Dados econômicos dos EUA ligeiramente melhores do que o esperado, o mercado respira temporariamente, mas a falta de fatores de ajuste torna difícil ser otimista.
Esta semana, o Bitcoin começou em 80708,21 dólares e terminou em 82562,57 dólares, com um aumento de 2,31% ao longo da semana, uma amplitude de flutuação de 10,86% e um volume de negociação que continuou a encolher em relação à semana anterior. O preço do Bitcoin está a operar dentro de um canal de descida, com uma leve recuperação.
Os dados do CPI divulgados pelos EUA ficaram ligeiramente acima do esperado, e também surgiram sinais de um ligeiro alívio no conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o que deu às ações americanas e ao mercado de Bitcoin uma oportunidade temporária de respirar.
No entanto, a valorização do mercado de ações dos EUA ainda está em um processo de queda, e, de acordo com dados históricos, há espaço para uma nova descida. A causa fundamental da queda na valorização - a confusão nas políticas tarifárias que pode desencadear inflação, levando a preocupações sobre a economia dos EUA entrar em "estagflação", ainda não foi eliminada. A incerteza política continua, e o presidente do Fed também mantém uma posição orientada por dados.
Esta confusão e impasse tornam difícil dissipar as preocupações sobre a "estagflação"; quanto mais tempo durar, maior poderá ser o espaço para uma revisão em baixa das avaliações. Esta é também a razão pela qual adotamos uma atitude cautelosa em relação ao possível ressurgimento do Bitcoin a curto prazo.
Dados Macroeconômicos e Financeiros
Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos Estados Unidos mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo do esperado, com uma leve subida na taxa de desemprego, indicando sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que intensificou as preocupações do mercado sobre uma possível recessão na economia dos EUA, levando a uma queda acentuada no mercado.
Esta semana, os Estados Unidos divulgaram os dados mais recentes do IPC, que mostraram um aumento homólogo de 2,8% no IPC não ajustado sazonalmente em fevereiro, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,9%, e o valor anterior era de 3%; o IPC ajustado sazonalmente subiu 0,2% em fevereiro em relação ao mês anterior, abaixo da expectativa de 0,3%, e o valor anterior era de 0,5%. Os dados do IPC superaram as expectativas, aliviando, em certa medida, o pânico gerado pelos dados de emprego da semana passada, permitindo que o mercado, ainda em choque, tivesse uma oportunidade temporária de respirar.
Na sequência da forte queda da semana passada e dos dados favoráveis do IPC desta semana, as ações dos EUA recuperaram temporariamente de uma queda acentuada, recuperando parte das perdas, mas ainda apresentando uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq continua abaixo da linha de 250 dias, com uma queda semanal reduzida para 2,43%; o índice S&P 500 subiu acima da linha de 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, recuperando ligeiramente para perto da linha de 250 dias.
No dia 14 de março, o índice de confiança do consumidor de março, divulgado pela Universidade de Michigan, caiu para 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1, e uma queda significativa em relação ao valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa de inflação para um ano subiu para 4,9%, acima da expectativa de 4,2% e do valor anterior de 4,3%. Isso indica um aumento na preocupação dos consumidores americanos com as perspectivas econômicas.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan reflete antecipadamente o impacto da confusão política na confiança dos consumidores finais. O que causa dor ao mercado e aos empresários americanos é que essa incerteza pode levar mais tempo para ser aliviada.
Na sexta-feira, as ações dos EUA, da Europa e até do mercado russo tiveram uma grande recuperação, principalmente devido ao progresso nas negociações do conflito entre a Rússia e a Ucrânia - espera-se que ambas as partes cheguem a um acordo de cessar-fogo de 30 dias.
Há quem defenda que certos decisores políticos estão a implementar a "recessão económica" através de despedimentos de funcionários públicos e guerras comerciais, forçando assim o Federal Reserve a agir, e essa teoria parece estar a ganhar cada vez mais aceitação no mercado, pelo menos em termos de resultados.
Deixando de lado essas suposições difíceis de provar, um julgamento mais objetivo pode ser que a essência da correção no mercado de ações dos EUA nesta rodada é um ajuste de avaliação causado pelo ciclo de corte de juros. A razão CAPE do S&P 500 de Shiller atingiu o pico de 37,80 vezes em dezembro, próximo do recente pico de 38,71 vezes registrado em novembro de 2021, após um grande estímulo na pandemia. Essa alta avaliação incorpora as expectativas de melhoria nas políticas comerciais e o rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde 2025, o mito do crescimento da IA foi desmantelado, e a crescente incerteza política esmagou as expectativas de crescimento econômico, tornando difícil para o mercado suportar uma avaliação tão alta, levando à uma correção para buscar um novo equilíbrio.
Atualmente, as quedas máximas do Nasdaq, S&P 500 e do índice Dow Jones atingiram, respetivamente, 14,59%, 10,36% e 9,79%, todos próximos da linha de 250 dias, entrando na zona de "correção do mercado" (queda de 10% a 20%), mas isso não significa que o mercado já tenha se limpado. Atualmente, a razão CAPE Shiller do S&P 500 está em 34,75 vezes, com uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico. Com base nos padrões históricos dos últimos 20 anos, se continuar a descer, pode voltar a 32,89 vezes, o que representa uma queda adicional de mais de 5%; se voltar à média de 27,25 vezes, ainda há um espaço de recuo de mais de 21%. Claro, acreditamos que a probabilidade de uma correção tão profunda é extremamente baixa, a menos que ocorram situações extremas que levem a economia dos EUA a realmente entrar em recessão.
Em meio ao caos, o sentimento de aversão ao risco aumentou, levando o preço do ouro a ultrapassar temporariamente a marca de 3000 dólares/onça. O índice do dólar apresentou uma leve recuperação após atingir um novo mínimo, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos subiu 0,7% e o rendimento dos títulos a 10 anos aumentou 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a se retirar dos títulos do Tesouro dos EUA para comprar ações.
De um modo geral, o mercado de ações dos EUA já entrou em fase de correção, mas a inflação e as perspectivas de cortes nas taxas de juros ainda são incertas, especialmente porque os efeitos das políticas ainda não se dissiparam completamente, o que faz com que o mercado tenha uma grande probabilidade de continuar a corrigir para baixo, a fim de se ajustar à avaliação de ativos no atual contexto de mercado caótico. Influenciados pelo ETF de Bitcoin à vista, mantemos o julgamento de que o Bitcoin continuará a ser impactado pela correção das ações nos EUA. Embora o Bitcoin tenha recuperado e retornado à faixa de 83000 dólares por vários dias, ainda há a possibilidade de cair para 73000 dólares nos próximos dois meses.
Stablecoins e ETF de Bitcoin à Vista
Em comparação com a semana passada, onde houve uma entrada líquida de 12,82 bilhões de dólares nos dois canais, esta semana a entrada de fornecimento nos dois canais foi de 2,37 bilhões de dólares, com uma redução significativa na escala de entrada. Especificamente, o ETF de Bitcoin teve uma saída de 8,42 bilhões de dólares, o ETF de Ethereum teve uma saída de 1,84 bilhões de dólares, e as stablecoins tiveram uma entrada de 12,64 bilhões de dólares.
Embora o fluxo de stablecoins esteja a diminuir e a saída através de ETFs a aumentar, os fundos existentes que entram nas exchanges estão a ser reconvertidos em compras, permitindo que o preço do Bitcoin regresse aos 83000 dólares. Atualmente, os fundos existentes nas exchanges apresentaram uma ligeira recuperação, mas esta recuperação pode ser vista apenas como uma ação de compra em pequena escala, ainda não é suficiente para se tornar uma força impulsionadora para a reversão do mercado.
Pressão de Venda e Vendas
Os dados mostram que, na semana passada, o grupo de detentores de curto prazo continuou a cortar perdas, com o maior dia de perdas a ocorrer a 13 de março, mas em uma escala inferior ao dia 10 de março.
Em termos de lucros e perdas flutuantes, o grupo de detentores de curto prazo atualmente suporta uma perda média de 9%, o que inclui um grande número de detentores de ETF. Durante esta queda, o grupo de detentores de curto prazo foi tanto uma força impulsionadora quanto o principal responsável pelas perdas, e continuará sob pressão nas turbulências futuras, podendo também ser uma fonte de pressão de venda em uma nova queda.
Após três semanas de queda, o grupo de investidores de longo prazo passou de vendas para compras, acumulando cerca de 100 mil bitcoins. Outro grupo que merece atenção, os grandes detentores, também aumentou suas participações em quase 60 mil bitcoins, com um custo abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos são sempre vitoriosos e também atuam como estabilizadores do mercado.
Indicadores de Ciclo
De acordo com os dados relevantes, o indicador do ciclo do Bitcoin é 0,375, o que indica que o mercado está em um período de continuação de alta.
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A correção do mercado de ações dos EUA continua, e o Bitcoin a 83000 dólares ainda apresenta risco de dip.
Dados econômicos dos EUA ligeiramente melhores do que o esperado, o mercado respira temporariamente, mas a falta de fatores de ajuste torna difícil ser otimista.
Esta semana, o Bitcoin começou em 80708,21 dólares e terminou em 82562,57 dólares, com um aumento de 2,31% ao longo da semana, uma amplitude de flutuação de 10,86% e um volume de negociação que continuou a encolher em relação à semana anterior. O preço do Bitcoin está a operar dentro de um canal de descida, com uma leve recuperação.
Os dados do CPI divulgados pelos EUA ficaram ligeiramente acima do esperado, e também surgiram sinais de um ligeiro alívio no conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o que deu às ações americanas e ao mercado de Bitcoin uma oportunidade temporária de respirar.
No entanto, a valorização do mercado de ações dos EUA ainda está em um processo de queda, e, de acordo com dados históricos, há espaço para uma nova descida. A causa fundamental da queda na valorização - a confusão nas políticas tarifárias que pode desencadear inflação, levando a preocupações sobre a economia dos EUA entrar em "estagflação", ainda não foi eliminada. A incerteza política continua, e o presidente do Fed também mantém uma posição orientada por dados.
Esta confusão e impasse tornam difícil dissipar as preocupações sobre a "estagflação"; quanto mais tempo durar, maior poderá ser o espaço para uma revisão em baixa das avaliações. Esta é também a razão pela qual adotamos uma atitude cautelosa em relação ao possível ressurgimento do Bitcoin a curto prazo.
Dados Macroeconômicos e Financeiros
Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos Estados Unidos mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo do esperado, com uma leve subida na taxa de desemprego, indicando sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que intensificou as preocupações do mercado sobre uma possível recessão na economia dos EUA, levando a uma queda acentuada no mercado.
Esta semana, os Estados Unidos divulgaram os dados mais recentes do IPC, que mostraram um aumento homólogo de 2,8% no IPC não ajustado sazonalmente em fevereiro, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,9%, e o valor anterior era de 3%; o IPC ajustado sazonalmente subiu 0,2% em fevereiro em relação ao mês anterior, abaixo da expectativa de 0,3%, e o valor anterior era de 0,5%. Os dados do IPC superaram as expectativas, aliviando, em certa medida, o pânico gerado pelos dados de emprego da semana passada, permitindo que o mercado, ainda em choque, tivesse uma oportunidade temporária de respirar.
Na sequência da forte queda da semana passada e dos dados favoráveis do IPC desta semana, as ações dos EUA recuperaram temporariamente de uma queda acentuada, recuperando parte das perdas, mas ainda apresentando uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq continua abaixo da linha de 250 dias, com uma queda semanal reduzida para 2,43%; o índice S&P 500 subiu acima da linha de 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, recuperando ligeiramente para perto da linha de 250 dias.
No dia 14 de março, o índice de confiança do consumidor de março, divulgado pela Universidade de Michigan, caiu para 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1, e uma queda significativa em relação ao valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa de inflação para um ano subiu para 4,9%, acima da expectativa de 4,2% e do valor anterior de 4,3%. Isso indica um aumento na preocupação dos consumidores americanos com as perspectivas econômicas.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan reflete antecipadamente o impacto da confusão política na confiança dos consumidores finais. O que causa dor ao mercado e aos empresários americanos é que essa incerteza pode levar mais tempo para ser aliviada.
Na sexta-feira, as ações dos EUA, da Europa e até do mercado russo tiveram uma grande recuperação, principalmente devido ao progresso nas negociações do conflito entre a Rússia e a Ucrânia - espera-se que ambas as partes cheguem a um acordo de cessar-fogo de 30 dias.
Há quem defenda que certos decisores políticos estão a implementar a "recessão económica" através de despedimentos de funcionários públicos e guerras comerciais, forçando assim o Federal Reserve a agir, e essa teoria parece estar a ganhar cada vez mais aceitação no mercado, pelo menos em termos de resultados.
Deixando de lado essas suposições difíceis de provar, um julgamento mais objetivo pode ser que a essência da correção no mercado de ações dos EUA nesta rodada é um ajuste de avaliação causado pelo ciclo de corte de juros. A razão CAPE do S&P 500 de Shiller atingiu o pico de 37,80 vezes em dezembro, próximo do recente pico de 38,71 vezes registrado em novembro de 2021, após um grande estímulo na pandemia. Essa alta avaliação incorpora as expectativas de melhoria nas políticas comerciais e o rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde 2025, o mito do crescimento da IA foi desmantelado, e a crescente incerteza política esmagou as expectativas de crescimento econômico, tornando difícil para o mercado suportar uma avaliação tão alta, levando à uma correção para buscar um novo equilíbrio.
Atualmente, as quedas máximas do Nasdaq, S&P 500 e do índice Dow Jones atingiram, respetivamente, 14,59%, 10,36% e 9,79%, todos próximos da linha de 250 dias, entrando na zona de "correção do mercado" (queda de 10% a 20%), mas isso não significa que o mercado já tenha se limpado. Atualmente, a razão CAPE Shiller do S&P 500 está em 34,75 vezes, com uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico. Com base nos padrões históricos dos últimos 20 anos, se continuar a descer, pode voltar a 32,89 vezes, o que representa uma queda adicional de mais de 5%; se voltar à média de 27,25 vezes, ainda há um espaço de recuo de mais de 21%. Claro, acreditamos que a probabilidade de uma correção tão profunda é extremamente baixa, a menos que ocorram situações extremas que levem a economia dos EUA a realmente entrar em recessão.
Em meio ao caos, o sentimento de aversão ao risco aumentou, levando o preço do ouro a ultrapassar temporariamente a marca de 3000 dólares/onça. O índice do dólar apresentou uma leve recuperação após atingir um novo mínimo, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos subiu 0,7% e o rendimento dos títulos a 10 anos aumentou 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a se retirar dos títulos do Tesouro dos EUA para comprar ações.
De um modo geral, o mercado de ações dos EUA já entrou em fase de correção, mas a inflação e as perspectivas de cortes nas taxas de juros ainda são incertas, especialmente porque os efeitos das políticas ainda não se dissiparam completamente, o que faz com que o mercado tenha uma grande probabilidade de continuar a corrigir para baixo, a fim de se ajustar à avaliação de ativos no atual contexto de mercado caótico. Influenciados pelo ETF de Bitcoin à vista, mantemos o julgamento de que o Bitcoin continuará a ser impactado pela correção das ações nos EUA. Embora o Bitcoin tenha recuperado e retornado à faixa de 83000 dólares por vários dias, ainda há a possibilidade de cair para 73000 dólares nos próximos dois meses.
Stablecoins e ETF de Bitcoin à Vista
Em comparação com a semana passada, onde houve uma entrada líquida de 12,82 bilhões de dólares nos dois canais, esta semana a entrada de fornecimento nos dois canais foi de 2,37 bilhões de dólares, com uma redução significativa na escala de entrada. Especificamente, o ETF de Bitcoin teve uma saída de 8,42 bilhões de dólares, o ETF de Ethereum teve uma saída de 1,84 bilhões de dólares, e as stablecoins tiveram uma entrada de 12,64 bilhões de dólares.
Embora o fluxo de stablecoins esteja a diminuir e a saída através de ETFs a aumentar, os fundos existentes que entram nas exchanges estão a ser reconvertidos em compras, permitindo que o preço do Bitcoin regresse aos 83000 dólares. Atualmente, os fundos existentes nas exchanges apresentaram uma ligeira recuperação, mas esta recuperação pode ser vista apenas como uma ação de compra em pequena escala, ainda não é suficiente para se tornar uma força impulsionadora para a reversão do mercado.
Pressão de Venda e Vendas
Os dados mostram que, na semana passada, o grupo de detentores de curto prazo continuou a cortar perdas, com o maior dia de perdas a ocorrer a 13 de março, mas em uma escala inferior ao dia 10 de março.
Em termos de lucros e perdas flutuantes, o grupo de detentores de curto prazo atualmente suporta uma perda média de 9%, o que inclui um grande número de detentores de ETF. Durante esta queda, o grupo de detentores de curto prazo foi tanto uma força impulsionadora quanto o principal responsável pelas perdas, e continuará sob pressão nas turbulências futuras, podendo também ser uma fonte de pressão de venda em uma nova queda.
Após três semanas de queda, o grupo de investidores de longo prazo passou de vendas para compras, acumulando cerca de 100 mil bitcoins. Outro grupo que merece atenção, os grandes detentores, também aumentou suas participações em quase 60 mil bitcoins, com um custo abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos são sempre vitoriosos e também atuam como estabilizadores do mercado.
Indicadores de Ciclo
De acordo com os dados relevantes, o indicador do ciclo do Bitcoin é 0,375, o que indica que o mercado está em um período de continuação de alta.