A legislação sobre moeda estável é apenas o início do processo regulatório

Recentemente, os Estados Unidos aprovaram pela primeira vez uma legislação específica sobre criptomoedas, com a assinatura da lei "GENIUS" e da lei das moedas estáveis, marcando a entrada do setor de criptomoedas em uma nova fase. Como o maior mercado financeiro do mundo, os Estados Unidos estabelecerem um quadro regulatório claro para as moedas estáveis é de grande importância. No entanto, isso é apenas o início do processo regulatório, e um quadro regulatório mais complexo ainda está em construção.

As novas regras permitirão o uso de ETH ou Bitcoin para consumo diário e espera-se que sejam incluídas nos investimentos de contas de pensões e 401k. No entanto, a reação do mercado foi surpreendente; apesar da aprovação da lei e dos dois fatores positivos das mensagens de Trump, o preço do Bitcoin está abaixo do nível da semana passada. Este fenômeno de "boas notícias levando ao pico" não é inédito, revelando um forte ambiente especulativo no mercado.

Vale a pena prestar atenção aos movimentos dos bancos. Vários bancos grandes afirmaram que lançarão sua própria moeda estável ou depósitos tokenizados, mostrando que o processo de transformação pode acelerar além do esperado. Esses bancos formaram equipes de ativos digitais com centenas de pessoas e investiram grandes quantias em anos de pesquisa e desenvolvimento.

A legislação sobre moeda estável trará duas mudanças fundamentais: a primeira é a fusão profunda entre criptomoedas e tecnologia financeira, reestruturando a infraestrutura financeira; a segunda é que o sistema de pagamentos tradicional enfrentará uma reforma estrutural. Nos próximos anos, a importância dos gigantes dos pagamentos pode diminuir significativamente.

Num ambiente de descida das taxas de rendimento, o modelo de rendimento por spread principal de emissores de moeda estável, como a Circle, enfrentará desafios. Os investidores podem recorrer ao espaço DeFi em busca de rendimentos mais elevados. O mercado apresentará uma tendência de desenvolvimento diversificado, com bancos tradicionais e gigantes da tecnologia a competirem, e nos próximos três anos surgirão moedas estáveis segmentadas para diferentes cenários.

Os fundos de mercado monetário tokenizados podem se tornar os maiores vencedores. No futuro, os fundos poderão ser transferidos de forma inteligente entre contas de pagamento e fundos de mercado monetário tokenizados, realizando uma "gestão financeira inteligente". O setor DeFi também se beneficiará significativamente, as características on-chain das moedas estáveis irão direcionar um grande volume de fundos para vários protocolos DeFi.

Os bancos regionais podem se tornar os maiores perdedores, com sua tendência de declínio a longo prazo acelerando. Eles carecem de capacidade técnica e só podem depender de fornecedores de infraestrutura para oferecer soluções de moeda estável genéricas, o que efetivamente reforça a vantagem dos grandes bancos. Fornecedores de infraestrutura que oferecem soluções tecnológicas para plataformas de negociação (, como a Paxos), podem ser mais robustos do que os emissores.

A taxa de câmbio ETH/BTC quase duplicou em dois meses, refletindo uma mudança significativa nas expectativas do mercado. A compra em massa por instituições de custódia de ativos digitais tornou-se o principal motor, com a lógica central de que o Ethereum se tornará a camada de infraestrutura do ecossistema de moedas estáveis. As várias mudanças-chave que o Ethereum enfrenta atualmente incluem: inovação na cultura organizacional, melhoria do ambiente regulatório, entre outras, que constituem uma melhoria fundamental substancial.

A tendência de um grande número de empresas de gestão de ativos em criptomoedas continua a surgir. No entanto, à medida que o número de projetos semelhantes aumenta, a atenção do mercado está se dispersando, tornando mais difícil para os investidores se concentrarem nos líderes da indústria. Várias gigantes das criptomoedas apresentaram pedidos de IPO, e espera-se que mais casos surjam no quarto trimestre. O fluxo de capital no mercado está mostrando uma polarização, com investimentos em fases iniciais, como rodadas de sementes, ainda ativos, mas as rodadas intermediárias, como A-C, estão relativamente frias.

As declarações de Trump ameaçando demitir Powell são motivo de preocupação, pois já enfraqueceram substancialmente a independência do Fed. A perda de independência do Fed resultará em uma deterioração da inflação a longo prazo. A possibilidade de cortes nas taxas de juros este ano é praticamente nula, e Powell deve defender a independência da política.

De uma forma geral, a legislação sobre moeda estável marca a entrada da indústria de criptomoedas em uma nova fase, mas isso é apenas o começo. O futuro ainda enfrentará muitos desafios e oportunidades, e o panorama do mercado pode sofrer profundas mudanças.