Analyse approfondie d'Ethena du point de vue commercial : Rebond après une chute de 80 %, l'ENA vaut-il la peine d'être acheté ?
Ethena est un projet DeFi représentatif dans ce cycle haussier des cryptomonnaies. Son token ENA a atteint une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars après son lancement, mais a ensuite connu plusieurs mois de chute, avec une baisse maximale de 87 %. Récemment, le prix de l'ENA a connu un Rebond, augmentant de près de 100 % par rapport à son point bas, attirant l'attention du marché. Cet article analysera en profondeur l'état actuel et les perspectives d'Ethena d'un point de vue commercial, et discutera de la valeur d'investissement actuelle de l'ENA.
1. Le modèle commercial et les données clés d'Ethena
L'activité principale d'Ethena est l'émission de stablecoins USDE. Son modèle commercial peut être résumé comme suit :
Lever de fonds en émettant des USDE pour élargir la taille du bilan.
Utiliser les fonds levés pour des opérations financières et obtenir des revenus
Un projet peut être rentable lorsque les revenus générés par l'exploitation des fonds dépassent les coûts de financement et d'exploitation.
1.1 Échelle et distribution de l'émission de l'USDE
Au 31 octobre, le volume total d'émission de USDE est d'environ 2,72 milliards de dollars, dont 64 % sont en état de staking. USDE n'est pas seulement émis sur le mainnet Ethereum, mais s'est également étendu à plusieurs chaînes L2 et L1, avec un volume d'émission d'environ 226 millions sur d'autres chaînes, représentant 8,3 % du volume total.
Bybit, en tant que partenaire important d'Ethena, gère actuellement 263 millions USDE, ayant déjà dépassé 400 millions.
1.2 Sources de revenus du protocole
Les revenus d'Ethena proviennent principalement de trois sources :
Rendement de staking ETH
Taux de financement et revenus de base de l'arbitrage de couverture des produits dérivés
Rendement des produits d'épargne en stablecoins
Selon les données de Token Terminal, les revenus du protocole Ethena en octobre s'élèvent à 10,63 millions de dollars, avec une croissance mensuelle de 84,5 %.
1.3 Répartition des actifs sous-jacents
Composition des actifs sous-jacents d'Ethena:
52% BTC position d'arbitrage
21% ETH position d'arbitrage
11% ETH position d'arbitrage sur les actifs stakés
16% stablecoin
Le rendement annualisé moyen des arbitrages sur les contrats à terme perpétuels BTC et ETH est actuellement supérieur à 8 %.
1.4 Dépenses de protocole et niveaux de profit
Les dépenses d'Ethena se divisent en deux catégories :
Dépenses financières : payées aux stakers en USDE
Dépenses marketing : inciter les utilisateurs à participer aux activités de croissance avec des jetons ENA
Estimation approximative, les dépenses totales depuis le lancement d'Ethena :
Dépenses financières : 8164,7 millions de dollars
Dépenses marketing : environ 910 millions de dollars
Le revenu total des accords pendant la période est de 124 millions de dollars.
En réalité, la perte nette d'Ethena s'élève à 868 millions de dollars jusqu'à fin octobre cette année. C'est le prix à payer pour atteindre une capitalisation boursière de 2,7 milliards de dollars en un an.
2. Perspectives de développement futur d'Ethena
Récemment, Ethena a agi fréquemment, y compris :
Collaborer avec plusieurs projets DeFi pour étendre les cas d'utilisation de l'USDE
Prévoir d'inclure SOL dans les actifs sous-jacents
Lancement du premier projet du réseau écologique Ethereal
Prévoir d'émettre un nouveau stablecoin USTB
Une direction de développement prometteuse :
Le réchauffement du marché des cryptomonnaies entraîne une augmentation des profits d'arbitrage
Des projets écologiques sont progressivement lancés, augmentant les opportunités d'airdrop d'ENA.
Lancement de la chaîne publique propre
Mais il existe encore une incertitude quant à savoir si l'USDE peut être adopté par plus d'échanges de premier plan.
3. Analyse de l'évaluation de l'ENA
3.1 Analyse qualitative
Facteurs positifs:
Le marché se réchauffe, améliorant les prévisions de revenus des protocoles.
SOL inclus comme actif de base pour attirer de nouveaux utilisateurs
Les projets écologiques suscitent des attentes en matière d'airdrop
Forte capacité d'expansion commerciale de l'équipe
Facteurs défavorables:
Manque de répartition des bénéfices substantiels
Le projet est toujours en état de perte.
Pression inflationniste importante prévue pour les six prochains mois
3.2 Comparaison quantitative
Comparé à MakerDAO(SKY), Ethena n'a pas d'avantage évident en termes d'évaluation des revenus et des bénéfices du protocole.
résumé
Bien qu'Ethena soit considéré comme un projet innovant, son modèle commercial de base n'est pas différent de celui des autres projets de stablecoins. Il est actuellement encore en phase de perte, et sa valorisation n'est pas sous-estimée par rapport à MakerDAO.
Ethena montre une forte capacité d'expansion commerciale, avec l'espoir de former un cycle vertueux. Cependant, en tant que projet émergent, il faudra encore du temps pour valider la stabilité de son architecture produit et sa capacité à survivre à long terme.
Les investisseurs devraient peser les perspectives de développement d'Ethena par rapport à sa valorisation actuelle et évaluer prudemment les risques d'investissement.
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HashRateHermit
· Il y a 10h
Ah, j'attends juste qu'il rebondisse.
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PanicSeller
· Il y a 10h
C'est juste pour trader des cryptomonnaies. Professionnellement, j'ai coupé des pertes depuis des années, je fais souvent des erreurs inversées. Acheter le dip en marché baissier, prendre des gens pour des idiots en marché haussier. Je n'ai plus aucune expression.
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TerraNeverForget
· Il y a 11h
stablecoin si compétitif, un autre avertissement luna
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MevHunter
· Il y a 11h
entrer dans une position c'est agir, agir c'est tout.
Analyse approfondie d'Ethena : Rebond d'ENA après un big dump, discussion sur le modèle commercial et la valeur d'investissement.
Analyse approfondie d'Ethena du point de vue commercial : Rebond après une chute de 80 %, l'ENA vaut-il la peine d'être acheté ?
Ethena est un projet DeFi représentatif dans ce cycle haussier des cryptomonnaies. Son token ENA a atteint une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars après son lancement, mais a ensuite connu plusieurs mois de chute, avec une baisse maximale de 87 %. Récemment, le prix de l'ENA a connu un Rebond, augmentant de près de 100 % par rapport à son point bas, attirant l'attention du marché. Cet article analysera en profondeur l'état actuel et les perspectives d'Ethena d'un point de vue commercial, et discutera de la valeur d'investissement actuelle de l'ENA.
1. Le modèle commercial et les données clés d'Ethena
L'activité principale d'Ethena est l'émission de stablecoins USDE. Son modèle commercial peut être résumé comme suit :
Un projet peut être rentable lorsque les revenus générés par l'exploitation des fonds dépassent les coûts de financement et d'exploitation.
1.1 Échelle et distribution de l'émission de l'USDE
Au 31 octobre, le volume total d'émission de USDE est d'environ 2,72 milliards de dollars, dont 64 % sont en état de staking. USDE n'est pas seulement émis sur le mainnet Ethereum, mais s'est également étendu à plusieurs chaînes L2 et L1, avec un volume d'émission d'environ 226 millions sur d'autres chaînes, représentant 8,3 % du volume total.
Bybit, en tant que partenaire important d'Ethena, gère actuellement 263 millions USDE, ayant déjà dépassé 400 millions.
1.2 Sources de revenus du protocole
Les revenus d'Ethena proviennent principalement de trois sources :
Selon les données de Token Terminal, les revenus du protocole Ethena en octobre s'élèvent à 10,63 millions de dollars, avec une croissance mensuelle de 84,5 %.
1.3 Répartition des actifs sous-jacents
Composition des actifs sous-jacents d'Ethena:
Le rendement annualisé moyen des arbitrages sur les contrats à terme perpétuels BTC et ETH est actuellement supérieur à 8 %.
1.4 Dépenses de protocole et niveaux de profit
Les dépenses d'Ethena se divisent en deux catégories :
Estimation approximative, les dépenses totales depuis le lancement d'Ethena :
Le revenu total des accords pendant la période est de 124 millions de dollars.
En réalité, la perte nette d'Ethena s'élève à 868 millions de dollars jusqu'à fin octobre cette année. C'est le prix à payer pour atteindre une capitalisation boursière de 2,7 milliards de dollars en un an.
2. Perspectives de développement futur d'Ethena
Récemment, Ethena a agi fréquemment, y compris :
Une direction de développement prometteuse :
Mais il existe encore une incertitude quant à savoir si l'USDE peut être adopté par plus d'échanges de premier plan.
3. Analyse de l'évaluation de l'ENA
3.1 Analyse qualitative
Facteurs positifs:
Facteurs défavorables:
3.2 Comparaison quantitative
Comparé à MakerDAO(SKY), Ethena n'a pas d'avantage évident en termes d'évaluation des revenus et des bénéfices du protocole.
résumé
Bien qu'Ethena soit considéré comme un projet innovant, son modèle commercial de base n'est pas différent de celui des autres projets de stablecoins. Il est actuellement encore en phase de perte, et sa valorisation n'est pas sous-estimée par rapport à MakerDAO.
Ethena montre une forte capacité d'expansion commerciale, avec l'espoir de former un cycle vertueux. Cependant, en tant que projet émergent, il faudra encore du temps pour valider la stabilité de son architecture produit et sa capacité à survivre à long terme.
Les investisseurs devraient peser les perspectives de développement d'Ethena par rapport à sa valorisation actuelle et évaluer prudemment les risques d'investissement.