2024年數字貨幣市場的瘋狂，比特幣的崛起

2024年數字貨幣市場呈現出前所未有的瘋狂態勢，其中比特幣的表現尤爲引人注目。僅在過去一個月，比特幣的漲幅就超過了50%。如此驚人的市場表現背後究竟有何原因？這種瘋狂是否能夠持續？讓我們深入探討這些問題。

任何資產價格的漲都離不開供給的減少和需求的增加。我們將從供給和需求兩個方面進行分析。

供給側分析

雖然比特幣的持續減半使得供給側對其價格的影響逐漸減弱，但我們仍需關注潛在的拋壓：

1. 根據共識，新產生的比特幣不到200萬枚，且增發速度即將再次減半。這意味着新增的拋壓將進一步降低。

2. 礦工帳戶的比特幣數量長期維持在180萬枚以上，表明礦工沒有明顯的拋售傾向。

3. 長期持有帳戶的比特幣數量持續增長，目前約爲1490萬枚。實際高流通的比特幣數量有限，市值不到3500億美元。這解釋了爲何日均5億美元的持續買入能夠帶來比特幣價格的顯著漲。

需求側分析

需求的增加來自多個方面：

1. ETF帶來的流動性增加
2. 富裕羣體持有資產價值的增長
3. 金融業務相比短期投資更具吸引力
4. 對基金而言，比特幣可能買錯但不能錯過
5. 比特幣是市場關注的核心

ETF：本輪比特幣牛市的獨特催化劑

比特幣獲得SEC的ETF審批，使其正式進入傳統金融市場。這意味着合規資金終於可以流入比特幣市場，而在加密貨幣世界中，傳統金融資金只能流向比特幣。

比特幣的通縮特性使其容易形成投機行爲。只要基金持續買入，比特幣價格就會持續漲，持有比特幣的基金回報率就會提高，從而吸引更多資金進入。而未持有比特幣的基金則可能面臨業績壓力，甚至資金流出的風險。

在過去的一個月裏，每個交易日平均淨買入不到5億美元，卻帶來了超過50%的市場漲幅。這種買入量在傳統金融市場中可能微不足道，但對比特幣市場影響巨大。

ETF的推出也提高了比特幣的流動性價值。全球傳統金融的規模（包括不動產）在2023年可達560萬億美元，這表明當前傳統金融的流動性足以支撐如此規模的金融資產。比特幣接入傳統金融後，其流動性將大幅提升，從而支撐更高的估值。值得注意的是，這種合規流動性只能流向比特幣，而不能流向其他加密貨幣。

富人偏好與比特幣價值

市場調查顯示，加密貨幣領域的億萬富翁在牛市中往往大比例持有比特幣，而中產階級或以下的投資者持有比特幣的比例通常不超過其投資組合的1/4。目前比特幣在整個加密貨幣市場的主導地位爲54.8%。這意味着比特幣主要集中在富人和機構投資者手中。

這種現象符合馬太效應：富人持有的資產會持續增值，而普通人持有的資產可能會貶值。富人和機構傾向於將非主流幣作爲投機工具，而將流動性高的主流代幣（如比特幣）作爲儲值工具。隨着比特幣流動性的不斷提高，它對富人和機構的吸引力也會增加。

比特幣金融市場份額的重要性

SEC批準比特幣現貨ETF後，引發了多層面的市場競爭。包括貝萊德、高盛、黑石等機構在美國爭奪ETF的領導地位，全球市場也有新加坡、瑞士、香港等金融中心跟進。對於金融機構來說，失去比特幣現貨不僅意味着失去手續費收入，更重要的是失去對比特幣定價的話語權。這對任何國家和金融市場都是戰略性的失敗。

因此，全球傳統金融資本很難形成砸盤的共謀，反而可能在不斷搶籌的過程中形成FOMO（Fear of Missing Out，害怕錯過）效應。

比特幣：華爾街的新寵

對於主流基金來說，持有少量比特幣可以顯著提高資產組合的收益率，同時不會面臨過大的風險。如果比特幣在2024年成爲主流金融市場回報率最高的資產，那麼沒有配置比特幣的基金經理將難以向投資者解釋。相反，即使持有1%或2%的比特幣，即使出現虧損，也不會對整體業績產生過大影響，且更容易向投資者解釋。

比特幣：基金經理的隱形資產？

比特幣的半匿名特性可能爲一些基金經理提供了灰色操作的空間。雖然主流交易平台需要KYC（了解你的客戶）程序，但線下OTC（場外交易）仍然存在。監管機構可能難以全面監控金融從業者的現貨持倉情況。

在有充分客觀理由支持投資比特幣的情況下，一些基金經理可能會利用這種不透明性來爲自己謀利。

比特幣的自我流量提升

比特幣長期受益於"流量自提"現象。其他加密項目爲了借助比特幣的知名度，不得不宣傳比特幣的形象，最終將自己運營的流量反哺給比特幣。每個新的加密貨幣項目都會提到比特幣的傳奇故事，聲稱要成爲"下一個比特幣"。這種模式使得比特幣無需主動運營就能持續獲得品牌曝光。

目前，比特幣生態系統中有數十個Layer2項目和數千萬個銘文項目，都在嘗試從比特幣借流量，共同推動比特幣的大規模採用。這使得今年比特幣的流量自提效應比往年更加強勁。

結論

與去年相比，市場最大的變化是比特幣ETF的獲批。通過分析我們發現，多方面因素都在推動比特幣價格漲。供給持續減少，而需求卻在激增。

綜上所述，比特幣很可能成爲2024年最具潛力的投資機會。