Reestruturação do valor do Ethereum: descontinuidades ecológicas e térmicas e direções futuras de desenvolvimento
O Ethereum recentemente recuperou de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, os fundos institucionais e o mercado de derivativos apresentam atitudes completamente diferentes. Os investidores institucionais mantêm cautela no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos de derivativos atinge um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar restabelecer a posição de valor do Ethereum com esta recuperação, e a atualização Pectra também fornece algum suporte a esta narrativa.
Análise do mercado e do fluxo de fundos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor total de mercado do Ethereum. Em comparação, os ETFs de Bitcoin representam 5,95% do seu valor total de mercado, mostrando que os investidores institucionais ainda têm uma atitude relativamente conservadora em relação ao Ethereum.
Durante o período de fevereiro a final de abril, os fundos do ETF de Ethereum apresentaram principalmente uma saída. Após 21 de abril, começou a haver um retorno, mas com amplitude limitada. A entrada líquida em abril foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e até agora em maio, a entrada líquida foi de cerca de 30 milhões de dólares.
De acordo com os dados da Glassnode, no final de abril, o indicador "lucro/perda não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL permaneceu negativo, refletindo que o mercado estava em uma situação geral de perda. Até 17 de maio, o NUPL atingiu o máximo de 0,328, situado no início de um mercado em alta ou fase de recuperação.
É importante notar que, com a recuperação dos preços, o número de endereços que possuem mais de 1 Ethereum diminuiu, indicando que alguns investidores optaram por realizar lucros. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos atingiu 60%.
No que diz respeito ao mercado de contratos, no dia 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum atingiu um recorde histórico de 32,249 bilhões de dólares, quase igualando o pico histórico de janeiro-fevereiro de 2025. Isso reflete que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum continua elevado.
Atividades em cadeia e desenvolvimento ecológico
O número de endereços ativos diários do Ethereum continua a oscilar entre 400.000 e 600.000, mantendo uma faixa estável de mais de um ano. Recentemente, há uma tendência de ultrapassar os 600.000.
O valor total do bloqueio é ( TVL ) começou a recuperar a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando o fator de aumento do preço das moedas, a quantidade real de ETH bloqueada apresentou uma queda significativa, passando de 30,26 milhões de unidades para 24 milhões de unidades, uma redução de 20%. Isso pode ser devido a alguns fundos optando por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em termos de taxas de Gas, no dia 16 de maio, o preço médio do Gas foi de 3,572 Gwei, uma queda de 21,57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51,76% em comparação com o ano passado. Recentemente, as taxas de Gas têm se mantido abaixo de 8 Gwei, o que está relacionado ao EIP-7691, que visa reduzir as taxas L2 na atualização do Pectra. No entanto, as baixas taxas de Gas não resultaram em um aumento significativo no volume de transações.
Os dados de staking mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking do Ethereum esteve em um estado de saída líquida. A Coinbase retirou 30% do volume de staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o maior validador continua a ser a Lido, com um volume de staking de 9.11 milhões de moedas.
Negociação DEX e Padrão de Ativos
Desde 2025, a atividade de negociação em DEX na mainnet do Ethereum aumentou significativamente, aproximando-se dos níveis do pico de 2021-2022. No entanto, os dados de receita mostram que o recente aumento da atividade é principalmente proveniente de negociações relacionadas a stablecoins, com o USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias.
Ethereum continua a ser a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50% do total, com um montante total emitido de 127,3 mil milhões de dólares, o que equivale ao dobro do seu TVL em DeFi. A análise de fundos on-chain revela que quase metade das transações são realizadas através de transferências de stablecoins e ETH, com a proporção de transações de stablecoins a aumentar continuamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 está em constante diminuição.
O valor médio das transferências únicas na cadeia do Ethereum, embora tenha diminuído, ainda está entre milhares e 10.000 dólares, muito acima de outras cadeias públicas, destacando a sua posição como "cadeia exclusiva para grandes investidores".
Conclusão e Perspectivas
A recente grande recuperação do preço do Ethereum parece refletir seu estado complexo durante o período de transformação. Por um lado, há esforços para otimizar o desempenho por meio de atualizações e melhorias técnicas, mas os resultados ainda não são evidentes. Por outro lado, como um centro de negociação para grandes capitais e stablecoins, o estado atual da cadeia do Ethereum parece atender melhor às necessidades dos grandes investidores.
A flutuação de um único indicador já é difícil de definir de forma simples o estado de desenvolvimento do Ethereum. O mercado precisa sair da narrativa de crescimento tradicional e reavaliar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Após várias transformações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.
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Por trás de uma subida de 97% do Ethereum: descompasso ecológico e reestruturação de valor
Reestruturação do valor do Ethereum: descontinuidades ecológicas e térmicas e direções futuras de desenvolvimento
O Ethereum recentemente recuperou de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, os fundos institucionais e o mercado de derivativos apresentam atitudes completamente diferentes. Os investidores institucionais mantêm cautela no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos de derivativos atinge um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar restabelecer a posição de valor do Ethereum com esta recuperação, e a atualização Pectra também fornece algum suporte a esta narrativa.
Análise do mercado e do fluxo de fundos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor total de mercado do Ethereum. Em comparação, os ETFs de Bitcoin representam 5,95% do seu valor total de mercado, mostrando que os investidores institucionais ainda têm uma atitude relativamente conservadora em relação ao Ethereum.
Durante o período de fevereiro a final de abril, os fundos do ETF de Ethereum apresentaram principalmente uma saída. Após 21 de abril, começou a haver um retorno, mas com amplitude limitada. A entrada líquida em abril foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e até agora em maio, a entrada líquida foi de cerca de 30 milhões de dólares.
De acordo com os dados da Glassnode, no final de abril, o indicador "lucro/perda não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL permaneceu negativo, refletindo que o mercado estava em uma situação geral de perda. Até 17 de maio, o NUPL atingiu o máximo de 0,328, situado no início de um mercado em alta ou fase de recuperação.
É importante notar que, com a recuperação dos preços, o número de endereços que possuem mais de 1 Ethereum diminuiu, indicando que alguns investidores optaram por realizar lucros. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos atingiu 60%.
No que diz respeito ao mercado de contratos, no dia 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum atingiu um recorde histórico de 32,249 bilhões de dólares, quase igualando o pico histórico de janeiro-fevereiro de 2025. Isso reflete que o entusiasmo especulativo do mercado em relação ao Ethereum continua elevado.
Atividades em cadeia e desenvolvimento ecológico
O número de endereços ativos diários do Ethereum continua a oscilar entre 400.000 e 600.000, mantendo uma faixa estável de mais de um ano. Recentemente, há uma tendência de ultrapassar os 600.000.
O valor total do bloqueio é ( TVL ) começou a recuperar a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando o fator de aumento do preço das moedas, a quantidade real de ETH bloqueada apresentou uma queda significativa, passando de 30,26 milhões de unidades para 24 milhões de unidades, uma redução de 20%. Isso pode ser devido a alguns fundos optando por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em termos de taxas de Gas, no dia 16 de maio, o preço médio do Gas foi de 3,572 Gwei, uma queda de 21,57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51,76% em comparação com o ano passado. Recentemente, as taxas de Gas têm se mantido abaixo de 8 Gwei, o que está relacionado ao EIP-7691, que visa reduzir as taxas L2 na atualização do Pectra. No entanto, as baixas taxas de Gas não resultaram em um aumento significativo no volume de transações.
Os dados de staking mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking do Ethereum esteve em um estado de saída líquida. A Coinbase retirou 30% do volume de staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o maior validador continua a ser a Lido, com um volume de staking de 9.11 milhões de moedas.
Negociação DEX e Padrão de Ativos
Desde 2025, a atividade de negociação em DEX na mainnet do Ethereum aumentou significativamente, aproximando-se dos níveis do pico de 2021-2022. No entanto, os dados de receita mostram que o recente aumento da atividade é principalmente proveniente de negociações relacionadas a stablecoins, com o USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias.
Ethereum continua a ser a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50% do total, com um montante total emitido de 127,3 mil milhões de dólares, o que equivale ao dobro do seu TVL em DeFi. A análise de fundos on-chain revela que quase metade das transações são realizadas através de transferências de stablecoins e ETH, com a proporção de transações de stablecoins a aumentar continuamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 está em constante diminuição.
O valor médio das transferências únicas na cadeia do Ethereum, embora tenha diminuído, ainda está entre milhares e 10.000 dólares, muito acima de outras cadeias públicas, destacando a sua posição como "cadeia exclusiva para grandes investidores".
Conclusão e Perspectivas
A recente grande recuperação do preço do Ethereum parece refletir seu estado complexo durante o período de transformação. Por um lado, há esforços para otimizar o desempenho por meio de atualizações e melhorias técnicas, mas os resultados ainda não são evidentes. Por outro lado, como um centro de negociação para grandes capitais e stablecoins, o estado atual da cadeia do Ethereum parece atender melhor às necessidades dos grandes investidores.
A flutuação de um único indicador já é difícil de definir de forma simples o estado de desenvolvimento do Ethereum. O mercado precisa sair da narrativa de crescimento tradicional e reavaliar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Após várias transformações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.