TProtocol: Construir um centro de liquidez RWA, realizando retornos eficientes de títulos do governo

Atualmente, o mercado carece de um produto de token de dívida soberana puro e voltado para usuários comuns. O TProtocol V2 surge para resolver os problemas críticos na área de tokens de dívida soberana RWA.

TProtocol é, à primeira vista, um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock, ele permite que a Matrixdock, líder na pista RWA, use seu token de dívida pública emitido, STBT, como colateral para emprestar USDC. Os usuários que depositam USDC podem receber rUSDP, que é um token de rendimento semelhante ao aUSDC da AAVE.

Um dos grandes destaques deste produto é que o LTV do empréstimo STBT chega a 100,5%, podendo teoricamente alcançar uma taxa de utilização extrema de 99,5%, o que significa que quase todos os rendimentos dos títulos do governo podem ser transferidos para os detentores de rUSDP. Para resolver o problema de liquidez em saídas grandes, o TProtocol adotou um modelo de negociação fora da bolsa com os mutuários, concedendo um tempo ao Matrixdock para vender os títulos do governo e reembolsar os fundos. Saques menores podem ser realizados através de saques regulares ou vendendo USDP em exchanges descentralizadas.

Comparado a produtos como Ondo-OUSG ou Matrixdoc-STBT, que são direcionados apenas a investidores qualificados, a inovação do TProtocol reside em maximizar a transmissão dos rendimentos dos tokens de dívida pública para os usuários de depósito em USDC, através de um modelo de empréstimos garantidos por instituições, permitindo que usuários comuns também possam usufruir dos rendimentos da dívida pública.

Para garantir a segurança, o TProtocol foca em produtos específicos. Por exemplo, os objetos de investimento do STBT estão claramente limitados a títulos do governo de curto prazo e recompra reversa de títulos do governo, e relatórios de ativos são publicados regularmente, ao mesmo tempo em que colabora com uma plataforma de dados para fornecer provas de reservas. Apesar disso, ainda se depende da confiança nas instituições custodiais dos ativos subjacentes dos títulos do governo. Para isso, o TProtocol lançou fundos independentes para diferentes ativos RWA para isolar riscos.

Na governança, o TProtocol adota um design semelhante ao TPS/esTPS de uma certa plataforma de negociação, onde quanto mais tempo o armazenamento durar, maior será o dividendo. Além disso, foi projetada uma estrutura de dois níveis iUSDP/USDP, semelhante à arquitetura de um certo token de staking, onde iUSDP é a versão de rUSDP com acúmulo automático de rendimento, enquanto USDP é utilizado para fornecer Liquidez em locais como exchanges descentralizadas.

Este modelo permite que o TProtocol melhore a eficiência do capital e os rendimentos do iUSDP através da incentivação de outros protocolos, tendo o potencial de superar os rendimentos de títulos de dívida soberana comuns.

Atualmente, a competição no setor de RWA é acirrada, e um determinado protocolo de stablecoin já ocupa uma posição dominante. No entanto, como uma stablecoin sobrecolateralizada, a proporção de ativos utilizados para comprar títulos do governo é limitada. Se houver muitos usuários a depositar uma certa stablecoin para receber juros, os juros podem até ser inferiores à taxa dos títulos do governo.

Em suma, o TProtocol, através de um modelo inovador de empréstimos de ativos RWA com garantia institucional, transmite a receita pura dos tokens de títulos governamentais a usuários comuns que não precisam de KYC. Inspirado na filosofia de design de certos tokens de staking, o TProtocol tem potencial para alcançar uma taxa de retorno que vai além do rendimento básico dos títulos governamentais.