BTCの再ステークとアンカー資産市場の競争が激化

最近、Babylon メインネットの第一段階が始まり、Pendle が BTC LST を立ち上げ、複数のパッケージ化された BTC 資産が登場したことで、BTCFi が再び市場の注目を集めています。本稿では、BTC の再ステークと BTC 担保資産の最新の進展について分析します。

BTCリステーキング市場

競合環境

BTC LST との競争がますます激化しており、各方面が BTC およびそのパッケージ資産のステークによる利息獲得の入り口を争っています。過去 30 日間で、Lombard Finance は急成長を遂げ、5.9k BTC の預金量で現在の最高 TVL に達し、長期にわたってリードしていた Solv Protocol を超えました。

Lombardは、トップのステーク再構築プロトコルであるSymbioticとの提携により、参加者にETHエコシステムからのより豊富なステーク収益源とDeFi参加機会を提供し、現在の段階での競争優位性を得ました。

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エコ戦略の重要性

BTC LST 分野では、エコシステム戦略が現在の競争環境の重要な影響要因となっています。ETH LRT が ETH とその L2 の成熟した DeFi エコシステムから恩恵を受けているのとは異なり、BTC LST は、下流の DeFi アプリケーションシーン、BTC L2 の発展段階、各チェーンの BTC 担保資産の組み合わせ、再ステークプラットフォームとの統合など、より複雑な要因に直面しています。

現在、Lombard Finance は ETH エコシステムの発展に注力しています。Symbiotic および Karak Network と提携することで、Lombard はステーク者に Babylon 以外の豊富な外部報酬を提供しています。LBTC は最初の BTC LST として ETH 上での再ステークプロトコルのサポートを受けています。LST のユーティリティに関して、Lombard は LBTC の ETH 上でのレバレッジプレイを積極的に推進しており、重要なパートナーには Pendle、Gearbox Protocol、Zerolend などが含まれています。

対照的に、Solv Protocol と Bedrock DeFi は、マルチチェーンの拡張を積極的に進めており、エコシステムの開発は上流の預金受け入れと下流のアプリケーション構築を含んでいます。SolvBTC.BBN と uniBTC の主要な流動性は BNB と ETH チェーンに集中しており、同時に他の L2 に BTC 流動性を注入しています。

Lorenzo Protocol と pStake Finance は初期の立ち上げ段階で BNB チェーンの構築に重点を置いています。彼らは BTCB の入金を受け入れることをサポートしており、BNB チェーン上でそれぞれ LST - stBTC と yBTC をミントしました。Lorenzo のユニークな点は、流動本金トークン（LPT）と収益累積トークン（YAT）を分離した構造を採用した BTCFi ベースの収益市場を構築していることです。

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ペンドルのBTCFiへの進出

Pendleは4種類のBTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC、SolvBTC.BBN）をそのポイントマーケットに統合しました。LBTCの実際の採用状況は表面的な数値を上回り、37%のeBTCがLBTCによってサポートされています。

eBTCを除いて、他の3つのLSTはすべてCornと提携しています。Cornは新興のETH L2で、veTokenomicsとHybrid Tokenized Bitcoinの2つの独自の設計を持っています。今後の統合パスは次のようになる可能性があります：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi。このアーキテクチャはBTCFiシステムにもう一つのレバレッジの層を追加しますが、新たなシステミックリスクも引き起こします。

SatLayerが争いに加わります

SatLayer は BTC の再ステーク領域に参入し、Pell Network の新興競争相手となりました。両者は BTC LST の再ステークを受け入れ、他のプロトコルに対するセキュリティを提供します。Pell は 2.7 億ドルの TVL を蓄積し、13 のネットワークに跨る主要な BTC デリバティブを統合しています。SatLayer は現在 Ethereum に展開されており、さまざまな BTC LST の受け取りをサポートしています。

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BTC アセットマーケット

###市場情勢

現在、主な競合するオルタナティブ資産には、BTCB(65.3k供給)、mBTC(22.3k供給)、tBTC(3.6k供給)、FBTC(3k供給)、およびさまざまなBTCLST資産が含まれます。

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CoinbaseがcbBTCをローンチ

Coinbaseは、同社の保管サポートによるパッケージ資産cbBTCを発表しました。現在の供給量は2.7kです。cbBTCはBaseとEthereumネットワーク上に展開されており、複数の主要なDeFiプロトコルからのサポートを受けており、将来的にはさらに多くのチェーンへの拡張を計画しています。

WBTC マルチチェーン拡張

セキュリティの懸念が存在するにもかかわらず、WBTCは依然としてパッケージ化されたBTC市場の60％以上のシェアを占めています。BitGoは最近、WBTCをAvalancheとBNBチェーンに展開し、LayerZeroの全チェーン代替トークン（OFT）標準を通じてマルチチェーンの拡張を利用して市場の地位を強化することを目指しています。

しかし、WBTCの採用率は引き続き低下しており、AaveやSky Ecosystemなどの主要なDeFiプロトコルがWBTCを担保として取り出し始めているため、この傾向はさらに多くのDeFiプロトコルのWBTCに対する態度に影響を与えるでしょう。

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FBTCは積極的に拡大しています

FBTCは、イーサリアム、マントル、BNBチェーンにデプロイされています。 「スパークルキャンペーン」により、FBTCはBTCFiスペースでの幅広い採用を積極的に推進しています。 BTCのリステーキング分野では、Solv、BedRock、PumpBTC、PelでFBTCが採用されています。

まとめ

BTCFiの持続的な成長トレンドの中で、BTCの再ステークとBTCの担保資産は注目すべき重要なセクターです。BTC再ステークの分野では供給側の過剰建設の傾向が見られますが、需要側の市場規模はまだ明確ではありません。差別化されたエコ戦略と独自の下流プレイが各社のBTC LST競争の重要な要素となっています。

BTC の担保資産に関しては、信頼が依然として重要な問題です。取引所、L2、そして BTC LST の多くは、主流の DeFi プロトコルや幅広いユーザーに受け入れられるために、自らの BTC 担保資産を積極的に発展させるために異なるプランを通じて競争しています。これは WBTC の市場シェアを奪うためのものです。

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