# ビジネスの観点からEthenaを深く分析する：80%の大きな下落後に反転、ENAは購入する価値があるのか？Ethenaは今回の暗号通貨ブル市場において非常に代表的なDeFiプロジェクトです。そのトークンENAが上場した後、流通時価総額は一時20億ドルを超えましたが、その後数ヶ月にわたり下落を経験し、最大下落幅は87%に達しました。最近、ENAの価格が反転し、低点からほぼ100%上昇し、市場の関心を引きました。本記事では、ビジネスの観点からEthenaの現状と展望を深く分析し、ENAの現在の投資価値について探ります。### 1. EthenaのビジネスモデルとコアビジネスデータEthenaのコアビジネスは、ステーブルコインUSDEの発行です。そのビジネスモデルは次のように要約できます:1. USDEを発行して資金を調達し、バランスシートの規模を拡大する2. 調達した資金を利用して財務運営を行い、利益を得る資金運用の収益が資金調達と運営コストを上回ると、プロジェクトは利益を上げることができます。#### 1.1 USDEの発行サイズと分布10月31日時点で、USDEの発行総量は約272億ドルで、そのうち64%がステーキング状態にあります。USDEはイーサリアムのメインネットで発行されるだけでなく、複数のL2およびL1チェーンにも展開されており、他のチェーンでの発行量は約2.26億ドルで、総量の8.3%を占めています。BybitはEthenaの重要なパートナーとして、現在2.63億USDEを管理しており、一時は4億を超えていました。! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-faeedba303e898a7143bbf7e4854fd87)#### 1.2 プロトコルの収入源Ethenaの収入は主に3つの側面から来ています:1. ETHステーキング収益2. デリバティブのヘッジアービトラージの資金コストとベース収入3. ステーブルコインの資産運用利益Token Terminalのデータによると、Ethenaの10月の契約収入は1063万ドルで、前月比84.5%増加しました。! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e9d7f133c906151194a98be043135e49)#### 1.3 原資産の分配Ethenaの原資産は以下で構成されています。- 52% BTCアービトラージポジション- 21% ETHアービトラージポジション- 11% ETHステーキング資産アービトラージポジション- 16% ステーブルコインBTCとETHの永続契約のアービトラージの平均年利回りは現在8％以上です。! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-952275de00f3729931c3d50b2297435f)#### 1.4 プロトコルの支出と利益レベルEthenaの支出は2つのカテゴリに分かれています:1. 財務費用:ステーカーにUSDEで支払われる2. マーケティング費用: ENAトークンを使用してユーザーを成長活動に参加させるためのインセンティブ大まかな見積もりとして、Ethenaの発売以来の総支出は次のとおりです。- 財政支出:81,647,000ドル- マーケティング支出:約91億ドル同期の協定総収入は1.24億ドルです。実際、Ethenaは今年の10月末までに8.68億ドルの純損失を出しました。これはUSDEの時価総額が1年で27億ドルに達するための代償です。! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-30c59ac4ff15de2d16c1b215b1ab24e3)### 2. Ethenaの将来への展望最近、Ethenaは頻繁に動いています。具体的には:- 複数のDeFiプロジェクトと協力し、USDEの使用シーンを拡大する- 原資産へのSOLの組み込み計画 - エコシステムネットワーク初のプロジェクトEthereal- 新しいステーブルコインUSTBの発行を計画しています有望な開発の方向性:1. 暗号市場の回復がアービトラージ収益の上昇を促進2. エコプロジェクトが次々と立ち上がり、ENAエアドロップの機会が増えます3. 自己のブロックチェーンの上場しかし、USDEがより多くの主要取引所に採用されるかどうかには不確実性が残ります。! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-35baacb13b3a08e2f9bca467d318cddf)### 3. ENAバリュエーション分析#### 3.1定性分析追い風:- 市場の回復により、契約収入の期待が改善される- SOLが基盤資産に取り入れられ、新しいユーザーを引き付ける- エコプロジェクトがエアドロップの期待をもたらす- チームのビジネス開発能力が高い欠点： - 実質的な収益分配の欠如- プロジェクトはまだ赤字の状態にあります- 今後半年は大きなインフレ圧力に直面する####3.2定量的比較MakerDAO(SKY)と比較すると、Ethenaはプロトコル収入と利益の面で明らかな優位性を持っていません。! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6186bf544f40a8dd8ca341a47d7fe9d0)###概要Ethenaは革新的なプロジェクトと見なされていますが、コアビジネスモデルは他のステーブルコインプロジェクトと変わりません。現在も損失段階にあり、評価はMakerDAOに比べて過小評価されているわけではありません。Ethenaは強力なビジネス拡張能力を示しており、良性の循環を形成することが期待されています。しかし、新興プロジェクトとして、その製品アーキテクチャの安定性と長期的な生存能力を検証するにはまだ時間が必要です。投資家はEthenaの成長の見通しと現在の評価を天秤にかけ、投資リスクを慎重に評価すべきです。
Ethenaのデプス分析：ENAの大きな下落後の反転 ビジネスモデルと投資価値の探討
ビジネスの観点からEthenaを深く分析する：80%の大きな下落後に反転、ENAは購入する価値があるのか？
Ethenaは今回の暗号通貨ブル市場において非常に代表的なDeFiプロジェクトです。そのトークンENAが上場した後、流通時価総額は一時20億ドルを超えましたが、その後数ヶ月にわたり下落を経験し、最大下落幅は87%に達しました。最近、ENAの価格が反転し、低点からほぼ100%上昇し、市場の関心を引きました。本記事では、ビジネスの観点からEthenaの現状と展望を深く分析し、ENAの現在の投資価値について探ります。
1. Ethenaのビジネスモデルとコアビジネスデータ
Ethenaのコアビジネスは、ステーブルコインUSDEの発行です。そのビジネスモデルは次のように要約できます:
資金運用の収益が資金調達と運営コストを上回ると、プロジェクトは利益を上げることができます。
1.1 USDEの発行サイズと分布
10月31日時点で、USDEの発行総量は約272億ドルで、そのうち64%がステーキング状態にあります。USDEはイーサリアムのメインネットで発行されるだけでなく、複数のL2およびL1チェーンにも展開されており、他のチェーンでの発行量は約2.26億ドルで、総量の8.3%を占めています。
BybitはEthenaの重要なパートナーとして、現在2.63億USDEを管理しており、一時は4億を超えていました。
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1.2 プロトコルの収入源
Ethenaの収入は主に3つの側面から来ています:
Token Terminalのデータによると、Ethenaの10月の契約収入は1063万ドルで、前月比84.5%増加しました。
! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9d7f133c906151194a98be043135e49.webp)
1.3 原資産の分配
Ethenaの原資産は以下で構成されています。
BTCとETHの永続契約のアービトラージの平均年利回りは現在8％以上です。
! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-952275de00f3729931c3d50b2297435f.webp)
1.4 プロトコルの支出と利益レベル
Ethenaの支出は2つのカテゴリに分かれています:
大まかな見積もりとして、Ethenaの発売以来の総支出は次のとおりです。
同期の協定総収入は1.24億ドルです。
実際、Ethenaは今年の10月末までに8.68億ドルの純損失を出しました。これはUSDEの時価総額が1年で27億ドルに達するための代償です。
! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30c59ac4ff15de2d16c1b215b1ab24e3.webp)
2. Ethenaの将来への展望
最近、Ethenaは頻繁に動いています。具体的には:
有望な開発の方向性:
しかし、USDEがより多くの主要取引所に採用されるかどうかには不確実性が残ります。
! 【Ethenaのビジネスレベルでの分析:80%下落した後の反発、ENAは買う価値があるか】 ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35baacb13b3a08e2f9bca467d318cddf.webp)
3. ENAバリュエーション分析
3.1定性分析
追い風:
欠点：
####3.2定量的比較
MakerDAO(SKY)と比較すると、Ethenaはプロトコル収入と利益の面で明らかな優位性を持っていません。
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###概要
Ethenaは革新的なプロジェクトと見なされていますが、コアビジネスモデルは他のステーブルコインプロジェクトと変わりません。現在も損失段階にあり、評価はMakerDAOに比べて過小評価されているわけではありません。
Ethenaは強力なビジネス拡張能力を示しており、良性の循環を形成することが期待されています。しかし、新興プロジェクトとして、その製品アーキテクチャの安定性と長期的な生存能力を検証するにはまだ時間が必要です。
投資家はEthenaの成長の見通しと現在の評価を天秤にかけ、投資リスクを慎重に評価すべきです。