AAVEエコシステムの重要な提案が通過：UmbrellaモジュールがSafety Moduleに取って代わる

最近、AAVEエコシステムは重要な提案を通過させ、長い間温められてきたAAVE Umbrellaモジュールがコミュニティの承認を得て、2025年6月5日に正式に実行されることになりました。Umbrellaモジュールは、従来のSafety Moduleに代わって、AAVEエコシステムの不良債権保証機能を担います。この変更は、AAVEエコシステムの収益モデルに重大な影響を与えるでしょう。

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Umbrellaモジュールが解決するコア問題

Umbrellaモジュールは主に2つの問題を解決します:

1. メンテナンスコストの削減。元のSafety Moduleの年間インセンティブ支出は約6600万ドルに達し、AAVEの時価総額に圧力をかけていました。

2. 資本効率を向上させる。 セーフティモジュールは、AAVEトークンとGHO関連資産のみを対象としているため、主流資産の不良債権を処理する際には効率が悪くなります。

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Umbrella モジュールの主な最適化

1. 資金調達カテゴリー:stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETHなど、借入との相関性が高いaTokensを紹介します。

2. インセンティブ配分：リリースカーブモデルを採用し、目標流動性、現在のステーキング総量、および最大リリース量に基づいて利回りを動的に調整します。

3. スラッシングメカニズム：スマートコントラクトによって自動的に実行され、もはやDAOガバナンスのトリガーに依存しない。

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GHOステーキング者への影響

GHOのステーキング者の利回りは現在の13%から約7.7%に低下する見込みです。これは、現在GHOの需要が主にSafety Module内のステーキング収益から来ているため、GHOの発行量が大幅に縮小する可能性があります。

しかし、GHOの担保率は245%以上の健全な水準を維持しており、短期的に流動性危機が発生する可能性は低いです。

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AAVEの戦略的再編

この変化は、AAVEがGHOの発展モデルを再評価していることを反映しています。将来的には、AAVEは支払い手段、検閲耐性、貸付プロトコルの資金効率向上などの分散型ステーブルコインの実際の使用シーンから出発し、GHOの競争力を再構築することに重点を置く可能性があります。

これは高収益の"神鉱"の消失を意味しますが、AAVEエコシステムの長期的な健全な発展の基盤を築くことにもなります。

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