# 暗号取引プラットフォーム「Bullish」が再びIPO計画を開始最近、ある有名な暗号化取引プラットフォームが再びそのIPO計画を再開し、アメリカの資本市場に進出しようとしています。このプラットフォームは以前に上場を試みましたが、成功しませんでした。現在、規制環境が明確になり、機関資本が加速して流入する中で、豊富な初期ビットコイン備蓄と強力な伝統的資本の支援を背景に、再び資本市場に挑戦しています。しかし、このプラットフォームは依然として収益圧力や顧客集中度の高さなどの課題に直面しています。## コンプライアンスの配置と資本の支援、3年後に上場計画を再開7月18日、当プラットフォームは米国証券取引委員会(SEC)にIPO書類を提出し、ニューヨーク証券取引所に上場する予定で、株式コードは"BLSH"です。具体的な発行株式数と価格レンジはまだ決まっていません。このIPOは、モルガン・スタンレー、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ、シティグループなど、複数のトップ投資銀行によって引き受けられています。このプラットフォームのCEOは、IPOをこのタイミングで推進することを選んだのは、デジタル資産業界が新たな成長段階に入ろうとしているという判断に基づいていると述べています。彼は、透明性とコンプライアンスがプラットフォーム運営の核心的な価値観であり、公開資本市場と高度に一致していると考えています。上場企業になることは、ビジネスに重要な利点をもたらし、信用を高め、より多くの資本チャネルを獲得し、戦略的買収に使用できる株式通貨を持つことができるようになります。実際、これはこのプラットフォームが初めて資本市場に挑戦するわけではありません。2021年、プラットフォームが設立されてからわずか2ヶ月でSPAC合併上場計画を発表し、評価額は90億ドルに達しました。当時、PIPEファイナンスを通じて約9億ドルを調達し、ある著名な決済プラットフォームの元CEOが率いるファンドや野村ホールディングスなどの重鎮の伝統的および暗号資本の支援を受けました。しかし、2022年下半期に世界の金融環境が劇的に変化したため、この計画は最終的に棚上げされました。今回のIPO再開は、このプラットフォームが市場環境の変化に敏感に反応し、戦略的な調整を行っていることを反映しています。一方で、アメリカ市場の規制が徐々に明確になり、多くの暗号機関が上場プロセスを推進しています。他方で、伝統的な金融機関が大規模にデジタル資産分野に参入し、業界のコンプライアンスと機関化のトレンドを加速させています。このプラットフォームも徐々にグローバルなコンプライアンスの配置を完成させており、複数の地域に子会社を設立し、香港証券先物委員会(SFC)が発行した仮想資産取引プラットフォームライセンスを取得しています。! [強気が再びIPOに参入:20,000ビットコインを手に、シリコンバレーの投資王ピーター・ティールがサポートを主導します](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e885d8b97531acb0f08efccec25d541)## 巨額損失が巨額の備えを阻むことはできず、経営陣の持株は60％を超えるこのプラットフォームの主な事業は、取引所と暗号化メディアの2つの部分に分かれています。その中で、暗号化メディア事業は2023年11月に買収され、間接的に600万人以上のユーザーを獲得し、複数のデータと分析製品を発表しました。最新のIPO文書によると、2025年3月31日現在、この取引所の累計取引量は1.25兆ドルを超え、その中で現物取引が重要なビジネスとなっています。2024年の1日平均取引量は149.8億ドルで、2025年第一四半期のBTCとETHの現物取引量はそれぞれ1086億ドルと523億ドルに達し、前年同期比でそれぞれ36％と43％の増加となっています。しかし、このプラットフォームには顕著な顧客集中リスクがあり、大口顧客に高度に依存しています。上位5社の顧客は、現物取引量の69%、取引収入の83%を占めています。利益データを見ると、このプラットフォームは近年財務パフォーマンスが明らかに波動しています。2022年の純損失は424.6億ドルに達し、2024年には7956万ドルの純利益を達成しましたが、2025年第一四半期には再び3.48億ドルの純損失が発生しました。業績が圧迫されているにもかかわらず、このプラットフォームは依然として豊富な流動性を維持しています。2025年3月31日現在、保有する流動資産の価値は19.62億ドルを超え、うち17.35億ドルはビットコイン、1.44億ドルは米ドルステーブルコインなどです。特筆すべきは、プラットフォームが保有するビットコインの数量が2022年末の約66720個から2025年3月31日の約20960個に大幅に減少したことです。株式構造に関して、このプラットフォームの支配権は経営陣に高度に集中しており、複数の上級管理職が60％以上のAクラス普通株式と大部分の株式を共同保有しています。重要な外部機関株主には、あるプライベートエクイティ会社やある暗号化投資会社などが含まれます。総じて、規制ウィンドウの開放と資本市場の回復を活用して、このプラットフォームは主流市場への先行きの機会をつかもうとしています。しかし、資本市場でしっかりと足場を固めることができるかどうか、今後は少なからぬ挑戦が待ち受けています。! [強気が再びIPOに参入:20,000ビットコインを手に、シリコンバレーの投資王ピーター・ティールがサポートを主導](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9f148ee20ca6b1aa56ac69ad6a1a9fc4)
強気は、米国株に打撃を与えるために強力な準備金でIPO計画を再開します
暗号取引プラットフォーム「Bullish」が再びIPO計画を開始
最近、ある有名な暗号化取引プラットフォームが再びそのIPO計画を再開し、アメリカの資本市場に進出しようとしています。このプラットフォームは以前に上場を試みましたが、成功しませんでした。現在、規制環境が明確になり、機関資本が加速して流入する中で、豊富な初期ビットコイン備蓄と強力な伝統的資本の支援を背景に、再び資本市場に挑戦しています。しかし、このプラットフォームは依然として収益圧力や顧客集中度の高さなどの課題に直面しています。
コンプライアンスの配置と資本の支援、3年後に上場計画を再開
7月18日、当プラットフォームは米国証券取引委員会(SEC)にIPO書類を提出し、ニューヨーク証券取引所に上場する予定で、株式コードは"BLSH"です。具体的な発行株式数と価格レンジはまだ決まっていません。このIPOは、モルガン・スタンレー、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ、シティグループなど、複数のトップ投資銀行によって引き受けられています。
このプラットフォームのCEOは、IPOをこのタイミングで推進することを選んだのは、デジタル資産業界が新たな成長段階に入ろうとしているという判断に基づいていると述べています。彼は、透明性とコンプライアンスがプラットフォーム運営の核心的な価値観であり、公開資本市場と高度に一致していると考えています。上場企業になることは、ビジネスに重要な利点をもたらし、信用を高め、より多くの資本チャネルを獲得し、戦略的買収に使用できる株式通貨を持つことができるようになります。
実際、これはこのプラットフォームが初めて資本市場に挑戦するわけではありません。2021年、プラットフォームが設立されてからわずか2ヶ月でSPAC合併上場計画を発表し、評価額は90億ドルに達しました。当時、PIPEファイナンスを通じて約9億ドルを調達し、ある著名な決済プラットフォームの元CEOが率いるファンドや野村ホールディングスなどの重鎮の伝統的および暗号資本の支援を受けました。しかし、2022年下半期に世界の金融環境が劇的に変化したため、この計画は最終的に棚上げされました。
今回のIPO再開は、このプラットフォームが市場環境の変化に敏感に反応し、戦略的な調整を行っていることを反映しています。一方で、アメリカ市場の規制が徐々に明確になり、多くの暗号機関が上場プロセスを推進しています。他方で、伝統的な金融機関が大規模にデジタル資産分野に参入し、業界のコンプライアンスと機関化のトレンドを加速させています。このプラットフォームも徐々にグローバルなコンプライアンスの配置を完成させており、複数の地域に子会社を設立し、香港証券先物委員会(SFC)が発行した仮想資産取引プラットフォームライセンスを取得しています。
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巨額損失が巨額の備えを阻むことはできず、経営陣の持株は60％を超える
このプラットフォームの主な事業は、取引所と暗号化メディアの2つの部分に分かれています。その中で、暗号化メディア事業は2023年11月に買収され、間接的に600万人以上のユーザーを獲得し、複数のデータと分析製品を発表しました。
最新のIPO文書によると、2025年3月31日現在、この取引所の累計取引量は1.25兆ドルを超え、その中で現物取引が重要なビジネスとなっています。2024年の1日平均取引量は149.8億ドルで、2025年第一四半期のBTCとETHの現物取引量はそれぞれ1086億ドルと523億ドルに達し、前年同期比でそれぞれ36％と43％の増加となっています。
しかし、このプラットフォームには顕著な顧客集中リスクがあり、大口顧客に高度に依存しています。上位5社の顧客は、現物取引量の69%、取引収入の83%を占めています。
利益データを見ると、このプラットフォームは近年財務パフォーマンスが明らかに波動しています。2022年の純損失は424.6億ドルに達し、2024年には7956万ドルの純利益を達成しましたが、2025年第一四半期には再び3.48億ドルの純損失が発生しました。
業績が圧迫されているにもかかわらず、このプラットフォームは依然として豊富な流動性を維持しています。2025年3月31日現在、保有する流動資産の価値は19.62億ドルを超え、うち17.35億ドルはビットコイン、1.44億ドルは米ドルステーブルコインなどです。特筆すべきは、プラットフォームが保有するビットコインの数量が2022年末の約66720個から2025年3月31日の約20960個に大幅に減少したことです。
株式構造に関して、このプラットフォームの支配権は経営陣に高度に集中しており、複数の上級管理職が60％以上のAクラス普通株式と大部分の株式を共同保有しています。重要な外部機関株主には、あるプライベートエクイティ会社やある暗号化投資会社などが含まれます。
総じて、規制ウィンドウの開放と資本市場の回復を活用して、このプラットフォームは主流市場への先行きの機会をつかもうとしています。しかし、資本市場でしっかりと足場を固めることができるかどうか、今後は少なからぬ挑戦が待ち受けています。
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