Bitcoin torna-se reserva estratégica a nível estadual: dois estados lideram a legislação, cinco estados estão se preparando para agir

Recentemente, dois estados dos EUA oficializaram a inclusão do Bitcoin nas suas reservas estratégicas estaduais, enquanto cinco outros estados estão ativamente promovendo legislações relacionadas. Os estados adotaram diferentes estratégias em relação à origem dos fundos, limites de alocação e modelos de custódia, refletindo as diferentes atitudes dos governos locais em relação a ativos descentralizados e altamente voláteis. Este artigo irá analisar detalhadamente as práticas específicas de cada estado e explorar seus potenciais impactos e riscos.

O papel pioneiro de New Hampshire e Arizona

Em apenas dois dias, os estados de New Hampshire e Arizona completaram a legislação e obtiveram a assinatura do governador, inaugurando oficialmente a era de reservas de Bitcoin em nível estadual. Os métodos adotados e os mecanismos de controle de risco entre os dois estados apresentam diferenças significativas, refletindo diferentes objetivos políticos e econômicos.

Novo Hampshire: Diversificação financeira conservadora e estável

O estado de New Hampshire adotou uma estratégia semelhante à de "diversificação de ativos a nível do Ministério das Finanças":

1. Autorizar o tesoureiro do estado a investir até 5% do fundo geral e do fundo de emergência em ativos digitais cuja capitalização de mercado tenha superado 500 mil milhões de dólares durante um ano consecutivo, sendo que apenas o Bitcoin cumpre os requisitos.
2. Definir um limite de 5% como válvula de segurança, ajustando o montante de moeda detida de acordo com a variação do tamanho do fundo.
3. Os métodos de custódia incluem: carteiras frias multi-assinatura geridas pelo estado, instituições de depósito de propósito especial ou bancos regulamentados, e a detenção de Bitcoin ETF aprovado pela SEC ou NFA.
4. É exigido a divulgação trimestral das posições, custos e lucros e perdas não realizados, mas o endereço na blockchain pública não é uma exigência obrigatória.
5. É proibido usar alavancagem, empréstimos ou penhoras para reduzir o risco de crédito.

As características do plano do New Hampshire são uma pequena proporção, um único ativo e extrema conservadorismo, mas também ligará diretamente os fundos dos contribuintes às flutuações de preço do Bitcoin.

Arizona: estratégia inovadora sem custos

O estado do Arizona adotou uma abordagem inovadora de "zero imposto".

1. Permitir que os governos estaduais transfiram ativos criptográficos não reclamados (incluindo ativos com chaves privadas incompletas, mas identificáveis) para o novo "Fundo de Reserva de Bitcoin e Ativos Digitais".
2. O fundo pode receber todos os airdrops e recompensas de staking gerados, formando um ciclo de juros compostos, sem necessidade de orçamento adicional.
3. Não há um limite definido para capitalização de mercado ou liquidez, podendo teoricamente aceitar uma variedade de ativos, desde Bitcoin até pequenos tokens.
4. A custódia deve ser realizada por uma entidade de conformidade licenciada no estado do Arizona, permitindo que os ativos participem em staking total na cadeia para obter rendimentos.
5. O Tesoureiro do Estado pode converter até 10% das suas reservas não Bitcoin em dinheiro, para subsidiar despesas do fundo geral; a parte em Bitcoin está bloqueada e não pode ser utilizada, a menos que seja legislado em contrário.
6. Adotar um mecanismo de dupla supervisão para os relatórios anuais e a aprovação das despesas pelo parlamento.

O plano do estado do Arizona vê o Bitcoin como um "ganho inesperado", aumentando o valor através de staking e airdrops, habilmente evitando as objeções dos contribuintes, mas também expondo o governo estadual a riscos de operação em cadeia.

Progresso em outros estados

1. Texas: O Senado aprovou um projeto de lei, que foi aprovado pela Comissão de Finanças da Câmara dos Representantes, aguardando votação em plenário. Está previsto estabelecer uma reserva estratégica de Bitcoin no Texas, com um plano inicial de alocar 21 milhões de dólares.

2. Oklahoma: A proposta foi aprovada pela Câmara dos Representantes, mas rejeitada pela Comissão de Finanças do Senado, resultando em um fracasso nesta sessão. O plano original permitia que o governo estadual e os fundos de pensão alocassem Bitcoin.

3. Illinois: O projeto de lei apenas completou a primeira leitura e ainda está em revisão no comitê de regras. O plano aceita apenas doações em Bitcoin, o governo do estado não comprará ativamente, forçando a manutenção por 5 anos.

4. Missouri: Após a conclusão da audiência pública em março, não houve mais progressos. Planeja aceitar doações e permitir que o governo estadual administre carteiras frias.

5. Flórida: O projeto de lei relacionado foi retirado em maio, o que inicialmente permitiria que fundos públicos investissem em Bitcoin, sem limite de capitalização.

Análise de Impacto do Mercado

1. Escala de compra limitada: mesmo com o investimento total no New Hampshire, estima-se que seja apenas de 300 a 400 milhões de dólares, representando menos de 0,1% do volume diário de transações de Bitcoin.

2. A influência emocional é maior do que a entrada real de fundos: Nas 48 horas após a assinatura da lei, o preço do Bitcoin subiu quase 4%, mas o volume de transações não aumentou significativamente, indicando que é principalmente impulsionado por emoções.

3. O risco de volatilidade continua alto: apesar de a volatilidade recente ter diminuído, ainda está muito acima dos ativos tradicionais, com os governos estaduais enfrentando potenciais pressões de desvalorização e outros riscos.

4. Acompanhar o desenvolvimento futuro: o que realmente influenciará o mercado será a velocidade da implementação legislativa, o valor real das alocações orçamentárias e a situação de divulgação dos endereços na cadeia.

De um modo geral, a narrativa das reservas de Bitcoin a nível estadual já foi parcialmente refletida no mercado, mas seu impacto a longo prazo ainda precisa ser observado em relação à execução real.