ステーブルコイン革命進行中：技術アーキテクチャとビジネスエコシステムの共振

世界の金融システムは深刻な変革の波の中にあります。従来の決済ネットワークは古いインフラ、長い決済期間、高額な手数料のため、新興の代替手段であるステーブルコインから全面的な挑戦を受けています。これらのデジタル資産は、価値の国境を越えた流れのモデル、企業取引のパラダイム、個人の金融サービスへのアクセス方法を急速に革新しています。

過去数年間、ステーブルコインは継続的に発展し、世界的な支払いの重要な基盤構造となりました。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権主体が、徐々にステーブルコインを消費者向けのアプリケーションや企業の資金フローに組み込んでいます。一方で、決済ゲートウェイから入出金チャネル、さらにはプログラム可能な収益製品などの一連の新興金融ツールは、ステーブルコインの利用の便捷性を大いに向上させました。

本報告は、技術とビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する重要な参加者、ステーブルコイン取引を支えるコアインフラ、およびその応用を推進する動的な需要を研究します。さらに、ステーブルコインが新しい金融アプリケーションシーンをどのように生み出すか、そして世界経済プロセスに広く組み込まれる中で直面する課題についても探ります。

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一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか？

ステーブルコインの影響力を探究するためには、まず従来の支払いソリューションを検討する必要があります。これらの従来のシステムには、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際送金、自動清算所、ピアツーピア支払いなどが含まれます。これらは日常生活に浸透していますが、多くの支払いチャネルのインフラは1970年代から存在しています。当時は革新的でしたが、今日ではこれらのグローバルな支払いインフラの大部分は時代遅れであり、高度に断片化しています。全体として、これらの支払い方法は高コスト、高摩擦、処理時間が長い、24時間365日の決済ができない、バックエンドプログラムが複雑であるなどの問題に悩まされています。また、これらはしばしばアイデンティティ確認、融資、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などの不必要な追加サービスを束ねられています。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を減少させ、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストが削減されました。

ステーブルコイン決済の主な利点は以下のように要約できます。

• リアルタイム決済：取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムの遅延を排除します。
• 安全で信頼性がある：ブロックチェーンの改ざん不可能な帳簿は、取引の安全性と透明性を保証し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減：中間プロセスを取り除くことで、取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出が節約されます。
• グローバルなカバレッジ：分散型プラットフォームは、従来の金融サービスが行き届いていない市場にアクセスし、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界の構図

ステーブルコイン支払い業界は四つの技術スタック層に細分化される。

1. 第一層： アプリケーション層

アプリケーション層は主にさまざまな決済サービスプロバイダーで構成されており、複数の独立した出入金決済機関を統合した統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコインの接続方法を提供し、アプリケーション層で開発される開発者にツールを提供し、ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 支払いゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全な決済処理を通じて、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には、

• ある伝統的な決済提供者：特定のステーブルコインを統合して、グローバルな決済に利用。
• ある有名なウォレットサービス：直接的な法定通貨交換機能は提供していないが、ユーザーはその第三者サービスとの統合を通じて入出金操作を実現できる。
• 新興の決済プラットフォーム：45万のアクティブウォレットと6000の商業者。ある決済プラグインを利用して、数百万の商業者が暗号通貨で決済し、即座にあるステーブルコインを他のステーブルコインに変換できる。
• 一部の有名な決済アプリは、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可しており、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの領域は、2つのカテゴリ（一定の重複が存在する）に明確に分けることができる。

1）開発者向けの決済ゲートウェイ；2）消費者向けの決済ゲートウェイ。大多数の決済ゲートウェイプロバイダーは、通常、一方のタイプにより焦点を当て、それによってコア製品、ユーザー体験、およびターゲット市場を形成します。

開発者向けのペイメントゲートウェイは、ステーブルコインインフラストラクチャをワークフローに組み込む必要がある企業、フィンテック企業、そして企業を対象としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース、ソフトウェア開発キット、開発者ツールを提供し、既存のペイメントシステムに統合して、自動支払い、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールの提供に特化した新興プロジェクトのいくつかには、以下が含まれます：

• ある企業向けの決済インフラプロバイダー：企業がステーブルコインを簡単に統合できるように企業向け決済インフラを提供します。このプラットフォームはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、国際商業決済のための決済プラットフォームを備えており、企業が複数のステーブルコインおよび法定通貨を保有・取引できる企業アカウントを提供し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを企業に提供するマーチャントサービスを提供しています。 年間取引額は100億ドルを超え、年成長率は200％、評価額は7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれています。

• あるAPIサービスプロバイダー（テスト段階）：APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、世界的な入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、仮想口座を提供し、カスタマイズされた決済ワークフローをサポートします。

• 企業向けの支払いソリューション：企業の支払い、給与振込、及びバルク支払いAPIの一連を提供し、サポートされる通貨には特定の法定通貨とステーブルコインが含まれます。主にアフリカ市場を対象としており、運用データはまだありません。

消費者向けのペイメントゲートウェイはユーザーを中心に設計されており、ステーブルコインによる支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるインターフェースを提供しています。これらは通常、モバイルウォレット、複数通貨のサポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスなクロスボーダー取引を含んでいます。ユーザーにこのシンプルな支払い体験を提供することに特化した有名なプロジェクトには、以下のものがあります：

• あるブロックチェーン上の銀行プラットフォーム：184カ国以上の個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現。このプラットフォームはラテンアメリカで、ある有名な送金サービスを含む現地のチャネルと提携しており、ほぼゼロの出金手数料を実現しています。1万人以上の南米ユーザーがおり、あるパブリックチェーンの開発者の間で高く評価されています。

• 入出金ソリューション：入出金ソリューションは、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換できるようにし、摩擦を最小限に抑えます。このプラットフォームは、特定のモバイル決済方法を使用して特定のステーブルコインを購入することもサポートしており、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。

• ある有名な決済アプリ：このアプリのステーブルコインウォレット機能は、ステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーン基盤に直接関与することなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、使用できます。

b. 暗号通貨カード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨またはステーブルコインを使用して消費できる支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワークと統合されており、販売時点で暗号通貨資産を自動的に法定通貨に変換することによって、シームレスな取引を実現します。

プロジェクトには：

• あるアジアの発行業者：顧客には複数の企業が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額の手数料と特定地域の銀行と提携しており、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーでき、多チェーンの入金をサポートしている; 最近の取引額は3000万ドルに達した。

• 某アメリカ大陸の発行業者：複数の会社の発行をサポートし、最大の特徴はアメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自社で発行したあるステーブルコイン企業カードを使用して、オンチェーン資産で出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払いました。

• あるヨーロッパの発行業者兼オンラインバンキング：ビジネスモデルは上記の2社と類似しており、複数の企業のカード発行をサポート；ある地域のライセンスを取得しており、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供しているが、全てのチェーン取引にはまだ対応しておらず、特定のパブリックチェーンへのチャージのみ可能。成長は遅く、総ユーザー数は2万人、月収は10万から15万ドル。

• あるパブリックチェーン上で成長が早い暗号通貨カード：現在1万枚以上のカードが発行されており、5,000〜6,000の月間アクティブユーザー、最近の取引量は700万ドル、収入は20万ドルです。

• あるステーブルコインエコシステム：最近、ステーブルコインをサポートするクレジットカードを導入し、パブリックチェーンの統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。現在、テスト段階にあり、データはまだありません。

暗号通貨カードの提供者は多く、主にサービス地域とサポート通貨に違いがあり、通常、エンドユーザーに低コストのサービスを提供して、暗号通貨カードの使用意欲を高めています。

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2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に二つのタイプを含みます：1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、決済を従来の金融システムと接続します。

a. 入出金処理業者

• ある決済プラットフォーム：80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入金および出金方法とトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。

• 入出金ネットワーク：150以上の国をカバーし、90以上の暗号資産に対して入出金サービスを提供しています。このネットワークは、すべての本人確認、マネーロンダリング防止およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。

• ハイブリッド決済ゲートウェイ：法定通貨と暗号資産の間での双方向の交換と支払いをサポートするハイブリッド決済ゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現します。

b. ステーブルコイン発行 & 調整処理業者

• あるステーブルコインサービスプラットフォーム：このプラットフォームのコア製品には、コーディネートAPIと発行APIが含まれています。前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業が迅速にステーブルコインを発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパで許可を取得しており、アメリカ国務省と財務省との重要なパートナーシップを確立しており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。

• ある規制されたステーブルコインプラットフォーム（テスト段階）：上記プラットフォームの製品と似ているのは、規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供しています。アメリカ各州でのコンプライアンスライセンスを持ち、提携企業は企業ID認証を通過する必要があり、ユーザーはそのプラットフォームにアカウントを設立してID認証を受ける必要があります。このプラットフォームの顧客は、主に特定の著名プロジェクトであり、上記のプラットフォームと比較して投資者の支持とビジネス拡大はやや劣っています。

• あるステーブルコイン発行プラットフォーム（テスト段階）：このプラットフォームは、ユーザーが単一のプールで集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行ハードルを下げました。このプラットフォームは、あるステーブルコインを中心的な準備資産として用い、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となる「中心ハブ-放射型」モデルを採用しています。このメカニズムにより、異なる資産や法域に連動する複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引されることが可能となり、それぞれのステーブルコインが中心のステーブルコインに類似した「スポーク」として接続されます。このようなシステム構造により、プラットフォームは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型のステーブルコインは中心のステーブルコインを介して相互運用可能であり、各取引ペアに対して分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。彼らのビジネスモデルは通常、資産負債表を中心に構築されており、銀行の運営に似ています - 顧客の預金を受け入れ、資金を米国債などの高利回り資産に投資して利ざやを得ます。資産発行者のレベルでは、ステーブルコイン