# Web3 Mint To Be:DeFiトラックの現状と未来司会者：アレックス、研究パートナーゲスト：民道、分散型金融プロジェクトの創設者本期番組は「Web3トラックの現状と未来」シリーズポッドキャストの第2回で、DeFiというWeb3ビジネスモデルで最も成熟したトラックの現在と未来に焦点を当てています。**アレックス**：今回、私たちはDeFi分散型金融の分野での経験豊富な専門家である民道先生をお招きしました。民道先生、暗号通貨やWeb3にあまり馴染みのない友人たちに、分かりやすい言葉でDeFiとは何かを紹介していただけますか？**民道**：私の今の簡単な言い方は、ビットコインは分散型通貨であり、DeFiはその基礎の上にある拡張版です。通貨の他に、伝統的な金融でアクセスできるサービス、例えば、取引、支払い、貸付、銀行関連サービスなどが、DeFi分野で実現できます。これはアプリケーション版のビットコインと考えることができます。**アレックス**：では、従来の金融サービスと比較して、分散型金融が提供する追加の価値は何ですか？**民道**：分散型金融は、金融を情報理論の視点に戻し、情報を最高の効率で伝達させるものです。従来の金融では、情報伝達がさまざまな規制や国境などの要因によって切断され、妨げられていました。分散型金融はこれらの障害を取り除き、情報の無阻害伝達を実現し、資本効率は従来の金融の何千倍も高くなっています。**アレックス**：分散型金融は今日までに2回以上のサイクルを経て発展してきましたが、現在の分散型金融の状況をどのように評価しますか？**民道**：この2つの周期から見ると、現在2つの特に興味深い変化があります。一つは分散型金融が大量に商品化されていることで、新しいパブリックチェーンやLayer2が登場するたびに、ステーブルコイン、貸出、AMMのスワップという3つの基礎コンポーネントが存在します。同時にもう一つの現象は、集中度も高まっていることです。例えば、Uniswapの現物取引の占有率、Aaveの貸出分野の占有率が上昇しています。したがって、商品化と集中度の向上は同時に起こっています。さらに、従来の分散型を核心としたDeFiから、現在ではDe-CeFiの組み合わせを持つアプリケーションが特に多くなっています。細分化されたレベルでも、新しいDeFiアプリケーションやトラックがいくつか登場しています。これはインフラの整備が進む中で現れた興味深い現象です。**アレックス**：デリバティブは前回のラウンドから現在まで、多くの製品が存在しています。このカテゴリについてどう思いますか？DeFiの方式で行うのに適していますか？その後の発展を期待していますか？**民道**：デリバティブは確かにこのサイクルで比較的人気のある分野です。私は分散型金融の進化が一つの原理に従っていると考えています: 低頻度のアプリケーションから始まり、貸付やAMMなど、後に性能の良いLayer2や新しいLayer1が登場するにつれて、中頻度および高頻度のアプリケーションも現れ始めます。永続的な契約はこのような環境で生まれました。私たちは、Base上のSynthetix Futures、Arbitrum上のGMX、そして最近人気のHyperliquidなど、すべてが永続契約を行っているのを見ています。これらのプロジェクトは、まだBinanceやOKXのような中央集権型取引所と競争することはできないかもしれませんが、性能の問題がいくつか残っています。しかし、Layer1やアプリケーションチェーンの発展に伴い、将来的には永続契約分野で中央集権型取引所と競争できるプロジェクトが現れる可能性があります。**アレックス**：DeFiの基礎的な革新はすでに完了したという見方もありますが、今後あまり驚きはないかもしれません。しかし、DeFiの潜在能力はまだ解放されていないと考える人もいます。これについてどう思いますか？もしDeFiが今後大きな成長の余地があるとしたら、推進要因は何だと思いますか？どのような形で進化していくと考えますか？**民道**：私はDeFiの定義と理解が大きく変わったと思います。以前のDeFiは分散型金融を指していましたが、今では皆がより注目しているのは無許可性です。このサイクルでは、PendleやEthenaのような興味深い革新が登場しました。Pendleは金利の固定と浮動のスワップを行い、Ethenaは従来のベーシスアービトラージ戦略をトークン化しています。これらのプロジェクトは伝統的なDeFiの定義には合致しませんが、市場の需要を見つけました。私たちは、DeFiの進化が純粋な非中央集権的定義から、現在のより実用的なハイブリッド形態に移行しているのを見ています。また、PolymarketやPump.funのようなプロジェクトがトークンを発行せずに強力な収入を得ているという興味深い現象もあります。これは、インフラが整備されるにつれて、トークンを必要とせず、十分な使用価値を提供するDeFiアプリケーションが増えることを示しています。**アレックス**：投資家として、DeFiプロジェクトのどの側面を重点的に検討しますか？典型的なDeFiプロジェクトの競争優位性は何だと思いますか？**民道**：長期的に見て、周期を超えて生き残ることができるプロジェクトはより価値があります。私が考えるDeFiプロジェクトの2つの重要な競争優位性は、持続的なイノベーションとブランド効果です。Uniswapを例にとると、その時価総額の中で60%-70%はブランド価値から来ている可能性があり、これは他の人には再現できないものです。ブランドを構築するためには、持続的なイノベーションに加えて、安全性も非常に重要です。Uniswapは安全な事故が一度も発生しておらず、他のプロジェクトは安全な事件が発生しても、それらの発展には影響を与えませんでした。各周期の発展に伴い、これらのプロジェクトのブランド価値は不断に強化され、最大の競争優位性となります。**アレックス**：一般的なWeb3投資家にとって、DeFiプロジェクトは彼らのポートフォリオの一部になるべきだと思いますか？**民道**：私はポートフォリオの構築が最も重要だと思います。暗号通貨を通じて富を増やしたい投資家は、主流コインに全て投資すべきではありません。少なくとも30%は主流コイン以外のプロジェクトに投資することをお勧めします。この部分の投資において、分散型金融は相当な割合を占めるべきです。なぜなら、現在の暗号通貨分野で実際の利益を生み出せるのは主にDeFiアプリケーションだからです。もし非主流コインの投資のみを考えるのであれば、DeFiは少なくとも50%以上を占めることをお勧めします。残りは高リスクのプロジェクトや他の分野に配分できます。**アレックス**：民道先生の今日の深いシェアに非常に感謝します。今後、DeFiや暗号通貨の話題について、あなたの見解を引き続き聞ける機会を楽しみにしています。
DeFi開発の新トレンド:分散型からパーミッションレスへの進化
Web3 Mint To Be:DeFiトラックの現状と未来
司会者：アレックス、研究パートナー
ゲスト：民道、分散型金融プロジェクトの創設者
本期番組は「Web3トラックの現状と未来」シリーズポッドキャストの第2回で、DeFiというWeb3ビジネスモデルで最も成熟したトラックの現在と未来に焦点を当てています。
アレックス：今回、私たちはDeFi分散型金融の分野での経験豊富な専門家である民道先生をお招きしました。民道先生、暗号通貨やWeb3にあまり馴染みのない友人たちに、分かりやすい言葉でDeFiとは何かを紹介していただけますか？
民道：私の今の簡単な言い方は、ビットコインは分散型通貨であり、DeFiはその基礎の上にある拡張版です。通貨の他に、伝統的な金融でアクセスできるサービス、例えば、取引、支払い、貸付、銀行関連サービスなどが、DeFi分野で実現できます。これはアプリケーション版のビットコインと考えることができます。
アレックス：では、従来の金融サービスと比較して、分散型金融が提供する追加の価値は何ですか？
民道：分散型金融は、金融を情報理論の視点に戻し、情報を最高の効率で伝達させるものです。従来の金融では、情報伝達がさまざまな規制や国境などの要因によって切断され、妨げられていました。分散型金融はこれらの障害を取り除き、情報の無阻害伝達を実現し、資本効率は従来の金融の何千倍も高くなっています。
アレックス：分散型金融は今日までに2回以上のサイクルを経て発展してきましたが、現在の分散型金融の状況をどのように評価しますか？
民道：この2つの周期から見ると、現在2つの特に興味深い変化があります。一つは分散型金融が大量に商品化されていることで、新しいパブリックチェーンやLayer2が登場するたびに、ステーブルコイン、貸出、AMMのスワップという3つの基礎コンポーネントが存在します。同時にもう一つの現象は、集中度も高まっていることです。例えば、Uniswapの現物取引の占有率、Aaveの貸出分野の占有率が上昇しています。したがって、商品化と集中度の向上は同時に起こっています。
さらに、従来の分散型を核心としたDeFiから、現在ではDe-CeFiの組み合わせを持つアプリケーションが特に多くなっています。細分化されたレベルでも、新しいDeFiアプリケーションやトラックがいくつか登場しています。これはインフラの整備が進む中で現れた興味深い現象です。
アレックス：デリバティブは前回のラウンドから現在まで、多くの製品が存在しています。このカテゴリについてどう思いますか？DeFiの方式で行うのに適していますか？その後の発展を期待していますか？
民道：デリバティブは確かにこのサイクルで比較的人気のある分野です。私は分散型金融の進化が一つの原理に従っていると考えています: 低頻度のアプリケーションから始まり、貸付やAMMなど、後に性能の良いLayer2や新しいLayer1が登場するにつれて、中頻度および高頻度のアプリケーションも現れ始めます。永続的な契約はこのような環境で生まれました。
私たちは、Base上のSynthetix Futures、Arbitrum上のGMX、そして最近人気のHyperliquidなど、すべてが永続契約を行っているのを見ています。これらのプロジェクトは、まだBinanceやOKXのような中央集権型取引所と競争することはできないかもしれませんが、性能の問題がいくつか残っています。しかし、Layer1やアプリケーションチェーンの発展に伴い、将来的には永続契約分野で中央集権型取引所と競争できるプロジェクトが現れる可能性があります。
アレックス：DeFiの基礎的な革新はすでに完了したという見方もありますが、今後あまり驚きはないかもしれません。しかし、DeFiの潜在能力はまだ解放されていないと考える人もいます。これについてどう思いますか？もしDeFiが今後大きな成長の余地があるとしたら、推進要因は何だと思いますか？どのような形で進化していくと考えますか？
民道：私はDeFiの定義と理解が大きく変わったと思います。以前のDeFiは分散型金融を指していましたが、今では皆がより注目しているのは無許可性です。このサイクルでは、PendleやEthenaのような興味深い革新が登場しました。Pendleは金利の固定と浮動のスワップを行い、Ethenaは従来のベーシスアービトラージ戦略をトークン化しています。これらのプロジェクトは伝統的なDeFiの定義には合致しませんが、市場の需要を見つけました。
私たちは、DeFiの進化が純粋な非中央集権的定義から、現在のより実用的なハイブリッド形態に移行しているのを見ています。また、PolymarketやPump.funのようなプロジェクトがトークンを発行せずに強力な収入を得ているという興味深い現象もあります。これは、インフラが整備されるにつれて、トークンを必要とせず、十分な使用価値を提供するDeFiアプリケーションが増えることを示しています。
アレックス：投資家として、DeFiプロジェクトのどの側面を重点的に検討しますか？典型的なDeFiプロジェクトの競争優位性は何だと思いますか？
民道：長期的に見て、周期を超えて生き残ることができるプロジェクトはより価値があります。私が考えるDeFiプロジェクトの2つの重要な競争優位性は、持続的なイノベーションとブランド効果です。Uniswapを例にとると、その時価総額の中で60%-70%はブランド価値から来ている可能性があり、これは他の人には再現できないものです。ブランドを構築するためには、持続的なイノベーションに加えて、安全性も非常に重要です。Uniswapは安全な事故が一度も発生しておらず、他のプロジェクトは安全な事件が発生しても、それらの発展には影響を与えませんでした。各周期の発展に伴い、これらのプロジェクトのブランド価値は不断に強化され、最大の競争優位性となります。
アレックス：一般的なWeb3投資家にとって、DeFiプロジェクトは彼らのポートフォリオの一部になるべきだと思いますか？
民道：私はポートフォリオの構築が最も重要だと思います。暗号通貨を通じて富を増やしたい投資家は、主流コインに全て投資すべきではありません。少なくとも30%は主流コイン以外のプロジェクトに投資することをお勧めします。この部分の投資において、分散型金融は相当な割合を占めるべきです。なぜなら、現在の暗号通貨分野で実際の利益を生み出せるのは主にDeFiアプリケーションだからです。もし非主流コインの投資のみを考えるのであれば、DeFiは少なくとも50%以上を占めることをお勧めします。残りは高リスクのプロジェクトや他の分野に配分できます。
アレックス：民道先生の今日の深いシェアに非常に感謝します。今後、DeFiや暗号通貨の話題について、あなたの見解を引き続き聞ける機会を楽しみにしています。