先週の暗号資産市場の調整分析：トランプの圧力がリスク回避の感情を引き起こす

先週、暗号資産市場は大幅に下落し、一般的には連邦準備制度理事会のパウエル議長の発言がインフレと経済後退に対する懸念を引き起こしたと考えられています。しかし、分析によると、これは副次的な要因に過ぎない可能性があります。本当の影響は、トランプとマスクが議会の短期支出案に対して強力に圧力をかけ、債務上限規則の撤廃を脅かすことによって引き起こされた不確実性から来ており、資金のリスク回避感情を刺激しました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

パウエルの発言の影響は限られており、マクロデータは重大なリスクを示していない

先週の木曜日のFOMC金利決定は予想通り、25ベーシスポイント引き下げられました。市場の下落は二つの要因に起因しています。一つは議席で意見が一致しなかったこと、もう一つは2025年の目標金利の中央値が引き上げられたことです。しかし、アメリカ国債の利回り曲線の変化は、遠期金利が上昇しているものの、1年物の利回りへの影響は少ないことを示しており、市場は遠期の経済見通しに対して懸念を抱いているが、短期的なリスクは明らかではないことを示しています。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の第一波が来ています

マクロデータから見ると、PCE指数、非農業雇用、失業率、GDP成長の詳細は明らかな異常を示していません。PCE指数は2.5以下に保たれ、失業率は安定し、11月の非農業雇用は増加し、GDP成長は安定に向かっています。これらのデータは、今後1年のインフレ再燃や経済不況の判断を支持するものではありません。

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ダウ平均株価の連続下落は、ユナイテッドヘルス保険の株価が大幅に下方修正された影響を受けており、システミックリスクを反映しているわけではありません。UNHの株価下落は、同社のCEOが襲撃された事件によって引き起こされた社会的矛盾に起因しており、トランプの医療保険改革政策の方向性と一致しています。

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トランプが債務上限の撤廃を脅かし、市場に懸念を引き起こす

先週の水曜日、トランプはマスクと共に議会の短期支出案に圧力をかけ、債務上限ルールの撤廃を脅迫しました。これにより市場の不確実性とリスク回避の感情が引き起こされました。新しい支出案は最終的に通過し、政府の一部閉鎖を回避しましたが、トランプが表明した債務上限廃止の態度は市場の懸念を引き起こしました。

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アメリカの債務上限は連邦政府の借入の最大法定限度であり、政府の債務の成長を制限することを目的としています。現在、アメリカの公共債務のGDPに対する比率は歴史的な最高点に達し、120％を超えています。この時点で債務上限を廃止することは、アメリカが今後長期間にわたり財政規律に縛られないことを意味し、ドルの信用体系への影響は予測が難しいです。

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トランプは短期的な債務危機を乗り越えるために、債務上限を廃止したいと考えているかもしれません。彼の政権の重点には減税と公共債務の削減が含まれていますが、減税は短期的に政府の収入を減少させる可能性があります。政策推進の痛みの期間を乗り越えるために、債務上限を廃止し、借金を続けて財政危機を乗り越えることが選択肢となっています。

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暗号通貨市場への影響

トランプは債務上限の撤廃を脅かし、暗号資産市場に影響を与え、主にビットコインの準備が債務危機を解決するというストーリーを打撃しました。債務上限規則を直接廃止すると、そのストーリーの価値が間接的に弱まることになり、利確のロックイン避けを引き起こします。

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今後しばらくの間、トランプチームの政策観察が市場の注目の焦点となり、その優先度は他の要因よりも高くなる可能性があります。市場参加者は関連する動向とそれが暗号資産市場に与える潜在的な影響を引き続き注視する必要があります。

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