# 流動性の饗宴から価値主導型へ:暗号市場のニューノーマル現在の暗号資産市場環境は多くの投資家にとって挑戦に満ちています。2020-2021年の全球的な流動性に駆動された狂乱と比較すると、今の市場の構造は根本的に変化しました。我々は微妙なバランス点にいます。一方ではアメリカの経済データが持続的に強い状況にあり、他方では連邦準備制度理事会の引き締め姿勢が続いています。歴史的な高金利環境はすべてのリスク資産の上に大きな山のように圧し掛かっています。このマクロ環境の変化により、今回の暗号周期は投資家にとって非常に挑戦的な時期となっています。過去のように流動性と感情の投機に完全に依存するモデルはもはや機能せず、代わりに内在的価値を重視し、明確な物語とファンダメンタルズに基づいた市場が展開されています。しかし、挑戦と機会が共存しています。バブルが退去すると、真の価値投資家は彼らの黄金時代を迎えることになります。なぜなら、まさにこのような環境の中で、機関のコンプライアンス参加、技術のデフレ特性、そして実体経済との結びつきが、真の長期的価値を実現するからです。## マクロ環境の根本的な逆転本ラウンドのサイクルの厳しさは、金融政策の徹底的な転換に起因しています。前回のブルマーケット時の極度の緩和環境と比べて、現在の市場は数十年で最も厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度が深刻なインフレを抑制するために開始した引き締めサイクルは、暗号資産市場に二重の圧力をもたらし、容易な利益獲得の旧モデルを完全に終わらせました。### マクロデータのジレンマ現在の市場の困難を理解する鍵は、なぜ米連邦準備制度が利上げの終点についてはっきりとしないのかということです。答えは最近の経済データにあります——これらの一見"良好"なデータは、緩和を期待する投資家にとっては"悪いニュース"となってしまいました。インフレはピークから戻ってきたものの、その粘り強さは予想をはるかに上回っています。最新のデータによると、アメリカの5月のCPI年率は若干予想を下回ったものの、コアインフレ率は依然として2.8%の高水準を維持しており、連邦準備制度の2%の目標とは依然として大きなギャップがあります。これは連邦準備制度の最新の経済予測と注目の「ドットチャート」に直接反映されています。6月の金融政策会合後、連邦準備制度の関係者は利下げの予想を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を以前の3回から唯一の1回に減少させました。アメリカの労働市場は引き続き驚くべき回復力を示しています。5月の非農業雇用報告では、新規雇用者数が13.9万人に達し、市場予想を上回りました。失業率は4.2%の低水準を維持しています。強い雇用市場は消費支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力を与え、米連邦準備制度が利下げの問題に対してより慎重になることを示しています。### 高金利の影響このマクロな背景は、暗号資産市場の厳しい状況を直接引き起こしています:流動性枯渇:高金利は市場の"ホットマネー"の減少を意味します。新規資金の流入に高度に依存して価格を押し上げる暗号資産市場、特に小型トークンにとって、流動性の引き締まりは致命的な打撃です。かつての"すべてが上昇する"盛況は、このサイクルでは"セクター回転"や"ごく少数のホットスポット"の構造的な相場に取って代わられました。機会コストが急増: 投資家が国債から5%以上の無リスクのリターンを容易に得られるとき、ビットコインのようなキャッシュフローを生まない、価格が激しく変動する資産を保有することの機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号資産市場から流出し、市場の"失血"効果がさらに悪化しました。流動性があふれる中でホットな投資を追い求める投資家にとって、この環境の変化は厳しいものです。深い研究が欠如し、単に流行に乗る戦略は、今回のサイクルで大きな打撃を受けやすく、これが今回のサイクルの"厳しさ"の核心です。! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eeccf85f40513b3b4c1a7d61ca2d54aa)## 新たな機会の浮上しかし、危機の別の側面はチャンスです。マクロの逆風はまるでストレステストのように、市場のバブルを押し出し、真に長期的な価値を持つコア資産と物語を選別しています。これにより、準備が整った投資家に前例のない機会が開かれています。このサイクルのレジリエンスは、マクロの金融政策とは独立したいくつかの強力な内因性の力によって駆動されています。### 機関投資家向けファンドの受け入れ2024年初、アメリカ証券取引委員会は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発売ではなく、暗号化の世界における革命です。それは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に対し、コンプライアンスを守りながらビットコインに投資するための便利な扉を開きました。2025年第二四半期までに、主要なETFのうち2つだけで、その管理資産総額は数百億ドルを突破し、継続的な日次純流入が市場に強力な購買力を提供しました。ウォール街からのこの"新しい活水"は、高金利による流動性の引き締めを大いにヘッジしました。ある世界的なトップ資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これは「資産トークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ機関からの後押しは、市場の信頼を大いに高め、投資家に機関の動きに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。### テクノロジーの内生的な力2024年4月のビットコインの第4回"半減期"により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードで定められた、予測可能な供給のデフレーションは、ビットコインがすべての伝統的な金融資産と異なる独自の魅力です。特にETFからの需要(が安定し、さらには増加する背景の中で、供給の半減はビットコインの価格に対して堅固で数学的な基盤を提供します。) 価値創造の新たな物語マクロ逆風が市場参加者を単純な投機からプロジェクトの内在的価値の掘り起こしへと強制しています。このサイクルの核心的なホットスポットは、根拠のない投機的資産ではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的なストーリーです。- 人工知能###AI(+暗号化:AIの計算能力とブロックチェーンのインセンティブメカニズム及びデータ所有権を組み合わせて、全く新しい分散型スマートアプリケーションを創造します。- 現実世界の資産)RWA(のトークン化: 現実世界の不動産、債券、アートなどの資産をブロックチェーンに載せ、その流動性を解放し、従来の金融とデジタル金融の壁を打破する。- 非中央集権的物理インフラネットワーク)DePIN(: トークンインセンティブを利用して、世界中のユーザーが5G基地局やセンサーネットワークなどの物理世界のインフラネットワークを共同で構築・運営する。これらの物語の台頭は、暗号業界が「投機」から「投資価値」への根本的な変化を示しています。投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を見出す機会が大幅に増加し、知識と認識が、この市場において単なる大胆さや運に比べて重要になることを意味します。## 新しいサイクルのサバイバルのルール私たちは時代の交差点にいます。タカ派政策が終章を迎え、緩和の序曲はまだ始まっていません。投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することが、サイクルを乗り越え、機会を捉える鍵となります。) 投資パラダイムの変化- ホットな話題を追いかけることから価値投資へ: "次の百倍コイン"を探す幻想を捨て、プロジェクトのファンダメンタル分析に移行し、その技術、チーム、経済モデル、そして競争環境を理解する。- 短期的なゲームから長期的な保有へ: "価値主導"の市場において、真のリターンは、コア資産を特定し、長期にわたって保有し、変動を乗り越えることができる投資家に属し、頻繁に取引を行う短期投資家には属しません。- 差別化された投資ポートフォリオの構築: 新しいサイクルでは、異なる資産の役割がより明確になる。ビットコインは機関によって認められた「デジタルゴールド」として、ポートフォリオの「バラスト」である。イーサリアムはその強力なエコシステムとETFの期待により、価値の保存と生産手段の属性を兼ね備えたコア資産である。高成長の小型トークンは、深い研究に基づく小さなポジションの配置による「高リスク高リターン」の部分であり、AIやDePINなどの真の潜在能力を持つ最前線の分野に焦点を当てるべきである。### 忍耐を保ち、事前に布陣する研究によると、過去三人の連邦準備制度理事会の議長の任期の最後の12ヶ月間において、金利が高止まりしていても、S&P500指数は平均して16%上昇しました。これは、市場が引き締めサイクルが終了したと確信すれば、金利引き下げがまだ行われていなくても、リスク選好が早期に回復する可能性があることを示しています。この「先行き」市場は暗号資産市場でも現れる可能性があります。市場の目が一般的に「いつ利下げが行われるか」という短期的な試合に集中しているとき、本当の賢者は、緩和の序曲が最終的に奏でられるとき、どの資産、どのトラックが、このマクロの追い風と産業サイクルの共鳴によって推進される未来の盛宴で、最も有利な位置を占めるのかを考え始めています。## まとめ本ラウンドの暗号周期は、投資家の認識と心構えに対する極限の試練であることは間違いない。運に頼って簡単に利益を上げられる「流動性の饗宴」の時代は終わりを迎え、深い研究、独立した思考、そして長期的な忍耐が必要な「価値駆動」の時代が到来した。しかし、まさにこの時代において、機関投資家の資金がかつてない規模で流入し、市場に堅実な底を提供しました。コア資産の価値ロジックはますます明確になり、本当に価値を創造できるアプリケーションが根付いてきています。学び、変化を受け入れ、投資を認識の現実化の旅と見なす投資家にとって、これは業界の長期的な成長の利益を共有できる機会であることは間違いありません。歴史は単純には繰り返されませんが、驚くほど似ているものです。終章と序曲の間において、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となるでしょう。! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db(
暗号市場の新たな展望:流動性の饗宴からバリュー投資の時代へ
流動性の饗宴から価値主導型へ:暗号市場のニューノーマル
現在の暗号資産市場環境は多くの投資家にとって挑戦に満ちています。2020-2021年の全球的な流動性に駆動された狂乱と比較すると、今の市場の構造は根本的に変化しました。我々は微妙なバランス点にいます。一方ではアメリカの経済データが持続的に強い状況にあり、他方では連邦準備制度理事会の引き締め姿勢が続いています。歴史的な高金利環境はすべてのリスク資産の上に大きな山のように圧し掛かっています。
このマクロ環境の変化により、今回の暗号周期は投資家にとって非常に挑戦的な時期となっています。過去のように流動性と感情の投機に完全に依存するモデルはもはや機能せず、代わりに内在的価値を重視し、明確な物語とファンダメンタルズに基づいた市場が展開されています。
しかし、挑戦と機会が共存しています。バブルが退去すると、真の価値投資家は彼らの黄金時代を迎えることになります。なぜなら、まさにこのような環境の中で、機関のコンプライアンス参加、技術のデフレ特性、そして実体経済との結びつきが、真の長期的価値を実現するからです。
マクロ環境の根本的な逆転
本ラウンドのサイクルの厳しさは、金融政策の徹底的な転換に起因しています。前回のブルマーケット時の極度の緩和環境と比べて、現在の市場は数十年で最も厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度が深刻なインフレを抑制するために開始した引き締めサイクルは、暗号資産市場に二重の圧力をもたらし、容易な利益獲得の旧モデルを完全に終わらせました。
マクロデータのジレンマ
現在の市場の困難を理解する鍵は、なぜ米連邦準備制度が利上げの終点についてはっきりとしないのかということです。答えは最近の経済データにあります——これらの一見"良好"なデータは、緩和を期待する投資家にとっては"悪いニュース"となってしまいました。
インフレはピークから戻ってきたものの、その粘り強さは予想をはるかに上回っています。最新のデータによると、アメリカの5月のCPI年率は若干予想を下回ったものの、コアインフレ率は依然として2.8%の高水準を維持しており、連邦準備制度の2%の目標とは依然として大きなギャップがあります。これは連邦準備制度の最新の経済予測と注目の「ドットチャート」に直接反映されています。6月の金融政策会合後、連邦準備制度の関係者は利下げの予想を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を以前の3回から唯一の1回に減少させました。
アメリカの労働市場は引き続き驚くべき回復力を示しています。5月の非農業雇用報告では、新規雇用者数が13.9万人に達し、市場予想を上回りました。失業率は4.2%の低水準を維持しています。強い雇用市場は消費支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力を与え、米連邦準備制度が利下げの問題に対してより慎重になることを示しています。
高金利の影響
このマクロな背景は、暗号資産市場の厳しい状況を直接引き起こしています:
流動性枯渇:高金利は市場の"ホットマネー"の減少を意味します。新規資金の流入に高度に依存して価格を押し上げる暗号資産市場、特に小型トークンにとって、流動性の引き締まりは致命的な打撃です。かつての"すべてが上昇する"盛況は、このサイクルでは"セクター回転"や"ごく少数のホットスポット"の構造的な相場に取って代わられました。
機会コストが急増: 投資家が国債から5%以上の無リスクのリターンを容易に得られるとき、ビットコインのようなキャッシュフローを生まない、価格が激しく変動する資産を保有することの機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号資産市場から流出し、市場の"失血"効果がさらに悪化しました。
流動性があふれる中でホットな投資を追い求める投資家にとって、この環境の変化は厳しいものです。深い研究が欠如し、単に流行に乗る戦略は、今回のサイクルで大きな打撃を受けやすく、これが今回のサイクルの"厳しさ"の核心です。
! 「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか?
新たな機会の浮上
しかし、危機の別の側面はチャンスです。マクロの逆風はまるでストレステストのように、市場のバブルを押し出し、真に長期的な価値を持つコア資産と物語を選別しています。これにより、準備が整った投資家に前例のない機会が開かれています。このサイクルのレジリエンスは、マクロの金融政策とは独立したいくつかの強力な内因性の力によって駆動されています。
機関投資家向けファンドの受け入れ
2024年初、アメリカ証券取引委員会は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発売ではなく、暗号化の世界における革命です。それは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に対し、コンプライアンスを守りながらビットコインに投資するための便利な扉を開きました。
2025年第二四半期までに、主要なETFのうち2つだけで、その管理資産総額は数百億ドルを突破し、継続的な日次純流入が市場に強力な購買力を提供しました。ウォール街からのこの"新しい活水"は、高金利による流動性の引き締めを大いにヘッジしました。
ある世界的なトップ資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これは「資産トークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ機関からの後押しは、市場の信頼を大いに高め、投資家に機関の動きに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。
テクノロジーの内生的な力
2024年4月のビットコインの第4回"半減期"により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードで定められた、予測可能な供給のデフレーションは、ビットコインがすべての伝統的な金融資産と異なる独自の魅力です。特にETFからの需要(が安定し、さらには増加する背景の中で、供給の半減はビットコインの価格に対して堅固で数学的な基盤を提供します。
) 価値創造の新たな物語
マクロ逆風が市場参加者を単純な投機からプロジェクトの内在的価値の掘り起こしへと強制しています。このサイクルの核心的なホットスポットは、根拠のない投機的資産ではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的なストーリーです。
人工知能###AI(+暗号化:AIの計算能力とブロックチェーンのインセンティブメカニズム及びデータ所有権を組み合わせて、全く新しい分散型スマートアプリケーションを創造します。
現実世界の資産)RWA(のトークン化: 現実世界の不動産、債券、アートなどの資産をブロックチェーンに載せ、その流動性を解放し、従来の金融とデジタル金融の壁を打破する。
非中央集権的物理インフラネットワーク)DePIN(: トークンインセンティブを利用して、世界中のユーザーが5G基地局やセンサーネットワークなどの物理世界のインフラネットワークを共同で構築・運営する。
これらの物語の台頭は、暗号業界が「投機」から「投資価値」への根本的な変化を示しています。投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を見出す機会が大幅に増加し、知識と認識が、この市場において単なる大胆さや運に比べて重要になることを意味します。
新しいサイクルのサバイバルのルール
私たちは時代の交差点にいます。タカ派政策が終章を迎え、緩和の序曲はまだ始まっていません。投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することが、サイクルを乗り越え、機会を捉える鍵となります。
) 投資パラダイムの変化
ホットな話題を追いかけることから価値投資へ: "次の百倍コイン"を探す幻想を捨て、プロジェクトのファンダメンタル分析に移行し、その技術、チーム、経済モデル、そして競争環境を理解する。
短期的なゲームから長期的な保有へ: "価値主導"の市場において、真のリターンは、コア資産を特定し、長期にわたって保有し、変動を乗り越えることができる投資家に属し、頻繁に取引を行う短期投資家には属しません。
差別化された投資ポートフォリオの構築: 新しいサイクルでは、異なる資産の役割がより明確になる。ビットコインは機関によって認められた「デジタルゴールド」として、ポートフォリオの「バラスト」である。イーサリアムはその強力なエコシステムとETFの期待により、価値の保存と生産手段の属性を兼ね備えたコア資産である。高成長の小型トークンは、深い研究に基づく小さなポジションの配置による「高リスク高リターン」の部分であり、AIやDePINなどの真の潜在能力を持つ最前線の分野に焦点を当てるべきである。
忍耐を保ち、事前に布陣する
研究によると、過去三人の連邦準備制度理事会の議長の任期の最後の12ヶ月間において、金利が高止まりしていても、S&P500指数は平均して16%上昇しました。これは、市場が引き締めサイクルが終了したと確信すれば、金利引き下げがまだ行われていなくても、リスク選好が早期に回復する可能性があることを示しています。
この「先行き」市場は暗号資産市場でも現れる可能性があります。市場の目が一般的に「いつ利下げが行われるか」という短期的な試合に集中しているとき、本当の賢者は、緩和の序曲が最終的に奏でられるとき、どの資産、どのトラックが、このマクロの追い風と産業サイクルの共鳴によって推進される未来の盛宴で、最も有利な位置を占めるのかを考え始めています。
まとめ
本ラウンドの暗号周期は、投資家の認識と心構えに対する極限の試練であることは間違いない。運に頼って簡単に利益を上げられる「流動性の饗宴」の時代は終わりを迎え、深い研究、独立した思考、そして長期的な忍耐が必要な「価値駆動」の時代が到来した。
しかし、まさにこの時代において、機関投資家の資金がかつてない規模で流入し、市場に堅実な底を提供しました。コア資産の価値ロジックはますます明確になり、本当に価値を創造できるアプリケーションが根付いてきています。学び、変化を受け入れ、投資を認識の現実化の旅と見なす投資家にとって、これは業界の長期的な成長の利益を共有できる機会であることは間違いありません。歴史は単純には繰り返されませんが、驚くほど似ているものです。終章と序曲の間において、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となるでしょう。
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