新周期取引環境の変化が"新しい分散型金融"時代を開く、RWAFiとステーブルコイン決済が新たな機会に

2020年以降、AMM、借貸協議、デリバティブ取引およびステーブルコインは、暗号取引分野の核心インフラストラクチャとなりました。過去4年間、多くの起業家がこれらの分野で継続的にイノベーションを行い、Trader JoeやGMXなどのプロジェクトを新たな高みへと押し上げてきました。しかし、これらの製品が徐々に成熟するにつれて、暗号取引分野の成長は天井に達し、新たなトッププロジェクトの誕生がますます困難になっています。

2024年アメリカ大選後、暗号業界の合法化とコンプライアンスのプロセスは業界に新たな発展機会をもたらすと期待されています。従来の金融とDeFiの融合が加速しています: プライベートクレジット、アメリカ国債、および商品などの実物資産(RWA)は、初期の単純なトークン化証明書から、資本効率を備えた収益型ステーブルコインへと徐々に進化し、安定したリターンを追求する暗号ユーザーに新たな選択肢を提供し、DeFiの貸付と取引の新たな成長エンジンとなっています。同時に、ステーブルコインは国際貿易における戦略的地位がますます顕著になり、支払い分野の上下流インフラが持続的に繁栄しています。従来の金融大手は次々と布局を加速し、業界にさらなる可能性を注入しています。

Uniswap、Curve、dYdX、Aaveなどの「古いDeFi」の後、新たな暗号取引分野のユニコーンが生まれつつある。彼らは規制環境の変化に応じ、伝統的金融の統合と技術革新を活用して、新しい市場を開拓し、業界を「新しいDeFi」時代に進める。新たに参入する者にとって、これは伝統的DeFiのマイクロイノベーションにこだわる必要がなく、新しい環境とニーズに合った革新的な製品の構築に目を向けることを意味する。

この記事では、このトレンドを中心に深く分析し、暗号取引分野における新たな変革の潜在的な機会と発展方向を探求し、業界の参加者にインスピレーションと参考を提供します。

今回のサイクルトレード環境の変化

ステーブルコインの合規が通過し、クロスボーダー決済での採用率が不断に向上しています

アメリカ合衆国下院金融サービス委員会は、短期間内にステーブルコインに関する法案を発表する予定であり、これはアメリカにおける両党間のステーブルコイン立法に関する珍しい合意を示しています。双方は、ステーブルコインがドルの世界的な準備通貨としての地位を強化するだけでなく、アメリカ国債の重要な買い手となり、巨大な経済的潜在能力を秘めていることに一致しています。

この法案は、アメリカで初めて議会を通過する包括的な暗号通貨法となる可能性があり、伝統的な銀行、企業、個人が広く暗号財布、ステーブルコイン、及びブロックチェーンに基づく決済チャネルに接触することを促進します。今後数年内に、ステーブルコイン決済は普及する見込みで、ビットコインETFに続く暗号市場のもう一つの「飛躍的発展」となるでしょう。

規制された機関投資家はステーブルコインの価値上昇から直接利益を得ることはできませんが、ステーブルコインに関連するインフラに投資することで利益を得ることができます。例えば、大量のステーブルコイン供給を支える主流のブロックチェーンや、ステーブルコインと相互作用する各種分散型金融アプリケーションは、ステーブルコインの成長から利益を得るでしょう。現在、ステーブルコインはブロックチェーン取引の割合が2020年の3%から50%を超えるまでに増加しています。その核心的な価値はシームレスな国境を越えた支払いにあり、この機能は新興市場で特に急速に成長しています。トルコの例では、ステーブルコインの取引額はそのGDPの3.7%を占めています。一方、アルゼンチンでは、ステーブルコインのプレミアムは30.5%に達しています。革新的な決済プラットフォームは、地域の代理店や決済システムを通じて、草の根市場戦略でユーザーをブロックチェーンエコシステムに引き込み、ステーブルコインの普及をさらに推進しています。

現在、従来の支払いチャネルが処理するクロスボーダーB2B支払い市場の規模は約40兆米ドルに達し、世界の消費者送金市場は毎年数千億米ドルの収益を生み出しています。ステーブルコインはこの市場に対して暗号チャネルを通じて効率的なクロスボーダー支払いを実現する新たな手段を提供しており、採用率は急速に上昇しており、この市場に切り込んで破壊する可能性があり、世界の支払い構造において重要な力となることが期待されています。

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あるプラットフォームが提供するステーブルコインは、企業の支払いのために設計されており、ドル建ての取引ニーズを満たすために、クロスボーダー決済の効率、安定性、透明性を向上させることを目的としています。同時に、ある決済巨人が11億ドルでステーブルコインプラットフォームを買収し、この取引は暗号通貨業界の歴史において最大の買収となりました。このプラットフォームは、企業に対して法定通貨とステーブルコイン間のシームレスな変換を提供し、ステーブルコインのグローバルな支払いにおける適用をさらに推進しています。そのクロスボーダー決済プラットフォームは、年間50億ドルを超える支払い量を処理しており、ある有名企業を含むハイエンドクライアントに対してグローバルな資金決済を提供し、国際取引におけるステーブルコインの便利さと有効性を示しています。

さらに、ある革新的なステーブルコインのクロスボーダー決済プラットフォームは、USDTとUSDCを16種類の法定通貨に交換でき、銀行口座への直接送金も可能です。簡素化された参加プロセスと即時変換を通じて、このプラットフォームはユーザーと企業が効率的かつ低コストでクロスボーダー決済を行えるようにし、従来の金融と暗号通貨の間の壁を打破しました。この革新は、より迅速でコスト効率の高いクロスボーダー決済ソリューションを提供するだけでなく、グローバルな資金の流動性の分散化とシームレスな接続を促進しています。ステーブルコインは徐々に世界的な決済の重要な要素となり、決済システムの効率と普及度を高めています。

の永続的契約取引に対する規制が緩和される見込み

永続契約取引の高いレバレッジ特性が顧客の損失を引き起こしやすいため、各国の規制機関はそのコンプライアンス要件に対して非常に厳格です。アメリカを含む多くの法域では、中央集権型取引所(CEX)が永続契約サービスの提供を禁止されているだけでなく、分散型永続契約取引所(PerpDEX)も同様の運命を逃れることができませんでした。これにより、PerpDEXの市場スペースとユーザー規模が直接的に圧縮されました。

しかし、トランプが選挙で勝利したことで、暗号業界のコンプライアンスプロセスが加速する見込みであり、PerpDEXは発展の春を迎える可能性が高いです。最近、注目すべき二つの象徴的な出来事があります。まず、トランプが任命した暗号とAIの顧問が、この分野に投資していた老舗プレイヤーであること。次に、米商品先物取引委員会(CFTC)が、米証券取引委員会(SEC)に代わって、暗号業界の主要な規制者となる見込みです。CFTCはシカゴマーカンタイル取引所のビットコイン先物取引の導入において豊富な経験を積んでおり、SECに比べてPerpDEXに対する規制の姿勢はより友好的です。これらのポジティブなシグナルは、PerpDEXに新しい市場機会を開き、将来的なコンプライアンスフレームワークの下での成長に有利な条件を生むかもしれません。

RWAのステーブルコインの収益価値は暗号ユーザーに発見されています

かつて、高リスク高リターンの暗号市場環境はRWAの安定した収益を一時的に無視されていました。しかし、過去のベア市場サイクルの中で、RWA市場は逆風の中で成長し、そのロックされた価値は100万ドル未満から現在の数十億ドル規模に跳ね上がりました。他の暗号資産とは異なり、RWAの価値の変動は暗号市場の感情に左右されません。この特徴は、堅実な分散型金融エコシステムを構築する上で重要です。RWAは投資ポートフォリオの多様化を効果的に向上させるだけでなく、さまざまな金融デリバティブに堅固な基盤を提供し、投資家が激しい市場の動揺の中でリスクをヘッジするのを助けます。

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データによると、12月14日現在、RWAは67,187人の保有者を持ち、資産発行者の数は115社に達し、総時価総額は1,399億ドルに上ります。ある取引プラットフォームは、2030年までにRWA市場規模が16兆ドルに拡大する可能性があると予測しています。この大きな潜在市場の構造と、安定した収益がもたらす投資の魅力は、DeFiエコシステムにおいて不可欠な重要な構成要素となりつつあります。

ある有名な投資機関が暴落した後、暗号業界は重要な問題を露呈しました: 資産が持続可能な収益シナリオを欠いていることです。連邦準備制度が利上げを開始する中、世界市場の流動性が縮小し、高リスク資産と定義される暗号通貨は特に影響を受けました。それに対して、現実世界の資産の利回りは2021年末以来着実に上昇しており、市場の関心を引いています。2022年から2023年にかけて、DeFiの中央値の利回りは6%から2%に低下し、同期間の米国債の無リスク収益5%を下回り、高純資産投資家がオンチェーンの収益に興味を失いました。オンチェーンの収益が枯渇する中、業界はRWAに目を向け、オフチェーンの安定した収益を導入することで市場の活力を再活性化しようとしています。

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2023年8月、ある有名なプロジェクトがその借貸契約で預金金利を8%に引き上げ、長らく静寂を保っていたDeFi市場の復活を引き起こしました。わずか1週間で、契約の預金額は約10億ドル急増し、トークンの流通供給量も8億ドル増加し、3ヶ月ぶりの新高値を記録しました。この成長を推進している重要な要因はRWAです。データによれば、2023年にそのプロジェクトの80%以上の手数料収入はRWAから得られました。2023年5月以降、そのプロジェクトはRWAへの投資を強化し、複数のエンティティを通じてアメリカ国債を大量購入し、複数のRWA借貸契約に資金を投入しました。2023年7月時点で、そのプロジェクトは約25億ドルのRWAポートフォリオを持ち、そのうち10億ドル以上がアメリカ国債から来ています。

このプロジェクトの成功した探求は、新たな RWA ブームを引き起こしました。ブルーチップ ステーブルコインの高い収益に後押しされ、DeFi エコシステムは迅速に反応しました。例えば、ある貸付プラットフォームのコミュニティは、ステーブルコインを担保としてリストアップすることを提案し、DeFi における RWA の応用をさらに広げました。同様に、2023 年 6 月、ある貸付プラットフォームの創設者が立ち上げた新会社は、債券などの現実世界の資産をブロックチェーンに導入し、ユーザーに現実世界に似た安定した収益を提供することに焦点を当てています。

RWAは現実の資産とチェーン上の金融を結ぶ重要な架け橋となっています。ますます多くのイノベーターがRWAの可能性を探る中、分散型金融エコシステムは安定した収益と多様な発展への新たな道を徐々に見出しています。

ライセンスを持つ機関のブロックチェーン導入による市場規模の拡大

今年 3 月、ある資産管理会社が初めて公共ブロックチェーン上で発行された米国債のトークン化ファンドを発表し、市場の関心を集めました。このファンドは、適格投資家に米国債を通じて収益を得る機会を提供し、最初にイーサリアムブロックチェーンに展開され、その後複数のブロックチェーンに拡大しました。現在、このファンドのトークンはトークン収益証明書として機能しており、実際の効用は持っていませんが、その象徴的な発表はトークン化金融にとって重要な一歩を踏み出しました。

一方、ある州知事は州政府が2025年に米ドルに連動したステーブルコインを発行する計画を発表し、米国財務省の債券とリポ取引によってそのサポートを提供することを明らかにしました。このステーブルコインは2025年の第一四半期に取引プラットフォームと提携してローンチされる見込みで、政府レベルのステーブルコイン実験が市場の新たな注目ポイントとなることを示しています。

伝統的な金融分野では、ある世界的なトップの資産管理会社がブロックチェーンの決済および清算システムに統合するためのさまざまな方法を積極的に探求しています。自社のステーブルコインの発行を検討するだけでなく、ブロックチェーン上の顧客の預金を表す預金トークンも導入する計画です。4兆ドル以上の資産を管理する世界第2位のファンドカストディアン銀行として、同社はブロックチェーン技術を通じてサービス効率を向上させることを目指しており、これは伝統的な金融機関のデジタルトランスフォーメーションにおける重要なステップを示しています。