暗号業界の時価総額の上限が浮上している

暗号化通貨業界において、千億ドルに達した企業は2社のみであり、これは業界の時価総額の上限が見えてきたことを示唆しているかもしれない。比較すると、製薬大手のファイザーの時価総額は約1400億ドルで、四半期の利益は40億ドルに達しており、これはある暗号会社が最終的に到達できる限界の高さとして見なされるかもしれない。

ある有名な暗号化通貨取引プラットフォームは、かつて世界で最も収益性の高い取引所の一つであり、その時価総額は一時的に千億ドルを超えました。このプラットフォームが上場した際、単四半期の利益は30億ドルに達し、驚異的な収益性を示しました。

もう一つの注目すべき企業は、継続的に債券を発行してビットコインを購入しており、現在331,200枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総量の約1.5%を占めています。その保有資産の価値は330億ドルに達しています。この戦略は、長期債務をバランスシートの利益と見なし、キャッシュフローを生み出すものではないため、同社の株価の顕著な上昇を説明しています。

二つの異なるビジネスモデルを比較すると、二社がそれぞれ120億ドルの資金調達を行い、一社はビットコインの購入に、もう一社はマイニングマシンへの投資に使ったと仮定します。ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、前者はビットコイン投資で120億ドルの純利益を得ましたが、これは浮利であり、会社のビジネスキャッシュフローとは無関係です。以前に蓄積されたビットコインを考慮すると、実際には1年で150億ドル以上の利益を得る可能性があります。

それに対して、投資マイニングの会社はコストが高いものの、マイニングマシンの回収期間は約1年で、その後は毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。これは同じ投資額に対して、前者の利益はビットコインの価格に依存し、後者の利益はビットコインの価格が高い状態を維持する期間に依存することを意味します。

これも、ビットコインが10万ドルに達したときに、資金が保有企業からマイニング株に流れる可能性がある理由を説明しています。ビットコインの価格が高い水準に保たれ、かつハッシュレートが変わらない限り、マイニング企業の累積利益は時間とともに増加します。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、資金調達を通じてビットコインを購入する際の限界効果は徐々に減少します。例えば、ビットコインの価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再資金調達してビットコインを購入することは、その倍増の難易度が大幅に増加し、20%の上昇しか実現できない可能性があり、利益は2.4億ドルに大幅に減少します。

ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これが保有企業が資金調達を通じてビットコインを購入する成長ポテンシャルを制限しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、企業の資金調達能力も制限されることになります。無限の成長モデルに見えるものには実際には上限があり、資金調達の難易度も増すでしょう。