyonel traderları ve yüksek frekanslı fonları çekmekte zorlanıyor.

Bu darboğazı aşmanın anahtarı, ABD hisse senedi Token'larının "teminat gösterilebilir, işlem görebilir ve birleştirilebilir canlı varlıklar" haline gelmesini sağlamaktır. Kullanıcılar, Tesla Token'ı ile Bitcoin'e karşı short yapabiliyor ve Amazon Token'ı ile Ethereum'un hareketine bahis oynayabiliyorsa, bu bekleyen varlıklar artık sadece "Token kabuğu" olmaktan çıkıp gerçek anlamda kullanılan teminat varlıkları haline gelir ve likidite doğal olarak bu gerçek işlem taleplerinden doğar.

Bazı platformlar bu yolu keşfetmeye başladı, örneğin belirli bir kamu blok zincirinde Tesla hisse senedi Token'ı / Bitcoin endeksi ticaret çiftlerini başlatarak, temel mekanizma "coin bazlı süresiz opsiyonlar" aracılığıyla ABD hisse senedi Token'larının gerçekten ticaret için kullanılabilir teminat varlıklar haline gelmesini sağlamak. Bu mekanizma sadece bir ticaret yapısı değil, aynı zamanda ABD hisse senedi Token'larının değerini aktive etme yeteneğine doğal olarak sahiptir.

Bu mekanizma altında, ABD hisse senedi tokenleri artık izole varlıklar değil, gerçekten zincir üzerindeki ticaret ekosistemine entegre edilmiş ve yeniden kullanılmaya başlanmıştır. "Varlık İhracı → Likidite Oluşumu → Türev Ticaret Kapalı Döngüsü" tam yolunu açmıştır.

Genel olarak, yeni bir Amerikan hisse senedi tokenizasyonu rekabeti "kullanılabilir mi" aşamasına gelmiştir. Kullanıcılar serbestçe uzun veya kısa pozisyon alıp, risk portföyleri oluşturarak, çapraz varlık pozisyonlarını birleştirebildiklerinde, "tokenize Amerikan hisse senetleri" tam bir finansal yaşama gücüne sahip olacaktır. Likiditenin doğası, fon yığılması değil, talep eşleşmesidir; zincir üzerinde "Tesla opsiyonları ile Bitcoin volatilitesini hedge etme" imkanı sağlandığında, Amerikan hisse senedi tokenizasyonundaki likidite sorunları belki de çözüme kavuşacaktır.