Análise aprofundada da Ethena do ponto de vista empresarial: Recuperação após Grande queda de 80%, será que o ENA vale a pena comprar?
Ethena é um projeto DeFi bastante representativo na atual bull market de criptomoedas. Seu token ENA, após ser lançado, teve um valor de mercado em circulação que ultrapassou os 2 bilhões de dólares, mas depois passou por meses de queda, com uma máxima de 87%. Recentemente, o preço do ENA apresentou uma recuperação, subindo quase 100% a partir do seu ponto mais baixo, chamando a atenção do mercado. Este artigo irá analisar em profundidade a situação atual e as perspectivas da Ethena do ponto de vista comercial, além de discutir o valor de investimento atual do ENA.
1. O modelo de negócios e os dados principais da Ethena
O negócio principal da Ethena é a emissão de stablecoin USDE. O seu modelo de negócio pode ser resumido como:
Levantar fundos através da emissão de USDE, expandindo o tamanho do balanço patrimonial.
Utilizar os fundos angariados para operações financeiras, obter lucros
Quando os rendimentos das operações financeiras superam os custos de angariação de fundos e de operação, o projeto pode ser lucrativo.
1.1 Escala e distribuição da emissão de USDE
Até 31 de outubro, o volume total de emissão do USDE é de aproximadamente 2,72 mil milhões de dólares, dos quais 64% estão em estado de staking. O USDE é emitido não só na mainnet do Ethereum, mas também se expandiu para várias cadeias L2 e L1, com um volume de emissão de cerca de 226 milhões em outras cadeias, representando 8,3% do total.
A Bybit, como um importante parceiro da Ethena, atualmente está a custodiar 263 milhões de USDE, tendo sido uma vez superior a 400 milhões.
1.2 Fontes de receita do protocolo
A receita da Ethena vem principalmente de três fontes:
Rendimentos de staking ETH
Taxa de financiamento e receita de base da arbitragem de hedge de derivativos
Rendimentos de gestão de moeda estável
De acordo com os dados do Token Terminal, a receita do protocolo Ethena em outubro foi de 10,63 milhões de dólares, com um crescimento de 84,5% em relação ao mês anterior.
1.3 Distribuição de ativos subjacentes
Composição do ativo subjacente da Ethena:
52% posição de arbitragem BTC
21% posição de arbitragem ETH
11% posição de arbitragem de ativos ETH em staking
16% moeda estável
A média da taxa de retorno anualizada das arbitragens de contratos perpétuos de BTC e ETH está atualmente acima de 8%.
1.4 Despesas do protocolo e nível de lucro
Os gastos da Ethena são divididos em duas categorias:
Despesas financeiras: pagos aos stakers em USDE
Despesas de marketing: incentivar os usuários a participar de atividades de crescimento com o token ENA
Estimativa aproximada, o total de gastos desde o lançamento do Ethena:
Despesas financeiras: 8164.7 milhões de dólares
Despesas de marketing: cerca de 910 milhões de dólares
A receita total do protocolo no mesmo período foi de 124 milhões de dólares.
Na verdade, a perda líquida da Ethena até o final de outubro deste ano atinge 868 milhões de dólares. Este é o custo de alcançar uma capitalização de mercado de 2,7 bilhões de dólares em um ano.
2. Perspectivas de desenvolvimento futuro da Ethena
Recentemente, a Ethena tem estado bastante ativa, incluindo:
Colaborar com vários projetos DeFi para expandir os cenários de uso do USDE
Planejar incluir SOL como ativo subjacente
Lançamento do primeiro projeto da rede ecológica Ethereal
Planejamento para lançar uma nova stablecoin USTB
Direção de desenvolvimento promissora:
O aquecimento do mercado de criptomoedas impulsiona o aumento dos lucros de arbitragem
Projetos ecológicos sendo lançados, aumentando as oportunidades de airdrop de ENA
Lançamento da própria blockchain
Mas ainda existe incerteza sobre se o USDE poderá ser adotado por mais bolsas de topo.
3. Análise de Avaliação da ENA
3.1 Análise qualitativa
Fatores favoráveis:
O mercado está a aquecer e a melhorar as expectativas de receita do acordo
SOL incluído como ativo subjacente para atrair novos usuários
Projetos ecológicos trazem expectativas de airdrop
A equipe tem forte capacidade de desenvolvimento de negócios
Fatores desfavoráveis:
Falta de distribuição substancial de lucros
O projeto ainda está em estado de perda
Nos próximos seis meses, enfrentaremos uma pressão inflacionária significativa.
3.2 Comparação quantitativa
Em comparação com MakerDAO(SKY), a Ethena não possui uma vantagem clara em termos de avaliação de receita e lucro do protocolo.
Resumo
Ethena é visto como um projeto inovador, mas o modelo de negócio central não é diferente de outros projetos de stablecoin. Atualmente, ainda está em fase de prejuízo, e a avaliação não é inferior à da MakerDAO.
Ethena demonstra uma forte capacidade de expansão comercial, com potencial para formar um ciclo virtuoso. No entanto, como um projeto emergente, ainda precisa de tempo para validar a estabilidade da sua arquitetura de produtos e a sua capacidade de sobrevivência a longo prazo.
Os investidores devem ponderar as perspetivas de desenvolvimento da Ethena em relação à avaliação atual, avaliando cuidadosamente os riscos de investimento.
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HashRateHermit
· 13h atrás
Ah, estou apenas a esperar pela recuperação.
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PanicSeller
· 13h atrás
É só para negociar criptomoedas. Profissional na perda de corte há anos, frequentemente fazendo a reversão errada. Comprar na baixa no bear market, perder na alta no bull run. Não tenho mais nenhuma expressão.
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TerraNeverForget
· 13h atrás
moeda estável tão intensa Outro aviso de luna
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MevHunter
· 13h atrás
entrar numa posição é agir, agir é resolver a situação.
Análise Profunda do Ethena: Recuperação após Grande queda do ENA, Discussão sobre Modelo de Negócio e Valor de Investimento
Análise aprofundada da Ethena do ponto de vista empresarial: Recuperação após Grande queda de 80%, será que o ENA vale a pena comprar?
Ethena é um projeto DeFi bastante representativo na atual bull market de criptomoedas. Seu token ENA, após ser lançado, teve um valor de mercado em circulação que ultrapassou os 2 bilhões de dólares, mas depois passou por meses de queda, com uma máxima de 87%. Recentemente, o preço do ENA apresentou uma recuperação, subindo quase 100% a partir do seu ponto mais baixo, chamando a atenção do mercado. Este artigo irá analisar em profundidade a situação atual e as perspectivas da Ethena do ponto de vista comercial, além de discutir o valor de investimento atual do ENA.
1. O modelo de negócios e os dados principais da Ethena
O negócio principal da Ethena é a emissão de stablecoin USDE. O seu modelo de negócio pode ser resumido como:
Quando os rendimentos das operações financeiras superam os custos de angariação de fundos e de operação, o projeto pode ser lucrativo.
1.1 Escala e distribuição da emissão de USDE
Até 31 de outubro, o volume total de emissão do USDE é de aproximadamente 2,72 mil milhões de dólares, dos quais 64% estão em estado de staking. O USDE é emitido não só na mainnet do Ethereum, mas também se expandiu para várias cadeias L2 e L1, com um volume de emissão de cerca de 226 milhões em outras cadeias, representando 8,3% do total.
A Bybit, como um importante parceiro da Ethena, atualmente está a custodiar 263 milhões de USDE, tendo sido uma vez superior a 400 milhões.
1.2 Fontes de receita do protocolo
A receita da Ethena vem principalmente de três fontes:
De acordo com os dados do Token Terminal, a receita do protocolo Ethena em outubro foi de 10,63 milhões de dólares, com um crescimento de 84,5% em relação ao mês anterior.
1.3 Distribuição de ativos subjacentes
Composição do ativo subjacente da Ethena:
A média da taxa de retorno anualizada das arbitragens de contratos perpétuos de BTC e ETH está atualmente acima de 8%.
1.4 Despesas do protocolo e nível de lucro
Os gastos da Ethena são divididos em duas categorias:
Estimativa aproximada, o total de gastos desde o lançamento do Ethena:
A receita total do protocolo no mesmo período foi de 124 milhões de dólares.
Na verdade, a perda líquida da Ethena até o final de outubro deste ano atinge 868 milhões de dólares. Este é o custo de alcançar uma capitalização de mercado de 2,7 bilhões de dólares em um ano.
2. Perspectivas de desenvolvimento futuro da Ethena
Recentemente, a Ethena tem estado bastante ativa, incluindo:
Direção de desenvolvimento promissora:
Mas ainda existe incerteza sobre se o USDE poderá ser adotado por mais bolsas de topo.
3. Análise de Avaliação da ENA
3.1 Análise qualitativa
Fatores favoráveis:
Fatores desfavoráveis:
3.2 Comparação quantitativa
Em comparação com MakerDAO(SKY), a Ethena não possui uma vantagem clara em termos de avaliação de receita e lucro do protocolo.
Resumo
Ethena é visto como um projeto inovador, mas o modelo de negócio central não é diferente de outros projetos de stablecoin. Atualmente, ainda está em fase de prejuízo, e a avaliação não é inferior à da MakerDAO.
Ethena demonstra uma forte capacidade de expansão comercial, com potencial para formar um ciclo virtuoso. No entanto, como um projeto emergente, ainda precisa de tempo para validar a estabilidade da sua arquitetura de produtos e a sua capacidade de sobrevivência a longo prazo.
Os investidores devem ponderar as perspetivas de desenvolvimento da Ethena em relação à avaliação atual, avaliando cuidadosamente os riscos de investimento.