Pendle 2025のブループリント: V2アップグレード、マルチチェーン構築と永続的収益プロダクト

Pendleの2025計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張と無期限先物収益商品

PendleはDeFi分野で支配的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンリターンをロックできるようにします。

2024年、PendleはLST、再ステーキング、利回り型ステーブルコインなど主要なストーリーの発展を推進し、自身も資産発行者の最初の選択プラットフォームとなりました。

2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益層に進化し、新しい市場、製品、ユーザー層をターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場と機関資本市場をカバーします。

DeFiの世界の収益派生商品市場は、伝統的金融の世界における最大のセグメントの一つである金利派生商品に例えることができます。これは500兆ドルを超える市場であり、その市場のごくわずかな割合を占めるだけでも、数十億ドルの機会を意味します。

ほとんどのDeFiプラットフォームは変動収益しか提供しておらず、ユーザーは市場の変動にさらされることになりますが、Pendleは透明性がありコンポーザブルなシステムを通じて固定金利商品を導入しています。

この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構図を再形成し、Pendleを支配的な収益プロトコルにしました。2024年には、PendleのTVLは20倍以上の成長を遂げ、現在そのTVLは利回り市場の半分以上を占めており、第二の競合他社の5倍にも達しています。

Pendleは単なる収益プロトコルではなく、DeFiのコアインフラに進化し、主要プロトコルの流動性の成長を促進しています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

ぴったりのポイントを探す: LSTからRestakingへ

Pendleは、DeFiにおける重要な問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することで、初期の市場の注目を集めました。AaveやCompoundとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離することで固定収益をロックすることを可能にします。

流動性質押トークン(LST)の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放するのを助けています。2024年、Pendleは再ステーキング(Restaking)のストーリーを見事に捉え、eETH資金プールは数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。

現在のPendleは、全体のチェーン上の収益エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。変動資金調達費用率のヘッジツールを提供することから、利息を生む資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性再ステーキングトークン(LRT)、実世界資産(RWA)、そしてチェーン上の貨幣市場などの成長分野において独自の利点を持っています。

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Pendle V2:インフラストラクチャのアップグレード

Pendle V2は、統一された利回り資産のパッケージ化方式を持つ標準化された収益トークン(SY)を導入しました。これはV1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションに取って代わり、"元本トークン"(PT)と"収益トークン"(YT)のシームレスなミントを実現しました。

Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率とより優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していますが、V2では動的パラメータ(としてrateScalarやrateAnchor)を導入しており、時間とともに流動性を調整することで、スプレッドを縮小し、収益の発見を最適化し、スリッページを低減します。

Pendle V2は、価格設定インフラをアップグレードし、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクルへの依存を置き換えました。これらのオンチェーンデータソースは、操作リスクを低減し、精度を向上させます。さらに、Pendle V2は注文簿機能を追加し、AMMの価格範囲を超えた場合に代替の価格発見メカニズムを提供します。

流動性提供者(LP)に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供します。資金プールは現在、高度に関連する資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最小限に抑えるようになっています。特に満期まで保有するLPにとっては、V1ではメカニズムが十分に専門化されていなかったため、LPの収益結果は予測が難しかったのです。

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EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場

PendleはSolana、Hyperliquid、TONへの拡張を計画しており、2025年のロードマップにおける重要な転換点を示しています。これまでのところ、Pendleは常にEVMエコシステムに限定されていましたが、それでもPendleは固定収益分野で50%以上の市場シェアを占めています。

しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVMアイランドを突破することで、Pendleは新しい資金プールとユーザー群に到達します。

SolanaはDeFiおよび取引活動の主要なハブとなっています - 1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な小口投資家基盤と急成長するLST市場を持っています。

Hyperliquidは、垂直統合された無期限先物インフラを持ち、TONはTelegramのネイティブユーザーフunnelに依存している。この二つのエコシステムは急速に成長しているが、成熟した収益インフラが不足している。Pendleはこの空白を埋めることが期待されている。

もし展開が成功すれば、これらの措置はPendleのアクセス可能な市場の総量を大幅に拡大します。非EVMチェーン上で固定収益資金の流入を捉えることで、数億ドルの追加TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なことに、この措置はPendleをEthereumのネイティブプロトコルとしてだけでなく、主要なパブリックチェーンにおけるDeFi固定収益インフラとしての業界の地位を強化します。

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伝統金融を受け入れる: コンプライアンスに基づいた収益接続システムの構築

Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な施策は、機関資金向けに設計されたKYC準拠版Citadelの導入です。このソリューションは、構造化され、準拠した暗号ネイティブ固定収入商品へのアクセスチャネルを提供することにより、オンチェーンの収益機会を従来の規制された資本市場と接続することを目的としています。

このプランは、Ethenaなどのプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造が管理されます。このような設定は、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点を排除し、機関投資家が慣れ親しんだ法的構造を通じてPendleの収益商品に参加できるようにします。

全世界の固定収入市場規模は100兆ドルを超え、機関資金がオンチェーンにごくわずかな割合しか配分しなくても、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤング-パートノン2024年調査によれば、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的価値を認め、半数以上が配分を増やしています。

マッキンゼーは、2030年代にはトークン化市場の規模が2-4兆ドルに達する可能性があると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益商品に対して価格発見、ヘッジ、および二次取引機能を提供することにより、そのエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。トークン化国債であれ、利息のあるステーブルコインであれ、Pendleは機関レベルの戦略の固定収益インフラストラクチャ層として機能することができます。

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イスラム金融:4.5兆ドルの新しい機会

Pendleはイスラム法に準拠したCitadelプランを発表する予定で、規模は4.5兆ドルのグローバルなイスラム金融市場にサービスを提供します - この産業は80以上の国をカバーし、過去10年間で年平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急速に発展しています。

厳格な宗教の制限が長期にわたりムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に準拠した収益製品を柔軟に設計でき、その形態はイスラム債(Sukuk)に類似する可能性があります。

もし成功すれば、このCitadelはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応する能力を検証し、Pendleをオンチェーン市場のグローバルな固定収入インフラとしての位置付けを強化することになります。

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資金調達率市場に参入

BorosはPendle 2025ロードマップの中で最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金費率市場に導入することを目指しています。Pendle V2が現物収益トークン化市場でその支配的地位を確立したにもかかわらず、Borosはそのビジネスの範囲を暗号分野で最も大規模で変動の激しい収益源である無期限先物資金費率に拡大する計画です。

現在の無期限先物市場の未決済契約は1500億ドルを超え、日平均取引高は2000億ドルに達しています。これは規模が大きいものの、ヘッジツールが深刻に不足している市場です。

Borosは、固定資金費率を実現することで、Ethenaなどのプロトコルにより安定した収益を提供することを計画しています。これは、大規模な戦略を管理する機関にとって非常に重要です。

Pendleにとって、このレイアウトは巨大な価値を秘めています。Borosは数十億ドル規模の新市場を開くことが期待されるだけでなく、プロトコルの位置づけのアップグレードも実現しました - DeFi収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへの進化で、その機能の位置づけは従来の金融におけるCMEやモルガン・スタンレーの金利取引デスクに匹敵します。

BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のトレンドを追いかけるのとは異なり、Pendleは将来の収益基盤を築いています:資金調達コストのアービトラージやスポット保有戦略のいずれにおいても、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供しています。

現在のDeFiおよびCeFi分野において、スケーラブルな資金コストヘッジのソリューションが不足していることを考慮すると、Pendleは顕著な先行優位性を得ることが期待されます。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新しいユーザー層を引き付け、DeFi固定収益インフラストラクチャの中核的地位を強化します。

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コアチームと戦略的配置

2020年半ばに匿名の開発者TN、GT、YK、Vuによって設立されたPendle Financeは、Bitscale Capital、Crypto.com Capital、Binance Labs、The Spartan Groupなどのトップ機関から投資を受けています。

資金調達のマイルストーン:

  • プライベートラウンド( 4月)2021日:370万米ドル、HashKey Capital、Mechanism Capitalなどが参加。
  • IDO(2021年4月):以0.797ドル/トークン価格で1183万ドルを調達;
  • バイナンスローンチプール(2023年7月): バイナンスローンチプールを通じて502万枚のPENDLE(を配布し、総供給量の1.94%)を占めます。
  • Binance Labsの戦略的投資(2023年8月): エコシステムの発展とクロスチェーンの拡張を加速( 金額は未公開);
  • Arbitrum財団が(2023年10月)に161万ドルをArbitrumエコシステムの構築に使用するために助成しました;
  • スパルタン・グループは、戦略的投資(2023年11月): 長期的な成長と機関投資の促進(金額は未公表)。

エコロジー協力マトリックスは次のとおりです:

  • Base(Coinbase L2): Baseネットワークに展開し、ネイティブ資産に接続し、固定収益インフラを拡張する;
  • Anzen(sUSDz)年:RWAステーブルコインsUSDzを発売し、現実世界のリターンに連動した債券取引を可能にしました。
  • Ethena(USDe/sUSDe): 高APYのステーブルコインを統合し、暗号のネイティブ収益を接続し、DeFiの協調を強化する;
  • Ether.fi(eBTC): 初のBTCネイティブ利回りプールを導入し、ETH資産の境界を突破します;
  • Berachain(iBGT/iBERA):初期インフラの一部として、ネイティブLSTを通じて固定収益フレームワークを構築します。

! [「ベアライト」ペンドルの2025年計画:V2アップグレード。

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コメント
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LiquidityWhisperervip
· 08-04 22:44
ロックイン収益ドン兄、こんな大きなことをするのか
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BearMarketMonkvip
· 08-04 22:43
市場のサイクルは常に繰り返され、どんなに熱いストーリーでも冬の寒さから逃れることはできません。
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GateUser-26d7f434vip
· 08-04 22:38
強気!機関のパパたちも来るよ
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HypotheticalLiquidatorvip
· 08-04 22:25
新製品のシステミックリスクの閾値が持ちこたえられることを願っています
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