VCの視点から見るMemecoinの熱潮：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか？

Memeは2013年から2019年までの緩やかな芽生えの段階を経て、その後2020年から2022年までの急速に変化する混沌の時代を迎え、最終的に2023年から2024年にかけて急成長の時代を迎え、単一のトラックとして広く認識され、支持基盤を得ることになりました。

Memeの1日の平均取引高は約11%で、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の1日の平均取引高は4%です。この割合はMemeの高い流動性を強調するだけでなく、ユーザーがMemeに対して興味を持ち、取引頻度が高いことを示しています。

2024年第三四半期末、Memeの暗号市場における時価総額の割合は、2年前の0.87%から2.58%に増加し、なおも増加傾向にあります。単純な線形回帰シミュレーションを行った場合、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

Memeは、レバレッジのかかったLayer1と見なすことができる。つまり、市場の状況が好転した場合、約5倍から10倍のLayer1の価格上昇が期待できる。

動物系MemeとCult文化系Memeは長期的に注目すべきタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連することが多く、注目度や流行度は急上昇した後、急激に低下する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編を経験しています。多くのVCの投資と支援を受けたプロジェクトが立ち上がり、パフォーマンスが振るわない中で、Memeは逆風に立ち向かい、無視できない新たな勢力となりました。PvPモードの台頭、単一コインの暴撃による富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この一年間で独特の輝きを発揮しています。新世代のMemeの代表的存在であるMuradは、Supercycleの講演を通じてMeme界の人気者となりました。しかし、このMemeの熱潮の背後で、Memeは一体どのような変化を経験したのでしょうか？VCの視点から、私たちはどのように参加すべきでしょうか？これらの問題は私たちにとって深く考察する価値があります。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化的伝播現象の一つとして、その生成は人類の歴史と密接に結びついています。初期社会の言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団内で広がります。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、それらは画像、動画、テキスト、スタンプなどの形で、ユーモア、皮肉、または共鳴によって迅速にユーザー間で広がります。Memeは人々が社会的交流の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くというニーズを満たしており、社会のトレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因に影響されます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発祥地であり、ここには大量のPepe Memeとその派生文化に関するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育てました。この2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅実なユーザーベースのおかげで、今日でも多くの新しいMemeの誕生地となっています。これら2つのプラットフォームに加えて、他のユーザーが多いソーシャルメディアプラットフォーム（Twitter XやTelegramなど）でもいくつかの人気Memeが生まれました。例えば、dogwifhat帽子犬、これはピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージで、このMemeはその独特なイメージにより、初期からコミュニティで「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くのファンや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしています。

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進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になりました。本記事では、Memeおよびその関連通貨を「Meme」と総称し、具体的な区別を行いません。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていないことに気付きます。業界の牛熊の周期的変化を参考にすると、Memeの発展の流れを以下の3つの段階に分けることができます：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報やソーシャルメディアのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の歴史をより包括的に理解することができます。

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2019年12月31日現在の萌芽期において、暗号通貨市場の時価総額ランキングトップ100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系通貨として34位に位置していました。2013年から2019年を振り返ると、Meme系通貨は市場で顕著な地位を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆が様々な新しい概念を探求していました。主流の新しい通貨は通常、より効率的な取引処理能力とより速い確認時間を持つ決済系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系通貨が直面する課題は、依存する媒体を構築するために高いコストが必要であるだけでなく、流動性の構築が難しいために取引量が少なく、取引所の広範な支持を得るのが難しいことです。したがって、Meme通貨の萌芽期には、"Doge"のミームを特徴とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのような通貨を除いて、市場には他に存続できるMeme通貨はほとんど存在しませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から始まったDeFi Summerによって引き起こされたIDOの波により、DeFi Summerが主導するIDOは、人々が低コストでチェーン上に流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようにしました。このように、低コストでトークンを発行し、取引所に上場せずに直接二次市場で流通させる背景が、数多くのチェーン上のMemeを生み出しました。この期間に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかし、それにもかかわらず、これらの初期のMemeコインは市場から注目されておらず、その熱は主に投機的な概念に基づいています。それに加えて、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性が過剰である背景の中で生じることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特に言及すべきは、この期間にMemeが有名人との関連性によって広く注目を集めたことであり、特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことは、Dogecoinの価格の変動を極めて顕著にしただけでなく、全体としてDogecoinが時価総額の新たな段階に上がるのを推進し、コミュニティも著しく拡大しました。

2023年の到来とともに、Memeコインの熱潮が続き、多様なMemeコインが登場しました。例えば、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）やSPX（SPX6900）、WIF、MOGなどがあります。この時期に、Memeコインの種類は細分化が進み、Solanaなどの他のパブリックチェーンも頭角を現しました。2024年には、Memeコインの発展がさらに加速し、新たなコインが次々と登場し、BOME、小文字のNEIRO、GOATなどが各々の特色を持っています。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、受容基盤を得ました。

2013年から2024年までの間に、暗号通貨市場の上位600位におけるMemeの時価総額の占有率と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加と品目および数量の拡大が明らかに見て取れます。この期間中、Memeの時価総額は著しい成長を遂げただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年第三四半期末時点で、Memeの暗号市場全体における時価総額の占有率は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なお成長を続けています。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この占有率は2025年に3.54%、2030年には7.81%に達する見込みです。

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もしかしたら、私たちはかつてMemeがただの一時的な現象にすぎないのではないかと疑っていたかもしれません。熱が冷めた後にすぐに静寂に戻ると。しかし、Memeに対する研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消えることはなく、むしろ新しいものが次々と出現します。各時代周期ごとに新しいリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーダーMemeの背後には、厳しい現実が隠れており、私たちに常に冷静で明晰な頭脳を保つ必要があることを思い出させてくれます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展傾向を概ね理解することができます。現在の市場構造を研究することで、私たちは市場のホットポイントの変化と資金の流動を観察する直感的な視点を提供することができます。以下に、Memeセクターのマクロ指標、市場価値、取引活発度、日平均取引量などのコア指標についてさらに詳しく探討します。これらの分析は、Memeセクターの最新の動態を明らかにするだけでなく、その未来の発展軌道を示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受け入れの程度を反映できます。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないものの、新たなMemeの数量はコミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比較して、Memeはここ2年のセクター総時価総額や新規数量の点で遥かに先行しています。

! ミームコインブームに対するVCの視点:投資の新たな戦場か、流動性出口の罠か?

取引活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他の分野よりも高い。データによれば、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドル、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発さは他の分野をはるかに上回っている。平均的に、Memeトークンの日平均回転率は約11％であり、対照的にDeFiの日平均回転率は約5％、Layer2の日平均回転率は約7％、Layer1の日平均回転率は4％である。この割合はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示している。セクターのレベルを超えたMemeトークン、特に取引量がさらに大きいトークンは、しばしば市場資金の追求対象となる。

新たなMemeコインの価格上昇と低い成功率：Meme市場では新しいコインが次々と登場しており、それらの価格上昇は時にはBTCなどの主要暗号通貨を超えることさえあります。これはMemeトークンの分野には高いボラティリティと投機の機会があることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例に挙げると、成功裏に発射されたMemeは2%未満に過ぎず、現在の時価総額が1M以上を維持しているのは0.23%だけです。つまり、時間の試練に耐え、生き残る可能性は極めて小さいということです。

! ミームコインブームに対するVCの視点:投資の新たな戦場か、流動性出口の罠か?

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザーグループを持っています。これにより、取引所にとってMemeコインを上場することは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となります。ある取引所の現物市場を例に挙げると、取引量ランキングの上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemesの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的