Revelando a lógica central do algoritmo de market making
Depois de entregar os tokens aos market makers, a equipe do projeto pode se perguntar: por que esses tokens emprestados não estão servindo bem ao projeto? Este artigo irá explorar em profundidade o funcionamento interno do algoritmo de market making, analisando como os market makers utilizam os tokens da equipe do projeto para fornecer profundidade de negociação, estabilizar preços e aumentar a confiança do mercado.
Conclusão Principal
Devido à atual falta geral de liquidez dos pequenos tokens, no modo de opções de compra, a estratégia ótima dos formadores de mercado é muitas vezes vender imediatamente os tokens do projeto após obtê-los. Isso pode levantar a questão: se o preço do token aumentar significativamente no futuro, os formadores de mercado não precisarão comprá-los de volta a um preço alto?
As principais causas desta situação são:
Os market makers adotam uma estratégia delta neutra, não mantendo qualquer posição, visando lucros estáveis.
As opções de compra já limitaram o preço máximo, restringindo a máxima exposição ao risco dos market makers.
Este tipo de contratos de market making geralmente tem uma duração de 12 a 24 meses. Considerando a situação atual em que a maioria dos projetos no mercado atinge o pico assim que são lançados, há poucos projetos que conseguem se manter por mais de um ano.
Mesmo que alguns projetos tenham um grande aumento de preço em 1-2 anos, os ganhos resultantes da volatilidade dos preços das moedas são suficientes para compensar as perdas de "vender antecipadamente".
Contexto do mercado
Atualmente, os modelos de cooperação comuns entre os market makers são principalmente três:
Aluguer de robôs de negociação - A equipe do projeto fornece fundos ( tokens e stablecoins ), os market makers fornecem suporte técnico e de pessoal, cobrando uma taxa fixa e/ou participação nos lucros.
Ativo de market making - A equipe do projeto fornece o token ( e às vezes também emite algumas stablecoins ). Os market makers fornecem capital para o market making e orientação para a comunidade, com o principal objetivo de vender o token, após o que as partes se dividem os lucros proporcionalmente.
Modelo de opção de compra ( mais comum ) - A equipe do projeto fornece tokens, os market makers fornecem capital em stablecoins, mas obtêm uma opção de compra, podendo exercer a compra a um preço baixo quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo irá focar nos padrões de opções de compra mais comuns.
Termos típicos do modelo de opções de compra
Do ponto de vista de um market maker delta neutro, geralmente serão propostos os seguintes termos de cooperação ( normalmente de 12 a 24 meses ):
Obrigações de market making de uma exchange centralizada:
Uma plataforma de negociação: coloca ordens de compra e venda no valor de 100 mil dólares dentro de uma faixa de preço de ±2%. O spread entre compra e venda é controlado em 0,1%.
Outras plataformas de negociação: oferece ordens de compra e venda no valor equivalente a 50 mil dólares dentro de uma faixa de ±2%, com a diferença de preço também controlada em 0,1%.
Dever de market making em exchanges descentralizadas:
Oferecer um pool de liquidez de 1.000.000 de dólares em uma DEX, onde 50% é USDT e 50% é o token do projeto.
Recursos fornecidos pela equipe do projeto:
Emprestar 3 milhões de tokens de projeto ( aos market makers representa 2% do fornecimento total, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, capitalização de mercado de 150 milhões de dólares ).
O preço atual do token é de 1 dólar.
Opções de compra incentivadas:
Se o preço dos tokens subir no futuro, o formador de mercado pode optar por exercer a opção de compra dos tokens:
Preço de exercício 1,25 dólares, pode comprar 100 mil unidades
Preço de exercício de 1,50 dólares, pode comprar 100.000 unidades
Preço de exercício de 2,00 dólares, pode comprar 100.000 unidades
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o formador de mercado pode optar por não exercer.
Análise de Estratégias de Market Maker
Objetivos e Princípios Centrais
Manter sempre a neutralidade Delta: a posição líquida ( em spot + contratos perpétuos + pools de liquidez + Delta de opções ) deve estar próxima de zero, totalmente coberta contra o risco de volatilidade de preços.
Não assumir risco direcional: o lucro não depende da flutuação do preço do token.
Maximizar o rendimento não direcional, as principais fontes incluem:
Diferença de preço de compra e venda em exchanges centralizadas
Taxa de transação do pool de liquidez da bolsa descentralizada
Arbitragem de volatilidade realizada por opções de hedge fora de bolsa
Taxa de financiamento potencialmente favorável
Configuração inicial e primeiro passo crucial: hedging
Este é o passo mais crítico de toda a estratégia, a ação é determinada pelos ativos recebidos e pelas obrigações assumidas, e não pela previsão de preços.
Inventário de ativos e passivos:
Recebido 3 milhões de tokens do projeto ( que também são passivos )
Implementação de obrigações de market making:
Mercado de troca centralizado: 200 mil tokens ( ordem de venda ) + 200 mil USDT ( ordem de compra )
Exchange descentralizado LP: 500 mil tokens + 500 mil USDT
Total de tokens em liquidez: 700 mil tokens
Total necessário em USDT: 700 mil
Cálculo da posição líquida inicial:
Inicialmente havia 3 milhões de tokens
Usar 700.000 moedas como estoque de market making
Preciso vender 700 mil moedas para obter USDT
Restam 1,6 milhões de unidades que são realmente posições longas não cobertas.
Operação de hedge inicial:
Vender imediatamente um total de 2,3 milhões de tokens. Destes, 700 mil serão usados para trocar por USDT necessários para a liquidez, e 1,6 milhão será usado para fazer hedge das posições restantes.
A razão para fazer isso:
Satisfazer as necessidades operacionais, obtendo a liquidez em dólares necessária para cumprir as obrigações de market making.
Implementar a verdadeira neutralidade Delta, sem nenhuma exposição a tokens não cobertos.
Risco de bloqueio, transferir completamente o risco de flutuação de preços, concentrar-se em lucrar com a market making e a volatilidade.
Hedge Dinâmico: Gestão Contínua de Risco
Após a cobertura inicial, a exposição ao risco mudará constantemente devido a atividades de criação de mercado e mudanças no mercado, exigindo uma cobertura dinâmica contínua:
Hedging de market making em exchanges centralizadas: ao executar uma ordem de compra, comprar o token ( com Delta ) em alta, e imediatamente fazer short no mesmo montante no contrato perpétuo; ao executar uma ordem de venda, fazer o contrário.
Hedge de LP de exchange descentralizada: cálculo contínuo do Delta de LP, usando contratos perpétuos para hedge reverso
Estratégia de Opções: Motor de Lucro Central
A estratégia de opções é a chave para além da simples criação de mercado e para a realização de lucros excessivos.
Compreender o valor das opções:
Nós temos um direito com Delta positivo e Gamma positivo.
Delta positivo: aumento de preço, aumento do valor da opção
Gamma positivo: quanto mais acentuada a variação de preço, mais rápida a mudança do Delta, mais favorável.
Opções de hedge:
Hedging inicial: calcular o Delta total das opções de três prazos, fazendo short no mercado de contratos perpétuos em quantidade equivalente
Gamma Scalping:
Quando o preço sobe, o Delta das opções aumenta, vendendo contratos perpétuos para hedge.
Quando o preço cai, o Delta da opção diminui, comprar contratos perpétuos para cobertura.
Através de constantes hedge, realizar "vender alto e comprar baixo", lucrando com a volatilidade do mercado
Operações próximas ao preço de exercício:
Quando o preço se aproxima e ultrapassa o preço de exercício, o Delta da opção rapidamente se aproxima de 1
A posição de venda a descoberto de hedge aumenta correspondentemente
No momento da execução da opção, compre tokens do projeto a um preço baixo e venda-os imediatamente no mercado a um preço alto, enquanto liquida a posição de hedge.
Conclusão
Esta estratégia decompõe os complexos protocolos de market making em uma série de operações neutras em risco que são quantificáveis, cobráveis e lucrativas. O sucesso dos market makers não depende de previsões de mercado, mas sim de uma excelente capacidade de gestão de risco e habilidades de execução técnica.
Entendendo isso, você pode perceber que os market makers não "intencionalmente" derrubam o mercado, mas fazem uma escolha racional dentro de um mecanismo e algoritmo estabelecidos. O mercado é cruel, e as soluções que parecem mais ótimas são frequentemente o resultado de cálculos precisos. Quando você não consegue identificar os pontos de risco, você é o ponto de risco.
Que possamos sempre manter um coração de reverência pelo algoritmo do mercado.
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FancyResearchLab
· 18h atrás
Fazer mercado não é realmente complicado.
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SatoshiNotNakamoto
· 18h atrás
um negócio garantido
Ver originalResponder0
SadMoneyMeow
· 18h atrás
Vender vender vender, manipulador de mercado hmm fazer as pessoas de parvas
Revelar o algoritmo dos market makers: Por que vender o token imediatamente após obtê-lo
Revelando a lógica central do algoritmo de market making
Depois de entregar os tokens aos market makers, a equipe do projeto pode se perguntar: por que esses tokens emprestados não estão servindo bem ao projeto? Este artigo irá explorar em profundidade o funcionamento interno do algoritmo de market making, analisando como os market makers utilizam os tokens da equipe do projeto para fornecer profundidade de negociação, estabilizar preços e aumentar a confiança do mercado.
Conclusão Principal
Devido à atual falta geral de liquidez dos pequenos tokens, no modo de opções de compra, a estratégia ótima dos formadores de mercado é muitas vezes vender imediatamente os tokens do projeto após obtê-los. Isso pode levantar a questão: se o preço do token aumentar significativamente no futuro, os formadores de mercado não precisarão comprá-los de volta a um preço alto?
As principais causas desta situação são:
Os market makers adotam uma estratégia delta neutra, não mantendo qualquer posição, visando lucros estáveis.
As opções de compra já limitaram o preço máximo, restringindo a máxima exposição ao risco dos market makers.
Este tipo de contratos de market making geralmente tem uma duração de 12 a 24 meses. Considerando a situação atual em que a maioria dos projetos no mercado atinge o pico assim que são lançados, há poucos projetos que conseguem se manter por mais de um ano.
Mesmo que alguns projetos tenham um grande aumento de preço em 1-2 anos, os ganhos resultantes da volatilidade dos preços das moedas são suficientes para compensar as perdas de "vender antecipadamente".
Contexto do mercado
Atualmente, os modelos de cooperação comuns entre os market makers são principalmente três:
Aluguer de robôs de negociação - A equipe do projeto fornece fundos ( tokens e stablecoins ), os market makers fornecem suporte técnico e de pessoal, cobrando uma taxa fixa e/ou participação nos lucros.
Ativo de market making - A equipe do projeto fornece o token ( e às vezes também emite algumas stablecoins ). Os market makers fornecem capital para o market making e orientação para a comunidade, com o principal objetivo de vender o token, após o que as partes se dividem os lucros proporcionalmente.
Modelo de opção de compra ( mais comum ) - A equipe do projeto fornece tokens, os market makers fornecem capital em stablecoins, mas obtêm uma opção de compra, podendo exercer a compra a um preço baixo quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo irá focar nos padrões de opções de compra mais comuns.
Termos típicos do modelo de opções de compra
Do ponto de vista de um market maker delta neutro, geralmente serão propostos os seguintes termos de cooperação ( normalmente de 12 a 24 meses ):
Obrigações de market making de uma exchange centralizada:
Dever de market making em exchanges descentralizadas: Oferecer um pool de liquidez de 1.000.000 de dólares em uma DEX, onde 50% é USDT e 50% é o token do projeto.
Recursos fornecidos pela equipe do projeto: Emprestar 3 milhões de tokens de projeto ( aos market makers representa 2% do fornecimento total, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, capitalização de mercado de 150 milhões de dólares ).
O preço atual do token é de 1 dólar.
Opções de compra incentivadas:
Preço de exercício de 2,00 dólares, pode comprar 100.000 unidades
Análise de Estratégias de Market Maker
Objetivos e Princípios Centrais
Manter sempre a neutralidade Delta: a posição líquida ( em spot + contratos perpétuos + pools de liquidez + Delta de opções ) deve estar próxima de zero, totalmente coberta contra o risco de volatilidade de preços.
Não assumir risco direcional: o lucro não depende da flutuação do preço do token.
Maximizar o rendimento não direcional, as principais fontes incluem:
Configuração inicial e primeiro passo crucial: hedging
Este é o passo mais crítico de toda a estratégia, a ação é determinada pelos ativos recebidos e pelas obrigações assumidas, e não pela previsão de preços.
Inventário de ativos e passivos:
Cálculo da posição líquida inicial:
Operação de hedge inicial: Vender imediatamente um total de 2,3 milhões de tokens. Destes, 700 mil serão usados para trocar por USDT necessários para a liquidez, e 1,6 milhão será usado para fazer hedge das posições restantes.
A razão para fazer isso:
Hedge Dinâmico: Gestão Contínua de Risco
Após a cobertura inicial, a exposição ao risco mudará constantemente devido a atividades de criação de mercado e mudanças no mercado, exigindo uma cobertura dinâmica contínua:
Estratégia de Opções: Motor de Lucro Central
A estratégia de opções é a chave para além da simples criação de mercado e para a realização de lucros excessivos.
Compreender o valor das opções:
Opções de hedge:
Operações próximas ao preço de exercício:
Conclusão
Esta estratégia decompõe os complexos protocolos de market making em uma série de operações neutras em risco que são quantificáveis, cobráveis e lucrativas. O sucesso dos market makers não depende de previsões de mercado, mas sim de uma excelente capacidade de gestão de risco e habilidades de execução técnica.
Entendendo isso, você pode perceber que os market makers não "intencionalmente" derrubam o mercado, mas fazem uma escolha racional dentro de um mecanismo e algoritmo estabelecidos. O mercado é cruel, e as soluções que parecem mais ótimas são frequentemente o resultado de cálculos precisos. Quando você não consegue identificar os pontos de risco, você é o ponto de risco.
Que possamos sempre manter um coração de reverência pelo algoritmo do mercado.