Глубина анализа: Механизм цен и рыночная философия, стоящие за торговлей бессрочными фьючерсами
Введение: буря контрактов, выявляющая борьбу между централизованным и децентрализованным
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные колебания на одной из децентрализованных торговых платформ. Всего за несколько часов цена этого контракта взлетела на 429%, что привело к угрозе массового ликвидирования. Если ликвидация произойдет, короткие позиции будут направлены в крипто-ликвидный резерв, что приведет к огромным колеблющимся убыткам. Тем временем, одна централизованная биржа быстро запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
В момент, когда кризис вот-вот разразится, валидаторы децентрализованной платформы срочно проголосовали за вмешательство, принудительное снятие с торгов, закрытие позиций и заморозку сделок. Это событие не только вызвало бурные обсуждения в криптосообществе, но и выявило одну ключевую проблему: что на самом деле определяет цену на децентрализованных торговых платформах? И кто несет риск?
В данной статье мы используем это событие в качестве отправной точки для анализа различий в алгоритмах трех крупных торговых платформ в核心机制 бессрочных фьючерсов — индексе цен, маркированной цене и ставке финансирования, а также углубленного изучения финансовой философии и механизмов передачи риска, стоящих за ними.
Бессрочные фьючерсы торговля概述
Торговля бессрочными фьючерсами в основном состоит из трех ключевых элементов:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и служит теоретической основой.
Маркерная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Финансовая ставка: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цену контракта к возврату к спотовой цене.
Сравнение механизмов цен трех основных платформ
Индексная цена/Цена оракула
Некоторая децентрализованная платформа использует цены оракулов, которые независимые узлы-валидаторы строят самостоятельно, применяя метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям цен. Этот метод более устойчив к манипуляциям, но частота обновления ниже (раз в 3 секунды).
Механизм цен
Алгоритм расчетa маркерной цены централизованной платформы A основан на медиане трех типов цен: средней цены между покупкой и продажей на рынке фьючерсов, цене сделки и ценe импульса. Конструкция медианы, обработанная с помощью EMA, делает изменение маркерной цены плавным и устойчивым к выбросам.
Некоторые централизованные платформы B используют более агрессивный подход, полагаясь исключительно на среднюю цену покупки/продажи на ордерной книге в качестве источника расчетной цены. Этот алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам и может привести к резким колебаниям.
Структура маркерной цены на одной из децентрализованных платформ сочетает в себе два вышеупомянутых метода, контролируемых несколькими узлами, и учитывает цены оракула, внутренние цены платформы и среднюю цену бессрочных фьючерсов на нескольких биржах.
Алгоритм расчета ставки финансирования
Некоторый децентрализованный платформ на основе модели централизованной платформы A ввел индекс премии и использует цены оракула вместо индексных цен. Чтобы компенсировать медленное возвращение цен, эта платформа установила высокий предел ставки финансирования и взимает плату за финансирование почасово.
Финансовая ставка централизованной платформы A зависит от длительного расчетного периода, рассчитывается с учетом глубины ордерной книги и процентных ставок по займам, с целью обеспечения стабильной стоимости капитала для институциональных инвесторов.
Алгоритм расчета стоимости средств на централизованной платформе B относительно прост, основан на отклонении цен на рынке, период расчета довольно длинный, но колебания резкие.
Торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные к различным платформам
Некоторый централизованный платформа A: Дизайн рационалистов в системе
Основная идея: сделать рынок предсказуемым
Особенности механизма: сглаженная цена, детальное моделирование ставок на капитал,完善的风险缓冲机制
Подходящая аудитория: институциональные инвесторы и средне- и долгосрочные трейдеры, стремящиеся к стабильной прибыли и контролируемым рискам
Некоторый децентрализованный платформ: Дизайн структурного主义者 на блокчейне
Основная идея: алгоритмическое установление порядка
Характеристики механизма: консенсусная цена валидатора, ликвидный резерв на цепочке, высокочастотная ставка финансирования, прозрачность на цепочке
Подходящая аудитория: трейдеры, стремящиеся к проверяемому коду и децентрализованному управлению
Заключение: конец алгоритма - это человеческое сердце
Дизайн механизма цен на разных торговых платформах отражает способы создания доверия к рынку. Будь то через институциональные буферы, приоритет рыночного поведения или консенсус в цепочке, все они пытаются ответить на ключевой вопрос о том, как доверять невидимому рынку.
Тем не менее, в крайних случаях человеческий фактор все еще неизбежен. В конечном итоге цена определяется не алгоритмом, а тем, кому мы выбираем доверять. Каждый трейдер должен нести ответственность за свои ценности и сохранять уважение к рынку.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Механизм цен и управление рисками торговли бессрочными фьючерсами: Сравнительный анализ трех моделей платформ.
Глубина анализа: Механизм цен и рыночная философия, стоящие за торговлей бессрочными фьючерсами
Введение: буря контрактов, выявляющая борьбу между централизованным и децентрализованным
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные колебания на одной из децентрализованных торговых платформ. Всего за несколько часов цена этого контракта взлетела на 429%, что привело к угрозе массового ликвидирования. Если ликвидация произойдет, короткие позиции будут направлены в крипто-ликвидный резерв, что приведет к огромным колеблющимся убыткам. Тем временем, одна централизованная биржа быстро запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
В момент, когда кризис вот-вот разразится, валидаторы децентрализованной платформы срочно проголосовали за вмешательство, принудительное снятие с торгов, закрытие позиций и заморозку сделок. Это событие не только вызвало бурные обсуждения в криптосообществе, но и выявило одну ключевую проблему: что на самом деле определяет цену на децентрализованных торговых платформах? И кто несет риск?
В данной статье мы используем это событие в качестве отправной точки для анализа различий в алгоритмах трех крупных торговых платформ в核心机制 бессрочных фьючерсов — индексе цен, маркированной цене и ставке финансирования, а также углубленного изучения финансовой философии и механизмов передачи риска, стоящих за ними.
Бессрочные фьючерсы торговля概述
Торговля бессрочными фьючерсами в основном состоит из трех ключевых элементов:
Сравнение механизмов цен трех основных платформ
Индексная цена/Цена оракула
Некоторая децентрализованная платформа использует цены оракулов, которые независимые узлы-валидаторы строят самостоятельно, применяя метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям цен. Этот метод более устойчив к манипуляциям, но частота обновления ниже (раз в 3 секунды).
Механизм цен
Алгоритм расчетa маркерной цены централизованной платформы A основан на медиане трех типов цен: средней цены между покупкой и продажей на рынке фьючерсов, цене сделки и ценe импульса. Конструкция медианы, обработанная с помощью EMA, делает изменение маркерной цены плавным и устойчивым к выбросам.
Некоторые централизованные платформы B используют более агрессивный подход, полагаясь исключительно на среднюю цену покупки/продажи на ордерной книге в качестве источника расчетной цены. Этот алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам и может привести к резким колебаниям.
Структура маркерной цены на одной из децентрализованных платформ сочетает в себе два вышеупомянутых метода, контролируемых несколькими узлами, и учитывает цены оракула, внутренние цены платформы и среднюю цену бессрочных фьючерсов на нескольких биржах.
Алгоритм расчета ставки финансирования
Некоторый децентрализованный платформ на основе модели централизованной платформы A ввел индекс премии и использует цены оракула вместо индексных цен. Чтобы компенсировать медленное возвращение цен, эта платформа установила высокий предел ставки финансирования и взимает плату за финансирование почасово.
Финансовая ставка централизованной платформы A зависит от длительного расчетного периода, рассчитывается с учетом глубины ордерной книги и процентных ставок по займам, с целью обеспечения стабильной стоимости капитала для институциональных инвесторов.
Алгоритм расчета стоимости средств на централизованной платформе B относительно прост, основан на отклонении цен на рынке, период расчета довольно длинный, но колебания резкие.
Торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные к различным платформам
Некоторый централизованный платформа A: Дизайн рационалистов в системе
Центральная платформа B: Дизайн торгового инстинкта
Некоторый децентрализованный платформ: Дизайн структурного主义者 на блокчейне
Заключение: конец алгоритма - это человеческое сердце
Дизайн механизма цен на разных торговых платформах отражает способы создания доверия к рынку. Будь то через институциональные буферы, приоритет рыночного поведения или консенсус в цепочке, все они пытаются ответить на ключевой вопрос о том, как доверять невидимому рынку.
Тем не менее, в крайних случаях человеческий фактор все еще неизбежен. В конечном итоге цена определяется не алгоритмом, а тем, кому мы выбираем доверять. Каждый трейдер должен нести ответственность за свои ценности и сохранять уважение к рынку.