De la fête de la liquidité à la valeur pilotée : la nouvelle norme du marché des cryptomonnaies

L'environnement actuel du marché des cryptomonnaies est plein de défis pour de nombreux investisseurs. Comparé à l'euphorie de 2020-2021, propulsée par la liquidité mondiale, le paysage actuel du marché a subi un changement fondamental. Nous sommes à un point d'équilibre délicat : d'un côté, la solidité continue des données économiques américaines, de l'autre, la position belliciste maintenue par la Réserve fédérale. Un environnement de taux d'intérêt historiquement élevés pèse comme une montagne sur tous les actifs à risque.

Ce changement de l'environnement macroéconomique rend ce cycle de chiffrement particulièrement difficile pour les investisseurs. Le modèle qui reposait purement sur la liquidité et la spéculation émotionnelle est désormais obsolète, remplacé par un marché qui met davantage l'accent sur la valeur intrinsèque, animé par des récits clairs et des fondamentaux.

Cependant, les défis et les opportunités coexistent. Lorsque la bulle se dégonfle, les véritables investisseurs de valeur accueilleront leur âge d'or. Car c'est dans un tel environnement que la participation réglementée des institutions, les caractéristiques déflationnistes de la technologie et les applications pratiques liées à l'économie réelle peuvent vraiment mettre en valeur leur valeur à long terme.

Renversement fondamental de l'environnement macroéconomique

Les difficultés de ce cycle proviennent d'un retournement complet de la politique monétaire. Par rapport à l'environnement d'extrême assouplissement de la dernière phase haussière, le marché actuel fait face à des vents contraires macroéconomiques parmi les plus sévères depuis des décennies. Le cycle de resserrement lancé par la Réserve fédérale pour contenir une inflation grave a exercé une double pression sur le marché des cryptomonnaies, mettant fin à l'ancien modèle de profit facile.

Le dilemme des données macroéconomiques

La clé pour comprendre la situation actuelle du marché réside dans le fait que la Réserve fédérale tarde à se prononcer sur la fin des hausses de taux. La réponse se trouve dans les données économiques récentes - ces données apparemment "bonnes" sont devenues une "mauvaise nouvelle" pour les investisseurs qui espèrent un assouplissement.

Bien que l'inflation ait reculé par rapport à son pic, sa rigidité est bien supérieure aux attentes. Les dernières données montrent que le taux d'inflation annuel de l'IPC américain en mai est légèrement inférieur aux prévisions, mais le taux d'inflation de base reste élevé à 2,8%, ce qui représente un écart significatif par rapport à l'objectif de 2% de la Réserve fédérale. Cela se reflète directement dans les dernières prévisions économiques de la Réserve fédérale et dans le très suivi "dot plot". Après la réunion de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont considérablement abaissé leurs prévisions de réduction des taux, réduisant la médiane du nombre de baisses de taux prévues cette année de trois à une seule.

Le marché du travail américain continue également de montrer une résilience étonnante. Le rapport sur l'emploi non agricole de mai indique que 139 000 nouveaux emplois ont été créés, mieux que prévu par le marché, et le taux de chômage reste à un faible niveau de 4,2 %. Un marché de l'emploi solide signifie que les dépenses de consommation sont soutenues, ce qui exercera une pression à la hausse sur l'inflation, rendant la Réserve fédérale plus prudente sur la question des baisses de taux.

Impact des taux d'intérêt élevés

Ce contexte macroéconomique a directement conduit à la situation difficile du marché des cryptomonnaies :

Épuisement de la liquidité : des taux d'intérêt élevés signifient une réduction des "fonds chauds" sur le marché. Pour le marché des cryptomonnaies, qui dépend fortement de l'entrée de nouveaux fonds pour faire monter les prix, en particulier pour les petits tokens, le resserrement de la liquidité est un coup fatal. L'ancienne époque où "tout montait ensemble" a été remplacée dans ce cycle par une dynamique "de rotation sectorielle" voire "avec seulement quelques points chauds".

Coût d'opportunité en forte augmentation : lorsque les investisseurs peuvent facilement obtenir un rendement sans risque supérieur à 5 % des obligations d'État, le coût d'opportunité de détenir des actifs comme le Bitcoin, qui ne génèrent pas de flux de trésorerie et dont le prix est très volatil, augmente considérablement. Cela entraîne un grand nombre de fonds à la recherche de rendements stables quittant le marché des cryptomonnaies, aggravant ainsi l'effet de "perte de sang" du marché.

Pour les investisseurs habitués à chasser les tendances dans un environnement de Liquidité abondante, ce changement de situation est cruel. L'absence de recherche approfondie et les stratégies de pure spéculation sont susceptibles de subir de lourdes pertes lors de ce cycle, c'est justement là le cœur de la "difficulté" de ce cycle.

Émergence de nouvelles opportunités

Cependant, l'autre face de la crise est une opportunité. Les vents contraires macroéconomiques ressemblent à un test de résistance, en éliminant les bulles du marché et en filtrant les actifs et récits fondamentaux qui ont réellement une valeur à long terme, ouvrant ainsi une période d'opportunités sans précédent pour les investisseurs préparés. La résilience de ce cycle est précisément alimentée par plusieurs puissants moteurs endogènes indépendants de la politique monétaire macroéconomique.

Entrée des fonds institutionnels

Début 2024, la Commission américaine des valeurs mobilières a historiquement approuvé la cotation d'un ETF Bitcoin au comptant. Ce n'est pas seulement le lancement d'un produit, mais une révolution dans le monde du chiffrement. Cela ouvre une porte pour des milliers de milliards de dollars de capitaux du secteur financier traditionnel, permettant d'investir dans le Bitcoin de manière conforme et pratique.

D'ici le deuxième trimestre de 2025, seulement deux ETF majeurs, dont les actifs sous gestion ont déjà franchi plusieurs milliards de dollars, ont fourni une puissante capacité d'achat grâce à des entrées nettes quotidiennes continues. Ce "nouveau flux" en provenance de Wall Street a en grande partie compensé le resserrement de la Liquidité causé par des taux d'intérêt élevés.

Le PDG d'une des principales sociétés de gestion d'actifs au monde a décrit le succès du ETF Bitcoin comme "une révolution des marchés de capitaux" et a déclaré que ce n'était que "le premier pas vers la tokenisation des actifs". Ce soutien provenant d'institutions de premier plan a considérablement renforcé la confiance du marché et a également fourni aux investisseurs un signal clair pour suivre les mouvements des institutions et réaliser des investissements de valeur à long terme.

La dynamique intrinsèque de la technologie

La quatrième "réduction de moitié" du Bitcoin en avril 2024 réduit son approvisionnement quotidien de 900 à 450 unités. Cette contraction de l'offre, prédéfinie par le code et prévisible, est le charme unique du Bitcoin qui le distingue de tous les actifs financiers traditionnels. Dans le contexte où la demande (, en particulier celle des ETF, reste stable voire en croissance, la réduction de moitié de l'offre fournit un soutien solide et mathématique au prix du Bitcoin.

) nouvelle narration de la création de valeur

Les vents macroéconomiques contraires forcent les participants du marché à passer d'une simple spéculation à l'exploration de la valeur intrinsèque des projets. Le principal centre d'intérêt de ce cycle n'est plus des actifs spéculatifs sans fondement, mais plutôt ceux qui tentent de résoudre des problèmes du monde réel par des récits innovants :

• Intelligence Artificielle ### AI ( + chiffrement : Combiner la puissance de calcul de l'IA avec les mécanismes d'incitation de la blockchain et la propriété des données, pour créer de nouvelles applications intelligentes décentralisées.

• Tokenisation des actifs du monde réel )RWA( : mettre sur la chaîne des actifs tels que l'immobilier, les obligations, les œuvres d'art, etc. du monde réel, libérer leur Liquidité et franchir les barrières entre la finance traditionnelle et la finance numérique.

• Réseau d'infrastructure physique décentralisé ) DePIN ( : Utiliser des incitations en tokens pour permettre aux utilisateurs du monde entier de construire et d'opérer ensemble un réseau d'infrastructure physique, tel que des stations de base 5G, des réseaux de capteurs, etc.

L'émergence de ces récits marque un changement fondamental dans l'industrie du chiffrement, passant de la "spéculation" à la "valeur d'investissement". Pour les investisseurs, cela signifie que les opportunités de découvrir de la valeur grâce à une recherche approfondie ont considérablement augmenté, et que la connaissance et la compréhension sont devenues, pour la première fois sur ce marché, plus importantes que la simple audace et la chance.

Les lois de survie du nouveau cycle

Nous sommes à un carrefour des époques. Les politiques restrictives jouent leur dernier acte, tandis que la prélude à l'assouplissement n'a pas encore commencé. Pour les investisseurs, comprendre et s'adapter aux nouvelles règles du jeu est la clé pour traverser les cycles et saisir les opportunités.

) Changement de paradigme d'investissement

• Passer de la chasse aux tendances à l'investissement de valeur : abandonner l'illusion de chercher "la prochaine pièce à cent fois", se tourner vers l'étude des fondamentaux des projets, comprendre leur technologie, leurs équipes, leurs modèles économiques et le paysage de leur secteur.

• De la spéculation à court terme à la détention à long terme : dans un marché "axé sur la valeur", les véritables rendements appartiennent à ceux qui peuvent identifier les actifs clés et les détenir à long terme, traversant les fluctuations, et non pas aux traders à court terme qui effectuent des transactions fréquentes.

• Construire un portefeuille différencié : dans un nouveau cycle, le rôle des différents actifs sera plus clair. Le Bitcoin, reconnu par les institutions comme "l'or numérique", est la "quille" du portefeuille ; l'Ethereum, grâce à son puissant écosystème et aux attentes d'ETF, est un actif central ayant à la fois des propriétés de réserve de valeur et de moyens de production ; tandis que les petits jetons à forte croissance devraient constituer la partie "hauts risques, hauts rendements" basée sur des recherches approfondies et des positions petites, en se concentrant sur des domaines de pointe ayant un véritable potentiel comme l'IA et le DePIN.

Gardez patience, planifiez à l'avance

Des études montrent que, durant les 12 derniers mois des mandats des trois derniers présidents de la Réserve fédérale, même lorsque les taux d'intérêt maintenaient des niveaux élevés, l'indice S&P 500 a augmenté en moyenne de 16 %. Cela indique qu'une fois que le marché est convaincu que le cycle de resserrement est terminé, même si une baisse des taux n'a pas encore eu lieu, l'appétit pour le risque pourrait se réchauffer à l'avance.

Ce type de "course en tête" pourrait également apparaître sur le marché des cryptomonnaies. Alors que l'attention du marché se concentre généralement sur le jeu à court terme de "quand la baisse des taux d'intérêt" aura lieu, les véritables sages ont déjà commencé à réfléchir à quels actifs et à quelles niches, lorsque l'orchestre de l'assouplissement final sera joué, occuperont les positions les plus favorables dans ce festin futur alimenté par la résonance des vents macroéconomiques et des cycles industriels.

Conclusion

Cette période de cycle de chiffrement est sans aucun doute un test extrême pour la compréhension et l'état d'esprit des investisseurs. L'ère de la "liquidité" où l'on pouvait facilement réaliser des bénéfices par chance est désormais révolue, et une ère "pilotée par la valeur" nécessitant une recherche approfondie, une réflexion indépendante et de la patience à long terme est arrivée.

Cependant, c'est justement à cette époque que des fonds institutionnels afflux à une échelle sans précédent, fournissant une base solide au marché ; la logique de valeur des actifs centraux devient de plus en plus claire ; les applications capables de créer de la valeur commencent à s'enraciner. Pour les investisseurs désireux d'apprendre, d'embrasser le changement et de considérer l'investissement comme un voyage de monétisation de la connaissance, c'est sans aucun doute une période d'opportunité pour partager les dividendes de la croissance à long terme de l'industrie. L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle est toujours étonnamment similaire. Entre le dernier chapitre et l'ouverture, la patience et la vision seront le seul chemin vers le succès.

![De "vache à eau" à "vache de valeur", pourquoi les petits investisseurs vivent-ils des moments si difficiles ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db.webp(