DeFi市場の現状と今後の展望:危機の中でチャンスを見つける

2020年分散型金融分野の蓬勃な発展は、多くの初期参加者に豊かなリターンをもたらし、年率(APR)は三桁から四桁に達し、大量の新規ユーザーと資金を引き寄せました。しかし、熊市が訪れるにつれて、分散型金融プロジェクトの総ロック価値(TVL)は2021年11月の1791億ドルのピークから現在の約370億ドルにまで落ち込みました。頭部分散型金融プロジェクトのガバナンストークンでさえ、価格はピーク時から90%も下落しています。

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TVLが減少する中で、分散型金融プロジェクトのガバナンストークンの価格は引き続き下落し、利回りも低下しています。一部の最も安全と見なされるプロジェクト、例えばCurveやBalancerなどにも問題が発生し、資金流出が加速しています。一部のプロジェクト、例えばSaddle Finance、Algofi、Friktionなどは、積極的に清算し、停止することを選択しました。市場の分散型金融に対する信頼は、どうやら氷点に達したようです。

TVLの下落について、業界関係者はステーブルコインの変動がより真実を反映していると考えています。最高点の1900億ドルから現在の1250億ドルに降下し、DeFiのTVLの下落に比べてずっと穏やかであり、市場には依然として大量の資金が留まっていることを示しています。ガバナンストークンの価格下落の理由には、最初のDeFiサイクル後のトークンロック解除による売圧、バブルの崩壊、規制問題がプロジェクト運営に与える影響が含まれます。

分析によると、分散型金融のトークンはブルマーケットで流動性プレミアムを享受するため、良好なパフォーマンスを示す一方で、ベアマーケットでは資金がイーサリアムに戻るため、そのプレミアムが消失する。さらに、流動性マイニングの存在により、分散型金融のトークンは価格のスパイラル効果が起こりやすい。

市場が下落するにつれて、費用やPERなどの指標がより注目されるようになっています。一部の実際の利益を生み出すプロジェクトは、合理的なバリュエーション範囲に落ち込んでいる可能性があります。しかし、すべてのプロジェクトが持続可能な発展の道を見つけたわけではなく、したがってすべてのプロジェクトが「黄金の穴から出た」わけではありません。PERなどの従来の金融指標を用いてプロジェクトを評価することは進歩と見なされ、P/Eを明確に計算できるプロジェクトは分散型金融を代表としています。

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現在の市場環境では、安全に収益を得る機会がまだ存在しています。MakerのDAI預金金利(DSR)は良い選択肢を提供しており、Fraxも類似のsFRAX製品を発表しています。ETHの流動的なステーキングとMaker DSRを組み合わせた戦略も注目されています。それに加えて、Aptos上のThalaのような新しい公チェーンの機会も検討する価値がありますが、収益が高くなるほどリスクも大きくなります。

未来を展望すると、業界関係者は以下のいくつかの方向に期待を寄せています: ネイティブな収益を生むプロジェクト、分散型ステーブルコイン、RWA(現実世界の資産)、インフラ(としてのWeb3ウォレット、クロスチェーンソリューション、オンチェーンデータなど)。これらの分野はDeFiエコシステムの発展を推進し、そのより広い応用シーンを提供する潜在能力があると考えられています。

現在の市場が低迷しているにもかかわらず、分散型金融プロジェクトの価値はすでに明らかになっています。ベアマーケットで生き残ることは非常に重要であり、ほぼすべての主要な分散型金融プロジェクトが積極的にイテレーションを行い更新しています。おそらく、既存のプロジェクトの一部が次のブルマーケットを牽引する重要な力となるでしょう。

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