Zaman Dışı Varlık Hareketi: On-chain Finansal Pazarın Yükselişi

Belki de kripto para sektöründe çok fazla zaman geçirdik ve sorunları düşünürken genellikle kripto paranın perspektifiyle sınırlı kalıyoruz. Her zaman önce şunu soruyoruz: Bunun kripto para için ne faydası var? Kripto paranın buna ihtiyacı var mı? Bununla spekülasyon yapılabilir mi?

Bu düşünce tarzı, hisse senedi tokenizasyonu ile karşılaşırken özellikle belirgindir. Kripto para açısından bakıldığında, günlük dalgalanması yalnızca %1-3 olan hisse senedi tokenleri pek cazip görünmüyor, %300'e kadar dalgalanan meme coinleri kadar heyecan verici değil. Ayrıca, borsa ve kripto para dünyasında hisse senedi spekülasyonu yapmanın ne farkı var? Anlatı da yeterince çekici değil. Görünüşe göre kripto para piyasasının hisse senedi tokenlerine ihtiyacı yok.

Ancak belki de farklı bir açıdan düşünmeliyiz: Kripto paraların hisse senetlerine ihtiyacı yok, hisse senetlerinin kripto para teknolojisine ihtiyacı var.

Hayal et, eğer bir halka açılmak üzere olan bir şirketin CEO'su isen, iki seçenekle karşı karşıyasın:

Birisi günde 7-8 saat işlem yapılan, hafta sonları ve tatillerde kapalı olan, katılımcıları coğrafi olarak sıkı bir şekilde sınırlandıran geleneksel bir piyasadır.

Diğeri, 24 saat kesintisiz çalışan ve dünya genelindeki her internet bağlantısına sahip kullanıcının ticarete katılabileceği bir piyasadır.

Hangi birini seçeceksin?

Daha ileri giderek, eğer hisse senedi tokenleriniz sadece ticaret yapmakla kalmaz, aynı zamanda borç verme protokollerinde teminat olarak kullanılıp stabil coinler ödünç verilebiliyorsa, hatta bazı tokenler gibi daha fazla on-chain protokol ile birleştirilip çeşitli getiri ürünlerinin temeli haline gelebiliyorsa, bu hisse senetlerinize daha fazla likidite ve spekülasyon alanı kazandıracaktır.

Borsa işlemlerinde uzman olan halka açık şirket yöneticileri için 7/24 küresel ticaretin avantajı şüphesiz oldukça çekicidir. Bu, hisse senetlerinin tokenleştirilmesiyle zincir üstü piyasalara girmesiyle mümkündür.

Kripto para piyasası acil olarak hisse senetlerine ihtiyaç duymuyor olabilir, ancak hisseler, özellikle 2025 sonrasındaki halka açık şirketler, kripto para teknolojisine daha fazla ihtiyaç duyabilir. Çünkü 7/24 global ticaret modeli benimsememek, büyük miktarda işlem süresi, kullanıcı kitlesi ve yenilikçi oyun tarzlarından feragat etmek anlamına gelir ve bu da nihayetinde büyük bir likidite ve pazar payı kaybına yol açabilir. Uzun vadede, daha fazla işlem süresine ve kullanıcıya sahip olan on-chain hisse senetleri daha fazla likidite kazanacak ve nihayetinde fiyatlandırma yetkisini elinde bulunduracak.

Bu, hisse senedi tokenleştirmesinin geleneksel hisse senedi piyasası üzerinde şekillenen etkisidir.

Bazıları şunu sorgulayabilir: Hisse senedi tokenleştirmesi yıllardır araştırılıyor, daha önce hiç bir ilerleme kaydedilmedi, peki şimdi neden birdenbire oldu?

Gerçekten, 2017'den bu yana birçok proje hisse tokenleştirmeyi denedi, bazı STO ihraç platformları, hisse token borsaları vb. ancak hiçbiri başarılı olamadı. Bunun başlıca nedeni uyum politikalarının kısıtlamaları ve zamanlamanın olgun olmamasıdır.

Daha önce hisse senedi tokenizasyonunu destekleyen ana güç, kripto para birimlerinin yerel gücüdür. Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından, geleneksel kurumların büyük ölçekli girmesinden ve ABD'nin dostane politikalar başlatmasından önce, kripto para birimi piyasası hala ana akım olmayan niş bir piyasaydı.

Ancak 2024'ten itibaren, kripto para piyasası hükümetin öncülüğünde, politika yönlendirmesiyle ve kurumsal hakimiyetle şekillenmeye başladı. ETF onayları, geleneksel finans devlerinin piyasaya girişi ve ABD hükümetinin dostane politikalarının uygulanmasıyla, zaman ve ortam değişti.

Şu anda hisse senedi tokenizasyonunu teşvik eden iki ana grup vardır:

Birinci grup: bazı yeni nesil hisse senedi ticaret platformları ve kripto para borsaları

İkinci grup: Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketleri, yatırım bankaları ve finansal hizmet kuruluşları

İlk grup kuruluşlar, mevcut stratejilerini sürdürerek hisse senetlerinin tokenizasyonu yoluyla geleneksel hisse senedi piyasası kullanıcılarını yönlendirmeye veya iş alanlarını genişletmeye devam ediyor. Ancak, geleneksel borsa için tehditleri hâlâ sınırlıdır.

İkinci grup gerçekten de ağır siklet oyunculardır. Bu finansal devler, yüzlerce trilyon dolarlık varlığı yönetiyor, büyük bir likiditeye sahip ve geleneksel borsa pazarının en büyük kurumsal müşterileridir. Sadece paraya sahip olmakla kalmazlar, aynı zamanda çok sayıda halka açık şirketin hisse senedi ihraç haklarını ve kurumsal ticaret kullanıcılarını da kontrol ederler. Tek eksik, kendi hisse senedi ticaret pazarlarıdır.

Blok zinciri ve kripto para teknolojisinin ortaya çıkışı, bu devlere bir virajdan geçme fırsatı sundu ve onlara kendi 7/24 küresel ticaret pazarlarını kurma imkanı verdi.

Hisse senetlerinin tokenleştirilmesi, bu finans devlerinin geleneksel hisse senedi varlıklarını on-chain'e aktarmasının ilk adımıdır. Özel bir blok zinciri inşa edebilir, hisse senedi bazlı on-chain finansal ürünler sunabilir, on-chain likidite piyasaları oluşturabilir ve hatta kendi hisse senedi token borsalarını kurabilirler.

Bu, geleneksel hisse senedi piyasası için kademeli bir kökünden sökme işlemdir. Politika engellemediği sürece, büyük çıkarların etkisiyle bu süreç geri döndürülemez olacaktır.

Peki, on-chain hisse senetleri gerçekten geleneksel hisse senetlerine göre daha avantajlı mı?

24 saat dünya genelinde işlem yapmanın avantajlarının yanı sıra, on-chain finansman maliyetleri önemli ölçüde düşürebilir, verimliliği artırabilir ve sermaye verimliliğini maksimize edebilir.

Geleneksel finans piyasalarının ana işletme maliyetleri, muhasebe ve takas işlemlerinden kaynaklanmaktadır. Tahminlere göre, bazı büyük borsa işlemlerinde bu iki alandaki maliyetler, işletme maliyetlerinin %35-%65'ini, yani yaklaşık 7-10 milyar dolarını oluşturur. Ayrıca, geleneksel takas süreçleri genellikle uzun sürmektedir ve genellikle T+2 gün gerektirmektedir.

Hisse senetleri tokenleştirildiğinde, tüm hesaplar on-chain olarak halka açık ve güvenilir hale gelir, muhasebe maliyeti neredeyse sıfırdır. Kesinleşme ve tasfiye de on-chain olarak anlık olarak gerçekleşir, kullanıcılar yalnızca küçük bir gas ücreti ödemek zorundadır. Bu, muhasebe, kesinleşme ve tasfiye maliyetlerini ve sürelerini büyük ölçüde azaltır.

On-chain finansman sadece maliyetleri düşürüp verimliliği artırmakla kalmaz, aynı zamanda geleneksel finansal piyasalardaki işlem süreleri, coğrafi erişim ve uzlaşma verimliliği gibi sınırlamaları da ortadan kaldırır. Zaman, mekan ve hız gibi üç boyuttan sermaye enerjisini serbest bırakır.

Kaba tahminle, on-chain finansın sermaye verimliliği geleneksel finansın onlarca katı olabilir. Ayrıca, on-chain finansın son derece esnek bileşenleri sayesinde, birbirine entegre olan çeşitli protokoller sermaye etkinliğini daha da artırabilir.

Böyle bir hem maliyetleri düşüren hem de sermaye verimliliğini maksimize eden on-chain finansal piyasayla karşılaşan geleneksel devler elbette sahneye çıkacaklar. Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketlerinden birinin CEO'sunun dediği gibi, "Gelecekte hisse senetleri ve tahviller, tek bir genel defter üzerinde işleyecek."

Hisse senetlerinin tokenleştirilmesi sadece ilk adım; tam anlamıyla on-chain finansal piyasalara ulaşmak için köklü bir yeni finansal devrim gereklidir, buna "üst-zamansal varlık hareketi" diyebiliriz.

Bu hareketin karşılaştığı zorluklar arasında: mevcut hisse tokenlerinin daha çok on-chain türev ürünleri gibi olması, oy verme hakkı ve temettü hakkının olmaması; mevcut hisse tokenlerinin likiditesinin görece düşük olması; ilgili yasal düzenlemelerin hala geliştirilmekte olması gibi durumlar yer alıyor.

Ancak bu zorluklar aynı zamanda fırsatlar anlamına da geliyor. Bazı projeler, hisse senedi tokenlerinin daha kapsamlı haklar elde etmesini sağlamak, doğrudan geleneksel borsa likiditesi ile entegrasyon gibi çözümler keşfediyor. Finansal devlerin kaliteli varlıklar, likidite ve kurumsal kullanıcılar getirmesiyle, bu sorunların kademeli olarak çözüleceği umuluyor.

Her teknolojik devrim esasen maliyetleri düşürme ve verimliliği artırma devrimidir. Blockchain destekli on-chain finans bu açıdan geleneksel finansı tamamen geride bırakmaktadır. Bu avantaj ve eğilim bir kez belirlendiğinde, paydaşlar doğal olarak tüm güçleriyle bunu destekleyeceklerdir.

Zamansal varlık hareketi başladı, 2025 sadece bir başlangıç.

Kripto para sektörü çalışanları için bu dalga yeni fırsatlar getirdi. Öncelikle, büyük ölçekli varlık ihracı ve ticaretini destekleyebilecek ana akım kamu blok zincirlerine odaklanmak gerekiyor. İkincisi, mevcut önde gelen on-chain finans protokolleri de dikkat çekici; büyük borç verme protokolleri, ana ve faiz ayrımı protokolleri, sözleşmeli ticaret protokolleri gibi. Bu protokoller gelecekte hisse senedi tokenlerini destekleyebilir, kullanıcıların hisse senedi tokenlerini teminat göstererek stablecoin borç almasına veya hisse senedi tokenleri ile kaldıraçlı işlem yapmasına olanak tanıyabilir.

Girişimciler, hisse tokenlerini destekleyen özel on-chain finansal protokoller veya altyapılar geliştirmeyi düşünebilir.

O hareketin içinde zincir üstü finansal altyapı veya ana bileşen haline gelmeyen küçük coinler, giderek gözden kaybolabilir.

Bitcoin, on-chain finans dünyasının değer temeli olarak, konumu ve mantığı her zaman değişmemiştir. Küresel olarak sürekli genişleyen para arzı, Bitcoin fiyatının artışını sürdürecektir.

Eğer fiat para arzının bir sınırı yoksa, o zaman Bitcoin'in fiyatının da bir tavanı yoktur.

Sonuç olarak, hepimizin düşünmesi gereken bir şey var: Bu heyecan verici zamanlar ötesi varlık hareketinde, biz nasıl yer alacağız?