マクロ月次レポート:米国株式の決算シーズンが近づき、暗号市場は大幅に回復しました

10月、アメリカ経済は平穏な運営状況を示し、マクロ経済に対する市場の懸念を和らげました。アメリカの選挙が近づくにつれ、政治要因が市場の主導的な論理となりました。米国株式市場は決算発表週間を迎え、テクノロジー株は月末に大幅な下落に見舞われました。一方、暗号資産市場は避難先のホットスポットとなり、ビットコイン価格は歴史的最高値に迫り、新たな暗号資産の上昇波がすでに始まっている可能性があります。

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アメリカの9月の経済データは喜びと憂いが混在しています。非農業雇用は25.4万人増加し、予想を上回りました；失業率は4.1%に低下しました；製造業とサービス業のPMIはいずれも2ヶ月ぶりの高値を記録しました。しかし、インフレ圧力は依然として存在します：9月のCPIは前年同期比で2.4%上昇し、コアCPIは前年同期比で3.3%上昇し、いずれも予想を若干上回りました。これらのデータは、11月の25ベーシスポイントの利下げに対する市場の期待をほぼ一致させ、50ベーシスポイントの利下げの可能性は排除されました。

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米連邦準備制度理事会が最新のベージュブックで描いたのは、経済が安定しており、インフレが緩和している穏やかな景色で、基本的にアメリカ経済をソフトランディング方向に定義しています。しかし、ベージュブックは11月の選挙による不確実性に何度も言及しており、これが消費者や企業の投資、雇用、調達の決定を先延ばしにさせる可能性があると考えています。

経済のファンダメンタルが安定する中で、政治的要因が市場の短期的な動向に影響を与える主要な変数となっています。しかし、10月の最後の取引日、米国株式市場は予期せぬ大幅な下落に見舞われました。主要3指数は揃って下落し、テクノロジー株は全般的に低下しました。ダウ平均は0.90%下落し、ナスダックは2.76%の下落、S&P500指数は1.86%下落しました。ほとんどのテクノロジー大手の株価は明らかな調整を示しました。

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それにもかかわらず、米国株のリーディング企業の最新の財務報告から見ると、一部の企業は依然として素晴らしいパフォーマンスを示しています。例えば、テスラは第3四半期の利益が予想を上回り、粗利益率が前年同期比で上昇し、AI関連事業の急速な成長が株価を押し上げる重要な要因の一つとなっています。

注目すべきは、政治的側面が徐々にマクロ的側面を超え、取引の核心的な論理となっていることです。トランプに関連するある株は今月、約250%も急騰し、トレーダーがトランプの勝利に賭けていることを反映しています。この「トランプ取引」は現在の米国株式市場の主旋律となっており、投資家は特にテクノロジーの巨人を含む米国の企業に対してより楽観的です。

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10月はアメリカ株の決算シーズンにあたり、加えて大選前の特別な時期であるため、この二重の要因が重なり合って市場の変動をさらに激化させました。一方、日本、フランス、ドイツなどの株式市場は全体的に静かな動きを見せており、アメリカの大選による変化を静かに待っているようです。

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七か月間の横ばい整理を経て、ビットコインはついに顕著な上昇を迎え、価格は歴史的高値に迫っています。アメリカのビットコインETFは10月に集中的な資金流入を迎えました。この現象の背後には、アメリカの二大政党による暗号化通貨に対する態度の変化が密接に関連しています。

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共和党と民主党のいずれも、異なる程度で暗号通貨に対する支持や理解を示しています。これにより、暗号資産市場は選挙前の資金避難の重要な選択肢となっています。歴史的な経験から、大選前には市場が波動の激化を経験することが多く、投資者の避難感情や政策の不確実性が暗号市場の価格の頻繁な変動を引き起こす可能性があります。

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しかし、ビットコインと比べて、イーサリアムのパフォーマンスは相対的に低迷しています。ここ2ヶ月間、イーサリアムは横ばいの状態にあります。これは、Solanaのような他のパブリックチェーンの競争や、現在の暗号コミュニティにおける「memeコインの投機」のブームに部分的に起因している可能性があります。しかし、この短期的な要因がイーサリアムの長期的な動向を決定することはないでしょう。アメリカの選挙が終了し、memeコインの投機が落ち着いた後、イーサリアムは陰を脱し、資金を再び引き寄せる機会があるかもしれません。

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経済の懸念要因が薄れつつある中、市場は再びAIの主題に焦点を当てています。アメリカの選挙が多くの投資家を様子見にさせているにもかかわらず、暗号資産市場は予想外に現在の投資のホットな選択肢となっています。これは、ビットコインが優れた投資資産であるという地位を裏付けるものであり、その避難所としての特性はますます多くの投資家によって認識されています。

未来を見据えると、アメリカの選挙が決着し、世界のマクロ状況が徐々に明らかになる中、市場はAIの物語に再び焦点を当てる可能性があります。暗号資産市場は活発さを保つことが期待されており、上半期の"株とコインのダブルラリー"の繁栄が再び現れることも排除できません。

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