Micro-stratégie Ethereum : La nouvelle tendance des entreprises américaines

Depuis 2025, quatre entreprises cotées en bourse aux États-Unis ont construit une "micro-stratégie ETH" en achetant massivement de l'ETH et en le mettant en staking sur la chaîne. Cette stratégie a non seulement remodelé la structure du bilan des entreprises, mais a également favorisé le développement du récit autour de l'Ethereum sur le marché des capitaux. Cet article examine, à travers dix questions clés, la logique centrale de ces entreprises en matière de chemins de financement, de déploiement sur la chaîne, de motivations stratégiques et de gestion des risques.

1. Les sociétés cotées en bourse américaines ayant le plus de positions en ETH

Jusqu'en juillet 2025, les entreprises ayant le plus grand volume de détention d'ETH sur le marché boursier américain sont :

• SharpLink Gaming : environ 358K pièces d'Éther
• Bitmine Immersion Tech : environ 300,7K pièces d'Éther
• Bit Digital : environ 120,3K pièces d'Éther
• BTCS Inc. : 31,9K pièces d'Éther

Ces quatre entreprises représentent la tendance "micro-stratégique" d'Ethereum sur le marché boursier américain actuel.

2. Contexte de l'entreprise et leaders de la stratégie ETH

• SharpLink Gaming : anciennement fournisseur de technologies de prévision sportive et de jeux interactifs. La stratégie ETH est dirigée par le président du conseil d'administration Joseph Lubin.
• Bitmine Immersion Tech : initialement une entreprise d'infrastructure blockchain. La stratégie ETH est dirigée par le président du conseil d'administration Tom Lee.
• Bit Digital : Anciennement une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est maintenant transformée en plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Samir Tabar.
• BTCS Inc. : se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Charles W. Allen.

3. Principales sources de financement pour l'achat d'ETH

Ces entreprises soutiennent principalement la stratégie micro d'ETH en fournissant des financements via des chemins diversifiés tels que PIPE, émission d'ATM, obligations convertibles, prêts DeFi et monétisation des actifs BTC, reflétant une stratégie commune de "lever les revenus en chaîne à l'aide du bilan".

4. Raisons de choisir l'Éther plutôt que le BTC

Comparé au BTC, l'ETH possède des caractéristiques de possibilité de mise en gage et de génération de revenus stables sur la chaîne, devenant un outil d'actifs numériques similaire à une "obligation d'État à revenu". En même temps, l'écosystème Ethereum est encore à un stade de narration distribuée, avec un plus grand espace marginal pour la narration, une plus forte élasticité des prix, ce qui est favorable aux petites et moyennes entreprises pour entrer sur le marché par le biais du financement + mise en gage.

5. Situation de la mise en gage de l'Éther

• SharpLink : a déjà utilisé presque l'intégralité de ses avoirs en ETH pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3 % à 4 %.
• Bit Digital : À la fin du premier trimestre, environ 21 568 ETH ont participé à la validation, représentant près de 88 % des avoirs durant cette période.
• BTCS : adopte plusieurs voies, y compris Rocket Pool, le staking solo et le prêt Aave.
• Bitmine : la situation précise de l'exécution du staking n'a pas encore été divulguée.

6. Situation des gains et pertes d'ETH et transparence sur la chaîne

• SharpLink : la seule entreprise avec une adresse ETH publique et traçable, ayant réalisé un bénéfice flottant d'environ 260 millions de dollars d'ici juillet 2025.
• Bit Digital : adresse en chaîne non publique, mais mise à jour continue des données clés via les rapports financiers.
• BTCS : Adresse non divulguée, mais structure de configuration d'ETH sur les différentes plateformes détaillée.
• Bitmine : la dernière divulgation indique une détention de 300 657 ETH, avec une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars, mais les adresses sur la chaîne et les détails de mise en jeu n'ont pas encore été rendus publics.

7. La part d'Éther dans la structure des actifs de l'entreprise

Jusqu'en juillet 2025, la part de l'ETH dans les actifs des entreprises est d'environ :

• SharpLink : 44 %
• Bitmine : 32 %
• Bit Digital : 35 %
• BTCS : 74 %

8. L'impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions

Les actions des entreprises mettant en œuvre des stratégies micro-ETH ont connu des hausses significatives, mais ont également été accompagnées de chutes brutales, avec une amplitude de fluctuation globale très élevée. Par exemple, SharpLink Gaming a connu un retrait profond de 92,5 % sur une courte période, montrant que cette stratégie présente des caractéristiques de haut risque et de forte volatilité.

9. Principaux risques et durabilité

Les principaux risques de la micro-stratégie ETH comprennent :

• Risque de prix et de liquidité
• Risques on-chain et incertitude de re-staking
• Risque de structure de financement
• Pression à la baisse sur le rendement PoS

La durabilité de la stratégie dépend de la capacité de l'entreprise à ajuster dynamiquement son portefeuille, d'un mécanisme de gestion financière robuste, ainsi que de la capacité à maîtriser le rythme entre les opérations sur la chaîne et hors chaîne.

10. Possibilité de devenir le "MicroStrategy version Ethereum"

Actuellement, SharpLink et Bitmine ont commencé à établir une reconnaissance de marché en tant que "société représentative de la micro-stratégie ETH", mais il reste encore un écart pour atteindre un véritable effet d'ancrage des prix similaire à celui de MicroStrategy sur le marché du Bitcoin. Les principales raisons incluent la complexité des attributs des actifs ETH, le seuil élevé d'exécution des stratégies sur la chaîne, et la petite capitalisation boursière des entreprises. Pour devenir véritablement le "MicroStrategy version Ethereum", il est nécessaire de former un cercle vertueux sur plusieurs dimensions, notamment la capacité de financement, le déploiement sur la chaîne, la maîtrise du récit et la transmission de la valorisation.