Chrono Asset Movement: オンチェーン金融市場の台頭

もしかしたら、私たちは暗号通貨業界に長く滞在しすぎて、問題を考えるときに常に暗号通貨の視点に制限されているのかもしれません。私たちはいつも最初に尋ねます：これは暗号通貨にどんな利益がありますか？暗号通貨はこれを必要としていますか？盛り上がりますか？

この考え方は、株式のトークン化に直面して特に明らかです。暗号通貨の観点から見ると、毎日の変動が1-3%の株式トークンはあまり魅力的に思えず、300%もの変動があるミームコインの方が刺激的です。また、株式市場と暗号通貨市場で株式を投機することに違いはあるのでしょうか？物語もあまり魅力的ではありません。暗号通貨市場は株式トークンのようなものを必要としていないようです。

しかし、私たちは異なる視点で考えるべきかもしれません：暗号通貨が株式を必要としているのではなく、株式が暗号通貨技術を必要としているのです。

想像してみてください、もしあなたが上場予定の会社のCEOで、二つの選択肢に直面しているとしたら:

一つは、毎日7-8時間取引を行い、週末や祝日は休場し、地域参加を厳しく制限した従来の市場です。

もう一つは、24時間稼働し、世界中のネットワークがあるユーザーが取引に参加できる市場です。

あなたはどれを選びますか？

さらに進んで、もしあなたの株式トークンが取引できるだけでなく、貸出協定に担保として安定コインを借りることができ、さらには特定のトークンのように他のオンチェーンプロトコルと組み合わされ、さまざまな収益商品の基盤となることができれば、あなたの株式はより多くの流動性と投機の余地を得ることになります。

取引に精通した上場企業の幹部にとって、24時間世界中で取引できる利点は間違いなく魅力的です。これこそが、株式がトークン化された後にオンチェーン市場に入ることができることです。

暗号通貨市場は株式を急務としないかもしれませんが、特に2025年以降の上場企業は暗号通貨技術をより必要とする可能性があります。なぜなら、24時間グローバル取引モデルを採用しないことは、大量の取引時間、ユーザー層、革新的なプレイを失うことを意味し、最終的には巨大な流動性と市場シェアを失う可能性があるからです。長期的に見れば、より多くの取引時間とユーザーを持つオンチェーン株式は、より多くの流動性を獲得し、最終的には価格決定権を掌握することになるでしょう。

これが株式トークン化が従来の株式市場に与えている影響です。

誰かが疑問を抱くかもしれません：株式のトークン化は何年も探求されてきましたが、これまで進展がなかったのに、なぜ今突然うまくいったのでしょうか？

確かに、2017年以来、多くのプロジェクトが株式トークン化を試みてきました。たとえば、いくつかのSTO発行プラットフォームや株式トークン取引所などがありますが、成功を収めていません。その主な理由は、コンプライアンス政策の制限と推進のタイミングが成熟していないからです。

以前、株式のトークン化を推進していたのは暗号通貨の原生の力でした。ビットコインETFが通過し、伝統的な機関が大規模に参入し、アメリカが友好的な政策を導入する前は、暗号通貨市場は依然として主流ではないニッチな市場でした。

しかし、2024年以来、暗号通貨市場は政府主導、政策指導、機関主導の構図に徐々に変わってきました。ETFの承認、伝統的な金融大手の参入、アメリカ政府主導の友好的な政策の導入に伴い、タイミングと環境が変化しました。

現在、株式のトークン化を推進している機関は主に二つのグループがあります：

第一组：特定の新しい株式取引プラットフォームと暗号通貨取引所

グループ2:世界最大の資産運用会社、投資銀行、金融サービス機関

第一グループの機関は、従来の戦略を継続し、株式のトークン化を通じて伝統的な株式市場のユーザーを分流するか、ビジネスの範囲を拡大し続けます。しかし、彼らが伝統的な株式取引所に与える脅威は依然として限られています。

第二グループこそが真の重量級プレーヤーです。これらの金融大手は数十兆ドルの資産を管理し、巨大な流動性を握り、伝統的な株式市場の最大の機関顧客です。彼らは資金を持っているだけでなく、大量の上場企業の株式発行権と機関取引ユーザーをコントロールしています。唯一欠けているのは、自分たちの株式取引市場です。

ブロックチェーンと暗号通貨技術の出現は、これらの巨頭にとってカーブを抜けるチャンスを提供し、彼らが自分たちの24時間稼働のグローバルトレーディングマーケットを構築する可能性を与えました。

株式トークン化は、これらの金融大手が伝統的な株式資産をオンチェーンに移行するための第一歩です。彼らは専用のブロックチェーンを構築したり、株式に基づくオンチェーン金融商品を発売したり、オンチェーンの流動性市場を構築したり、さらには自社の株式トークン取引所を設立したりする可能性があります。

これは伝統的な株式市場にとって、漸進的な釜底抽薪です。政策が妨げない限り、巨大な利益の駆動の下で、このプロセスは逆転が難しいでしょう。

では、オンチェーン株は本当に従来の株式よりも優位性があるのでしょうか？

全天候グローバルトレーディングの利点に加えて、オンチェーンファイナンスはコストを大幅に削減し、効率を向上させ、資本効率を最大化することができます。

伝統的な金融市場の主要な運営コストは、記帳と決済清算から来ています。推定によると、ある大手株式取引所では、これら2つの側面へのコスト投入が運営コストの35%-65%を占めており、約7-10億ドルです。また、伝統的な決済サイクルは長く、通常T+2日を要します。

株式のトークン化後、すべての帳簿はオンチェーンで公開され、信頼性があります。記帳コストはほぼゼロです。決済清算もオンチェーンでリアルタイムに行われ、ユーザーは少額のガス代を支払うだけで済みます。これにより、記帳、決済清算のコストと時間が大幅に削減されます。

オンチェーン金融はコスト削減と効率向上を実現するだけでなく、取引時間、地域参入、決済効率など、伝統的な金融市場の制約を打破し、時間、空間、速度の三つの次元から資本のエネルギーを解放します。

粗略に推定すると、オンチェーン金融の資本効率は従来の金融の数十倍である可能性があります。さらに、オンチェーン金融の極めて柔軟なコンポーザビリティにより、さまざまな相互に組み合わさったプロトコルが資本効率をさらに引き出すことができます。

こうしたコスト削減と効率向上、さらに資本効率を最大化できるオンチェーン金融市場に直面して、伝統的な大手企業は当然参入しています。ある世界最大の資産管理会社のCEOが言ったように、「未来の株式と債券は、すべて単一の共通台帳上で運営されるでしょう。」

株式のトークン化を推進することは第一歩に過ぎず、完全なオンチェーン金融市場を実現するには、徹底的な新しい金融革命が必要です。これを「超時空資産運動」と呼ぶことができます。

この運動が直面している課題には、現在の株式トークンがオンチェーンのデリバティブに似ており、投票権や配当権が欠如していること、現在の株式トークンの流動性が比較的低いこと、関連する法律や規制がまだ整備中であることなどが含まれます。

しかし、これらの課題は機会でもあります。一部のプロジェクトは、株式トークンにより完全な権利を付与したり、従来の株式取引所の流動性に直接接続するなどの解決策を模索しています。金融の巨人が高品質の資産、流動性、機関投資家をもたらすことで、これらの問題は徐々に解決されることが期待されています。

每回の技術革命は本質的にコスト削減と効率向上の革命である。ブロックチェーンに支えられたオンチェーン金融は、この点において従来の金融を完全に圧倒している。この優位性とトレンドが一度確立されれば、利害関係者は自ずと全力で推進することになる。

超時空資産運動はすでに始まっており、2025年はただのスタートに過ぎない。

暗号通貨に従事する人々にとって、この波の潮流は新たな機会をもたらしました。まず、大規模な資産の発行と取引をサポートできる主流の公チェーンに注目する必要があります。次に、既存のトップオンチェーン金融プロトコルも注目に値します。例えば、大規模な貸出プロトコル、元利分離プロトコル、契約取引プロトコルなどです。これらのプロトコルは将来的に株式トークンをサポートする可能性があり、ユーザーは株式トークンを担保にしてステーブルコインを借りたり、株式トークンのレバレッジ取引を行ったりすることができます。

起業家は、株式トークンをサポートするためのオンチェーン金融プロトコルまたはインフラの開発を検討することができます。

その運動の中で、オンチェーン金融インフラやコアコンポーネントにならなかった小さなコインは、徐々に輝きを失う可能性があります。

ビットコインはオンチェーン金融世界の価値のアンカーとして、その地位と論理は常に変わらない。世界的に膨張し続ける通貨供給量は、ビットコインの価格上昇を引き続き促進する。

法定通貨の供給に上限がない場合、ビットコインの価格にも天井はない。

最後に、私たち一人一人が考えるべきことは、今回の壮大な超時空資産運動に私たちはどのように参加するのかということです。