トラッドファイ上昇乏力、暗号資産重返聚光灯

近年、トラッドファイ分野は上昇の動力が不足しています。人工知能分野の評価はすでに過大であり、ソフトウェア会社もかつての想像の余地を失っています。破壊的な革新を求める成長型投資者にとって、現実は楽観的ではありません：AI資産は一般的に過大評価されており、他の「上昇物語」も続けるのが難しいです。かつての華々しいテクノロジー巨頭の株は、今や徐々に安定したリターンを追求する「複利株」に転換しています。現在、ソフトウェア会社の市販率中央値は2倍以下に低下しています。

このような背景の中で、暗号資産が再び市場の注目を集めています。

ビットコインが歴史的な新高値を記録し、アメリカの大統領が暗号資産を支持する意向を表明し、一連の有利な規制政策がこの資産クラスに2021年以来初めて主流の視野に戻る機会を提供しました。

前回のサイクルとは異なり、今回のホットトピックはデジタルゴールド、ステーブルコイン、"トークン化"、および決済システムの革新に集中しています。多くの著名企業が暗号ビジネスの重点的な発展を発表し、ある取引プラットフォームはS&P 500指数に成功裏に入った。一方、別の企業は資本市場に対して興奮を呼び起こす上昇の見通しを示し、投資家は再び評価倍率から潜在的なストーリーに注目を移しました。

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これらの発展はETHとどのように関連していますか？

暗号資産分野のベテランにとって、スマートコントラクトプラットフォームの競争状況は大きく変化しました：複数の高性能のパブリックチェーンとスケーリングソリューションが、イーサリアムの主導的地位に実質的な脅威を与えています。

私たちは、イーサリアムがまだ価値捕捉の問題を完全に解決していないことを明確に理解しており、同時に構造的な課題にも直面しています。

しかし、ウォール街はこれらの状況を理解していません。実際、多くのウォール街の従業員は他の新興ブロックチェーンについてほとんど何も知りません。知名度の点では、一部の古参の暗号資産は彼らの心の中で新興ブロックチェーンよりも存在感があるかもしれません。結局のところ、これらの人々は過去数年間、暗号市場からほぼ完全に離れていました。

彼らが理解しているのは、ETHが時間の試練に耐えた「リンディ」資産であることです；それは何度も市場の変動の試練を経てきました；長い間、ビットコインを除いて主要な「ベータ」対象でした。彼らはETHが現在、現物ETFを持つ唯一の2つの暗号資産のうちの1つであると見ています。彼らは相対的に評価が低く、間もなく触媒が訪れる「価値の低地」を選ぶことを好みます。

彼らの目には、多くの有名な取引プラットフォームがイーサリアム上で製品を開発することを選んでいる。少し調査を行えば、イーサリアムが最大のオンチェーン安定通貨エコシステムを持っていることがわかる。彼らは「月面計算」を始め、ビットコインは新たな高値を記録し、一方イーサリアムは2021年の高値から30%以上の上昇余地が残っていることを発見した。

彼らにとって、この"相対的な過小評価"はリスクではなく、機会です。彼らは、依然として低位にあり、明確な目標価格がある資産を購入することを好み、すでに大幅に上昇した通貨を追いかけることは避けます。

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これらの投資家はすでに参入を開始しているかもしれません。今日、機関投資のコンプライアンス制限はもはや主要な障害ではありません。十分な動機さえあれば、どのファンドも暗号資産の配分を目指すことができます。昨年、暗号コミュニティは「もうETHには手を出さない」と繰り返していましたが、今年に入ってからの市場パフォーマンスを見ると、ETHは1ヶ月以上にわたって他の主流資産を上回っています。

現在までに、ある新興パブリックチェーンとETHの比率は年内に約9％下落しました；イーサリアムの時価総額の割合は5月に底を打った後、2023年中で最も長い上昇を開始しました。

では問題が生じます：もし全ての暗号コミュニティがETHを「呪われた通貨」と考えているなら、なぜそれが優れたパフォーマンスを示すことができるのでしょうか？

答えは：新しいバイヤーを引き付けている。

3月以来、イーサリアム現物ETFのネットフローは「上昇のみ」の傾向を示しています。

某有名企業の戦略を模倣したイーサリアム「加倉者」の株価が急上昇し、市場に構造的なレバレッジを注入している。

同時に、一部の暗号資産のベテランユーザーは自分の配置が不足していることに気付き、過去2年間にすでに大幅に上昇したBTCや他の公チェーンから資金を転出し始める可能性があります。

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強調すべきは、私たちはイーサリアムエコシステムがその問題を解決したと言っているわけではありません。むしろ、ETHという資産がイーサリアムネットワークとの「デカップリング」を徐々に始めているということです。

外部のバイヤーが市場におけるETHの物語を再形成している。"下落が確定"から"価値の再評価"へのパラダイムシフト。ショートはいつかは押し出され、原生の資金も追撃に加わる可能性がある。その結果、私たちはETHを中心とした市場の熱狂を迎え、ある時点で高潮の頂点に達するかもしれない。

そのような状況が発生した場合、ETHの歴史的な新高値はあまり遠くないかもしれません。

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